16.02.26 LCM Small Touch

LA SMALL TOUCH
26 février 2016
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VALEUR
EVENEMENTS
AVIS
RECOMMANDATION
Publications
JACQUES BOGART
En ligne, le développement s'accélère
SIPH
Publication en ligne
ELIOR
Le groupe poursuit sa stratégie
CA 2015
=
Achat, OC de 15,7€
CA 2015
=
Neutre, OC de 28€
T1 2015/16
+
Achat, OC de 21€
De bonnes perspectives
pour 2016
+
Achat, OC de 33€
Retour de SFAF
PLASTIC OMNIUM
COMMUNIQUÉS
ABIVAX - L’approche novatrice d’ABIVAX dans le traitement du VIH démontre son innocuité et son activité antivirale préliminaire en Phase
IIa
ACKERMANS & VAN HAAREN - Résultats annuels 2015
AFFINE - Comptes consolidés annuels 2015
AIR LIQUIDE - Renforce son dispositif d’innovation en Chine
ALTRI - Announces results for the 2015 financial year
AMOEBA - Etend son portefeuille de brevets en Europe et aux États-Unis
AREVA - Résultats annuels 2015
BANIMMO - Résultats consolidés au 31 décembre 2015
BEKAERT - Annonce d'importants changements au sein du Conseil d'administration
BEKAERT - Résultats annuels 2015
BLUE SOLUTIONS - 2015 turnover
BOLLORE - Chiffre d'affaires 2015
BOURBON - Départ de Nicolas Malgrain
BROKERSCLUB - Enquête menée par l'Autorité des marchés financiers
CBO TERRITORIA - Lancement des travaux du quartier Marie Caze à Saint-Paul, 2ème commune de La Réunion
COFINA - Announces results for the 2015 financial year
COIL - Met en place les opérations en capital, conclues lors de l'acquisition de l'ancienne entreprise Italfinish
CREDIT AGRICOLE MUTUEL DE PARIS ET D'ILE DE FRANCE - Projet de simplification du Groupe Crédit Agricole
DBV TECHNOLOGIES - Annonce la publication des résultats d'une étude de Phase Ib démontrant l'innocuité et le profil de tolérance du
Viaskin® Peanut dans le JACI
D'IETEREN - Résultats de l'exercice 2015
DSM - Welcomes new Sustainability Advisory Board member Ndidi Okonkwo Nwuneli
EDF & UPMC - Renforcent leur partenariat par le don du supercalculateur IVANOE
ELIOR - Résultats T1 2015-2016 - bon début d’exercice, confortant les perspectives annuelles
ENGIE - Etape majeure dans la transformation d’ENGIE pour atteindre son ambition de devenir leader de la transition énergétique dans le
monde
ESTEE LAUDER - Rachèete la marque By Kilian
EUROPCAR - Annonce une performance record pour l’exercice 2015
FIGEAC AERO - Sélectionné par STELIA Aerospace pour la production de multiples pièces élémentaires et sous-ensembles dans le cadre de
différents programmes aéronautiques
FINANCIERE DE L'ODET - Chiffre d'affaires 2015
GEMALTO - Elargit le plus grand écosystème de protection des données du secteur de la sécurité
GFI INFORMATIQUE - Résultats Annuels 2015
GLOBAL ECOPOWER - Forte progression de 61% du CA 2015 dont 52% de croissance organique
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MIDCAP PARTNERS • LOUIS CAPITAL MARKETS • 96, BOULEVARD HAUSSMANN• PARIS • 130 WOOD STREET • LONDON
GROUPE BOGART - Chiffre d'affaires 2015 en hausse de 17,7% à 95 M EUR
HAVAS - Résultats 2015 - Une nouvelle année record
HIOLLE INDUSTRIES - Chiffre d'affaires 2015 à 76.4 millions d'euros, en progression de 9,3%
IMERYS - Négociations exclusives entre Imerys et Omya pour former une joint-venture technologique
IT LINK - Forte Croissance organique du CA 2015 + 22,4 %
LA FONCIERE VERTE - Chiffre d'affaires consolidé 2015
MAUNA KEA TECHNOLOGIES - Termine le recrutement des 200 patients de l'étude Contact II
MAUREL & PROM - Réserves de gaz en Tanzanie
MEDIAN TECHNOLOGIES - Présentera les résultats d’une étude sur les radiomics à la conférence internationale SPIE Medical Imagingà San
Diego
MILIBOO - Résultats semestriels 2015-16 et CA du T3
