OFI RCM EUROPE DE l`EST

REPORTING
MENSUEL
OFI RCM EUROPE DE l'EST
GESTION ACTIONS
ISIN: FR0000978587
mars 2012
OFI RCM Europe de l'Est est essentiellement investi sur les marchés actions des pays de l'Europe de l'Est, membre ou non de l'OCDE. Il ne pourra investir plus de 10% de son actif en parts ou
actions d'OPCVM.
COMMENTAIRE DE GESTION
Classification AMF :
Classification Europerformance:
Actions Internationales
Actions Européennes Emergentes
376,07
69,77
99,15%
83
VL 30/03/12 (EUR)
Actif net (millions EUR)
Taux Exposition Action
Nombre de lignes
EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LA CRÉATION
Russie : Le marché actions russe a corrigé fortement après les élections présidentielles qui ont permis à Vladimir
Poutin d’être réélu pour un nouveau mandat de 6 ans. La baisse du MICEX de 5.1% était principalement attribuable à
la contreperformance des minières (-10.3% pour l’indice sectoriel) impactées par les pressions globales sur les
cycliques. En contrepartie, les secteurs des énergétiques (-3%) et des Télécoms (-2%) ont bien résisté aux premiers
signes d’inversion des flux internationaux. Dans le portefeuille, les positions bancaires dans les deux premiers
établissements du pays ont enregistré de fortes baisses (Sberbank a reculé de 5% et VTB – de 10%) alors que les
établissements de plus petite taille étaient stables sur la période. Gazprom (-1.5%) a annoncé une possible hausse
des dividendes et Novatek (+10%) a bénéficié d’un environnement plus favorable aux producteurs de gaz locaux,
alors que les compagnies intégrées (Lukoil et Rosneft) ont terminé sur un recul important. L’équipe de gestion a
introduit une position de 1.2% dans le sidérurgiste Novolipetsk.
600
OFI RCM Europe de l'Est
500
MSCI EM Europe
MSCI EM Europe DNR
400
300
200
100
0
12/10/01
15/11/03
18/12/05
22/1/08
24/2/10
30/3/12
Source Europerformance
PERFORMANCE SUR LE MOIS
OFI RCM Europe de l'Est
-3,92%
MSCI EM Europe
-3,95%
Source Europerformance
RÉPARTITION SECTORIELLE
Energie
33,09%
Banque
27,12%
Services publics
7,48%
Matériaux de base
Turquie : Malgré le maintien des prix du pétrole à des niveaux élevés, le marché turc a de nouveau progressé de
2.8%. En revanche, la lire s’est dépréciée de 1.7% face à l’euro. Les chiffres de l’inflation commençaient à se
stabiliser et la hausse du taux d’utilisation des capacités de production était bien accueillie. Les financières ont terminé
le mois en hausse de 3.9%, alors que les industriels n’enregistraient qu’une progression de 0.5%. Dans le portefeuille,
Garanti Banka et Halk Banka (+4% en euro) ont surperformé le secteur alors que les analystes ont affiné leurs
estimations de l’impact de l’embargo iranien et l’immobilier était en baisse. L’équipe a introduit une position dans le
sidérurgiste Eregli Demir.
Europe Centrale : Les blue chips de la zone ont terminé en retrait de 3.1%. Le forint hongrois s’est replié de plus de
2% face à l’euro alors que la couronne tchèque s’est appréciée. En Pologne, PKN Orlen et PGNiG étaient en hausse
de plus de 4% en Komercni banka – de 1.5% alors que les banques polonaises était en baisse de 1.5%, OTP en
Hongrie reculait de plus de 4% et le secteur pan-européen était en retrait de 2.6%. Les positions les plus cycliques
(KGHM, MOL, JSW) ont suivi la tendance globale sur les minières.
Les Small/Mid caps : Les petites et moyennes sociétés de la région étaient en progression de +1.5% principalement
en raison de la bonne performance des mid caps en Europe Centrale (+2.4%). En YTD, le MSCI EM Europe Small
Caps progresse de 16.8%.
-2,16%
MSCI EM Europe NR
Le contexte global dans lequel évoluaient les actifs risqués au cours du premier trimestre était caractérisé par
l’accélération du momentum économique, la compression du risque européen et les nouvelles mesures
d’assouplissement monétaire. Au cours du mois de mars, la robustesse de chacun de ses piliers était remise en
question avec le focus des investisseurs passant sur la thématique Chine-matières premières. Parallèlement, les
marchés obligataires dans les pays développés ont connu dans un premier temps une forte baisse (provoquée par un
écartement des taux 10 ans américains de plus de 40 bp et des taux 10 ans allemands – de 30 bp) avant de rebondir
en fin du mois. Dans cet environnement incertain, les monnaies des principaux pays de la région étaient sous
pression et ont abandonné entre 0.7% et 2% contre euro. Les niveaux des CDS des souverains se sont tendus
légèrement pour refléter la nouvelle détérioration du risque périphérique et le Brent a terminé le mois sur une hausse
de 0.2%. Le MSCI EM Europe a terminé le mois en baisse de 3.91% alors que l’indice des baltes a progressé de
0.2%, les émergents globaux ont reculé de 3.08% et le MSCI Europe – de 0.45%. OFI RCM Europe de l’Est était en
retrait de 2.16%.
