FINB BMO actions indiennes (ZID) (le « FNB

RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FINB BMO actions indiennes (ZID) (le « FNB »)
Semestre clos le 30 juin 2016 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement
du Fonds par la direction
rendement de quelque 3 % (en dollars américains).
La Reserve Bank of India a également abaissé ses taux
d’intérêt de 25 points de base, pour pallier une inflation
modérée et un ralentissement de l’activité économique.
La conjoncture économique défavorable dans les pays
voisins n’a pas contribué aux activités d’exportation
régionales et exacerbé les problèmes internes de l’Inde.
Résultats
Le FNB a enregistré un rendement inférieur de 0,50 %
à celui de l’indice MSCI Emerging Markets Index (en
dollars canadiens). Toutefois, la comparaison la plus
probante est celle établie par rapport à l’indice BNY Mellon
India Select DR Index (l’« indice »), en raison de la
concentration du portefeuille en titres de sociétés
indiennes. Le FNB a enregistré un rendement de -1,01 %,
comparativement à -0,88 % pour l’indice. La variation de la
valeur liquidative totale durant la période, de quelque
197 M$ à environ 199 M$, n’a eu aucune incidence sur le
rendement du FNB.
La pondération du FNB dans les secteurs des industries et
des biens de consommation discrétionnaire a été le moins
favorable au rendement du FNB. L’exposition du FNB au
secteur de l’énergie et des services financiers a nui à son
rendement. Sur le plan des titres, ceux de Reliance
Industries Limited, d’ICICI Bank Limited et de WNS
Holdings Limited, qui ont produit des rendements
respectifs de -11,82 %, de -12,42 % et de -19,03 % (en
dollars canadiens), ont nui au rendement. Larsen & Toubro
Limited, Tata Motors Limited et Vedanta Limited, qui ont
généré des rendements respectifs de 6,8 %, de 10,04 % et
de 32,40 % (en dollars canadiens), ont grandement
contribué au rendement.
L’écart de rendement entre le FNB et l’indice pour la
période (-0,13 %) est attribuable au paiement des frais de
gestion (-0,36 %), et à l’incidence de la méthode par
échantillonnage et d’autres facteurs (+0,23 %), notamment
des différences de synchronisation par rapport à l’indice et
la volatilité des marchés.
Événements récents
Conjoncture
Le gestionnaire de portefeuille prévoit que la conjoncture
économique de l’Inde continuera de s’améliorer tant que
durera la reprise du secteur des marchandises. Bien que le
Fonds monétaire international soit prudent et ait réduit les
perspectives de croissance de l’Inde pour le reste de 2016 et
pour 2017 en raison de l’accentuation des incertitudes
macroéconomiques mondiales, l’Inde demeure tout de
même le pays qui connaît la croissance économique la plus
rapide et le gestionnaire de portefeuille croit que le FNB est
bien positionné pour profiter de la reprise soutenue des
marchés boursiers de l’Inde en général.
Au cours de la période, compte tenu de la dépréciation du
dollar américain, les actions des marchés émergents se sont
bien comportées, produisant un rendement d’environ 11 %
(en dollars américains), ce qui est supérieur à celui de
l’indice MSCI World Index, qui a été d’environ 2 %;
cependant, à l’échelle régionale, le rendement des actions
des marchés émergents a varié.
En général, les marchés asiatiques ont continué de
s’affaiblir. Plus particulièrement, les marchés boursiers
indiens, selon l’indice S&P BSE Sensex Index, ont affiché un
Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états
financiers semestriels ou annuels du FNB. Si les états financiers semestriels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en
obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant au 250 Yonge Street, 9th Floor, Toronto
(Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui de SEDAR à l’adresse
www.sedar.com. Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et
des procédures de vote par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
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FINB BMO actions indiennes
Faits saillants financiers
Opérations avec des parties liées
Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue
par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de
portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps
à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des
opérations ou des accords avec ou visant d’autres membres
de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou
sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant
une « partie liée »). Cette section a pour objectif de
présenter une brève description des opérations entre le FNB
et une partie liée.
