Banques européennes: focus sur le degré d

Nr. 9
N° 7
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
16.02.2016 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
SMI
7851.2
1.19%
-10.96%
-1.84%
Pétrole (WTI)
29.95
0.88%
-21.54%
-30.47%
SPI
8142.5
1.14%
-10.46%
2.68%
Or (Gold Spot)
1209.3
0.95%
14.00%
-10.77%
SMIM
1750.7
1.20%
-8.13%
8.82%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2015
Devises
1864.8
-0.81%
-8.77%
-0.82%
Dow Jones Ind.
15973.8
-1.43%
-8.33%
-0.73%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
Nasdaq Comp.
4337.5
-0.59%
-13.38%
5.73%
EUR / USD
1.1205
-0.06%
2.70%
-10.20%
DJ Euro Stoxx 50
2850.3
2.34%
-12.77%
3.85%
USD / CHF
0.9826
0.24%
-1.00%
0.80%
DAX
9223.9
2.72%
-14.14%
9.56%
EUR / CHF
1.1011
0.19%
1.67%
-9.50%
CAC 40
4131.3
1.60%
-10.91%
8.53%
FTSE 100
5832.6
2.52%
-6.56%
-4.93%
16022.6
-4.74%
-15.82%
9.07%
3m libor
16.02.2015
à 10 ans
16.02.2015
Eurobond Index Citi
225.7
-0.12%
1.34%
1.07%
CHF
-0.78
-0.92
-0.25
0.04
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
0.27
0.34
1486.5
-0.81%
-10.61%
-2.74%
USD
0.62
0.26
1.75
Nikkei
MSCI World
Taux d'intérêts
2.05
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
Banques européennes: focus sur le
degré d’endettement



Mi-février, la Deutsche Bank a annoncé qu’elle allait racheter plus
de cinq milliards de dollars de dette.
Bien qu’elles soient mal disposées, les banques européennes
disposent de suffisamment de liquidités. L’argent bon marché mis à
disposition par la BCE peut être utilisé pour assainir les bilans.
Les turbulences sur les marchés d’actions ont aussi accru la
volatilité des obligations CoCo. Les Contingent Convertible Bonds
sont des hybrides entre obligations seniors et fonds propres.
 Selon nous, les banques européennes peuvent résoudre cette
situation difficile en utilisant l’argent bon marché du
programme QE pour racheter de la dette. Cela réduirait le
rapport entre fonds propres et dettes en souffrance tout en
ramenant le calme sur les marchés, comme nous l’avons vu la
semaine dernière avec la Deutsche Bank. (cal)
La faiblesse du pétrole pèse

Selon le dernier rapport du DoE, les stocks de pétrole US ont
atteint des records (502 mio. de barils). La pression va donc
s’accentuer notamment sur les futures WTI (cf. élargissement
des spreads). Plusieurs sociétés de fracking se sont mises en
faillite, d’où la dégradation de la note de crédit de grands groupes
pétroliers. A cela s’ajoutent les ventes d’actions opérées par de
grands fonds publics. Tous ces facteurs ont pesé sur les marchés
mondiaux d’actions.
 Pour décembre 2016, les futures sur pétrole ressortent à env.
USD 40/bbl pour le WTI et à env. 39/bbl pour le BRENT. Cela
laisse supposer que la baisse ne durera pas.
 Le prix du pétrole peut encore reculer. Mais compte tenu des
réductions massives des producteurs et de la demande
accrue, nous tablons sur un prix du pétrole d’USD 50/bbl à
fin 2016. Vu les coûts liés au roulement des futures en
contango, il vaut mieux investir dans de grands groupes
(Royal Dutch Shell), plutôt que directement dans le pétrole.
SOUS-PONDÉRER les matières premières. (jb)
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by Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups
of investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
Marché actions: Quo vadis? The good…

Notre scénario: aucune hausse des taux par la Fed avant juillet,
augmentation et/ou extension du QE de la BCE, les producteurs de
pétrole trouvent un accord pour réduire la production (et le
respectent !).
 Interprétation du marché: les banques centrales poursuivent leur
politique expansive et continuent de soutenir la reprise fragile aux
Etats-Unis et en Europe. Les pays producteurs de pétrole
reconnaissent la nécessité de rééquilibrer le marché.
 Les anticipations inflationnistes remontent, l’USD se déprécie,
surtout face aux devises émergentes, les marchés d’actions de ces
pays s’envolent, le pétrole franchit la barre des 40 dollars le baril.
 Dans ce scénario, ce sont les marchés actions des pays
émergents et d’Europe qui s’en sortent le mieux. Sont à
privilégier les secteurs finance, industrie, énergie et produits
de luxe. Probabilité de ce scénario : 60% selon nous. (mge)
Marché actions: Quo vadis? – The
bad…