MRM - Résultats annuels 2015
RAMSAY GENERALE DE SANTE - Rapport financier semestriel 2015-16
RECTICEL - Annual results 2015
RR MEDIA - To Merge with SES Platform Services, Creating a World-Leading Global Media Solutions Provider
SAINT-GOBAIN - Résultats 2015
SES - Full Year 2015 Results
SES & PANASONIC AVIONICS - Sign Milestone High Throughput Capacity Agreements to Provide Inflight Wi-Fi and TV over the Americas
SIPH - Exercice 2015 - Chiffre d'affaires caoutchouc _ 225,0 M EUR - Objectif de production de 191 milliers de tonnes tenu
SOLVAY - Rapport financier 4ème trimestre et année 2015
SONAE CAPITAL - Informs about FY15 consolidated results
SPIR - Resultats annuels 2015
TOTAL - Met en production le champ offshore de Vega Pléyade en Terre de Feu (Argentine)
TXCELL - Annonce avoir franchi une étape clé dans le transfert de la production d’Ovasave® à MaSTherCell et fait le point sur son
développement clinique
UCAR - Chiffre d'affaires 2015
USG PEOPLE - Q4 2015 results
VOPAK - Reports on 2015
WESSANEN - 2015 Annual Report online and Announcement of Home Member State
ZENITEL - Annual results 2015
AGENDA
EVÈNEMENTS MIDCAP PARTNERS
VALEUR
DATE
HORAIRE
TYPE
LIEU
Bastide Le Confort
9/03
12h30
Déjeuner
Figeac Aero
Figeac Aero
Figeac Aero
8/03
9/03
10/03
12h45
12h45
12h45
Déjeuner
Déjeuner
Déjeuner
Figeac Aero
14/03
12h45
Déjeuner
Figeac Aero
15/03
12h30
Déjeuner
Midcap Partners - 96 boulevard
Haussmann 75008 Paris
Oddo&Cie - 12 bld de la Madeleine 75009
Paris
Londres - Westbury Hotel
Londres - Westbury Hotel
Oddo&Cie - 12 bld de la Madeleine 75009
Paris
Genève - Hôtel Richemond
LIEU
EVÈNEMENTS MARCHÉ DU JOUR
VALEUR
DATE
HORAIRE
TYPE
GFI Informatique
26/02
8h30 - 10h00
Résultats annuels
Saint Gobain
Affine
26/02
26/02
8h30 - 10h00
9h00 - 10h30
Résultats annuels
Résultats annuels
SPIR Communication
26/02
10h00 - 11h30
Résultats annuels
MRM
26/02
10h30 - 12h00
Résultats annuels
Centre de conférence Edouard VII, 75009
Paris
Saint Gobain, 92400 Courbevoie
Hôtel The Peninsula, 75116 Paris
Centre d'Affaires Arpège Victoire, 75009
Paris
Immeuble SCOR, 75116 Paris
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PUBLICATIONS
26 février 2016
JACQUES BOGART
CA 2015 (=)
(Communiqué société)
En ligne, le développement s'accélère
Le groupe Bogart a publié un CA 2015 de 95 M€ (+18% dont +2% à pc),
parfaitement en ligne avec nos attentes. Dans le détail, cette publication fait
ressortir un CA diffusion de 40,6 M€, stable, marqué par la poursuite du
développement de la marque Bogart à l'export, notamment au Moyen Orient et
au Brésil et, dans l'autre sens, de la poursuite du déclin des cosmétiques.
L'activité Retail, axe stratégique de développement du groupe, poursuit son
développement grâce à l'intégration de 23 nouvelles boutiques au cours de
l'exercice et aussi au dynamisme du réseau Israël. Le CA publié de cette activité
s'établit ainsi à 54,4 M€ (+36,7%). A périmètre constant le CA est en hausse sur
cette seule division Retail de 4,8% sur l'exercice illustrant le dynamisme de la
marque de distribution April.
Les perspectives sur 2016 restent fortes avec de potentielles acquisitions sur
l'activité Retail et une accélération du développement sur l'activité Diffusion, en
particulier sur Carven en France et aux Etats-Unis, mais aussi dans le reste du
monde avec des nouveaux lancements sur Bogart et Lapidus. Les cosmétiques et
soins devraient entamer leur relance avec notamment 17 références de
maquillage lancées en 2016.
Ces perspectives favorables nous confortent dans notre scénario, nous
maintenons donc notre recommandation Achat et notre objectif de 15,7€.
