BUREAU VERITAS 20,7 € Secteur : Service aux entreprises 25,6

Cours au 30/06/2015
Objectif
BUREAU VERITAS
Secteur : Service aux entreprises
Données boursières
MNEMO / ISIN
Capitalisation
Flottant
Extrêmes 12 m (€)
BVI-PAR / FR0006174348
9 132 M€
45,8%
16,9€ / 21,4€
Performance (%)
Performance absolue
Performance relative
1m
-1,0%
+3,4%
3m
+2,5%
+8,2%
12m
+1,9%
-6,4%
26
Bureau Veritas
Bureau Veritas relatif au France CAC 40 (rebasé)
24
22
20
18
20,7 €
25,6€ (+24,1%)
Compte de Résultat (M€)
Chiffre d'Affaires
EBITDA
EBITA
Résultat Financier
RN
RN part du groupe
2013
3 933,1
806,3
656,9
-64,0
356,5
345,1
2014
4 171,5
920,6
694,0
-80,9
307,5
294,6
2015e
4 462,5
982,2
752,0
-100,5
472,3
466,3
2016e
4 729,8
1 054,1
810,1
-88,5
524,7
518,7
Bilan (M€)
Total actif immobilisé
dont GW
BFR
Fonds Propres totaux
Endettement Financier net
2013
2 363,3
1 412,1
294,4
982,1
1 320,7
2014
3 171,4
1 814,2
417,4
1 140,7
1 878,6
2015e
3 088,3
1 814,2
446,5
1 391,8
1 650,5
2016e
3 001,5
1 814,2
473,3
1 673,2
1 398,9
2013
596,1
-147,3
-4,0
2014
698,5
-156,2
-4,5
2015e
741,6
-167,1
-4,4
2016e
794,8
-177,1
-4,5
-75,6
56%
373,2
-123,0
48%
419,3
-29,1
52%
545,3
-26,7
51%
591,0
2013
134%
1,6
143,8%
16,7%
8,8%
35,1%
24,7%
2014
165%
2,0
159,0%
16,6%
7,1%
25,8%
19,3%
2015e
119%
1,7
130,4%
16,9%
10,4%
33,5%
21,3%
2016e
84%
1,3
108,4%
17,1%
11,0%
31,0%
23,3%
Données par action (€)
BPA
Dividende net
CAF / action
Actif net par action
2013
0,89
0,50
1,34
2,16
2014
1,03
0,50
1,57
2,50
2015e
1,05
0,55
1,67
3,06
2016e
1,17
0,60
1,79
3,68
Ratios boursiers
Cours moyen ou dernier
PER
P / CAF
Rdt du FCF opérationnel
P / AN
VE / CA
VE/ EBITDA
VE/ EBITA
2013
22,3 €
25,2x
16,7x
3,2%
10,3x
2,9x
14,4x
17,6x
2014
20,0 €
19,4x
12,8x
3,7%
8,0x
2,7x
12,2x
16,2x
2015e
20,7 €
19,7x
12,4x
4,9%
6,8x
2,5x
11,4x
14,9x
2016e
20,7 €
17,7x
11,6x
5,4%
5,6x
2,3x
10,4x
13,5x
16
14
juin-13
sept.-13
déc.-13
févr.-14
mai-14
août-14
oct.-14
janv.-15
mars-15
juin-15
Résultats et enjeux
Après une faible croissance du CA en 2014 (+2.5%pcc), pénalisé
par un environnement difficile en Europe, dans les Minerais et la
GSIT, 2015 se présente sous de meilleurs auspices : le CA 1T
progresse de +19,1% (+4.4%pcc) sous l'effet d’un contexte
général plus favorable et d’une base de comparaison
avantageuse notamment dans la Marine (+13,7pcc), les Matières
premières (+6,3%pcc) et les Biens de consommation (+5,1%).
Sur l'ensemble de l'exercice, BV prévoit une légère amélioration
de la croissance interne et de la marge d'EBITA; des objectifs
conservateurs alors que : 1- l'activité en Europe semble mieux
orientée, 2- tous les segments devraient progresser et
compenser le recul des activités liées au Pétrole & Gaz (impact
estimé de -1,5%/-2% sur le CA consolidé).
Après une année 2014 de transition, nous devenons confiants
dans la capacité de BV à renouer avec la croissance et à saisir de
futures opportunités (externalisation des activités TIC chez les
grands comptes, marché des Opex, le marché domestique
chinois) qui seront détaillées à l'occasion d'une journée
investisseurs en octobre prochain.
CA par activité et par zone géographique
Amériques 12%
Industrie 23%
Asie-Pacifique 28%
Matières 1ères 17%
Biens de conso 14%
M-O, Afrique, Europe de
l'Est 27%
IVS 13%
Construction 11%
GSIT 6%
Certification 8%
Marine 8%
2014
Europe 33%
Variation de BFR
Pay-Out
FCF Opérationnel
Ratios de structure
Gearing
DN/EBITDA
GW/FP
Marge d'EBITA
Marge nette
ROE
ROCE
2014
Vincent COURTOIS - Analyste Buy-Side
FINANCIERE D’UZES
Financement (M€)
CAF
CAPEX
CAF / CAPEX
Source : FU
Extrait du guide Valeurs Suivies du 30 Juin 2015