Les tableaux suivants présentent les principales informations
financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider
à comprendre les résultats financiers du FNB pour les
périodes indiquées.
Actif net par part du FNB1)
Exercices clos les 31 décembre
Période close le
30 juin 2016
Actif net à l’ouverture
de la période
Augmentation (diminution)
liée aux activités
Total des revenus
Total des charges2)
Gains (pertes) réalisés
pour la période
Gains (pertes) latents
pour la période
Augmentation (diminution)
totale liée aux activités3)
Distributions
Revenu de placement
(hors dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles
totales4)
Actif net à la clôture
de la période
Courtier désigné
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
Burns Inc., société du même groupe que lui, aux termes de
laquelle celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné
pour la distribution des Fonds négociables en bourse BMO,
dans les conditions normales de concurrence en vigueur
dans le secteur des fonds négociables en bourse. Les
principales conditions de la convention figurent dans le
prospectus du FNB.
Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec
d’autres courtiers importants du Canada pour agir en tant
que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des
parts des Fonds négociables en bourse BMO.
Frais de gestion
1)
Le tableau qui suit présente la répartition des frais de gestion.
En pourcentage
des frais de gestion
ZID
Taux annuel maximal
des frais de gestion
%
Distribution1)
%
Autre2)
%
0,65
1,4
98,6
2014
2013
2012
2011
$
18,62
16,96
12,38
11,69
9,63
15,10
$
$
0,13
(0,07)
0,28
(0,18)
0,14
(0,14)
0,16
(0,10)
0,15
(0,09)
0,16
(0,10)
$
0,09
0,45
0,64
(0,43)
(1,53)
(0,57)
$
(0,27)
0,52
2,71
1,02
3,62
(4,56)
$
(0,12)
1,07
3,35
0,65
2,15
(5,07)
$
$
$
$
—
—
—
—
—
0,12
0,08
0,02
0,00
0,03
—
0,01
0,00
0,07
—
0,01
—
0,06
—
0,00
0,01
0,07
—
0,01
$
—
0,22
0,04
0,08
0,06
0,09
$
18,43
18,62
16,96
12,38
11,68
9,63
Ces informations sont tirées des états financiers audités et non audités du FNB. L’information financière
présentée pour les périodes closes le 30 juin 2016, le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le
31 décembre 2013 est tirée des états financiers établis selon les IFRS. L’information des exercices
antérieurs au 1er janvier 2013 est tirée des états financiers des périodes précédentes préparés
conformément aux PCGR du Canada.
2)
Avant 2013, les retenues d’impôts n’étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées
dans les revenus.
3)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré.
L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en
circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de
l’actif net par part à l’ouverture et à la clôture de la période.
4)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou
les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital
au titre de distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 30 juin de la période
indiquée, soit à la fin du semestre. Toutefois, la répartition réelle des distributions est déterminée le
15 décembre, soit à la fin de l’année d’imposition du FNB. Par conséquent, cette répartition réelle du
revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital peut être différente de
ces estimations.
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante des
activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire surveille
et évalue le rendement du FNB, assure la gestion du
portefeuille et fournit certains services d’administration
requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et qui
sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du FNB,
au taux annuel maximal indiqué dans le tableau ci-après.
Symbole
2015
1)
Les frais de distribution comprennent les frais de dépôt et d’inscription.
2)
Les autres frais comprennent toutes les dépenses liées à l’administration générale, à la publicité,
au marketing et aux profits.
90
FINB BMO actions indiennes
Ratios et données supplémentaires
Rendements annuels
Exercices clos les 31 décembre
Période close le
30 juin 2016
Valeur liquidative totale
(en milliers)1)
Nombre de parts en circulation
(en milliers)1)
Ratio des frais de gestion2)
Ratio des frais de gestion
avant renonciations
ou prises en charge2)
Ratio des frais d’opérations3)
Taux de rotation des titres
en portefeuille4)
Valeur liquidative par part
Cours de clôture
2015
2014
2013
2012
2011
$ 198 754 196 569
69 662
8 716
9 936
10 143
4 107
0,73
704
0,75
850
0,74
1 050
0,74
%
10 783
0,73
10 557
0,72
Le graphique qui suit présente le rendement du FNB pour
chacun des exercices indiqués et pour le semestre clos le
30 juin 2016. Il indique, en pourcentage, la variation à la
hausse ou à la baisse, au dernier jour de chaque exercice,
d’un placement effectué le premier jour de l’exercice.