Achat, OC de 15,7€ - Charles-Louis Planade : + 33 1 55 35 69 47
Infos marché
Secteur
Cours (€)
Capitalisation (M€)
Marché
Bloomberg
Actionnariat
David Konckier
Régine Konckier
Flottant
Parfums et cosmétiques
9.6
149.7
Euronext C
JBOG
57.1%
30.9%
12.0%
M€ (31/12)
2014
2015e 2016e 2017e
80.7
95.0
105.5
109.4
CA (M€)
Var.
-5.6% 17.7% 11.1%
3.6%
10.3
14.2
16.7
17.7
EBITDA
Marge op.
12.8% 14.9% 15.8% 16.2%
8.5
8.5
9.1
9.7
RNpg
BNPA publié €
0.60
0.60
0.64
0.68
Var. BNPA
18.2%
0.0%
7.7%
6.3%
Dividende (€)
0.15
0.18
0.19
0.20
Rendement
1.6%
1.9%
2.0%
2.1%
6.9
6.9
8.5
5.8
FCF
ROCE
10.9% 11.7% 12.6% 13.3%
1.6
1.4
1.3
VE/CA (x)
11.0
9.1
8.3
VE/EBITDA (x)
17.6
16.4
15.4
PER (x)
22.6
5.9
2.9
-2.9
Dette fin. Nette
Gearing
47%
8%
4%
-3%
Estimations LCM-MCP
Prochain évènement : RN 2015 - 19 avril 2016
TOP Peers
Interparfums (€)
Coty Inc ($)
Ales Group (€)
Market Cap (M)
758
9,934
205
EV/EBIT 2015
14,8 x
25,5 x
18,0 x
EV/EBIT 2016
13,6 x
24,1 x
13,4 x
PER 2015
25,4 x
25,8 x
32,1 x
PER 2016
23,7 x
26,8 x
24,5 x
Source: FACTSET
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PUBLICATIONS
26 février 2016
SIPH
CA 2015 (=)
(Communiqué société)
Publication en ligne
Le groupe SIPH a publié un CA de 247 M€ (-1,2%) dont un CA caoutchouc de 225
M€ (-0,8%). Ce chiffre est parfaitement en ligne avec nos attentes et reflète
d'une part, la baisse des prix (-11% sur l'exercice) et la hausse des tonnages
vendus, +12%, reflétant la forte hausse de la production liée aux achats
extérieurs.
Nos estimations ne sont pas modifiées à l'exception notable de l'effet de la
valorisation des actifs biologiques, effet désormais neutre dans notre modèle
sur 2015 suite au commentaire du groupe dans son communiqué. Les chiffres
publiés devraient donc refléter l'amélioration des agrégats financiers du groupe
mais demeurer en territoire négatif sur l'exercice en raison des cours bas.
Ces derniers ne semblent pas vouloir rebondir, le groupe poursuivant ses
investissements avec les objectifs d'être plus fort à chaque reprise de cycle.
Nous maintenons donc notre recommandation Neutre et notre objectif de 28€.
Neutre, OC de 28€ - Charles-Louis Planade : + 33 1 55 35 69 47
Infos marché
Secteur
Cours (€)
Capitalisation (M€)
Marché
Bloomberg
Actionnaires
SIFCA
Michelin
Flottant
M€ (31/12)
CA
Var.
ROC
Marge op.
RNpg publié
BNPA publié (€)
Var. BNPA
Dividende net (€)
Rendement net
FCF
ROCE
VE/CA
VE/ROC
PER
Dette fin. nette
Gearing (%)
Matières premières
25.1
127.0
Euronext B
SIPH FP
55.6%
21.0%
23.4%
2014
2015e 2016e 2017e
250.1
247.0
281.5
316.7
-31.5% -1.3% 14.0% 12.5%
-66.5
-17.3
-11.4
-11.5
-26.6% -7.0%
-4.0%
-3.6%
-45.0
-14.4
-7.3
-7.6
-8.89
-2.85
-1.44
-1.50
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
0.98
0.00
0.00
0.00
3.9%
0.0%
0.0%
0.0%
-21.9
-20.6
-22.5
-8.8
-20.1% -5.2%
-3.2%
-3.3%
0.8
0.8
0.7
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
61.2
78.3
98.1
105.5
38%
55%
72%
83%
Estimations LCM-MCP
Prochain évènement : RN 2015 - avril 2016
TOP Peers
GMG Global Ltd (MS$)
Sri Trang Agro-Industry (MBT)
Phuoc Hoa Rubber (MD)
Market Cap (M)
288
14,080
1,463,200
EV/EBIT 2015
-
EV/EBIT 2016
-
PER 2015
9.2
14.3
PER 2016
10.9
21.3
Source: FACTSET
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PUBLICATIONS
26 février 2016
ELIOR
T1 2015/16 (+)
(Communiqué société)
Le groupe poursuit sa stratégie
Elior publie ce matin ses résultats pour le compte du premier trimestre (octobre
à décembre 2015). Le groupe affiche globalement des résultats en ligne avec
nos attentes. On retiendra :
• La croissance du CA groupe de 4,5% qui intègre une croissance organique de
1%, un effet négatif de sortie des contrats non rentables de 2,1%, une
croissance externe et les effets devises qui contribuent pour respectivement
1,5% et 1,9% et un impact des attentats de -5M€.
