«Should the UK Stay or Go…» Les investisseurs obligataires ne

Nr. 9
N° 22
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
31.05.2016 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
SMI
8250.4
1.54%
-6.44%
-1.84%
Pétrole (WTI)
49.54
3.04%
19.86%
-30.47%
SPI
8915.6
1.40%
-1.96%
2.68%
Or (Gold Spot)
1213.9
-3.27%
14.26%
-10.77%
SMIM
1939.5
0.54%
1.78%
8.82%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2015
Devises
2099.1
2.28%
2.70%
-0.82%
Dow Jones Ind.
17873.2
2.13%
2.57%
-0.73%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
Nasdaq Comp.
4933.5
3.44%
-1.48%
5.73%
EUR / USD
1.1125
-0.51%
1.97%
-10.20%
DJ Euro Stoxx 50
3086.7
2.54%
-5.53%
3.85%
USD / CHF
0.9928
0.15%
0.04%
0.80%
10334.3
2.75%
-3.80%
9.56%
EUR / CHF
1.1044
-0.37%
1.96%
-9.50%
CAC 40
4528.1
2.18%
-2.35%
8.53%
FTSE 100
6286.1
2.44%
0.70%
-4.93%
17235.0
4.46%
-9.45%
9.07%
3m libor
01.06.2015
à 10 ans
01.06.2015
DAX
Nikkei
Taux d'intérêts
Eurobond Index Citi
229.6
0.37%
3.11%
1.07%
CHF
-0.73
-0.79
-0.29
-0.06
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
0.19
0.49
1676.8
1.36%
0.84%
-2.74%
USD
0.67
0.28
1.88
MSCI World
2.12
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
«Should the UK Stay or Go…»

Le thème du Brexit est sur toutes les lèvres. D'un point de vue
macroéconomique, ce sont avant tout la croissance et le chômage en
Grande-Bretagne qui cristallisent l'attention.
 David Cameron et son ministre des Finances se sont déjà exprimés
clairement sur le sujet et ont publié un rapport de 200 pages sur les
conséquences d'une sortie de l'UE.
 Force est de constater que la perspective d'un Brexit a aujourd'hui
déjà des effets négatifs sur l'économie britannique. Les
investissements sont en effet différés, tout comme l'embauche de
personnel.
 Selon nous, il n'y aura pas de Brexit pour les raisons suivantes:
les conséquences économiques d'un tel scénario font peur et le
lobby des anti-Brexit est très puissant. (muc)
Les investisseurs obligataires ne
croient pas au Brexit

La nouvelle émission de Gilts à hauteur de GBP 4,75 mrd a fait
l'objet d'une forte demande et montre que les investisseurs ne
sont pas trop inquiets quant au référendum sur une éventuelle
sortie de la GB de l'UE.
 Les emprunts Gilt sont toujours très prisés par les investisseurs
britanniques en particulier. La demande des investisseurs
étrangers continue d'augmenter, mais moins vite que par le
passé.
 L'agence de notation Moody’s a mis en garde contre un Brexit.
Les coûts de refinancement des nouvelles émissions pourraient
augmenter et détériorer la note de l'Etat.
 Tout comme la plupart des investisseurs obligataires, nous
ne tablons pas sur un Brexit, mais pensons que les marchés
resteront volatils jusqu'au référendum fin juin. (mge)
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by Bank CIC (Switzerland) Ltd. that the information provided or recommendations made are complete, accurate or up-to-date. Recommendations may not be applicable to specific investors or groups
of investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
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Actions GB: les grosses capitalisations
offrent une meilleure diversification lors
d'un Brexit

Dans notre scénario de base, la Grande-Bretagne reste dans
l'Union européenne. Mais le référendum pourrait accroître la
volatilité des marchés mondiaux d'actions.
En raison des craintes liées au Brexit, à son impact négatif sur
l'économie de l'UE et de la GB, et à la dévaluation de la GBP, les
actions britanniques et européennes pourraient céder entre 15 et
20%.

