Les crédits en souffrance en Chine pourraient être

Nr. 9
N° 38
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
27.09.2016 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
SMI
8171.2
-0.81%
-7.34%
-1.84%
Pétrole (WTI)
44.86
1.84%
3.51%
-30.47%
SPI
8901.8
-0.64%
-2.11%
2.68%
Or (Gold Spot)
1331.1
0.98%
25.03%
-10.77%
SMIM
1967.8
-0.16%
3.27%
8.82%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2015
Devises
2152.5
0.60%
5.31%
-0.82%
Dow Jones Ind.
18163.2
0.18%
4.24%
-0.73%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
Nasdaq Comp.
5286.3
0.86%
5.57%
5.73%
EUR / USD
1.1213
0.56%
3.23%
-10.20%
DJ Euro Stoxx 50
2964.1
-0.02%
-9.29%
3.85%
USD / CHF
0.9705
-0.89%
-3.26%
0.80%
10338.1
-0.54%
-3.77%
9.56%
EUR / CHF
1.0883
-0.33%
0.00%
-9.50%
CAC 40
4386.7
-0.04%
-5.40%
8.53%
FTSE 100
6797.0
-0.49%
8.89%
-4.93%
16683.9
1.00%
-12.35%
9.07%
3m libor
28.09.2015
à 10 ans
28.09.2015
DAX
Nikkei
Taux d'intérêts
Eurobond Index Citi
235.8
0.77%
5.90%
1.07%
CHF
-0.75
-0.73
-0.54
-0.08
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
-0.15
0.65
1714.9
0.68%
3.13%
-2.74%
USD
0.85
0.33
1.56
MSCI World
2.16
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
Les crédits en souffrance en Chine
pourraient être plus nombreux que prévu

Si l'on en croit les données officielles, la part des crédits en souffrance
en Chine se situe actuellement à 1,8% environ.
 Selon une récente étude publiée par Fitch, ce chiffre pourrait toutefois
être beaucoup plus important. On parle de 15 à 21%.
 Face à ces incertitudes, de premiers signes de stress ont commencé
à se manifester. Les banques, par exemple, provisionnent de plus en
plus de crédits, les vendent ou les placent dans des sociétés créées à
cet effet (SPV).
 L'endettement élevé et la forte croissance des dettes ne
devraient pas être un problème dans l'immédiat. Mais à plus long
terme, cette situation pourrait obliger l'Etat à intervenir. (muc)
Linde AG a beaucoup d'atouts – Acheter

Dans son communiqué du 12 septembre, Linde a annoncé l'arrêt
brutal des discussions de fusion avec son concurrent Praxair Inc.
Cet échec a fait des remous au niveau de la direction: le CFO Georg
Denoke a ainsi démissionné, tandis que le CEO Wolfgang Buechele
a refusé un prolongement de son contrat.
 Nous pensons que le départ de quelques top managers permettra
de clarifier la situation chez Linde. Les projets de fusion ou de rachat
ne sont pas balayés pour autant et pourraient à tout moment revenir
à l'ordre du jour. L'action Linde recèle ainsi un certain potentiel de
cours et pourrait réserver de bonnes surprises.
 Malgré les mauvaises conditions monétaires et la morosité
économique, le groupe a publié des résultats solides. Avec un
rendement sur dividende de 2,4%, l'action offre une solution de
placement défensive et attractive. Les valorisations (PER 16E:
20.3; PER 17E: 18.7; PER 18E: 17.1) pointent vers la croissance.
Linde reste un achat. (jb)
The views of Bank CIC (Switzerland) Ltd. expressed herein are subjective and are based on information that is in the public domain and on third party sources. No representation or warranty is made
by Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups
of investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
N° 39
Clôture de la rédaction: 27.09.2016
CIC panier sur les marchés émergents

Nous vous avons présenté le 16 août dernier un panier sur les
marchés émergents. La dépendance énergétique, les chiffres
d’inflation et de taux gouvernementaux à 10ans, ainsi que les 3
secteurs d’activité majeur de leur indice de référence formaient la
base de réflexion quant à leur allocation au sein du panier. La récente
décision de la banque centrale américaine et les résultats macro
chinois ont été conformes à notre scénario et ont porté la
performance du panier. La décision de la BCE de ne pas annoncer la
prolongation de son plan d’assouplissement quantitatif a par contre
pesé sur le résultat.
 Depuis le 16 août dernier, l'indice MSCI Emerging market a apporté
0.72% de performance sur la période, la sélection ajoute 46 points de
base au résultat. Le produit est ouvert à la vente. N’hésitez pas à
nous demander plus de renseignements.
 N’hésitez pas à nous demander plus de renseignements. (frc)
Sonova Holding SA: une nouvelle émission
en CHF?




