La confiance, à petits pas

Conseils
boursiers de Wim
Novembre 2013
La confiance,
à petits pas
Wim Meulemeester
Expert placements
Les bourses poursuivent leur tendance à la hausse. Cette année, le Dow Jones a
confirmé plus de 30 fois un nouveau record. Parallèlement aux places boursières,
la confiance des investisseurs augmente également. Aux Etats-Unis, la nouvelle
présidente de la Banque centrale (FED, Federal Reserve), Janet Yellen, est d’ores et déjà
parvenue à conserver la confiance des investisseurs en poursuivant – provisoirementla politique de son prédécesseur. En Europe, les investisseurs se sentent confortés en
raison de la récente baisse du taux de la Banque centrale européenne (BCE).
euphorie
enthousiasme
préoccupation
optimisme
• Actions chères
• Taux en hausse
• Chômage faible
• Inflation élevée
angoisse
• Actions bon marché
• Taux en baisse
• Chômage élevé
• Faible inflation
Le cycle émotionnel de l’investissement
Il est impossible de prédire l’avenir de la bourse. Nous
pouvons cependant affirmer avec certitude qu’au cours
des prochaines décennies, la bourse va connaître des
fluctuations. En théorie, les actions devraient simplement devoir suivre la croissance économique. En réalité,
les actions semblent se comporter de façon beaucoup
plus volatile. L’explication est que les investissements
nécessitent toujours une intervention humaine et que les
émotions humaines – allant de la panique à l’euphorie –
suscitent donc des réactions exagérées.
Quand l’économie tourne à plein régime, les investisseurs s’attendent à ce que l’avenir soit encore meilleur.
Une économie fonctionnant à plein régime signifie aussi
toutefois que les entreprises doivent investir pour pou-
optimisme
désespoir
espoir
panique
voir répondre à la demande croissante, et que le taux de
chômage est bas. Pour conserver leurs bons employés,
ils devront accorder des avantages supplémentaires ou
une augmentation de salaire. Les frais de production
augmenteront, ce qui engendrera une hausse des prix
(inflation plus élevée). Les banques centrales veillent
cependant à ce que l’inflation ne soit pas trop élevée.
Pour maintenir l’inflation sous contrôle, ils augmentent
donc le taux. De ce fait, entreprendre et consommer est
plus cher. Il s’ensuivra que les entreprises ne peuvent
répondre aux grandes attentes et la confiance diminuera.
Quand la croissance économique s’arrête complètement,
voire recule comme en 2008, cela conduit rapidement à
la panique. En d’autres termes, la confiance peut rapidement baisser.
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Quand elles surviennent, nos émotions
semblent souvent être mauvaises conseillères
“La confiance s’acquiert lentement, mais se perd rapidement” est un adage bien connu. Durant une telle baisse
de confiance, beaucoup de choses peuvent se produire.
Ainsi, des entreprises feront des économies. Dans un premier temps, en termes de matériel, plus tard, également
en termes de personnel, par le biais de licenciements ou
en engageant moins. Elles feront diminuer les prix de
leurs produits pour encore avoir suffisamment de chiffre
d’affaires (inflation plus basse) et les banques centrales,
plutôt que d’augmenter leur taux, opteront pour une
baisse de celui-ci. Cela conduira à ce que les résultats
ne soient tout de même pas aussi mauvais qu’attendus
et ainsi, les investisseurs auront à nouveau de l’espoir.
Si les signes pleins d’espoir s’expriment ensuite dans
les chiffres de croissance économique, les investisseurs
seront toujours plus optimistes. Au final, ils seront à
nouveau euphoriques, après quoi tout le processus se
répètera et viendra ensuite la douche froide
Pour éviter le piège
‘émotionnel’, il est essentiel
de savoir dans quelle situation
de confiance nous nous
trouvons aujourd’hui.
Entre espoir et euphorie
Quand elles surviennent, nos émotions semblent souvent être mauvaises conseillères. Pour éviter ce piège
‘émotionnel’, il est essentiel de savoir dans quelle situation de confiance nous nous trouvons aujourd’hui. A travers le monde, on évalue quotidiennement la confiance
des entrepreneurs et des consommateurs. En Belgique,
cela se fait sur base mensuelle par le biais d’une enquête
auprès des entrepreneurs et des consommateurs. Sur
le site Internet de la Banque nationale (www.bnb.be),
vous trouverez chaque mois un compte rendu détaillé de cette enquête. Le graphique ci-dessous montre
clairement le lien entre la bourse et la confiance. La ligne
rouge (axe de gauche) est la confiance des entrepreneurs en Belgique, alors que la ligne bleue (axe de droite)
montre l’évolution du Bel20.
