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PLASTIC OMNIUM
Plastic Omnium, imperméable à la conjoncture européenne
Plastic Omnium fait partie de ces entreprises françaises qui sont leader mondial dans leur secteur mais
qui restent ignorées du grand public. Et pourtant, chacun de nous croise quotidiennement des productions de
ce groupe. Il fabrique en effet des pièces et modules de carrosserie et des systèmes à carburant pour
l'automobile et des conteneurs à déchets destinés aux collectivités locales et aux entreprises. En outre, le groupe
est installé dans 29 pays où il possède 107 usines et 14 centres de recherche et développement. Grâce à cette
stratégie de croissance internationale, Plastic Omnium est devenu progressivement peu sensible aux
difficultés conjoncturelles d'une région.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2012 illustre parfaitement les avantages de cette stratégie. Le
groupe publie un chiffre d'affaires de 1,13 milliard d'euros, en progression de 9% dont 1 milliard provient de
l'activité automobile qui progresse de 11,2% alors que les constructeurs automobiles français font face à une
baisse d'activité. Ce tour de force résulte de la stratégie résolument tournée vers l'internationale. Ainsi, 14%
seulement du chiffre d'affaires est réalisé en France, contre 28% en Amérique du Nord. Or, les Américains étant
entrés dans la récession avant les Européens, ils en sortent plus tôt et renouvellent leur parc automobile. Plastic
Omnium s'inscrit parfaitement dans cet élan. Il vient ainsi de renforcer ses positions dans le Michigan avec
le démarrage de l'usine de systèmes à carburant à Huron, où est progressivement transférée la totalité de
la production de l'usine de Milan rachetée à Ford en juin 2011. Outre-Atlantique, le groupe a obtenu les
commandes pour les pare-chocs de BMW X3 et X4 alors qu'il fournissait déjà ces pièces pour les X5 et X6.
L'activité automobile s'avère également satisfaisante dans les autres parties du monde, Europe exceptée.
D'ailleurs Plastic Omnium a annoncé son intention de fermer une usine de pare-chocs en Allemagne d'ici à l'été
2013.
En revanche, l'activité environnement marque le pas à -7,2% sur le trimestre et -6,2% sur les neufs
premiers mois de l'année. A périmètre constant, elle progresse de 1,5% seulement malgré quelques succès
commerciaux en France, au Brésil et en Asie. Plastic Omniun vient aussi de remporter un appel d'offres
organisé par Budapest pour son équipent en conteneurs à ordures ménagères.
Au total, le chiffre d'affaires de Plastic Omnium progresse de 9% sur le troisième trimestre et de 15,2%
sur les neuf premiers mois de l'année. Si le taux de marge du premier semestre 2012 s'est légèrement tassé, à
7,1% au 30 juin 2012, contre 7,7% un an plus tôt, le résultat net part du groupe avance de 7,61% à 94,7%. Par
ailleurs, la société est solide financièrement, son endettement net étant de 464 millions d'euros, soit 60%
des capitaux propres, contre 77% au 30 juin 2011. Malgré des taux d'intérêt très faibles, le management
privilégie l'indépendance financière.
Boursièrement, les actions de Plastic Omnium s'échangent sur un PER de 6,33, niveau particulièrement modeste,
alors que le dividende sur le bénéfice attendu pour 2012 offre un rendement de 3,64%. Nous nous portons
acheteur à 21,98 euros.
(Source l’Express)
Présentation des activités de PLASTIC OMNIUM :
Plastic Omnium figure parmi les leaders mondiaux de la transformation de matières plastiques. Le CA (hors
activités cédées) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements automobiles (88,1%) : systèmes de stockage et d'alimentation en carburant (n° 1 mondial) et
modules de pièces de carrosserie (pare-chocs, ailes, modules de bloc avant, de gestion des chocs ; n° 2 mondial)
- systèmes urbains (11,9% ; n° 1 européen) : produits de gestion des déchets (bacs roulants, sacs, corbeilles,
conteneurs à ordures ménagères destinés à la pré-collecte des déchets) et produits de signalisation routière. En
outre, le groupe propose des prestations d'entretien, de suivi des performances de tri et de recyclage au profit
des collectivités locales et des entreprises.
