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Bilan 2014 - Perspectives 2015
Document réservé exclusivement aux professionnels et établi à l’intention exclusive de son destinataire
Performance robuste
120
CAC Mid & Small *
Amilton Small Caps R
CAC 40 *
115
+9,3%
110
+8,4%
105
100
-0,5%
95
90
déc.-13
mars-14
juin-14
sept.-14
déc.-14
Source : Thomson Reuters – Graphique en base 100 – Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures
* Indicateurs à titre informatif (dividendes non réinvestis)
Gestion rigoureuse des risques
Amortissement de la baisse
Volatilité inférieure à celle du marché
9,8%
12,5%
16,3%
Surperformance des séances baissières dans 85% des cas
35% de baisse amortie en moyenne
Maintien d’une forte liquidité
Amilton Small
Caps R
CAC Mid & Small
CAC 40
85% du fonds liquidable en moins de 5 jours en moyenne
Volatilité 1 an au 31/12/2014 - Source : Thomson Reuters et Amilton Asset Management
Un des meilleurs couples rendement-risque de sa catégorie*
*Catégorie Morningstar : Actions France Petites et Moyennes Capitalisations
Les principaux paris de l’année
Gagnants
Perdants
 Les valeurs exposées aux Etats-Unis et au RoyaumeUni : Eurotunnel, Téléperformance, Ingenico
 Les valeurs cycliques : Rexel, Nexans, Eiffage,
Sequana, Eramet
 Les pépites cachées découvertes par le marché : MGI
Digital Graphic , Aurès Technologies, ITS Group, Oeneo,
Montupet
 Les « profit warning » non anticipés :
Econocom, Mersen
 Les valeurs ayant fait l’objet d’une OPA : Bull, Havas,
Boursorama
 Les valeurs biotechnologiques avec résultats cliniques
concluants : DBV Technologies, Adocia, Erytech
A quoi tient la régularité de la performance d’Amilton Small Caps ?
Depuis sa création mi-février 2008, ce fonds dédié aux petites et moyennes valeurs françaises a gagné +9,6% par an avec
une volatilité inférieure à celle de l’indice CAC Mid & Small. Cette performance s’explique notamment par 1) une
connaissance approfondie des dossiers via la rencontre systématique des dirigeants d’entreprise, 2) la prise en compte,
dans l’analyse, du contexte macro-économique et boursier et 3) la surperformance structurelle des valeurs moyennes par
rapport aux grandes valeurs.
Quel est votre processus de gestion ?
La gestion allie une approche de stock-picking, par la sélection au cas par cas des titres et une approche « top-down »,
c’est-à-dire que nous tenons compte de l’environnement macro-économique et boursier. Concrètement, nous choisissons
des valeurs en croisant des critères financiers et qualitatifs tout en étant attentifs au « cycle économique ». Nous
cherchons à identifier les secteurs et les thèmes à privilégier. Nous rencontrons plus d’une centaine de sociétés par an
pour apprécier leurs stratégies et la qualité du management.
Quel est votre sentiment sur l'environnement macro-économique ?
La visibilité sur les marchés reste faible sur le 1er semestre 2015. Les facteurs positifs (baisse de l’euro, baisse du pétrole,
robustesse de l’économie américaine) sont contrebalancés par des facteurs de risque importants (élections en Grèce, au
Royaume-Uni, en Espagne…, impact de l’évolution de la politique monétaire de la Fed et de la BCE, évolution économique
des pays émergents).
Historiquement, les contextes de croissance faible et de taux bas ont été porteurs pour les petites et moyennes
capitalisations par rapport aux large caps.
Quelles sont vos principales convictions pour 2015 ?
Pour le premier semestre 2015, nous privilégions principalement quatre thématiques : les valeurs de croissance, les
valeurs dollar, les valeurs opéables et les valeurs de rendement.
 Parmi les valeurs de croissance nous apprécions MGI Digital Graphic, Aurès Technologies et Ubisoft.
 En ce qui concerne les valeurs dollar nous privilégions Teleperformance, Ingenico, et Esker.
 En termes de valeurs opéables nous parions sur Groupe Open, Canal+, Valtech et Ipsos
 Enfin, nous misons sur les foncières cotées comme Foncière des Régions, Mercialys et Klepierre pour jouer le thème
du rendement.
 Gérant expérimenté et reconnu sur la classe d'actifs depuis plus de 10 ans chez Amilton AM
 12 ans chez PriceWaterHouseCoopers en tant que Senior Manager et Commissaire aux
Comptes
 Interventions régulières dans les médias : BFM Business (pépites & pipeaux), Investir,
Boursier.com, France Info
 Une équipe de gestion dédiée de 3 personnes : 1 gérant, 1 analyste et 1 assistant-gérant
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Avertissement : Ce document est établi par Amilton AM. Sa remise à tout investisseur relève de la responsabilité de chaque
commercialisateur, distributeur ou conseil. Il a été réalisé dans un but d’information uniquement et ne constitue ni une offre ni une
recommandation personnalisée ou une sollicitation en vue de la souscription d’un produit ou d’un service. Les simulations et opinions
présentées sur ce document sont le résultat d‘analyses d’Amilton AM à un moment donné et ne préjugent en rien de résultats futurs. Les
performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les
informations légales concernant les OPC, notamment les prospectus complets sont disponibles sur demande auprès de la société ou sur le
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