FINB BMO actions indiennes (ZID) (le « FNB

RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FINB BMO actions indiennes (ZID) (le « FNB »)
Période de 12 mois close le 31 décembre 2015 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement
du Fonds par la direction
un rendement de 10,49 %, comparativement à 11,93 % pour
l’indice. La hausse de la valeur liquidative totale durant la
période, de quelque 70 M$ à environ 197 M$, n’a eu aucune
incidence sur le rendement du FNB.
Objectif et stratégies de placement
Le FNB a pour objectif de reproduire, dans la mesure du
possible, le rendement d’un indice représentatif du marché
des actions indiennes, déduction faite des frais. À l’heure
actuelle, le FNB cherche à reproduire le rendement de
l’indice BNY Mellon India Select DR Index (l’« indice »). La
stratégie de placement du FNB consiste à investir dans les
titres constituants de l’indice (définis dans le prospectus),
dans la même proportion que l’indice, ou dans des titres
susceptibles de répliquer la performance de l’indice. Le
gestionnaire peut aussi utiliser une méthode par
échantillonnage pour sélectionner les placements du FNB.
En plus d’investir dans les titres constituants de l’indice, le
FNB peut également investir directement dans certains
autres titres (définis dans le prospectus) ou en utiliser pour
obtenir une exposition au rendement de l’indice.
L’écart de rendement entre le FNB et l’indice pour la
période (-1,44 %) est attribuable au paiement des frais de
gestion (-0,73 %) et à d’autres facteurs (-0,71 %),
notamment les impôts retenus à la source et la volatilité des
marchés des actions et des devises.
Conjoncture
Au cours de la période, les actions des marchés émergents
ont été volatiles, l’indice MSCI World Index ayant reculé de
0,34 % en dollars américains. Cette volatilité était
attribuable à une croissance mondiale faible et à
l’accentuation des tensions géopolitiques. L’amélioration de
l’économie américaine et des chiffres du marché de
l’emploi a incité la Réserve fédérale américaine (« Fed ») à
relever enfin son taux à un jour de 0,25 % en décembre; il
s’agissait là d’une première modification depuis que les
taux avaient été abaissés à 0,25 % en 2009. Les craintes à
l’égard de cette hausse ont entraîné des vagues de ventes
sur les marchés émergents tout au long de l’année. La
dévaluation du yuan chinois en août a ainsi causé des
ventes massives dans le monde entier. La faiblesse des prix
des marchandises, notamment le net recul des cours de l’or
noir, qui a été un frein important pour les pays exportateurs
de pétrole, a également contribué à la médiocrité du
rendement. En Inde, la réforme positive de l’offre, la
réforme de l’État et la déréglementation, de même que la
baisse du prix des marchandises, ont entraîné une baisse de
l’inflation et permis à la Reserve Bank of India de réduire
son taux directeur.
Risque
Les risques associés à un placement dans le FNB demeurent
les mêmes que ceux qui sont décrits dans le dernier
prospectus ou dans toute version modifiée ou tout
document d’information sommaire. Aucun changement
ayant une incidence notable sur le niveau de risque global
associé à un placement dans le FNB n’est intervenu au
cours de la période.
Résultats
Le rendement du FNB a été supérieur de 8,45 % à celui de
l’indice général MSCI Emerging Markets Index. La
comparaison la plus probante est toutefois celle que l’on
peut établir avec l’indice, en raison de la concentration de
sociétés indiennes dans le portefeuille. Le FNB a enregistré
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états
financiers annuels complets du FNB. Si les états financiers annuels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en obtenir
un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant au 250 Yonge Street, 9th Floor, Toronto (Ontario)
M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Vous
pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et des procédures de vote
par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
90
FINB BMO actions indiennes
La pondération des secteurs des industries et des matières
premières dans le FNB a été le facteur le moins favorable au
rendement. Les placements dans ICICI Bank Limited et
State Bank of India, en particulier, ont nui à ce dernier.
À l’inverse, le secteur ayant le plus contribué au rendement
du FNB a été son exposition au secteur des technologies
de l’information. Les positions ayant le plus rapporté au
FNB sont ses placements dans HDFC Bank Limited et
Infosys Limited.
Frais de gestion
Événements récents
Le tableau qui suit présente la répartition des frais de gestion.
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante des
activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire
surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion du
portefeuille et fournit certains services d’administration
requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et qui
sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du FNB,
au taux annuel maximal indiqué dans le tableau ci-après.
Le gestionnaire de portefeuille est d’avis que la croissance
indienne surpassera celle des autres marchés émergents
en 2016, grâce à la poursuite des réformes politiques, à la
croissance des investissements et à la baisse du prix des
marchandises. En outre, les améliorations enregistrées au
chapitre de la balance commerciale, notamment le déficit
du compte courant, ont réduit le risque associé à l’économie
de l’Inde. Le FNB est bien positionné sur l’ensemble du
marché boursier indien pour tirer profit de la poursuite
de l’amélioration de la croissance au cours de la période
à venir.