Stratégie Small et Mid Caps russes : La stratégie a terminé la période sur une baisse de 0.5% et a contribué à la
surperformance du portefeuille. En fin de période, nous avons réduit son poids à 10%. Sollers (+10%) et Yandex
(+26%) étaient très recherchés alors que Bank Vozrozhdenie (-13.5%) était sous pression et Mechel (-20%) a
contribué négativement. Le MICEX Mid Caps reculait de 2.2% en EUR et le MICEX Small Caps – de 1.5%.
Stratégie d’investissement : Le portefeuille est surpondéré sur les financières et la consommation cyclique, alors
que les télécoms et les énergétiques restent les principales sous-pondérations. En termes géographiques, le principal
poids revient aux sociétés russes, les sociétés turques et d’Europe Centrale sont sous-pondérées. En termes de
performance, la sous-pondération de l’énergie et des télécoms a eu une contribution positive, alors que le stockpicking dans le secteur des technologiques et financières était la principale source de surperformance. La
surpondération des matériaux a contribué négativement. La diversification géographique a généré résultats mitigés
avec une forte progression des valeurs kazakhs (+10%) compensée par une baisse importante des valeurs
autrichiennes (OMV était en retrait de 4.6% et Erste Bank – de 8%). Le fonds était investi à 99% en fin de période.
7,38%
Télécommunications
6,61%
distribution
4,47%
Chimie
2,85%
Peter Pavlov - Analyste gérant
Santé
2,27%
Assurance
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE
2,06%
Immobilier
1,35%
Technologie
0,94%
Media
0,89%
Automobile
0,88%
Services financiers
0,68%
Batiment et materiaux de construction
0,51%
70%
58,90%
60%
50%
40%
30%
20%
13,86%
10%
12,80%
2,91%
2,57%
2,46%
2,39%
1,79%
1,33%
0,99%
0%
0,42%
Agro-alimentaire et boissons
Disponibilités/Liquidités Investies
0,99%
0%
10%
20%
30%
40%
Source OFI AM & Datastream
Source OFI AM & Datastream
PERFORMANCES MENSUELLES
Janvier
Février
Mars
Avril
Mai
Juin
juillet
Aout
Septembre
Octobre
2007
-0,40%
-2,41%
5,21%
-0,31%
-0,49%
7,48%
3,69%
-4,65%
5,33%
6,65%
Novembre Décembre
-5,31%
3,76%
TOTAL
19,00%
14,52%
2008
-16,95%
1,96%
-7,84%
5,47%
10,67%
-8,43%
-3,78%
-8,20%
-18,89%
-28,86%
-12,28%
-9,82%
-66,37%
-66,88%
2009
-7,29%
-5,19%
11,56%
24,11%
16,48%
-6,07%
13,64%
4,17%
5,80%
1,56%
1,15%
10,35%
89,04%
75,38%
2010
3,19%
-2,92%
12,27%
0,70%
-6,87%
-2,57%
6,08%
-1,53%
2,23%
3,66%
2,64%
4,34%
2011
-0,34%
1,84%
1,92%
-1,02%
-3,20%
-1,74%
0,93%
-12,99%
-11,43%
7,38%
0,05%
-6,65%
21,83%
-24,03%
23,22%
-21,10%
2012
12,08%
6,98%
-2,16%
17,31%
INDICE
16,33%
Source OFI AM
CONTACT • Département commercial • 01 40 68 17 10 • [email protected]
OFI Asset Management • Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP 92-12 • N° de TVA intra-communautaire : FR 51384940342 • APE 6630Z 1 rue Vernier 75017 Paris •
Tél. : + 33 (0)1 40 68 17 17 • Fax : + 33 (0)1 40 68 17 18 • www.ofi-am.fr
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MENSUEL
OFI RCM EUROPE DE l'EST
GESTION ACTIONS
ISIN: FR0000978587
mars 2012
FOCUS SUR LE PORTEFEUILLE
10 PRINCIPALES LIGNES
SBERBANK-CLS
LUKOIL OAO - SPON ADR
GAZPROM OAO-SPON ADR
TURKIYE GARANTI BANKASI
MOBILE TELESYSTEMS-SP ADR
PKO BANK POLSKI SA
NOVATEK OAO
TNK-BP HOLDING-BRD
PZU - RTS
KGHM POLSKA MIEDZ S.A.
