FOX France - Financière de l`Oxer

FOX France
Notation Morningstar : 
Lettre mensuelle de Janvier 2014
Objectif de gestion du fonds
Commentaire :
:
FOX France a pour objectif d’obtenir, au moyen
d’une gestion dynamique à long terme, une
performance supérieure à l’indice CAC 40
dividendes réinvestis.
Indicateur de référence a posteriori
:
Indice CAC 40 dividendes réinvestis.
Durée d’investissement recommandée :
Minimum 5 ans.
Warning
:
FOX France est un fonds "actions". En
conséquence, il est soumis aux évolutions et aux
aléas des marchés actions. Le capital investi peut
ne pas être restitué. La souscription de ce produit
s'adresse donc à des personnes acceptant de
prendre des risques.
Caractéristiques
Code ISIN : FR0010342055
Actions françaises
Eligible au PEA
Souscriptions/Rachats auprès de : CM-CIC
Securities
Heure limite de souscription / rachat : 11h00
VL Quotidienne
Date de création : 13 juillet 2006
Droits d’entrée / Droits de sortie: 4% max /1% max
Frais
de
fonctionnement
et
de
gestion :
2,392% TTC max
Commission de surperformance : si, sur l’exercice, la
performance du FCP est supérieure au CAC 40
dividendes réinvestis, la part variable des frais de
gestion représentera 20% TTC de la performance du
FCP au-delà du CAC 40 dividendes réinvestis.
Gérant : Financière de l’Oxer
Le début d’année fut chaotique et inattendu sur les marchés financiers. Alors que ces derniers
évoluaient en territoire légèrement positif dans la continuité de 2013, leur retournement fut aussi
violent que la volatilité constatée sur les changes dans les émergents. A l’origine de ces
turbulences, le ralentissement des rachats d’actifs par la FED qui a provoqué une fuite des capitaux
hors de ces zones. A n’en pas douter, 2014 sera encore une année marquée par les décisions des
grandes Banques Centrales.
Dans un contexte de baisse généralisée, FOX France démarrait la nouvelle année sur un repli de
1,94%, devançant son indice de référence, le CAC 40 dividendes réinvestis, qui s’enfonçait de
3,02% pour le premier mois de l’année.
Cet écart trouvait son explication dans la très bonne tenue de quelques dossiers de moyennes
capitalisations dans lesquels FOX France est investi (Latécoère, April, CS Com, ou encore
Altran).
De même, FOX France a bénéficié de la forte appréciation de Vivendi (+4,10%) alors que les
rumeurs se multipliaient au sujet de l’avenir de SFR. En effet, si le management conserve à l’esprit
une cotation séparée de l’opérateur télécom à l’horizon de l’été 2014, l’intérêt du câblo-opérateur
Numericable pour le numéro deux en France n’est plus un secret. A la lumière des derniers
rapprochements dans le secteur des télécoms, il n’est donc pas surprenant de voir cet aspect
spéculatif soutenir le cours de bourse.
La bonne performance d’Eiffage (+2,97%) a également été favorable au fonds. A l’origine de cette
progression, la publication du trafic du concessionnaire APRR qui est ressorti au-dessus des
attentes pour le compte du quatrième trimestre.
Le titre Edenred a énormément souffert de son exposition aux émergents. Avec près d’un tiers de
son résultat d’exploitation réalisé au Brésil, mais aussi une présence au Venezuela et Turquie, le
groupe a pâtit des fortes variations de change sur ces zones géographiques. Cette volatilité à court
terme est mise à profit pour renforcer une position dont la vision moyen long terme n’est pas remise
en cause.
Au cours du mois RWE a fait son apparition dans le portefeuille. Alors que 2014 devrait marquer le
point bas sur les résultats, l’anticipation de réduction de la surcapacité de productions
conventionnelles en Allemagne pourrait amener une inflexion sur les prix de l’électricité. Un tel
mouvement pourrait recréer un intérêt sur ce titre délaissé, d’autant plus que sa valorisation reste
très en deçà de celle du secteur.
Principaux mouvements sur le mois
Achats
RWE
Solocal Group
Maurel et Prom
LVMH
Michelin
Données clés
Valeur liquidative au 31/01/2014 : 87,23€
Actif net : 23,38 M€
Ventes
LVMH
Solocal Group
Total
Havas
Danone
Indicateurs de risque
Volatilité du fonds*
Volatilité de l’indice**
Bêta
Alpha
Ratio de Sharpe
Ratio d’information
Tracking error*
1 an
3 ans
5 ans
14,13
16,45
0,818
0,00
0,82
-0,49
5,22
18,24
22,41
0,684
-0,013
0,08
-0,22
12,17
19,44
23,23
0,759
-0,008
0,36
-0,33
9,93
80,65% du fonds est cessible en moins d’une
séance (ventes à hauteur de 50% des volumes
traités).
