ARCHER MID CAP - B

DNCA Invest- Archer MID-CAP Europe
Actions Européennes MidCap
Rapport de Gestion
| 31 janvier 2017
Date de création : 24 juin 2016
Part B : Code ISIN LU1366712518 - Ticker Bloomberg DNCAMEB LX EQUITY
Pays de distribution
OBJECTIF DE GESTION
Le Compartiment vise à atteindre sur le long terme des rendements
attractifs ajustés en fonction du risque en investissant principalement
dans des actions (ou équivalent) de sociétés européennes de taille de
capitalisation moyenne sur la période d'investissement recommandée.
Dans le cadre d'une gestion discrétionnaire, la composition du
portefeuille ne cherchera pas à répliquer un indice de référence.
Toutefois l'indice MSCI EUROPE MID CAP Net Return Euro Index peut être
utilisé à titre de comparaison a posteriori.
DONNÉES AU 31/01/2017
Indicateur de
référence*
Fonds
Performance YTD
-
-
Performance 2016
-
-
COMMENTAIRE DE GESTION
Au sein du segment attractif des mid caps européennes, notre fonds
investit dans des entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2)
un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation
attractive.
Grâce à des statistiques macro-économiques encourageantes, les
marchés actions européens ont bien résisté au mois de janvier face à des
incertitudes géopolitiques grandissantes.
En ce qui concerne le fonds, Pfeiffer Vacuum a fait l’objet d’une offre de
rachat peu généreuse de la part de son actionnaire Busch qui détient
27%. Pfeiffer est une activité industrielle de niche de qualité qui génère
des rendements de capitaux importants. Cependant l’entreprise faisait
fausse route depuis l’acquisition mal jugée d’un compétiteur. Nous avons
investi l’été dernier en nous basant sur la valorisation attractive et sur des
signaux que le management prenait enfin des mesures pour améliorer sa
structure de coûts. L’offre de la famille Busch, qui est active dans
l’industrie, sous-valorise l’activité mais sa prise de contrôle progressive
accélérera probablement les changements au sein de l’entreprise.
Une autre position en portefeuille Trigano, numéro 1 européen dans la
production des véhicules de loisirs, a judicieusement racheté le numéro 3
du secteur, Adria. L’acquisition semble avoir été réalisée sur la base de
valorisations raisonnables, elle renforce la présence géographique de
Trigano et devrait générer des synergies d’achats significatives qui
contribueront à conforter l’avantage compétitif de Trigano par rapport
aux acteurs plus petits.
Parmi les meilleurs contributeurs à la performance du fonds ce mois-ci,
nous retrouvons le groupe de produits chimiques de spécialité allemand
Wacker Chemie dont le cas d’investissement a été developpé dans notre
lettre d’octobre, le grossiste informatique Also Holding AG, ainsi que
Trigano.
Les moins bons contributeurs incluent Technicolor et Essentra (profit
warnings) ainsi que Hastings (doutes sur la profitabilité du secteur de
l’assurance automobile britannique).
Nous avons soldé nos positions sur le spécialiste de solutions
géotechniques britannique Keller Group plc pour des raisons de
valorisation et nous avons apporté nos titres Conwert Immobilien à l’offre
de Vonovia.
Achevé de rédiger le 6 février 2017
Don FITZGERALD - Isaac CHEBAR - Maxime GENEVOIS
Eligible Assurance Vie, PEA et Compte titres
Eligible au dispositif de l’abattement fiscal (article 150-0 D du CGI)
Le PER (Price Earning Ratio) est le rapport capitalisation boursière / résultat net
ajusté. Il permet d'estimer la valorisation d'une action.
La dette nette est l'endettement financier brut corrigé de la trésorerie.
La DN/EBITDA est le rapport dette nette / excédent brut d'exploitation. Il permet
d'estimer le levier financier d'une valeur.
VE/EBITDA est le rapport Valeur d'entreprise (Capitalisation Boursière + Dette Nette) /
excédent brut d'exploitation. Il permet d'estimer la cherté d'une action.
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 31/01/2017
Valeur liquidative
Rendement net estimé 2016
PER estimé 2017
115,05 €
2,45%
14,4 x
Actif net du fonds
DN / EBITDA 2016
VE / EBITDA 2017
48 M €
1,8 x
8,3 x
Le Fonds ayant été lancé il y a moins d'un an, il existe trop peu de
données pour fournir des indications utiles sur les performances passées
PRINCIPALES POSITIONS
PRINCIPAUX PAYS
HUNTER DOUGLAS NV
3,27%
FRANCE
28,5%
AXWAY SOFTWARE
3,10%
ROYAUME-UNI
16,7%
ALSO HOLDING AG
3,05%
PAYS-BAS
12,6%
DOMETIC GROUP AB
2,78%
ALLEMAGNE
9,5%
TELEPERFORMANCE
2,77%
IRLANDE
5,6%
REPARTITION PAR SECTEUR
Industries
Technologie
Biens de consommation
Médias
Agro-alimentaire et boissons
S ervices financiers
Matières premières
Assurance
Construction
S anté
Pétrole et gaz
Chimie
Télécommunications
Distribution
Automobile
Immobilier
S ervices aux collectivités
Voyage et loisirs
Banques
Liquidités et autres
Obligations et assimilés
5,5%
5,0%
4,9%
3,8%
3,8%
3,4%
2,8%
2,8%
2,6%
2,6%
2,1%
1,9%
1,5%
1,1%
1,1%
1,0%
3,3%
0,7%
25,5%
16,7%
8,0%
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
A risque plus faible
A risque plus élevé
Rendement potentiel plus faible
1
2
Rendement potentiel plus élevé
3
4
5
6
7
L’exposition aux marchés actions explique le niveau de risque de ce fonds
DNCA Investments est une marque de DNCA Finance. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce document promotionnel est un outil de
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