Retrouvez l`analyse du fonds FF France Fund sur le mois

Mai 2015
COMMENTAIRE MENSUEL
Fidelity Funds France Fund
« Au cours du mois de mai, le marché français a affiché une hausse de + 0,26 % (CAC 40 Total Gross Return),
sous-performant le marché européen (+ 0,78 %). »
Gérant : Vincent Durel, depuis le 01.01.2007, basé à Paris.
Encours : 262 millions d’euros
Date de lancement : 01.10.1990
Valeurs en portefeuille : 41
Performances
En mai, le fonds a surperformé son indicateur de comparaison le CAC All Tradable (+ 0,32 % contre + 0,26 %).
A-Distri-EUR
2015
1 an
3 ans
5 ans
FF France Fund
19.9
12.8
75.1
75.9
Catégorie
19.7
13.4
76.3
63.0
Indicateur de comparaison
19.2
13.9
82.4
72.6
ème
ème
ème
Quartile
2
3
3
1
er
Indicateur de comparaison : CAC All-Tradable net return (anciennement SBF 250) dividendes réinvestis.
Catégorie : « Actions France Grandes Cap. » selon Morningstar.
Source : Fidelity et Morningstar. Performances nettes de VL à VL en euros, au 31.05.2015.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Arbitrages
Au cours du mois de mai, aucune nouvelle valeur n’a rejoint le portefeuille et aucune valeur du portefeuille n’a été cédée.
Principaux contributeurs à la performance
Au cours du mois, les principaux contributeurs surpondérés dans le fonds ont principalement été Christian Dior, L’Oréal, Axa
et Sanofi pour les grandes valeurs.
Ces titres ont bénéficié du renforcement du dollar face à l’euro sur la deuxième partie du mois et de résultats solides enregistrés
au premier trimestre.
A noter également, la performance de trois valeurs moyennes : Orpea qui a poursuivi sa croissance externe en Allemagne avec
l’acquisition de Celenus Kliniken (2600 lits), ID Logistic qui a maintenu une croissance soutenue au premier trimestre (+5 %)
combinée à un portefeuille d’appels d’offres en cours toujours très significatifs et Biomerieux qui a poursuivi sa surperformance
suite à sa très forte croissance organique enregistrée au premier trimestre.
L’absence dans le portefeuille de Danone (préférant L’Oreal) a contribué positivement à la performance du fonds.
Principaux détracteurs à la performance
Au cours du mois, les principaux détracteurs à la performance du fonds ont principalement été des sociétés absentes dans le
portefeuille.
Plus spécifiquement, l’absence dans le portefeuille de LVMH (préférant Christian Dior), d’Alcatel, de Schneider (préférant
Legrand), de Peugeot (préférant Renault), de Vivendi (préférant TF1/Publicis), et de Saint Gobain (préférant Lafarge) a
contribué négativement à la performance du fonds.
Perspectives du marché et le positionnement du fonds
A court terme, les derniers indicateurs économiques confirment une accélération de la croissance en Europe, portée par la
baisse du prix du pétrole, la faiblesse de l’euro face au dollar et des coûts de financement pour le secteur public et privé à des
plus bas historiques.
Cependant, le niveau élevé d’endettement public, la poursuite des déficits publics et le manque de réformes structurelles au
sein de la zone euro devraient peser sur sa croissance à moyen-terme, même si la Banque Centrale Européenne continue de
pratiquer une politique monétaire toujours très accommodante. L’atteinte à terme d’une intégration fiscale et politique efficace
nécessitera pour chaque pays de la zone des réformes structurelles, la réduction des déficits publics et une certaine perte de
souveraineté.
Dans ce contexte, le gérant Vincent Durel adopte désormais un scénario de reprise graduelle de la croissance pour les
économies en zone euro au cours des prochains trimestres et privilégie les valeurs de croissance ainsi que certaines valeurs
cycliques et financières de qualité.
Cordialement,
L’équipe commerciale Fidelity
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce document de reporting est exclusivement destiné aux professionnels de
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