Untitled - Basler Kantonalbank

Januar 2005
Sehr geehrte Kundin, sehr geehrter Kunde
Nachdem das Jahr 2003 sowohl für Aktionäre als auch für Besitzer von Obligationen sehr erfreulich
verlief, konnte das abgelaufene Jahr diesen Trend zunächst nicht weiter fortschreiben. Vielmehr war es
insbesondere bei den Aktien lange Zeit durch eine Seitwärtsbewegung geprägt. Die Gründe hierfür
waren vielfältiger Natur und einige davon dürften uns auch im Jahr 2005 erhalten bleiben.
Wesentliche Einflussfaktoren waren unter anderem der steigende Erdölpreis, der nachgebende US-Dollar
und die Befürchtungen einer sich abschwächenden globalen Wirtschaftsdynamik. Als kritisch wurde unter
anderem die Nachhaltigkeit der US-Konjunktur erachtet. Hier zeigte sich, dass die expansiven Effekte der
Geld- und Fiskalpolitik im Auslaufen begriffen waren und der belebende Funke nicht auf andere Bereiche
der Volkswirtschaft überspringen konnte. Am deutlichsten war dies anhand der Lage auf dem Arbeitsmarkt beobachtbar. Die von vielen erwartete Belebung blieb hier aus. Und das trotz der Tatsache, dass
die Beschäftigungssituation in den USA in der Vergangenheit recht rasch auf positive Wirtschaftsdaten
reagierte. Neben den USA tritt zunehmend auch China in den Fokus von Ökonomen und Investoren.
Entsprechend hat im Oktober die erste Zinserhöhung seit fast einem Jahrzehnt zu entsprechenden Reaktionen auf den weltweiten Finanzmärkten geführt. Diese Zinserhöhung trug jedoch nicht zu einer deutlicheren Abkühlung der Wirtschaftsdynamik bei. Für 2004 dürfte sich die Wachstumsrate des BIP im Reich
der Mitte bei rund 9% einstellen, was leicht über dem langfristigen Durchschnitt der letzten 20 Jahre liegt.
Kritisch ist dagegen die chinesische Währungspolitik für die globale Wirtschaft einzuschätzen. Diese stützte bislang den US-Dollar, da China neben anderen Staaten aus Südostasien in grossem Umfang
US-Staatsanleihen nachgefragt hat. Würde diese Politik auf- und der Kurs des Renminbi freigegeben,
könnte dies zu einer Verschärfung der Situation rund um den US-Dollar beitragen. Für die europäischen
Volkswirtschaften wäre aber eine weitere Abschwächung des Greenback negativ zu werten. Die bislang
schon geringe Wachstumsdynamik könnte einen erneuten Dämpfer erhalten und hätte aufgrund der
engen Wirtschaftsbeziehungen auch entsprechende Auswirkungen auf die Schweizer Ökonomie.
Trotz der angeführten kritischen Faktoren hat sich die globale Wirtschaft 2004 positiv dargestellt, und
auch im Jahre 2005 ist mit einer insgesamt robusten Verfassung der Ökonomie zu rechnen. Aufgrund
der nach wie vor bestehenden Risiken ist aber bei Finanzanlagen auch weiterhin auf eine breite Diversifikation des Portfolios und eine professionelle Finanzberatung zu achten. Die Basler Kantonalbank war,
ist und bleibt hierfür ein verlässlicher und starker Partner.
Wir wünschen Ihnen und Ihren Angehörigen ein glückliches und erfolgreiches neues Jahr!
Ihre
Basler Kantonalbank
Hans Rudolf Matter
Direktionspräsident
Willi Etter
Mitglied der Geschäftsleitung
PS: Die Gemeinschaftsunternehmen der Kantonalbanken für Anlage- und Vorsorgedienstleistungen
treten seit dem 1. Januar 2005 unter dem Markennamen «Swisscanto» auf. Sämtliche Produkte von
Swissca, Prevista und Servisa sind auf diesen Zeitpunkt hin entsprechend umbenannt worden. Mit dem
Namenswechsel sind keine materiellen Änderungen an Produkten und Dienstleistungen verbunden.
Entsprechend müssen Sie als Kunde diesbezüglich nichts unternehmen. Bei Fragen steht Ihnen Ihre
Kundenberaterin bzw. Ihr Kundenberater gerne zur Verfügung.
Janvier 2005
Chère cliente, cher client,
2003 avait été une année très réjouissante tant pour les investisseurs en actions que pour les titulaires
d’obligations. 2004 n’a pas réussi à confirmer cette tendance, les actions surtout ayant longtemps
stagné. Ce climat plutôt décevant est attribuable à des facteurs très divers, facteurs qui devraient également nous accompagner en 2005.