Notre scénario: aucune hausse des taux par la Fed avant juillet,
augmentation et/ou extension du QE de la BCE, les producteurs
de pétrole trouvent un accord pour réduire la production (et le
respectent !).
Interprétation du marché: l’euphorie des premiers jours est
retombée, les doutes se multiplient concernant l’efficacité des
mesures et la volonté de réduire la production.
La propension à l’achat diminue sur les marchés actions, le dollar
fait plus ou moins du surplace et après une forte hausse, le cours
du pétrole replonge, semant le trouble parmi les investisseurs.
 Dans ce scénario, les marchés d’actions des Etats-Unis et de
Suisse tirent leur épingle du jeu, tandis que l’or poursuit son
ascension. Sont à privilégier les secteurs technologie, santé
et alimentation. Probabilité de ce scénario: 30% selon nous.
(mge)
Marché actions: Quo vadis? …& the ugly

Notre scénario: aucune hausse des taux par la Fed avant juillet,
augmentation et/ou extension du QE de la BCE, les producteurs
de pétrole trouvent un accord pour réduire la production (et le
respectent !).
 Interprétation du marché: la Fed laisse (encore) longtemps les
taux d’intérêt à un bas niveau, la BCE renforce ses mesures et
engendre une grande incertitude concernant non seulement
l’évolution de l’économie mais aussi la stabilité du système
financier.
 Le dollar se raffermit davantage, le pétrole se replie et atteint
20 dollars le baril, les anticipations inflationnistes s’effondrent.
Les investisseurs cèdent à la panique et commencent à faire des
réserves d’or d’une ampleur inégalée depuis des années.
 Dans ce scénario, ce sont les marchés actions des pays
émergents qui accusent les plus fortes pertes, suivis de
leurs homologues européens. Le cours de l’or s’envole.
Sont à favoriser les secteurs approvisionnement, santé,
alimentation et télécoms. Probabilité de ce scénario: 10%
selon nous. (mge)
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Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups of
investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
Next macro data releases
Date
Event
16.02.2016
ZEW Survey Expectations
Estimated
Actual
11:00
--
22.7
Empire Manufacturing
14:30
--
-19.37
Net Long-term TIC Flows
22:00
--
$31.4b
Construction Output MoM
11:00
--
0.80%
Construction Output YoY
11:00
--
2.10%
Credit Suisse ZEW Survey Expectations
11:00
--
-3
MBA Mortgage Applications
Housing Starts
Industrial Production MoM
13:00
14:30
15:15
----
0.093
1149k
-0.004
PPI Final Demand MoM
PPI Final Demand YoY
PPI Ex Food and Energy MoM
14:30
14:30
14:30
----
-0.002
-0.01
0.001
PPI Ex Food and Energy YoY
14:30
--
0.003
ECB Current Account SA
10:00
--
26.4b
Current Account NSA
Trade Balance
10:00
08:00
---
29.8b
2.54b
Initial Jobless Claims
14:30
--
269k
Leading Index
16:00
--
-0.002
Philadelphia Fed Business Outlook
14:30
--
-3.5
Continuing Claims
14:30
--
2239k
19.02.2016
CPI MoM
CPI Ex Food and Energy MoM
14:30
14:30
---
-0.001
0.001
22.02.2016
Markit Eurozone Manufacturing PMI
10:00
--
52.3
Markit Eurozone Composite PMI
10:00
Markit Eurozone Services PMI
10:00
--
53.6
Producer & Import Prices MoM
09:15
--
-0.004
Producer & Import Prices YoY
09:15
--
-0.055
Markit US Manufacturing PMI
15:45
--
52.4
17.02.2016
18.02.2016
Time
Domicile
53.6
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13.11.2015 U. of Mich. Expectations
16:00
US
--
82.1
Next Company Events
Date
Event
16.02.2016
Air Liquide SA
17.02.2016
Estimate
5.213
Orange SA
0.95
Devon Energy Corp
Aft-mkt
Q4 2015
0.71
LEM Holding SA
07:00
Q3 2016
Schneider Electric SE
07:30
Y 2015
3.50
13:00
Q4 2015
11.81
07:00
Y 2015
1.03
St Galler Kantonalbank AG
Y 2015
22.70
Valiant Holding AG
Y 2015
6.64
Vivendi SA
Y 2015
0.51
07:20
Wal-Mart Stores Inc
Bef-mkt
Q4 2016
1.47
Kudelski SA
Bef-mkt
Y 2015
0.93
Y 2015
3.30
07:00
Y 2015
14.75
Bef-mkt
Y 2015
3.58
Y 2015
37.15
Q4 2015
3.36
Nestle SA
Allianz SE
Essilor International SA
Banque Cantonale Vaudoise
22.02.2016
Time Period
Y 2015
Clariant AG
19.02.2016
Domicile
Y 2015
Priceline Group Inc/The
18.02.2016
Time
Allergan plc
Bef-mkt
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