La répartition géographique du CA (hors activités cédées) est la suivante : France (19%), Europe (37,9%),
Amérique du Nord (23,7%), Asie (14,1%) et autres (5,3%).
Le calendrier de PLASTIC OMNIUM :
Evénements à venir sur PLASTIC OMNIUM
21/03/13
Q4 2012 Publication de résultats (estimation)
Evénements passés sur PLASTIC OMNIUM
25/10/12
Q3 2012 Publication évolution de l'activité
19/07/12
Q2 2012 Publication de résultats
26/04/12 | 17:00
Assemblée générale
19/04/12
Q1 2012 Publication évolution de l'activité
Le consensus des analystes et leurs perspectives d’évolution du cours de PLASTIC OMNIUM :
PLASTIC OMNIUM : Objectif de doubler la part des BRIC
Analyse
du
18/09/2012
Opinion : Positive au dessus de 21 EUR
Objectif
de
cours
: 26 EUR
Stop de protection: 20.5 EUR
Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT
PARIS
Pièces détachées d'automobiles
Plastic Omnium vient d’annoncer l’implantation d’une nouvelle usine en Russie afin de développer son
activité dans cette région du monde. Le groupe vient également d’annoncer le rachat de son
partenaire indien Varroc pour contrôler désormais 100% de l'activité du site.
La direction a clairement affiché sa volonté de transformer les 10 % de chiffre d’affaires dans
les BRIC en 20% d’ici 2015.
Fondamentalement, le titre possède de nombreux atouts comme sa valorisation (PER de 6.50x pour
2013), et son taux de croissance. De plus, le consensus calculé par Thomson Reuters fixe un objectif
de cous moyen proche des 25 EUR soit un réel potentiel d’appréciation.
Techniquement, le titre offre peu de volatilité depuis maintenant deux mois. Le challenge de la
configuration est de pouvoir franchir la borne haute des 23 EUR qui a longtemps servi d’obstacle à
une extension haussière. L’orientation et la situation de la moyenne mobile à 50 jours militent pour
une nouvelle tentative de franchissement de la résistance.
Les investisseurs pourront par conséquent se placer dès à présent sur le titre avec l’objectif de voir les
cours s’extraire de la zone actuelle pour aller viser la cible des 26 EUR, niveau supérieur d’un biseau
ascendant. Un stop de protection sera placé sous les 20.50 EUR en cas de retournement à la baisse.
Consensus
Recommandation moyenne
Nombre d'Analystes
Vente
Achat
ACCUMULER
7
Objectif de cours Moyen
25,3 €
Dernier Cours de Cloture
21,9 €
Ecart / Objectif Haut
28%
Ecart / Objectif Moyen
15%
Ecart / Objectif Bas
-4,0%
Les résultats financiers du groupe PLASTIC OMNIUM :
Données Annuelles du Compte de Résultat
Données Réelles en M €
Période Fiscale Décembre
2009
2010
Données Estimées en M €
2011
2012
2013
2014
2 459
3 250
4 220
4 621
4 790
5 050
Résultat opérationnel (EBITDA)
272
377
461
474
501
561
Résultat d'exploitation (EBIT)
102
227
297
286
297
333
Résultat Avt. Impôt (EBT)
43,6
182
230
244
269
305
Résultat net
31,0
151
165
165
177
210
BNA ( €)
0,59
2,79
3,30
3,34
3,59
4,21
Dividende / Action ( €)
0,23
0,47
0,69
0,74
0,80
0,88
1,07%
2,13%
3,16%
3,38%
3,66%
4,04%
18/03/2010
06:13
17/03/2011
06:30
08/03/2012
06:31
CA
Rendement
Date de publication
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