Sonova Holding SA est l'un des premiers fabricants mondiaux
d'appareils auditifs.
L'entreprise a déjà communiqué son intention de racheter AudioNova
International pour un montant total d'EUR 830 millions.
Cette acquisition sera financée à l'aide des liquidités et d'une nouvelle
émission. Le nouvel emprunt devrait être annoncé fin septembre.
Une nouvelle émission de Sonova Holding serait certainement
bien accueillie par le marché. Nous pensons que cet emprunt
sera plutôt cher, mais recommandons néanmoins d'acheter
l'obligation et de la revendre plus tard en cas de hausse du prix.
(cal)
Swisscom SA: opportunité d'achat technique
à court terme



Le modèle stochastique de la Banque CIC (Suisse), qui mesure les
variations de prix sur une base quantitative, a récemment identifié
une opportunité d'achat (en vert) sur Swisscom SA à CHF 469.
A l'horizon de 3 à 4 semaines, les signaux observés au cours des
365 derniers jours ont généré une performance d'environ +10%, ce
qui correspondrait à un potentiel de cours de l'ordre de CHF 510.
Notre modèle de signaux à moyen/long terme indique par contre une
tendance actuellement négative qui laisse supposer un nouvel accès
de faiblesse en 2016.
 Etant donné que les signaux à moyen/long terme annoncent
une possible correction, nous recommandons de ne détenir
une éventuelle position que sur une brève période de 3 à 4
semaines. (mge)
The views of Bank CIC (Switzerland) Ltd. expressed herein are subjective and are based on information that is in the public domain and on third party sources. No representation or warranty is made by
Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups of
investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
Next macro data releases
Date
Event
27.09.2016
Consumer Confidence Index
28.09.2016
29.09.2016
30.09.2016
03.10.2016
Time
Domicile
Estimated
Actual
16:00
98.8
101.1
M3 Money Supply YoY
10:00
4.90%
4.80%
Durable Goods Orders
14:30
-1.50%
4.40%
MBA Mortgage Applications
13:00
--
-7.30%
New Home Sales
16:00
600k
654k
Consumer Confidence France
08:45
97
97
Initial Jobless Claims
GDP Annualized QoQ
Wholesale Inventories MoM
14:30
14:30
14:30
260k
1.30%
0.00%
252k
1.10%
0.00%
Services Confidence
Economic Confidence
Consumer Confidence
11:00
11:00
11:00
10
103.5
-8.2
10
103.5
-8.2
Unemployment Change (000's) Germany
09:55
-5k
-7k
CPI YoY Germany
14:00
0.60%
0.40%
CPI MoM Germany
CPI EU Harmonized YoY Germany
14:00
14:00
0.00%
0.50%
0.00%
0.30%
Unemployment Claims Rate SA Germany
09:55
6.10%
6.10%
U. of Mich. Sentiment
16:00
90
89.8
Personal Spending
14:30
0.10%
0.30%
Personal Income
14:30
0.20%
0.40%
Chicago Purchasing Manager
CPI Estimate YoY
15:45
11:00
52
0.40%
51.5
--
Unemployment Rate
11:00
10.00%
10.10%
CPI YoY France
08:45
0.40%
0.20%
CPI EU Harmonized YoY France
08:45
0.50%
0.40%
ISM Manufacturing
16:00
50.8
49.4
Markit US Manufacturing PMI
15:45
--
51.4
Markit/BME Germany Manufacturing PMI Germany
09:55
--
54.3
Markit France Manufacturing PMI France
09:50
--
49.5
The views of Bank CIC (Switzerland) Ltd. expressed herein are subjective and are based on information that is in the public domain and on third party sources. No representation or warranty is made by
Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups of
investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision. Nothing
in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
The views of Bank CIC (Switzerland) Ltd. expressed herein are subjective and are based on information that is in the public domain and on third party sources. No representation or warranty is made by
Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups of
investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision. Nothing
in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
16:00
13.11.2015 U. of Mich. Expectations
US
--
82.1
Next Company Events
Date
Comany
Time
Domicile
Period
Estimated
27.09.2016
NIKE Inc
22:15
Q1 2017
0.559
29.09.2016
PepsiCo Inc
12:30
Q3 2016
1.315
Accenture PLC
12:59
Q4 2016
1.301
Costco Wholesale Corp
22:15
Q4 2016
1.728
The views of Bank CIC (Switzerland) Ltd. expressed herein are subjective and are based on information that is in the public domain and on third party sources. No representation or warranty is made by
Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups of
investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision. Nothing
in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.