Stratégie Stratégie alpha ciblé – Canada

Stratégie Stratégie alpha ciblé – Canada
Renseignements sur
la stratégie
Convient aux investisseurs
institutionnels qui veulent réaliser des
rendements absolus positifs, quelle
que soit la conjoncture boursière.
Équipe : Équipe de placement
chevronnée et d’une grande
profondeur.
Méthode : Génère une valeur relative
au moyen de la sélection de titres –
positions acheteur et vendeur.
Solide profil risque-rendement :
Accent explicite à chaque étape du
processus de placement.
Démarche : Allie de façon unique des
idées fondamentales à la rigueur d’une
démarche quantitative et reproductible.
Date d’établissement :
19 novembre 2010
Référence : Indice CDOR
(Canadian Dealer Offered Rate)
Objectif
La Stratégie alpha ciblé – Canada de
BMO Gestion d’actifs est une stratégie
boursière neutre qui vise à surpasser
l’indice CDOR (Canadian Dealer Offered
Rate) de 4,0 % à 6,0 %
par an sur cinq ans, en présentant un
risque actif cible de 5 % à 6 %. On
s’attend à ce que ce profil de rendement
ait une faible corrélation avec l’indice
composé S&P/TSX.
Philosophie
BMO Gestion d’actifs (BMO GA) estime
que même si les marchés des capitaux
sont habituellement efficients, il est
possible d’ajouter de la valeur en
recourant à une gestion de portefeuille
active de manière systématique et en
contrôlant le risque. L’utilisation de
positions acheteur et vendeur procure
un flux de rendements de placement
non corrélés.
Échelle de progression du risque des stratégies d’actions canadiennes BMO GA
Passive
Alpha de base –
Canada
Fondamentale –
act. à grande cap.
Fondamentale –
act. à petite cap.
Alpha ciblé –
Canada
Risque actif par rapport à la référence
0
2%
Stratégie
3%
La stratégie utilise à la fois des positions
acheteur et vendeur sur le marché
boursier canadien afin d’exprimer
pleinement les idées de placement de
l’équipe. Elle allie des idées
fondamentales à la rigueur d’une méthode
quantitative, cherchant à tirer parti du
rendement relatif des actions les plus et les
moins performantes des secteurs, tout en
neutralisant le risque sectoriel et le risque
de marché global. Pour chaque tranche de
100 $ investie, la stratégie détiendra un
portefeuille de positions acheteur sur
titres d’une valeur de 90 $ à 100 $ ainsi
qu’un portefeuille de positions vendeur
présentant un bêta et une valeur en dollars
équivalents. De plus, la stratégie réalisera
un revenu d’intérêts sur le produit en
espèces tiré de la vente à découvert de
titres, lequel sera ensuite détenu en
garantie auprès du courtier principal.
Méthode de placement
Une stratégie de positions acheteur
seulement ne peut intégrer tous les
avantages des idées de placement
positives et négatives. L’intégration
de positions vendeur permet donc
d’améliorer les rendements à partir
des deux points de vue.
Les grands éléments distinctifs de
l’approche de BMO GA sont de
deux ordres :
1. Un accent sur la mise en œuvre
d’idées à un niveau sectoriel clé,
un élément primordial dans une
stratégie canadienne, car
l’importance est accordée aux
secteurs les plus pertinents;
5%
6%
2. Notre cadre de travail et notre
méthode de collecte et de gestion
des données exclusifs afin de trouver
de nouvelles idées de placement.
Analyse continue
La méthode de placement est
exclusivement fonction d’une recherche
réalisée à l’interne. Nous avons une vaste
collection de thèmes de placement,
comme les valorisations boursières et la
croissance des bénéfices, susceptibles
selon nous d’influer sur le rendement
relatif des actions. Dans ce vaste univers,
nous sélectionnons les thèmes qui se sont
avérés efficaces au fil du temps et qui sont
relativement stables.
En appui à chaque thème, un ensemble de
mesures vise à quantifier la sensibilité
d’un titre donné au thème de placement.
L’approche de BMO GA procure la
souplesse requise pour évaluer les titres
d’un vaste éventail de secteurs, et pour
suivre l’évolution d’un titre donné alors
qu’il subit des changements durant son
cycle de vie.
Élaboration et gestion du portefeuille
L’approche de la stratégie en matière de
constitution et de gestion de portefeuille
combine la rigueur quantitative des
techniques d’optimisation avec le
rééquilibrage tactique qui résulte des
occasions offertes par le marché. L’univers
de titres est l’indice composé S&P/TSX, et le
risque sectoriel net cible est un écart
maximal de 2,5 %, à la hausse ou à la
baisse, par rapport à la pondération
boursière du secteur.
