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EuroLand Finance
Cours au 06/11/07 : 2,88 €
Fair Value : 4,90 €
Potentiel : 70,1%
Opinion : ACHAT
Expert en Valeurs Moyennes
Guillemot
Jeux Vidéo
CA T3 2007
Porté par les travaux d’Hercules
Mardi 6 Novembre 2007
Analyste :
Nicolas du Rivau
Tél : 01.44.70.20.70
[email protected]
Actualité
Guillemot Corporation a publié un chiffre d’affaires en croissance
au T3 07 de 31,6% à 10,0 M€. Sur les 9 premiers mois de l’année le
volume d’affaires ressort en progression de 36,5% à 26,2 M€.
Ces chiffres sont en ligne avec nos attentes. En conséquence, nous
maintenons nos prévisions pour l’exercice en cours et notre cours
objectif à 4,90 €.
Commentaires
• Hercules : des produits novateurs.
Données boursières
Capitalisation : 43,1 M€
Nombre de titres : 14 959 176
Volume moyen / 6 mois : 19 864
Extrêmes / 6 mois : 2,54 / 3,65 €
Rotation du capital / 6 mois : 17,3%
Flottant : 24%
Bloomberg : GUIE : FP
Code ISIN : FR0000066722
Après une année de recovery en 2006, le groupe bénéficie des
ventes des nouveaux produits Hercules développés par les équipes
de R&D. Le CA réalisé sur les produits Hercules progresse de plus de
44% au T3 et de 47% sur les 9 premiers mois de l’année. Ce niveau
d’activité est une bonne nouvelle pour le groupe. Ces chiffres s’expliquent par le succès remporté par les nouvelles Webcams, les routeurs ADSL et les haut-parleurs pour Ipod.
Les ventes des produits de la gamme Thrustmaster (accessoires pour
jeux vidéos) progressent de 19,2% sur les 9 premiers mois de l’année,
moins vite que la gamme Hercules, mais ils devraient bénéficier au
T4 du lancement de nouveaux produits. Par ailleurs au T4, le groupe
devrait bénéficier d’une saisonnalité favorable liée aux fêtes de fin
d’années qui historiquement porte le CA S2 à près de 70% du CA
annuel. Ainsi, nous maintenons notre prévisions de CA 2007e à 50,9
M€, soit un CA T4 de 24,7 M€ en croissance de 44%.
Recommandations
Actionnariat
Famille Guillemot
75%
Public
24%
Autres
1%
Depuis le début de l’année 2007, le parcours boursier de Guillemot
(le titre a progressé de 2,7%) ne reflète pas les bons résultats affichés. Au cours actuel, nous pensons que le titre est sous-valorisé par
le marché et représente une bonne opportunité d’investissement
avant la publication du CA T4 et des résultats annuels. En conséquence, nous maintenons notre recommandation à l’achat et notre fair value à 4,90 €.
2005
2006
2007e
2008p
CA (K€)
21 209
36 344
50 882
61 058
ROC (K€)
-5 836
1 448
2 533
4 541
RNPG (K€)
-3 580
4 357
1 457
2 856
Var CA (%)
ns
71,4%
40,0%
20,0%
Marge opérationnelle courante (%)
ns
4,0%
5,0%
7,4%
Marge nette (%)
ns
12,0%
2,9%
4,7%
VE / CA
ns
1,0
0,7
0,6
VE / ROC
ns
26,2
15,0
8,4
PER
ns
9,9
29,6
15,1
Source : Euroland Finance
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SYSTEME DE RECOMMANDATION
Les recommandations d’Euroland Finance portent sur les six prochains mois et sont définies comme suit :
Achat :
Potentiel de hausse supérieur à 10% par rapport au marché assorti d’une qualité des fondamentaux.
Neutre :
Potentiel de hausse ou de baisse de moins de 10% par rapport au marché.
Vendre :
Potentiel de baisse supérieur à 10% et/ou risques élevés sur les fondamentaux industriels et financiers.
DETECTION POTENTIELLE DE CONFLITS D’INTERETS
So ciét é
C o r p o r at e F i na nc e
I nt ér ê t p e r so nne l d e
l ’ anal ys t e
D é t ent i o n
d ’ ac t i f s d e
l ’ émet t e ur
C o mmuni ca t i o n
p r é al ab l e à
l ’ émet t e ur
C o nt r at s d e
l i q ui d i t é
C o nt r a t
E ur o v al ue *
G ui l l e mo t
no n
no n
no n
non
no n
non
*Animation boursière comprenant un suivi régulier en terme d’analyse financière avec ou non liquidité
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