 En cas de Brexit, les actions britanniques et européennes
devraient, selon nous, perdre du terrain, contrairement aux
valeurs internationales, dont les gains obtenus à l'échelle
mondiale seront dopés par une monnaie plus faible. Nous
privilégions les valeurs britanniques standards qui réalisent
leurs chiffres d'affaires en dehors de la Grande-Bretagne et de
l'UE, comme Royal Dutch Shell, Imperial Brands, Prudential et
WPP. (robol)
FX: les risques d'un Brexit

Les sondages sont plutôt partagés et le nombre des indécis
diminue de jour en jour. Même si les marchés restent
«relativement» calmes, nous souhaitons informer nos clients que
la GBP pourrait connaître de fortes variations de cours.
 Les investisseurs et la plupart des entreprises britanniques se sont
déjà couverts contre un éventuel Brexit et une baisse de la livre
sterling. En cas de Brexit, celle-ci devrait perdre plus de 10% de
sa valeur. Le potentiel de baisse vis-à-vis du CHF en particulier
est considérable.
 Pour se protéger contre une possible sortie de la GrandeBretagne de l'UE et un recul de la livre sterling, nous
recommandons de conclure des opérations à terme. (mge)
Volatilités et couvertures


D'ici au 23 juin, date du référendum, il faut s'attendre à une volatilité
accrue et à d'importants écarts de cours sur le marché actions. Pour
l'heure, le calme règne encore sur les marchés.
Les investisseurs qui estiment que le prochain référendum sur une
sortie de l'UE pourrait être source de spéculations et de volatilité
peuvent p. ex. se tourner vers les produits financiers suivants:
o
o
VIXF Daily Long Index sur CBOE Volatility Index
(DE000ETN0693)
Put Option on SMI – July 2016, Strike 8100 Bid/Ask
~110/117
 Pour d'autres solutions de couverture, veuillez vous adresser à
votre conseiller à la clientèle. (mch)
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Next macro data releases
Date
Event
31.05.2016
Personal Income
Estimated
Actual
14:30
0.40%
0.40%
Personal Spending
14:30
0.70%
0.10%
Chicago Purchasing Manager
15:45
50.5
50.4
Consumer Confidence Index
16:00
96.3
94.2
Dallas Fed Manf. Activity
16:30
-8
-13.9
M3 Money Supply YoY
10:00
0.05
0.05
Unemployment Rate
CPI Core YoY
MBA Mortgage Applications
11:00
11:00
13:00
0.102
0.008
--
0.102
0.007
2.30%
Markit US Manufacturing PMI
ISM Manufacturing
ISM New Orders
15:45
16:00
16:00
50.5
50.4
--
50.5
50.8
55.8
Construction Spending MoM
16:00
0.60%
0.30%
Markit Eurozone Manufacturing PMI
10:00
51.5
51.5
GDP QoQ
Initial Jobless Claims
07:45
14:30
0.003
270k
0.004
268k
PPI YoY
11:00
-0.041
-0.042
ECB Main Refinancing Rate
13:45
0
0
ECB Deposit Facility Rate
13:45
-0.004
-0.004
ECB Marginal Lending Facility
13:45
0.0025
0.0025
ECB Asset Purchase Target
Change in Manufact. Payrolls
13:45
14:30
EU80b
-2k
EU80b
4k
Unemployment Rate
14:30
5.00%
5.00%
Average Hourly Earnings YoY
14:30
2.50%
2.50%
Average Weekly Hours All Employees
14:30
34.5
34.5
Factory Orders
16:00
1.80%
1.10%
Durable Goods Orders
16:00
--
3.40%
Retail Sales YoY
11:00
0.021
0.021
06.06.2016
Markit Eurozone Retail PMI
10:10
--
47.9
07.06.2016
GDP SA QoQ
11:00
--
0.005
Gross Fix Cap QoQ
11:00
--
0.013
Govt Expend QoQ
11:00
--
0.006
Household Cons QoQ
11:00
--
0.002
Foreign Currency Reserves
09:00
--
587.6b
01.06.2016
02.06.2016
03.06.2016
Time
Domicile
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16:00
13.11.2015 U. of Mich. Expectations
US
--
82.1
Next Company Events
Date
Comany
31.05.2016
07.06.2016
Time
Domicile
Period
Estimated
Volkswagen AG
Q1 16
4.87
Burckhardt Compression Holding AG
Y 2016
17.32
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