• La restauration collective est affectée par la sortie des contrats non rentables
(Italie, Royaume Uni, Espagne et France) et connait donc une croissance
organique de seulement 0,2%.
• L’activité restauration de concession progresse de 2,7% pénalisée par la
France (-3,8%) avec la perte du contrat de l’aéroport de Nice et le
ralentissement du marché des villes et loisirs en raison des attentats.
L’international se porte mieux avec une croissance de 7,9% (dont 5,3% en
organique) porté par la montée en puissance des autoroutes aux Etats-Unis et
par le dynamisme du trafic aérien espagnol et américain.
• L’EBITDA progresse de 7,7M€ à 114M€, soit une marge EBITDA de 7,7%
(+20bp vs T1 2014/15). Les acquisitions ont un léger effet dilutif en restauration
collective alors que la restauration de concession affiche une belle progression
de 80bp avec une marge à 6,7%.
• Le RNpg affiche une progression significative passant de 20M€ à 28M€. Ceci
s’explique par l’amélioration de la rentabilité et un résultat financier en
amélioration.
Cette publication est en ligne avec nos attentes et nous restons confiants sur la
capacité du groupe à mener à bien sa stratégie. Les objectifs annuels sont
confirmés (croissance organique de 1,5% et une marge EBITDA supérieure à
8,6%). Une acquisition semble être imminente aux Etats-Unis. En attendant la
conférence téléphonique à 9h, nous maintenons nos estimations, notre
recommandation à l’achat et notre objectif de 21€.
Achat, OC de 21€ - Florent Thy-Tine : + 33 1 55 35 69 48
Infos marché
Secteur
Cours (€)
Capitalisation (M€)
Marché
Bloomberg
Actionnariat
Robert Zolade
Charterhouse
Emesa
Chequers Partenaires
Flottant
M€ (30/09)
CA (M€)
Var
ROC
Marge op.
RNpg
BNPA publié €
Var. BNPA
Dividende (€)
Rendement
FCF
ROCE
VE/CA (x)
VE/ROC (x)
PER (x)
Dette fin. Nette
Gearing
Restauration & Concession
17.7
3055.3
Compartiment A
ELIOR FP
24.0%
10.6%
5.2%
2.2%
58.0%
2015
2016e 2017e 2018e
5674.1 5874.6 5933.5 6131.6
6.2%
3.5%
1.0%
3.3%
315.0
340.9
356.4
386.1
5.6%
5.8%
6.0%
6.3%
107.1
143.9
155.1
191.5
0.65
0.83
0.90
1.11
69.9% 29.3%
7.8%
23.4%
0.32
0.33
0.37
0.45
1.8%
1.9%
2.1%
2.5%
116.0
125.0
139.7
186.4
6.5%
7.0%
7.3%
7.8%
0.8
0.7
0.7
13.1
12.3
11.0
21.2
19.7
16.0
1453.2 1401.2 1318.4 1195.7
98%
89%
79%
66%
Estimations LCM-MCP
Prochain évènement : S1 2015/16 : 27/05/2016
Consensus - Nombre d'analystes : 13
2016e
5911.2
CA
341.8
ROC
148.3
RNpg
2017e
6050.4
369.9
171.4
2018e
6260.6
400.6
205.7
Source: FACTSET
TOP Peers
Sodexo
Compass
Autogrill
Market Cap (M)
14,275
20,438
1,862
EV/EBIT 2015
13.0
17.1
18.3
EV/EBIT 2016
11.9
16.8
12.9
PE 2015
20.7
23.2
31.6
PE 2016
19.7
21.6
23.2
Source: FACTSET
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RETOUR DE SFAF
26 février 2016
PLASTIC OMNIUM
De bonnes perspectives pour 2016 (+)
Plastic Omnium tenait hier sa réunion analystes post-résultats 2015. Pour
rappel, l’activité Auto progressait de 7,3% en organique l’an passé (CA
économique). Sur les 132 lancements de produits, la moitié provenait de l’Asie,
zone qui dépasse désormais le milliard d’euros de CA en incluant les JV. Après
un début d’exercice poussif, la zone Amérique du nord a profité d'une
accélération nette de l’activité en fin d’année (+9% de croissance organique au
S2), avec toutefois un impact négatif suite à la baisse des volumes de VW aux
USA (programme Passat). L’Europe a fait preuve d’une bonne dynamique avec
une croissance organique de 12,4%.