Parmi les plus importants, il convient de citer l’augmentation du prix du pétrole, la dépréciation du dollar américain et les craintes concernant un ralentissement global de l’économie. Les observateurs ont
principalement émis des doutes quant à la durabilité de l’essor conjoncturel aux Etats-Unis, car les effets
favorables de la politique monétaire et budgétaire expansive se sont essoufflés sans parvenir à ranimer
d’autres volants de l’économie. Le marché du travail reflète parfaitement cette situation. En effet, l’amélioration escomptée par nombre d’analystes ne s’est pas concrétisée, alors que, par le passé, l’emploi
réagissait très rapidement à toute donnée économique positive. Hormis les Etats-Unis, les économistes
et les investisseurs se tournent de plus en plus vers la Chine. Il n’est donc pas surprenant que la première
majoration depuis dix ans des taux directeurs par la banque centrale de l’Empire du Milieu ne soit pas
passée inaperçue sur les marchés financiers à travers le monde. Ce relèvement des taux n’a cependant
pas contribué à un net ralentissement de la conjoncture. Ainsi, en 2004, la croissance du PIB en Chine
devrait-elle s’inscrire à 9%, chiffre légèrement supérieur à la moyenne des vingt dernières années. La
politique monétaire chinoise est, elle, plus problématique pour l’économie globale. Jusqu’à présent, elle
a soutenu, avec d’autres pays de l’Asie du Sud-est, le dollar américain avec sa très forte demande
d’emprunts de l’Etat américain. S’il était renoncé à cette politique et si le cours du renminbi était libéré,
l’environnement pour le dollar pourrait se détériorer. Toutefois, pour les économies européennes, une
nouvelle dépréciation du billet vert aurait des conséquences négatives. La croissance, déjà faible, subirait
un ralentissement supplémentaire qui n’irait pas sans obérer la conjoncture suisse, étroitement liée à
celle de la zone euro.
Malgré ces éléments perturbateurs, la conjoncture s’est globalement présentée sous un jour plutôt favorable en 2004 et, en 2005 également, elle devrait rester assez solide. Néanmoins, tous les risques
n’étant pas évincés, une large diversification du portefeuille et des conseils financiers professionnels
demeurent une condition sine qua non, condition que la Banque Cantonale de Bâle vous aide à remplir
en tant que partenaire solide et fiable.
Nous vous souhaitons, à vous et votre famille, une heureuse année 2005 couronnée de succès!
Banque Cantonale de Bâle
Hans Rudolf Matter
Président de la Direction générale
Willi Etter
Membre de la Direction générale
P.-S.: Depuis le 1er janvier 2005, les sociétés communes des banques cantonales spécialisées dans les
prestations de placement et de prévoyance portent la marque de «Swisscanto». Le nom de l’ensemble
des produits de Swissca, Prevista et Servisa a été adapté en conséquence. Ce changement de nom
n’implique aucune modification matérielle au niveau des produits et des prestations de services. En tant
que client, vous ne devez donc rien entreprendre. Pour tout complément d’information, vous pouvez
volontiers vous adresser à votre conseiller à la clientèle.
January 2005
Dear Client,
While 2003 was a very good year for both shareholders and bondholders, 2004 was initially unable
to continue the trend. For long periods, the equity markets in particular remained in the doldrums. The
reasons for this sideways trend were numerous and varied, and some of them are likely to continue to
influence developments into 2005 as well.
The chief culprits were the rising oil price, the ailing dollar and fears that the global economy was
running out of momentum. The sustainability of the US economy was among the factors seen as being
critical. It became clear that the expansive effects of the administration’s monetary and fiscal policy had
run their course and that the spark was not going to ignite other sectors of the economy. The clearest
evidence of this came from the job market: the widely expected recovery failed to materialize despite the
fact that the employment market has been historically quick to react to positive economic data. Alongside
the United States, China has increasingly become a focus of attention for economists and investors.
Predictably, the first interest-rate hike for nearly a decade sent ripples through the global financial
markets in October. Yet the rate increase did little to take the heat out of the economy. For 2004, China’s
GDP is still likely to have grown by around 9%, which is slightly above the long-term 20-year average.
What will be critical for the world economy, however, is China’s future currency policy. So far this policy
has supported the dollar as China in common with other South-East Asian countries has been a largescale purchaser of US treasury bonds. Were this policy to change and were the renminbi allowed to float,
the dollar’s situation would become that much more acute. The European economies have no interest in
seeing the dollar fall any further. Economic growth, already fragile, could be dealt a renewed blow, and
this would also have knock-on effects for the Swiss economy due to its close economic ties with Europe.
Notwithstanding the critical factors mentioned here, the global economy has proved relatively resilient in
2004, and the signs are that it will remain generally robust in 2005. However, in view of the risks that still
exist it is important to ensure that your investment portfolio remains well diversified and to take professional financial advice. Basler Kantonalbank has been and will remain a strong and reliable partner here.
We wish you and your families a happy and successful new year!
Best wishes
Basler Kantonalbank
Hans Rudolf Matter
CEO
Willi Etter
Member of the Executive Board
PS: The joint ventures of the cantonal banks for investment and pension provision have been operating
under the brand name «Swisscanto» since 1 January 2005. From that date, all the products provided
by Swissca, Prevista and Servisa have been renamed. The new name will involve no material changes to
the products and services themselves, and for you as a client there is no need to take any action. Your
client advisor will be pleased to assist you should you have any questions.