En pourcentage
des frais de gestion
Symbole
ZID
1)
2)
Opérations avec des parties liées
Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue
par la Banque de Montréal (« BMO »), est le gestionnaire de
portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps
à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des
opérations ou des accords avec ou visant d’autres membres
de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou
sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant
une « partie liée »). Cette section a pour objectif de
présenter une brève description des opérations entre le FNB
et une partie liée.
Courtier désigné
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
Burns Inc., société du même groupe que lui, aux termes de
laquelle celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné
pour la distribution des FNB BMO, dans les conditions
normales de concurrence en vigueur dans le secteur des
fonds négociés en bourse. Les principales conditions de la
convention figurent dans le prospectus du FNB.
Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec
d’autres courtiers importants du Canada pour agir en tant
que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des
parts des FNB BMO.
91
Taux annuel maximal
des frais de gestion
%
Distribution1)
%
Autres2)
%
0,65
1,7
98,3
Les frais de distribution comprennent les frais de dépôt et d’inscription.
Les autres frais comprennent toutes les dépenses liées à l’administration générale, à la publicité,
au marketing et aux profits.
FINB BMO actions indiennes
Faits saillants financiers
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 décembre
Les tableaux suivants présentent les principales informations
financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider
à comprendre les résultats financiers du FNB pour les
périodes indiquées.
Valeur liquidative totale
(en milliers)1)
Nombre de parts en circulation
(en milliers)1)
Ratio des frais de gestion2)
Ratio des frais de gestion
avant renonciations
ou prises en charge2)
Ratio des frais d’opérations3)
Taux de rotation des titres
en portefeuille4)
Valeur liquidative par part
Cours de clôture
Actif net par part du FNB1)
Exercices clos les 31 décembre
Actif net à l’ouverture
de la période
Augmentation (diminution)
liée aux activités
Total des revenus
Total des charges2)
Gains (pertes) réalisés
pour la période
Gains (pertes) latents
pour la période
Augmentation (diminution)
totale liée aux activités3)
Distributions
Revenu de placement
(hors dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles
totales4)
Actif net à la clôture
de la période
$
2015
2014
2013
2012
2011
16,96
12,38
11,69
9,63
15,10
2015
2014
2013
2012
2011
$
196 569
69 662
8 716
9 936
10 143
%
10 557
0,72
4 107
0,73
704
0,75
850
0,74
1 050
0,74
%
%
0,72
0,15
0,73
0,12
0,75
0,11
0,74
0,12
0,74
0,02
%
$
$
32,93
18,62
18,70
43,91
16,96
17,06
12,86
12,38
12,41
28,16
11,69
11,70
36,00
9,66
9,65
$
$
0,28
(0,18)
0,14
(0,14)
0,16
(0,10)
0,15
(0,09)
0,16
(0,10)
$
0,45
0,64
(0,43)
(1,53)
(0,57)
$
0,52
2,71
1,02
3,62
(4,56)
$
1,07
3,35
0,65
2,15
(5,07)
$
$
$
$
—
0,12
0,08
0,02
0,00
0,03
—
0,01
0,00
0,07
—
0,01
—
0,06
—
0,00
0,01
0,07
—
0,01
$
0,22
0,04
0,08
0,06
0,09
Rendement passé
$
18,62
16,96
12,38
11,68
9,63
Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes
les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes
indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du
FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB.
1)
Données au 31 décembre de la période indiquée.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts de
transactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur
liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du
portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au
cours de la période.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de
portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 %
signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus
le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations
à payer par le FNB sont élevés au cours de l’exercice et plus la probabilité qu’un investisseur touche des
gains en capital imposables au cours de l’exercice est grande. Il n’y a pas nécessairement de lien entre
un taux de rotation élevé et le rendement d’un FNB.
2)
1)
Ces informations sont tirées des états financiers annuels audités du FNB. L’information financière
présentée pour les périodes closes le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2013
est tirée des états financiers établis selon les IFRS. L’information des exercices antérieurs au 1er janvier
2013 est tirée des états financiers des périodes précédentes préparés conformément aux PCGR du
Canada. Les notes annexes du FNB contiennent une explication de ces écarts.
2)
Avant 2013, les retenues d’impôts n’étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées
dans les revenus.
3)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré.
L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en
circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de
l’actif net par part à l’ouverture et à la clôture de la période.
4)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou
les deux.
Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
frais d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais
facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant.
Il convient de noter que le rendement passé du FNB n’est
pas une garantie de son rendement futur.