TOTAL
(3)
en millions d'euros
Poids
Performances
Contributions
Market value(3)
PTBV(4)
PER(5)
Pays
Secteur
9,16%
7,78%
7,61%
6,13%
5,07%
2,30%
2,24%
2,11%
2,06%
2,01%
46,47%
-4,94%
-5,55%
-7,32%
4,88%
1,15%
-1,91%
10,83%
0,62%
-3,68%
-3,58%
-0,46%
-0,42%
-0,69%
0,24%
0,05%
-0,04%
0,20%
0,01%
-0,07%
-0,07%
-1,26%
57 285
40 810
117 571
11 940
11 842
10 333
31 010
37 885
7 031
7 163
2,21
0,73
0,37
1,55
5,60
1,86
5,03
2,33
NA
2,01
7,40
4,70
3,00
7,90
11,00
10,60
17,20
5,80
10,50
6,10
Russie
Russie
Russie
Turquie
Russie
Pologne
Russie
Russie
Pologne
Pologne
Banque
Energie
Energie
Banque
Télécommunications
Banque
Energie
Energie
Assurance
Matériaux de base
(4)
Price to Book Value = Cours / Actif Net
(5)
Source OFI AM & Datastream
Price earning ratio = Cours / Bénéfice net par action anticipé
CONTRIBUTIONS
3 meilleures contributions sur le mois
M VIDEO
NOVATEK OAO
HALYK SAVINGS BANK-GDR REG S
Poids
Performances
Contributions
Market value(3)
PTBV(4)
PER(5)
Pays
Secteur
1,61%
2,24%
1,20%
16,50%
10,83%
14,78%
0,22%
0,20%
0,15%
1 159
31 010
NA
4,43
5,03
NA
13,30
17,20
NA
Russie
Russie
Kazakhstan
distribution
Energie
Banque
Poids
Performances
Contributions
Market value(3)
PTBV(4)
PER(5)
Pays
Secteur
7,61%
9,16%
7,78%
-7,32%
-4,94%
-5,55%
-0,69%
-0,46%
-0,42%
117 571
57 285
40 810
0,37
2,21
0,73
3,00
7,40
4,70
Russie
Russie
Russie
Energie
Banque
Energie
3 moins bonnes contributions sur le mois
GAZPROM OAO-SPON ADR
SBERBANK-CLS
LUKOIL OAO - SPON ADR
Source OFI AM & Datastream
INDICATEURS STATISTIQUES (COMPARÉS À L'INDICE DE REFERENCE SUR 1 AN GLISSSANT)
Alpha
Bêta
R2
Fréquence de gain
Perte Maximum
-0,05
0,86
0,97
42,31%
-30,67%
Ratio d'information
Ratio de Sortino (2)
Coefficient de corrélation
-0,90
0,98
-0,08
Source Europerformance
PERFORMANCES, VOLATILITÉS ET RATIOS DE SHARPE
Source Europerformance
OFI RCM Europe de l'Est
Depuis création
perf.
volat.
276,07%
28,42%
3 ans glissants
perf.
volat.
109,35%
26,67%
1 an glissant
perf.
volat.
-13,83%
24,98%
Année 2012
perf.
volat.
17,31%
15,29%
MSCI EM Europe DNR
261,43%
31,77%
110,52%
28,51%
-13,13%
28,69%
16,33%
21,75%
MSCI EM Europe
196,61%
32,34%
98,27%
28,29%
-15,04%
28,72%
16,29%
21,76%
Ratio de Sharpe (2)
1 an
-0,71
-0,60
-0,68
(2) Taux sans risque EONIA
CARACTÉRISTIQUES
Date de création
12/10/2001
Forme juridique
FCP
Politique de revenus
(1) Indice de référence :
Capitalisation et/ou Distribution
Règlement
Commission souscription
Commission rachat
J+2
3 % TTC maximum
Néant
Frais de gestion maximum
2,632 % TTC
Limite sous/rachat
Dépositaire
J à 12H
BNP PARIBAS FUND SERVICES
Msci EM Europe puis MSCI EM Europe Dividendes Net Réinvestis depuis le 02/05/2011
Principaux Risques: Risque de capital de performance, risque d'actions, risque de contrepartie, risque de taux d'intérêts, risque de crédit, risque lié aux marchés émergents, risque lié à la détention de dérivés, risque de change
Document d’information non contractuel. Le présent document ne vise que les clients professionnels au sens de l’article D. 533-11 du Code monétaire et financier ; les conseillers en gestion
de patrimoine indépendants (CGPI) ; les conseillers en investissements financiers (CIF) au sens de l’article L. 541-1 et suivants du Code monétaire et financier. Il n’est pas destiné à être
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derniers états financiers font foi.Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de
souscription et rachat. Ce document n'a aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF
préalablement à son investissement. Pour tout renseignement complémentaire relatif à l'OPCVM, le souscripteur pourra s'adresser à OFI Asset Management 1, rue Vernier 75017 Paris.Les
performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de souscription et rachat. Ce document n'a
aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF préalablement à son investissement. Pour
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Les performances passées ne préjugent
enManagement
rien des résultats
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Les performances
présentées
incluent
frais
commission
de souscription
et rachat. Ce
document
aucun 75017
caractère
et ne fournit des
OFI Asset
• Société
de gestion
de portefeuille agréée
par l’AMF
sous lel'ensemble
numéro GP des
92-12
• N°hors
de TVA
intra-communautaire
: FR 51384940342
• APE
6630Z 1 n'a
rue Vernier
Pariscontractuel
•
Tél. : + 33 (0)1 40 68 17 17 • Fax : + 33 (0)1 40 68 17 18 • www.ofi-am.fr
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