La BCE fait souffler un vent d`espoir Comité de

Nr. 9
N° 4
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
26.01.2016 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
SMI
8158.5
-0.79%
-7.48%
-1.84%
Pétrole (WTI)
29.52
-0.17%
-22.66%
-30.47%
SPI
8420.8
-0.70%
-7.40%
2.68%
Or (Gold Spot)
1114.7
2.35%
5.08%
-10.77%
SMIM
1763.9
-0.29%
-7.43%
8.82%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2015
Devises
1877.1
-0.17%
-8.16%
-0.82%
Dow Jones Ind.
15885.2
-0.64%
-8.84%
-0.73%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
Nasdaq Comp.
4518.5
0.67%
-9.76%
5.73%
EUR / USD
1.0848
-0.55%
-0.13%
-10.20%
DJ Euro Stoxx 50
2959.6
-0.70%
-9.42%
3.85%
USD / CHF
1.0140
1.04%
1.17%
0.80%
DAX
9609.0
-0.57%
-10.56%
9.56%
EUR / CHF
1.1000
0.50%
1.07%
-9.50%
CAC 40
4241.2
-0.73%
-8.54%
8.53%
FTSE 100
5786.9
-1.53%
-7.30%
-4.93%
16708.9
-1.99%
-12.21%
9.07%
3m libor
26.01.2015
à 10 ans
26.01.2015
Nikkei
Taux d'intérêts
Eurobond Index Citi
224.4
0.34%
0.78%
1.07%
CHF
-0.76
-0.81
-0.23
-0.17
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
0.44
0.40
1521.2
0.04%
-8.52%
-2.74%
USD
0.62
0.26
1.97
MSCI World
1.82
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
La BCE fait souffler un vent d'espoir



Mario Draghi, président de la Banque centrale européenne, a
déclaré fin janvier que la BCE devait réviser sa politique monétaire
en raison de la faiblesse de l'inflation et de la croissance.
Ses commentaires ont reçu un accueil très favorable des marchés
qui se orientés à la hausse. Les marchés anticipent désormais de
nouveaux assouplissements monétaires en mars.
Mario Draghi a ajouté que la BCE avait «beaucoup d'instruments et
en particulier la volonté d'agir» face au bas niveau de l'inflation et à
l'absence de croissance.
 Nous pensons que le niveau très bas des prix à la
consommation et l'atonie de la croissance en zone euro
obligeront la BCE à prendre d'autres mesures. Nous tablons
sur des commentaires dovish en février et un élargissement
du QE en mars. (cal)
Comité de placement: aucun
changement en janvier

Après avoir déjà tenu une séance extraordinaire en début
d'année, le Comité de placement de la Banque CIC (Suisse) a
décidé, lors de sa réunion du 21 janvier 2016, de ne procéder à
aucun changement.
 Pondérations régionales: Suisse - neutre (inchangé); Europe neutre (inchangé); Etats-Unis - neutre (inchangé); EMMA - forte
sous-pondération (inchangé).
 La sous-représentation des actions ainsi que la nette souspondération des matières premières et des marchés émergents
se sont révélées judicieuses en termes relatifs.
 Après un début d'année difficile, le Comité de placement
continuera de suivre de près l'évolution des marchés afin de
profiter d'une possible reprise de ces derniers. (mge)
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by Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups
of investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
EUR/USD: divergence monétaire entre
la BCE et la Fed
(EUR/USD 1.0925)

La BCE a prolongé son programme de rachat d'actifs au moins
jusqu'à mars 2017 (EUR 60 mrd/mois depuis mai 2015).
La Fed a interrompu sa politique expansive en décembre 2015
et relevé les taux de 0,25%. De nouvelles hausses de taux sont
prévues (3 en 2016 et 4 en 2017 de 25 pb respectivement).
Depuis des mois, cette situation favorise l'USD au détriment de
l'EUR.


 La Fed remplira-t-elle les attentes du marché? Probablement
pas. Les nombreuses incertitudes liées à la croissance de
l'économie (mondiale également) laisseront des traces et
inciteront la Fed à la prudence. Les taux seront peut-être
encore relevés en mars et/ou en juin, mais pas au-delà. Le
cours EUR/USD restera donc sous pression et pourrait bientôt
atteindre 1.0500. (Forex)
EUR/CHF: plus stable que prévu
(EUR/CHF 1.0950)

La BNS ne cesse de répéter que le franc suisse est nettement
surévalué.
Depuis des mois, on ne parle plus d'inflation mais de déflation, ce
qui empêche un changement de cap monétaire.
Compte tenu des actuelles turbulences boursières, il faut
s'attendre, notamment de la part de la BCE, à de nouvelles
mesures visant à soutenir les marchés (p. ex. taux négatifs plus
élevés).
Cela accentuerait encore la pression sur l'euro et obligerait
éventuellement la BNS à engager de nouvelles mesures.