Le 28 septembre 2012, le FNB a changé son objectif de
placement et son indice sous-jacent, le BNY Mellon India
Select DR Index couvert en dollars canadiens, pour le
BNY Mellon India Select DR Index, qui est un indice des
marchés boursiers indiens non couverts. Cette modification
aurait pu avoir une incidence sur le rendement du FNB,
si elle avait été en vigueur tout au long des périodes
d’évaluation présentées.
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FINB BMO actions indiennes
Rendements annuels
Sommaire du portefeuille
Le graphique qui suit présente le rendement du FNB pour
chacun des exercices indiqués. Il indique, en pourcentage,
la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de
chaque exercice, d’un placement effectué le premier jour de
l’exercice du FNB.
Au 31 décembre 2015
21,66
20 %
10,49
6,62
1,53
-20 %
-40 %
-35,46
20101) 2011 2012
1)
Rendement du 19 janvier 2010 au 31 décembre 2010
2013
2014
% de la valeur
liquidative
Services financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35,1
Technologies de l’information. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20,7
Énergie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,1
Industries. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,5
Biens de consommation discrétionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,3
Matières premières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,8
Soins de santé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,6
Services aux collectivités . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,4
Trésorerie/créances/dettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,5)
37,27
40 %
0%
Répartition sectorielle
2015
Répartition sectorielle totale
100,0
Rendements annuels composés
Le tableau ci-après compare les rendements annuels
composés passés du FNB à son indice de référence, l’indice
BNY Mellon India Select DR Index, et à un indice général,
l’indice MSCI Emerging Markets Index.
Placements*
Reliance Industries Limited, GDR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,1
HDFC Bank Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,7
Infosys Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,2
Larsen & Toubro Limited, GDR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,5
ICICI Bank Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,4
State Bank of India, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,8
Mahindra & Mahindra Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,9
Axis Bank Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,2
Wipro Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,5
Tata Motors Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,0
Dr. Reddy’s Laboratories Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,6
Tata Steel Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,8
Gail (India) Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,7
WNS Holdings Limited, CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,1
Vedanta Limited, CAAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,0
Reliance Infrastructure Limited, GDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,7
Videocon d2h Ltd., CAAE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,3
Trésorerie/créances/dettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,5)
L’indice BNY Mellon India Select DR Index se compose
d’une sélection de certificats représentatifs d’actions
étrangères américains et mondiaux négociés au New York
Stock Exchange (« NYSE »), à la bourse NYSE Amex, sur le
NASDAQ ou à la Bourse de Londres et qui sont domiciliés
en Inde.
L’indice MSCI Emerging Markets Index est un indice basé
sur la capitalisation boursière rajustée en fonction du
flottant et conçu pour mesurer le rendement des marchés
boursiers dans les marchés émergents de la planète.
Au 31 décembre 2015
1 an
3 ans
5 ans
FINB BMO actions indiennes
% 10,49
Indice BNY Mellon India Select DR Index% 11,93
Indice MSCI Emerging Markets Index % 2,04
17,38
18,45
4,18
4,89
4,86
1,79
1)
% de la valeur
liquidative
Depuis
l’entrée en
10 ans
activité1)
4,36
6,84
3,42
Total des titres en pourcentage de la valeur liquidative totale
Rendement du 19 janvier 2010 au 31 décembre 2015
Valeur liquidative totale
La section Résultats du présent rapport présente une analyse du rendement
relatif du FNB par rapport à son indice de référence. Étant donné ses
objectifs et stratégies de placement, le rendement relatif du FNB est
comparable à celui de son indice de référence, contrairement à celui de
l’indice général indiqué ci-dessus, car l’indice de référence permet une
comparaison plus précise et plus utile du rendement du fonds.
100,0
196 568 925 $
* Représente l’ensemble du portefeuille.
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
les trimestres.
93
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce
soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres circonstances, sauf si la loi applicable l’y oblige.
Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., société de gestion de fonds d’investissement et de gestion
de portefeuille et entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
MD
« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal.
BNY Mellon, BNY Mellon ADR Index et BNY Mellon DR Index sont des marques de service de The Bank of New York Mellon. Ces
marques, ainsi que d’autres marques de commerce ou marques de service associées, ont fait l’objet d’une licence d’utilisation
accordée au gestionnaire à l’égard du FNB. BNY Mellon ne donne aucun conseil et ne fait aucune recommandation concernant
les produits fondés sur quelque indice sous licence de BNY Mellon que ce soit, notamment le FNB. BNY Mellon, les membres
de son groupe et les tiers concédants de licence ne parrainent pas le FNB, ne l’appuient pas, ne vendent pas ses parts et n’en
font pas la promotion. Ils ne font aucune déclaration et ne donnent aucune garantie ou garantie fondamentale quant au
caractère opportun d’acheter, de vendre ou de détenir des parts du FNB.
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