La confiance et la bourse
10
5000
5
4500
0
4000
3500
-5
3000
-10
2500
-15
2000
-20
1500
-25
1000
-30
500
-35
0
01/08/2002
01/01/2003
01/06/2003
01/11/2003
01/04/2004
01/09/2004
01/02/2005
01/07/2005
01/12/2005
01/05/2006
01/10/2006
01/03/2007
01/08/2007
01/01/2008
01/06/2008
01/11/2008
01/04/2009
01/09/2009
01/02/2010
01/07/2010
01/12/2010
01/05/2011
01/10/2011
01/03/2012
01/08/2012
01/01/2013
01/06/2013
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boursiers de
Wim
Confiance des entreprises en Belgique
Bel20
Il ressort du graphique que la confiance augmente
il est vrai aujourd’hui, mais qu’elle se trouve encore à
un niveau faible. Ces 10 dernières années, la confiance
a atteint un pic à deux reprises. Tant en 2007 qu’à la
fin 2010, c’était le signe avant-coureur d’une correction boursière. Nous pouvons généraliser la situation
en Belgique à celle de l’Europe, où nous nous situons
actuellement dans une phase d’espoir. C’est ce que
démontre également les chiffres élevés du chômage, la
faible inflation et la récente baisse du taux par la Banque
centrale européenne. Dans cette phase d’espoir, il est
donc possible de poursuivre la hausse des marchés des
actions. Des fonds tels que Belgian Equities, Golden Future et Best of World investissement totalement ou pour
une partie substantielle en Europe.
Aux Etats-Unis, ils sont déjà un pas plus loin. Les signes
d’espoir ont d’ores et déjà été confirmés par les chiffres
de la croissance économique. L’année dernière, l’économie américaine a augmenté de 2,3%. Une croissance,
dont en Europe, nous sommes encore loin. Toutefois,
nous devons faire attention aux actions américaines.
Nous observons en effet certains signes d’euphorie (ou
d’orgueil). Ainsi, l’action Twitter a augmenté de 73% son
premier jour en bourse. Une belle prestation d’une action
d’une entreprise qui n’a encore jamais fait de bénéfice,
et qui marque une différence énorme avec l’introduction
Investir sur les marchés
émergents n’est
pas une tâche facile
pour l’investisseur
ordinaire.
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boursiers de
Wim
en bourse de Facebook il y a quelques années. Nous observons aussi des signes d’euphorie en termes de prestation boursière de l’action Bitcoin. L’an dernier, cette
action a connu une hausse de 5700%! Quiconque a
acheté l’an dernier pour 1.000 euros de bitcoins, dispose
aujourd’hui de 64.000 euros. En Belgique, cette monnaie
virtuelle peut uniquement être utilisée pour le paiement
de commandes de pizzas sur www.pizza.be. L’avenir
nous dira s’il s’agit d’une énième bulle économique, ou si
c’est le début d’une nouvelle monnaie à part entière.
A travers le monde, les marchés émergents montrent
une image mitigée. En Inde, le taux a récemment été
augmenté, afin de maintenir l’inflation sous contrôle.
En chine, au contraire, il semble que la consommation intérieure commence à sérieusement décoller. En
raison de cette image mitigée, investir sur les marchés
émergents n’est pas une tâche facile pour l’investisseur
ordinaire. Heureusement, ce travail peut être confié
à des gestionnaires de fonds expérimentés. Le fonds
Emerging Growth investit intégralement dans les marchés émergents, alors que les fonds Best of World, World
Investment Opportunities et Golden Future investissent
partiellement dans les marchés émergents.
Hit-parade des fonds 2013
Nom du fonds
Valeur
le 30 octobre
Rendement
sur 1 mois
Rendement*
en 2013
Dynamic Future
7,07
4,74%
24,25%
1681,19
5,96%
23,45%
128,09
3,78%
20,43%
MSCI World ($)
1602,86
3,83%
19,75%
Bel20
2904,35 3,64%17,31%
MSCI USA ($)
German Equities
Ulmus Inv. European Equities
74,28
2,94%
16,08%
Belgian Equities
12,72
3,16%
15,74%
110,15
3,77%
14,37%
Golden Future
15,20
3,26%
14,03%
World Energy
10,43
2,15%
13,12%
Best of World
12,99
2,77%
10,46%
World Inv. Opportunities
10,87
2,16%
9,91%
Europe Corporates
10,85
1,21%
1,69%
Eurozone Government
10,83
1,40%
1,12%
European Bonds
40,90
0,81%
0,20%
1034,42
4,76%
-1,97%
9,55
0,95%
-4,12%
Emerging Growth
9,63
2,23%
-5,22%
European Growth
50,33
3,75%
-13,74%
MSCI Europe
MSCI Emerging Markets ($)
Secure Future
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* Un aperçu complet des rendements de ces fonds est disponible sur les fiches de fonds, sur www.ergo.be. Les rendements du passé ne
constituent pas une garantie pour l’avenir.