Zone euro – progression des composantes de l`inflation sous

Nr. 9
N° 31
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
04.08.2015 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2014
SMI
9473.6
2.13%
5.46%
11.98%
Pétrole (WTI)
45.94
-4.25%
-20.10%
-41.59%
SPI
9609.3
2.16%
8.49%
13.00%
Or (Gold Spot)
1092.5
-0.38%
-7.97%
-1.86%
SMIM
1836.7
2.83%
4.89%
11.28%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2014
Devises
2098.0
1.47%
1.90%
13.68%
Dow Jones Ind.
17598.2
0.90%
-1.26%
10.04%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2014
Nasdaq Comp.
5115.4
1.50%
8.01%
14.83%
EUR / USD
1.0978
-0.74%
-9.26%
-11.97%
DJ Euro Stoxx 50
DAX
CAC 40
FTSE 100
Nikkei
3610.2
1.58%
14.74%
4.92%
USD / CHF
0.9679
0.56%
-2.73%
11.35%
11426.1
2.26%
16.53%
2.65%
EUR / CHF
1.0624
-0.19%
-13.23%
-2.00%
5095.0
2.36%
19.24%
2.57%
6684.0
1.96%
1.80%
1.04%
20520.4
0.94%
17.59%
8.91%
3m libor
04.08.2014
à 10 ans
04.08.2014
Taux d'intérêts
Eurobond Index Citi
221.7
0.34%
0.62%
11.16%
CHF
-0.74
0.02
-0.06
0.53
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
0.63
1.14
1761.2
0.81%
3.01%
5.65%
USD
0.31
0.24
2.17
MSCI World
2.48
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
Zone euro – progression des
composantes de l’inflation sous-jacente
En juillet, l’inflation dans la zone euro est restée comme prévu à
+0,2 % dans une comparaison annuelle, tandis que l’inflation sousjacente (hors énergie et produits alimentaires) a progressé de
manière inattendue à +1,0 % au cours de l’année dernière. Parmi
les différentes composantes, les prix des boissons alcoolisées et
non alcoolisées, des produits du tabac, des restaurants et des
hôtels ont enregistré des hausses solides d’un pour-cent et plus. La
BCE s’attend à ce que l’inflation se maintienne cette année à un
bas niveau, alors qu’elle devrait progresser de 1,5 % en 2016, en
raison d’une croissance économique pronostiquée de 1,9 %.
 L’augmentation de l’activité économique au sein de la zone
euro se traduira par une hausse de l’inflation sous-jacente au
cours des prochains trimestres. Il n’empêche que le taux
d’inflation de 2,0 % visé par la BCE sera difficilement
atteignable sans une hausse des prix du pétrole et des
produits alimentaires, autant de composantes sur lesquelles la
BCE n’a qu’une influence extrêmement marginale. (mge)

Infineon Technologies AG
Forte croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice
Infineon a été en mesure de publier de solides résultats trimestriels
malgré la faiblesse de la croissance sur le marché automobile chinois
qui approvisionne l’entreprise en semi-conducteurs. Si l’on tient
compte de l’intégration d’International Rectifier (IR), le chiffre
d’affaires au troisième trimestre 2015 a progressé à EUR
1,59 milliard (+6,9 % dans une comparaison trimestrielle (QoQ) et
+42,9 % dans une comparaison avec l’année précédente (YoY)).
Soutenu par l’impact positif des frais et une hausse du chiffre
d’affaires, le résultat opérationnel a progressé de 23,7 % à EUR
245 millions, tandis que la marge opérationnelle s’élevait à 15,4 %
(+200 points de base QoQ). Les amortissements sur IR et les coûts
de fermeture d’usines ont pesé sur le bénéfice net de EUR
109 millions (+60,3 % QoQ et -23,8 % YoY).
 Eu égard à la faiblesse conjoncturelle de la Chine, une
croissance du chiffre d’affaires de 34 % et une marge
opérationnelle de 15 % est attendue pour l’ensemble de
l’année 2015. (robol)
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Timken Company – «mauvais départ
ou mauvais placement en actions?»
Résultats du 2T2015 – «victime de vents contraires»
 Producteur mondial de roulements à billes et de boîtes de
transmission, marchés finaux extrêmement diversifiés.
 Chiffre d’affaires au 2T2015 de USD 728 millions (-8 %/-3 hors
effet de change), bénéfice ajusté de USD 49 millions (USD
59 millions).
 Dividende trimestriel de USD 0,26 (+4 %) par action et
programme de rachat d’actions grâce au fort free cash-flow.
 TKR revoit ses prévisions 2015 à la baisse : baisse du chiffre
d’affaires de 7-8 % (-4 %), BPA USD 2,10-2,20 (USD 2,30-2,40).
 Perspectives : les secteurs cycliques et les monnaies pèsent à
court terme, fort potentiel (de reprise) du marché à long terme.
 TKR reste un placement en actions attrayant à long terme
dans le secteur de l’industrie cyclique – Achat. (jub)
Royal Dutch Shell est sur la bonne voie
– Achat