 Depuis des mois, le cours EUR/CHF évolue à l'horizontale
entre 1.0600 et 1.1050, et la situation ne devrait guère
changer durant ces prochaines semaines. (Forex)
USD/CHF: jouet de l'EUR/USD
(USD/CHF 1.0000)

La politique monétaire divergente entre la BCE et la Fed parle
en faveur de l'USD tant que la crédibilité ne sera pas menacée.
 L'économie américaine se porte (encore) mieux que sa consœur
de la zone euro.
 Révisés à la baisse par le FMI, les chiffres de croissance de
l'économie mondiale commandent la prudence et réduisent à
néant les projets de hausses des taux dans de nombreux pays.
 A court terme, nous tablons sur un raffermissement
USD/CHF, mais recherchons des opportunités de vente
entre 1.0200 et 1.0500. Si la Fed ne relève pas ses taux,
l'USD pourrait ensuite se déprécier, ce qui ne surprendrait
personne (objectif de cours fin 2016: 0.95). (Forex)
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Next macro data releases
Date
Event
26.01.2016
Trade Balance
27.01.2016
28.01.2016
29.01.2016
Time
Domicile
Estimated
Actual
08:00
2.90b
3.14b
Exports Real MoM
08:00
--
-2.10%
Imports Real MoM
08:00
--
0.20%
FHFA House Price Index MoM
15:00
0.50%
0.50%
S&P/CaseShiller 20-City Index NSA
15:00
183.09
182.83
S&P/CS 20 City MoM SA
15:00
0.80%
0.84%
S&P/CS Composite-20 YoY
S&P/Case-Shiller US HPI YoY
Markit US Services PMI
15:00
15:00
15:45
5.67%
-54
5.54%
5.17%
54.3
Markit US Composite PMI
Consumer Confidence Index
Richmond Fed Manufact. Index
15:45
16:00
16:00
-96.5
2
54
96.5
6
GfK Consumer Confidence
08:00
9.3
9.4
UBS Consumption Indicator
08:00
--
1.66
Consumer Confidence
MBA Mortgage Applications
08:45
13:00
96
--
96
9.00%
New Home Sales
16:00
500k
490k
Total Jobseekers
18:00
3576.9k
3574.8k
Jobseekers Net Change
18:00
0
-15
FOMC Rate Decision (Upper Bound)
20:00
0.50%
0.50%
Import Price Index YoY
CPI YoY
08:00
14:00
-3.10%
0.40%
-3.50%
0.30%
CPI EU Harmonized YoY
14:00
0.40%
0.20%
Initial Jobless Claims
14:30
281k
293k
Continuing Claims
14:30
2224k
2208k
Durable Goods Orders
14:30
-0.70%
0.00%
Durables Ex Transportation
14:30
-0.10%
0.00%
Cap Goods Orders Nondef Ex Air
14:30
-0.20%
-0.30%
Cap Goods Ship Nondef Ex Air
14:30
0.70%
-0.60%
Bloomberg Consumer Comfort
15:45
--
44
Pending Home Sales NSA YoY
16:00
4.80%
5.10%
Kansas City Fed Manf. Activity
17:00
-8
-9
GDP YoY
07:30
1.20%
1.10%
Retail Sales YoY
08:00
1.90%
2.30%
CPI EU Harmonized YoY
08:45
0.40%
0.30%
CPI YoY
08:45
0.30%
0.20%
PPI YoY
08:45
--
-2.40%
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13.11.2015 U. of Mich. Expectations
16:00
US
--
82.1
Estimated
Actual
Next macro data releases
Date
Event
29.01.2016
Consumer Spending YoY
08:45
1.20%
1.00%
KOF Leading Indicator
09:00
96
96.6
Employment Cost Index
14:30
0.60%
0.60%
Advance Goods Trade Balance
14:30
-$60.000b
-$60.500b
GDP Annualized QoQ
14:30
0.80%
2.00%
Personal Consumption
14:30
1.80%
3.00%
GDP Price Index
14:30
0.80%
1.30%
Core PCE QoQ
14:30
1.20%
1.40%
ISM Milwaukee
15:00
50
48.53
Chicago Purchasing Manager
15:45
45.4
42.9
U. of Mich. Sentiment
16:00
93
93.3
U. of Mich. Current Conditions
16:00
--
105.1
U. of Mich. Expectations
16:00
--
85.7
U. of Mich. 1 Yr Inflation
16:00
--
2.40%
U. of Mich. 5-10 Yr Inflation
16:00
--
2.70%
Total Sight Deposits
09:00
--
472.4b
Domestic Sight Deposits
09:00
--
403.1b
PMI Manufacturing
09:30
--
52.1
Markit France Manufacturing PMI
09:50
--
50
Markit/BME Germany Manufacturing PMI
09:55
--
52.1
Personal Income
14:30
0.20%
0.30%
Personal Spending
14:30
0.10%
0.30%
Real Personal Spending
14:30
--
0.30%
PCE Deflator YoY
14:30
--
0.40%
PCE Core YoY
14:30
--
1.30%
Markit US Manufacturing PMI
15:45
--
52.7
ISM Manufacturing
16:00
48.5
48.2
ISM Prices Paid
16:00
--
33.5
ISM New Orders
16:00
--
49.2
Construction Spending MoM
16:00
--
-0.40%
01.02.2016
Time
Domicile
Next Company Events
Date
Event
27.01.2016
Lonza Group AG
Y 15
5.703
Novartis AG
Y 15
5.047
Bef-Mkt
Y 15
14.101
07:00
Y 15
3.329
28.01.2016
Roche Holding AG
01.02.2016
Julius Baer Group Ltd
Time
Domicile
Time Period
Estimate
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