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La stratégie tente d’offrir ce rendement en conservant
des portefeuilles équilibrés de positions acheteur et
vendeur présentant un bêta et une valeur en dollars
approximativement équivalents.
Tous les titres sont classés d’après leur attrait et leur
contribution au risque de portefeuille. Fondée sur des
données en temps réel et des données prévisionnelles
choisies avec soin, chaque décision vise à optimiser le
rendement pour un niveau donné de risque actif,
et comprend :
le risque prévu ;
les coûts de détention du portefeuille ; et
les coûts de rééquilibrage du portefeuille
Même s’il est possible d’utiliser un effet de levier pour
accroître la valeur des portefeuilles de positions
acheteur et vendeur par rapport au capital investi, nous
ne le faisons pas.
Aperçu de la société
BMO Gestion mondiale d’actifs, notre marque
mondiale, est une société de gestion d’actifs
multidisciplinaire comptant des bureaux dans le
monde entier. BMO Gestion d’actifs inc.
(« BMO GA ») est l’entité d’exploitation au Canada.
BMO GA est un fournisseur multidisciplinaire de
solutions de placement dans un ensemble diversifié
d’approches de placement :
Bêta pure
Alpha à risque contrôlé
Stratégies fondamentales
Neutralité par rapport au marché et
positions acheteur et vendeur
Nous offrons aussi des solutions adaptées aux
convictions et aux préférences des clients en matière
de placement et de risque.
Gestion du risque
La gestion du risque fait partie intégrante de l’élaboration du
portefeuille. L’équipe de gestion de portefeuille évalue
quotidiennement les risques et respecte les pondérations
sectorielles limites ainsi que les pondérations limites, ciblant
un profil risque-rendement favorable à l’aide d’une méthode
de gestion du risque multidimensionnelle. Les contrôles de
mise en œuvre additionnels comprennent :
la vente à découvert uniquement d’actions
qui font partie de l’indice composé S&P/TSX
pour accroître la stabilité de l’emprunt ;
la taille des positions vendeur limitée à une
petite fraction du volume des actions ; et
des frais d’emprunt explicitement dans la
constitution du portefeuille afin d’améliorer
notre modèle des coûts de transactions.
D’autres contrôles de gestion du risque sont en place
pour atténuer :
le risque de crédit et de contrepartie ;
le risque de rappel ; et
le risque de réévaluation.
Enfin, des contrôles du risque opérationnel ajoutent un autre
palier de protection et aident à assurer qu’une structure de
gouvernance solide est en place pour protéger les actifs des
clients. Parmi ceux-ci, mentionnons la séparation des
fonctions de gestion du portefeuille, de recherche et de
négociation, qui sont appuyées par des activités de conformité
avant et après les opérations sur titres, ainsi que le suivi
quotidien des lignes directrices du client et de la stratégie.
MC/MD
Principaux professionnels du placement
Rajiv Silgardo, CFA, MBA
Cochef de la direction, BMO Gestion mondiale d’actifs
M. Silgardo est chargé de la gestion des placements
et de l’élaboration des produits. Il compte 29 années
d’expérience en gestion de fonds quantitative.
George Patterson, CFA, CFP, Ph.D.
Premier vice-président et chef des placements,
Stratégies Quantamental
M. Patterson est chargé de la gestion des placements
et de la recherche. Il compte 16 années d’expérience
en gestion de portefeuille et en élaboration de
modèles de placement.
Greg Gipson, M. Écon., M. Recherche opérationnelle
Vice-président et chef de la gestion de portefeuille,
Stratégies Quantamental
M. Gipson est responsable de la gestion du portefeuille.
Il possède 15 années d’expérience en placement, en
gestion de portefeuille et en négociation.
Pour en savoir plus sur cette stratégie ou sur notre
gamme de solutions en matière d’actions, de titres à revenu
fixe, de devises et de FNB, veuillez communiquer avec:
Marija Finney première vice-présidente et chef –
Investisseurs institutionnels
Tél: 416 359-5003
[email protected]
Marques de commerce/marques de commerce déposées de la Banque de Montréal, utilisées sous licence.
Les renseignements fournis dans les présentes ne constituent pas une sollicitation d’offre d’achat ni une offre de vente de titres et ne doivent pas être considérés comme des conseils
de placement.
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diffusés sans le consentement préalable écrit de BMO GA, et 3) proviennent de sources externes jugées fiables, mais n’ont pas été vérifiés de façon indépendante. BMO GA et les
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MD
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ST-041414-CPA-F