La marge opérationnelle Auto gagne 7 bps à 9,7% (chiffres économiques),
portée par les volumes supplémentaires ainsi que l’abaissement des coûts de
structure. Le FCF atteint 202M€ soutenu par la dynamique de l’activité et une
cession de créances liée à la bonne santé des constructeurs français. Toutefois,
les charges non-récurrentes liées en partie à l’adaptation rapide du footprint
industriel impactent négativement les résultats et ceci devrait se poursuivre lors
des prochains exercices, ce qui nous a amené par ailleurs à ajuster nos
prévisions de marge nette.
Quant aux perspectives, le groupe profite d’une forte visibilité apportée
notamment par un carnet de commandes sécurisé à 100% pour 2016 et 97%
pour 2017. A cela s’ajoute l’accélération des prises de commandes pour le
système SCR (effet VW/Renault), le groupe tablant désormais sur 2,7M unités
en 2019 contre 600k unités en 2015. Aussi, 155 nouveaux lancements sont
prévus pour 2016 dont près d’un quart concerne les produits issus de
l’innovation. Parmi les prises de commandes enregistrées en 2015, environ la
moitié concerne la zone Amériques validant ainsi la stratégie tournée vers cette
zone. Egalement, le closing de l’acquisition des actifs de Faurecia devrait
intervenir en fin d’année 2016.
Au final, la surperformance historique du groupe portée par une solide culture
de l'innovation et l’empreinte internationale du groupe, sources de gain de parts
de marché, ainsi que la discipline portée sur les coûts renforcent notre vision
positive sur le dossier. Nous renouvelons notre recommandation à l’Achat avec
un objectif de cours à 33€.
Infos marché
Secteur
Cours (€)
Capitalisation (M€)
Marché
Bloomberg
Actionnariat
Burelle SA
Public
Autocontrôle
Salariés
M€ (31/12)
CA
Var.
ROC
Marge op.
RNpg publié
BNPA dilué (€)
Var. BNPA
Dividende net (€)
Rendement net
FCF
ROCE
VE/CA
VE/ROC
PER
Dette fin. nette
Gearing
Equipementier automobile
28.395
4360.8
Compartiment A
POM FP
56.6%
38.4%
3.8%
1.2%
2015
2016e 2017e 2018e
5009.9 5427.6 7951.1 8404.8
12.9%
8.3%
46.5%
5.7%
453.8
502.9
644.2
702.5
9.1%
9.3%
8.1%
8.4%
258.4
324.3
405.3
466.9
1.75
2.11
2.64
3.04
15.1% 20.7% 25.0% 15.2%
0.41
0.49
0.62
0.71
1.4%
1.7%
2.2%
2.5%
146.4
182.1
252.5
300.3
19.5% 16.7% 17.5% 18.0%
1.0
0.7
0.6
10.8
8.4
7.7
13.4
10.8
9.3
352.3
886.5
710.1
504.7
27%
57%
38%
22%
Estimations LCM-MCP
Achat, OC de 33€ - Pierre Vaurice : + 33 1 55 04 04 51
Prochain évènement : CA T1 2016, le 21/04/2016
Consensus - Nombre d'analystes : 10
2016e
5281.0
CA
484.0
ROC
318.0
RNpg
2017e
7905.0
602.0
397.0
2018e
8336.5
678.0
431.0
Source: FACTSET
TOP Peers
Valeo SA
Faurecia SA
Continental AG
Market Cap (M)
9,643
4,047
35,781
EV/EBIT 2016
8.3
4.9
8.2
EV/EBIT 2017
7.4
4.4
7.4
PER 2016
11.7
9.0
11.5
PER 2017
10.5
8.3
10.8
Source: FACTSET
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MIDCAP PARTNERS • LOUIS CAPITAL MARKETS • 96 BOULEVARD HAUSSMANN • PARIS • 130 WOOD STREET • LONDON
Disclaimer
Ce document peut mentionner des méthodes d’évaluation définies comme suit :
1/Méthode des DCF : actualisation des flux de trésorerie futurs dégagés par l’exploitation de l’entreprise. Les flux de trésorerie sont déterminés par les prévisions financières
de l’analyste et ses modèles. Le taux d’actualisation utilisé correspond au coût moyen pondéré du capital qui est défini par la moyenne pondéré du coût de la dette de
l’entreprise et le coût théorique de ses capitaux propres tel qu’estimé par l’analyste.