Principales contributions à la performance du fonds¹
Hausses
Aviation Latécoère
April Group
CS(Com. Systems)
Altran
Boursorama
Société de Gestion : Financière de l’Oxer
SAS au capital de 450 000 euros
489 628 651 RCS Nanterre
Agrément AMF n° GP 06 000007
Immatriculation ORIAS n° 11 060 772
Siège social : 40 rue de l'Est, 92100 BoulogneBillancourt
Tél : 01 42 86 53 00 Fax : 01 42 86 53 01
www.financiere-oxer.fr
Baisses
Edenred
CGG
Carrefour
Danone
Sanofi
%
- 14,84 %
- 12,16 %
- 11,30 %
- 6,34 %
- 5,60 %
¹Sans tenir compte de la pondération dans le fonds, dividendes inclus
Répartition géographique
*en % **CAC40 dividendes réinvestis %
Calculs arrêtés au 31 janvier 2014
Coordonnées FOX
%
+ 20,45 %
+ 13,92 %
+ 13,43 %
+ 6,34 %
+ 6,26 %
Données Bloomberg
Répartition par capitalisation
2,92%
2,40%
4,26%
Allemagne
12,27%
CAPI > 5Mds €
France
Luxembourg
23,53%
64,20%
90,42%
Pays-Bas
CAPI entre
5Mds€ et 1Md€
CAPI < 1Md€
Evolution des performances
FOX France
Lettre mensuelle de Janvier 2014
Depuis la création du fonds – (base 100 le 31/12/2012) – données mensuelles –
190
Composition du portefeuille
au 31 janvier 2014
Indice de référence* (Perf: -7,66% )
170
Fox France (Perf: -12,77% )
150
1. Sociétés financières (17.96%)
BNP Paribas
Société Générale
ING Groep
Boursorama
April Group
FFP
Idsud
4,08%
3,91%
2,86%
2,63%
2,00%
1,99%
0,49%
Changement d'indice de
référence au 01/01/2013
130
110
90
70
50
2. Service aux consommateurs (12,81%)
Vivendi
Carrefour
Edenred
Havas
4,86%
3,24%
3,21%
1,50%
3. Industries (12,79%)
Saint Gobain
Eiffage
Haulotte Group
Aviation Latécoère
avr.-10
mars-12
janv.-14
Depuis le 1er janvier 2014 – (base 100 le 31/12/2013) – données quotidiennes –
110
90
80
5,60%
3,37%
3,35%
Indice de référence* (Perf: -3,02% )
70
60
5. Pétrole et Gaz (11,48%)
Total
Maurel et Prom
CGG
juin-08
100
3,95%
3,77%
2,63%
2.44%
4. Santé (12,32%)
Sanofi
Orpéa
Essilor Intl
juil.-06
Fox France (Perf: -1,94% )
50
6,05%
3,43%
2,00%
déc.-13
janv.-14
3 ans glissants – (base 100 le 31/12/2012) – données mensuelles –
130
6. Biens de consommation (10,86%)
Michelin
L’Oréal
Pernod Ricard
Danone
3,60%
3,26%
2,01%
1,99%
110
100
90
7. Technologies (9,77%)
Atos
Altran
CS (Com. Systems)
Changement d'indice de référence
au 01/01/2013
120
4,21%
3,75%
1,81%
80
70
Indice de référence* (Perf: 5,31% )
8. Services aux collectivités (5,67%)
60
Fox France (Perf: 4,88% )
Veolia Environnement
RWE
50
3,32%
2,35%
janv.-11
9. Matériaux de base (4,17%)
ArcelorMittal
10. Liquidités (2,17%)
4,17%
janv.-12
janv.-13
janv.-14
La note d’information et le dernier document périodique sont disponibles auprès de la
société de gestion et sur le site www.financiere-oxer.fr. Le contenu du document ne
constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni
une incitation à l’investissement. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.
Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir.
Source : Financière de l’Oxer
* L’indice de référence est le CAC40 dividendes non réinvestis jusqu’au 31/12/2012,
puis le CAC40 dividendes réinvestis à partir du 01/01/2013.