37,27
40 %
21,66
20 %
%
%
%
$
$
0,73
0,07
10,26
18,43
18,35
0,72
0,15
32,93
18,62
18,70
0,73
0,12
43,91
16,96
17,06
0,75
0,11
12,86
12,38
12,41
0,74
0,12
28,16
11,69
11,70
0,74
0,02
0%
10,49
6,62
1,53
-1,01
-20 %
36,00
9,66
9,65
-40 %
-35,46
20101) 2011 2012 2013
1)
Rendement du 19 janvier 2010 au 31 décembre 2010
2)
Semestre clos le 30 juin 2016
1)
Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée, le cas échéant.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts de
transaction du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur
liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transaction du
portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au
cours de la période.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de
portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 %
signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus
le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations
à payer par le FNB sont élevés au cours de l’exercice et plus la probabilité qu’un investisseur touche des
gains en capital imposables au cours de l’exercice est grande. Il n’y a pas nécessairement de lien entre
un taux de rotation élevé et le rendement d’un FNB.
2)
Rendement passé
Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes
les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes
indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du
FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB.
Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
frais d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais
facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant.
Il convient de noter que le rendement passé du FNB n’est
pas une garantie de son rendement futur.
Le 28 septembre 2012, le FNB a changé son objectif de
placement et remplacé son indice sous-jacent, le BNY
Mellon India Select DR Index couvert en dollars canadiens,
par le BNY Mellon India Select DR Index, qui est un indice
des marchés boursiers indiens non couverts. Cette
modification aurait pu avoir une incidence sur le rendement
du FNB, si elle avait été en vigueur tout au long des
périodes d’évaluation présentées.
91
2014
2015 20162)
FINB BMO actions indiennes
Sommaire du portefeuille
Au 30 juin 2016
Répartition sectorielle
% de la valeur
liquidative
Services financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34,3
Technologies de l’information. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19,7
Industries. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,4
Énergie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,1
Biens de consommation discrétionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,4
Matières premières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,4
Soins de santé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,8
Services aux collectivités . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,6
Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,3
Répartition sectorielle totale
Placements*
100,0
% de la valeur
liquidative
HDFC Bank Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,3
Reliance Industries Limited, GDR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,1
Infosys Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,1
Larsen & Toubro Limited, GDR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11,8
ICICI Bank Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,6
State Bank of India, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,6
Mahindra & Mahindra Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,4
Axis Bank Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,8
Wipro Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,7
Tata Motors Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,5
Dr. Reddy’s Laboratories Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,8
Tata Steel Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,0
Gail (India) Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,7
Vedanta Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
WNS Holdings Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,9
Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,3
Total des titres en pourcentage de la valeur liquidative totale
Valeur liquidative totale
100,0
198 754 388 $
* Représente l’ensemble du portefeuille.
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
les trimestres.
92
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce
soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres circonstances, sauf si la loi applicable l’y oblige.
Les Fonds négociables en bourse BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., société de gestion de fonds
d’investissement et de gestion de portefeuille et entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
MD
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BNY Mellon, BNY Mellon ADR Index et BNY Mellon DR Index sont des marques de service de The Bank of New York Mellon. Ces
marques, ainsi que d’autres marques de commerce ou marques de service associées, ont fait l’objet d’une licence d’utilisation
accordée au gestionnaire à l’égard du FNB. BNY Mellon ne donne aucun conseil et ne fait aucune recommandation concernant
les produits fondés sur quelque indice sous licence de BNY Mellon que ce soit, notamment le FNB. BNY Mellon, les membres
de son groupe et les tiers concédants de licence ne parrainent pas le FNB, ne l’appuient pas, ne vendent pas ses parts et n’en
font pas la promotion. Ils ne font aucune déclaration et ne donnent aucune garantie ou garantie fondamentale quant au
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