2/Méthode des comparables : application de multiples de valorisation boursière ou observés dans le cadre de transactions récentes. Ces multiples peuvent être utilisés
comme références et être appliqués sur les agrégats financiers de l’entreprise pour en déduire sa valorisation. L’échantillon est constitué par l’analyste en fonction des
caractéristiques de l’entreprise (taille, croissance, rentabilité…). Celui-ci peut par ailleurs appliquer une prime/escompte en fonction de sa perception des caractéristiques de
l’entreprise.
3/Méthode patrimoniale : estimation de la valeur des fonds propres à partir des actifs réévalués et corrigés de la valeur de la dette.
4/Méthode d’actualisation des dividendes : actualisation des flux de dividendes futurs estimés. Le taux d’actualisation retenu est généralement le coût du capital.
5/Somme des parties : cette méthode consiste à estimer les différentes activités d’une entreprise en utilisant la méthode d’évaluation la plus appropriée pour chacune d’entre
elles, puis en réaliser la somme.
Grille de recommandations :
Achat : surperformance attendue supérieure à 10% par rapport au marché dans un horizon 6 – 12 mois
Neutre : performance attendue comprise entre -10% et +10% par rapport au marché dans un horizon 6 – 12 mois
Vente : sous-performance attendue supérieure à 10% par rapport au marché dans un horizon 6 – 12 mois
Détections des conflits d’intérêts :
Entreprise
Cous de clôture (€)
Recommandation
Avertissement
Elior
Jacques Bogart
Plastic Omnium
SIPH
18.22
9.60
28.40
25.10
Achat
Achat
Achat
Neutre
Néant
D, E, G
Néant
G
A LOUIS CAPITAL MARKETS – MCP ou toute personne morale qui lui est liée détient plus de 5 % de la totalité du capital émis de l'émetteur;
B L'émetteur détient plus de 5 % de la totalité du capital émis de LOUIS CAPITAL MARKETS - MCP ou de toute personne morale qui lui est liée;
C LOUIS CAPITAL MARKETS - MCP, seul ou avec d'autres personnes morales, est lié avec l'émetteur par d'autres intérêts financiers significatifs;
D LOUIS CAPITAL MARKETS - MCP ou toute personne morale qui lui est liée est un teneur de marché ou un apporteur de liquidité avec lequel a été conclu un contrat de
liquidité en ce qui concerne les instruments financiers de l'émetteur ;
E LOUIS CAPITAL MARKETS – MCP ou toute personne morale qui lui est liée est intervenu, au cours des douze derniers mois, en qualité de chef de file ou de chef de file
associé d'une offre portant sur des instruments financiers de l'émetteur rendue publique ;
F LOUIS CAPITAL MARKETS – MCP ou toute personne morale qui lui est liée est partie à tout autre accord avec l'émetteur concernant la prestation de services
d'investissement liés à l’activité corporate ;
G LOUIS CAPITAL MARKETS – MCP et l'émetteur sont convenus de la fourniture par le premier au second d'un service de production et de diffusion de la recommandation
d'investissement sur ledit émetteur.
Répartition des recommandations
Au 01/01/2016 les recommandations émises par l’équipe de recherche MidCap de LOUIS CAPITAL MARKETS – MCP se répartissent comme suit :
Recommandation
Entreprises suivies
dont Entreprises "Corporate"
Achat
Neutre
Vente
63%
24%
13%
77%
23%
0%
Les prix de référence utilisés dans ce document sont des prix de clôture. Toute opinion émise dans le présent document reflète notre jugement actuel et peut être amené à
être modifiée sans avertissement préalable. LOUIS CAPITAL MARKETS - MCP a adopté des modalités administratives et organisationnelles effectives, y compris des « barrières
à l'information », afin de prévenir et d'éviter les conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement. La rémunération des analystes financiers qui participent à
l’élaboration de la recommandation n’est pas liée à l’activité de « corporate finance ».
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