Auf Schnappchenjagd in der Bankbranche

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18.04.2008
Auf Schnappchenjagd in der Bankbranche
Die Firmenj äger sind wieder
da Inmitten der Kreditkrise
stürzen sie sich auf Banken.
Den Anfang macht der
Finanzinvestor J.C. Flowers
mit dem Einstieg in die Hypo
Real Estate.
da. FRANKFURT, 17. April. Die Beteili-
gungsbranche ist wieder auf Schnäppchenjagd. Nachdem Aktienanleger ange-
sichts der schwersten Finanzkrise seit
mehreren Jahrzehnten Bnkaktien zuletzt gemieden haben, wittern die Firmenjäger nun Kaufkurse. Jüngstes Beispiel ist
die Ankündigung des amerikanischen Finanzinvestors J. C. Flowers, knapp 25 Prozent der Aktien des Immobilienfinanzie-
rers Hypo Real Estate (HRE) zu kaufen.
HRE wird kein Einzelfall bleiben. Wir
werden in den nächsten zwei bis drei Jahren sehr viele Investitionen von Beteiligungsfonds in Banken sehen", prophezeit
Peter Laib, Geschäftsführer der Schweizer Dachfondsgesellschaft Adveq.
Dabei galten die Beteiligungsgesellschaften durch die im Sommer ausgebrochene Finanzkrise eigentlich als angezählt. Denn die günstigen und milliardenschweren Kredite, die bis zum Beginn der
Turbulenzen einen Beteiligungsboom an-
heizten, sind versiegt. Doch nun zeigt
sich, dass viele Beteiligungsfonds auch
ohne Bankdarlehen handlungsfähig sind.
Schließlich schiebt die Branche nach Daten des Forschungsinstituts Private Equity Intelligence einen nicht investierten Eigenkapitalberg von 820 Milliarden Dollar
vor sich her. In der durch milliardenschwe-
re Wertberichtigungen finanziell ausgezehrten. Bankbranche ist dieses Kapital
gut unterzubringen. Und einen Schuldenhebel könnten die Beteiligungsfonds bei
Banken ohnehin nicht nutzen, ohne deren Refinanzierungskosten zu erhöhen.
So wird auch das Flowers-Konsortium
nach Informationen aus Finanzkreisen
den HRE-Minderheitsanteil vollständig
eigenfinanzieren. Im Fall der Hypo Real
Estate ging es nicht darum, die - aller-
dings nicht gerade üppige - Kapitalbasis
aufzufrischen. Vielmehr wollte das Management nach einem Vertrauensverlust
an der Börse einen Ankerinvestor finden.
Dementsprechend gab es bei der zwar
nicht finanziell, aber von der Anteilshöhe
her größten Beteiligung eines Finanzinvestors an einem Dax-Unternehmen keine Kapitalerhöhung. Viele Analysten begrüßten den Einstieg am Donnerstag dennoch; schließlich hat Flowers bislang mit
seinen Investitionen häufig ein goldenes
Händchen bewiesen.
Griffen in der ersten Phase der Finanz-
krise vor allem arabische und asiatische
Staatsfonds den Banken unter die Arme,
treten nun - 'vor allem auf dem amerikam
schen Hypothekenmarkt - vermehrt Beteiligungsfonds auf: Dieunter dem früheren Namen Texas Pacfic Group bekannte
TPG beispielsweise stützt die größte Bausparkasse der Vereinigten Staaten, Washington Mutual, mit einer 5 Milliarden
Dollar schweren Kapitalspritze. Die renommierte Beteiligungsgesellschaft Warburg Pincus steckte 500 Milliarden Dollar
in den Anleiheversicherer MBIA. Der un-
ter anderem als Stahlmagnat bekanntgewordene Investor Wilbur Ross kündigte
die Ubernahme des Hypothekendienstleisters Option One Mortgage für etwa
1,1 Milliarden Dollar an. Und Flowers versuchte vergeblich, die beinahe kollabierte
und mittlerweile dem Wettbewerber JP
Morgan versprochene Investmentbank
Bear Stearns zu kaufen.
Adveq-Manager Laib ist der Uberzeu-
gung, dass der Finanzsektor eine neue
Modebranche für Beteiligungsgesellschaf-
ten wird. Die großen Beteiligungsfonds
richten ihre Investitionsstrategien am Zykhis einer Branche aus." Nach. der Flugzeugbranche Anfang des Jahrtausends
und den Autozulieferern ein paar Jahre
später sind nun die Banken in der Krise,
günstig zu haben und damit leichte Beute
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für Beteiligungsfonds.
Geld ist genügend vorhanden. Allein
im ersten Quartal hat die Branche weltweit nochmals 160 Milliarden Dollar bei
Pensionsfonds, Banken, Versicherungen
und Staatsfonds eingesammelt. TPG hat
eigens einen 6 Milliarden Dollar großen
Fonds für Investitionen in die Finanzbran-
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ehe aufgelegt und die seit Anbeginn auf
Finanzdienstleister spezialisierte Beteiligungsgesellschaft J. C. Flowers besitzt einen 7 Milliarden Dollar schweren Topf.
Der Finanzinvestor KKR schloss kürzlich
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einen weiteren, 17,6 Milliarden Dollar
schweren Fonds und der Rivale Blacksto-
ne hat allein für Investitionen in notleidende Kredite rund 20 Milliarden Dollar
zur Verfügung.
Im Visier von Finanzinvestoren: Hypo Real Estate
Foto Andreas Müller
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