Cela fait un certain temps que les cours des matières premières
sont soumis à une pression considérable qui semble perdurer. Le
prix du pétrole a notamment baissé de plus de moitié depuis un
an, ce qui s’explique principalement par une offre excédentaire et
par l’absence de demande, notamment de la Chine. Le succès
provisoire des négociations avec l’Iran risque encore de renforcer
la surabondance de pétrole. Cette tendance négative a également
laissé des traces sur le bénéfice de Royal Dutch Shell au premier
semestre 2015 : chiffre d’affaires de USD 138,1 milliards (-37 %
en comparaison annuelle) et bénéfice net de USD 8,4 milliards (14 % en comparaison annuelle). Des mesures rigoureuses ont été
prises au vu de ces résultats : suppression de 6500 emplois et
réductions des investissements de 20 % par rapport à l’année
précédente.
 Grâce à son activité de raffinage, le premier groupe pétrolier
européen Royal Dutch Shell a profité de la baisse des
cotations du pétrole. (jb)
Idée d’investissement: BRC sur le WTI
et le brent
Le prix du pétrole WTI n’est jamais descendu au-dessous de
USD 32 le baril depuis 2004 (Brent USD 35 / baril). Prix actuels :
WTI USD 46.80 et Brent USD 51.80.
 Les conditions pour un produit structuré (BRC) avec le pétrole
comme actif sous-jacent sont les plus attrayantes avec une
durée de 6 mois. Une combinaison de Brent Crude Oil et de WTI
Crude Oil permet d’atteindre un coupon plus élevé qu’avec une
seule valeur de base.
 Prévision du marché pour ce type de produit sur les 6 prochains
mois : tendance à la stagnation ou légère hausse du prix du
pétrole ; celui-ci ne tombera jamais au-dessous de USD 32
(WTI) ou USD 35 (Brent) durant ces six mois ; diminution
générale de la volatilité.
 Contactez votre conseiller à la clientèle pour un
complément d’information sur ce produit. (mch)

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Next macro data releases
Date
Event
Estimated
Actual
08:00
--
1.31
ISM New York
15:45
--
63.1
Factory Orders
16:00
1.80%
-1.00%
Factory Orders Ex Trans
16:00
--
0.10%
IBD/TIPP Economic Optimism
16:00
47.8
48.1
04.08.2015 UBS Real Estate Bubble Index
05.08.2015 CPI YoY
Time
Domicile
09:15
-1.00%
-1.00%
CPI EU Harmonized YoY
09:15
--
-0.60%
Markit France Services PMI
Markit France Composite PMI
09:50
09:50
52
51.5
52
51.5
Markit Germany Services PMI
Markit/BME Germany Composite PMI
MBA Mortgage Applications
09:55
09:55
13:00
53.7
53.4
--
53.7
53.4
0.80%
ADP Employment Change
Trade Balance
Markit US Composite PMI
14:15
14:30
15:45
215K
-$43.00B
--
237K
-$41.87B
55.2
Markit US Services PMI
15:45
55.2
55.2
ISM Non-Manf. Composite
16:00
56.2
56
07:45
08:00
-7
5.20%
-6
4.70%
Markit Germany Construction PMI
09:30
--
50.7
Markit Germany Retail PMI
10:10
--
54
Markit France Retail PMI
10:10
--
48.9
Challenger Job Cuts YoY
13:30
--
42.70%
Initial Jobless Claims
Continuing Claims
14:30
14:30
272K
2250K
267K
2262K
07.08.2015 Unemployment Rate
07:45
3.10%
3.10%
Unemployment Rate SA
07:45
3.30%
3.30%
Industrial Production WDA YoY
08:00
2.20%
2.10%
Trade Balance
08:00
21.0B
19.5B
Current Account Balance
08:00
16.0B
11.1B
Exports SA MoM
08:00
-0.30%
1.70%
Imports SA MoM
08:00
0.50%
0.40%
Budget Balance YTD
08:45
--
-63.9B
Trade Balance
08:45
-3634M
-4020M
Industrial Production YoY
08:45
1.40%
2.80%
Manufacturing Production YoY
08:45
1.80%
3.30%
Foreign Currency Reserves
09:00
--
516.2B
Change in Nonfarm Payrolls
14:30
225K
223K
Two-Month Payroll Net Revision
14:30
--
--
Change in Private Payrolls
14:30
215K
223K
06.08.2015 SECO Consumer Confidence
Factory Orders WDA YoY
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-Next macro data releases
Date
Event
Estimated
Actual
14:30
5K
4K
Unemployment Rate
14:30
5.30%
5.30%
Average Hourly Earnings YoY
14:30
2.30%
2.00%
Average Weekly Hours All Employees
14:30
34.5
34.5
Underemployment Rate
14:30
10.50%
10.50%
Change in Household Employment
14:30
--
-56
Labor Force Participation Rate
14:30
--
62.60%
Consumer Credit
21:00
$17.000B
$16.086B
10.08.2015 Bank of France Bus. Sentiment
08:30
--
98
Total Sight Deposits
09:00
--
462.06B
Domestic Sight Deposits
09:00
--
398.22B
Labor Market Conditions Index Change
16:00
--
0.8
MBA Mortgage Foreclosures
--
2.22%
Mortgage Delinquencies
--
5.54%
11:00
--
63.9
ZEW Survey Expectations
11:00
--
29.7
NFIB Small Business Optimism
12:00
--
94.1
Nonfarm Productivity
14:30
1.10%
-3.10%
Unit Labor Costs
14:30
-0.20%
6.70%
Wholesale Trade Sales MoM
16:00
--
0.30%
07.08.2015 Change in Manufact. Payrolls
11.08.2015 ZEW Survey Current Situation
Time
Domicile
Company events
Date
Company
Period
Estimate
Q2 15
0.516
Q2 15
1.310
06:45
S1 15
15.710
Deutsche Post AG
07:00
Q2 15
0.347
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG
07:30
Q2 15
4.702
Deutsche Telekom AG
10:00
Q2 15
0.194
07:00
Q2 15
3.903
Aft-Mkt
Q2 15
0.841
07:00
S1 15
05.08.2015 Transocean Ltd
Time
Aft-Mkt
Societé Générale SA
06.08.2015 Zurich Insurance Group AG
07.08.2015 Allianz SE
10.08.2015 The Kraft Heinz Co
11.08.2015 Adecco SA
Galenica AG
Domicile
S1 15
18.83
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