Down, down, deeper and down

Conseils
boursiers
de Wim
Juin 2014
Down, down, deeper and down
Wim Meulemeester
Expert placements
Pas de statu quo pour le taux en Europe, au contraire, il semble que la baisse du taux en Europe
n’ait pas de fin. A l’approche d’une réunion de la BCE (Banque centrale européenne), les investisseurs avaient de grandes attentes. Et Mario Draghi, le président de la BCE, a tenu promesse.
En tant que première grande banque centrale, la BCE a attribué un taux négatif à un de ses taux
directeurs. Le taux d’intérêt des dépôts (le taux d’intérêt que les banques reçoivent quand elles
placent de l’argent dans leur banque centrale) est passé de 0% à -1%. Le taux de base a été
diminué à son plus bas historique de 0,15%.
Aux travers de ces mesures, la BCE veut stimuler l’octroi de crédits aux entreprises et aux ménages, pour ainsi obtenir une croissance économique et une inflation plus élevée. Alors que la
baisse du taux est une mauvaise nouvelle pour de nombreux produits de placement, les investisseurs en action ont pu se réjouir des mesures prises par la BCE. Ces derniers mois, les places
boursières ont d’ores et déjà enregistré une hausse de plusieurs pourcents.
Le taux belge sous 1,9%
En Belgique, le taux à long terme a diminué pour
atteindre à nouveau un plus bas historique de moins
de 1,9%. Une mauvaise nouvelle pour les livrets
d’épargne, les bons de caisse, les comptes à terme, les
prêts-citoyens et les obligations. Plusieurs institutions
financières ont continué à baisser le taux de leurs
livrets d’épargne. Le taux de base moyen des livrets
d’épargne s’élève aujourd’hui à environ 0,58%. Ce n’est
pas suffisant pour maintenir le pouvoir d’achat, car
l’inflation s’élève actuellement à 0,62%. La prime de
fidélité également – pour l’argent placé minimum un
an – s’élève au rendement moyen des livrets d’épargne
à 1,16%. Cela paraîtra peut-être étrange, mais avec
de tels rendements, les investisseurs sont en fait trop
rémunérés. Pour déterminer leur politique en matière
de taux, de nombreux acteurs financiers se basent, en
ce qui concerne les livrets d’épargne, sur l’évolution du
taux SWAP à 2 ans. On part en effet du principe que
l’argent reste placé sur un livret d’épargne 2 à 3 ans.
A la fin mai, ce taux s’élevait à 0,37%. Tout porte donc
à croire que la baisse du taux des livrets d’épargne ne
soit pas encore terminée.
Une mauvaise nouvelle pour les livrets d’épargne, les bons de caisse,
les comptes à terme, les prêts-citoyens et les obligations
Un taux bas est une bonne nouvelle pour le budget
national. Etant donné la dette publique élevée, les
charges d’intérêt sont un problème majeur pour nos
finances publiques. Tous les mois, une partie de notre
dette est refinancée. C’est actuellement possible à un
taux historiquement bas. Ainsi, la Belgique a aujourd’hui
déjà remboursé 20 milliards d’euros, soit près de 60%
de son objectif annuel. Etant donné que dans le budget,
on a misé sur un taux plus élevé, il y a de ce fait un
bénéfice budgétaire. La demande en obligations d’Etat
est d’ailleurs encore très élevée. Le niveau du taux belge
est ainsi de 0,50% plus élevé que par exemple le taux
allemand.
les experts indiquent aux
investisseurs qu’il est
préférable de se tourner
vers des fonds mixtes
(flexibles) (World Investment
Opportunities) ou des fonds
d’actions qui peuvent investir
à l’échelle mondiale et qui
offrent une diversification
suffisante (Best Of World).
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Le taux belge n’est toutefois pas à l’avantage de
l’investisseur particulier : la dernière émission du
bon d’Etat n’a pas suscité beaucoup d’intérêt. Un
rendement brut de 0,60% sur 5 ans ou de 1,40% sur
8 ans est donc moins que ce l’on reçoit sur le meilleur
des livrets d’épargne. Les élections ne semblent pas
(encore) avoir eu une influence sur l’évolution du taux
belge. Quelle différence avec 2011, quand l’impasse
politique avait fait grimper le taux belge jusqu’à 5,86%
et avait causé le véritable succès du ‘bon Leterme’ lors
de son émission.
Profiter des fonds d’obligations
La Belgique n’est pas le seul pays européen où le taux
diminue. Dans d’autres pays européens, on observe
également une baisse du taux. En Italie, le taux est
même plus faible que celui des Etats-Unis, et en Grèce,
on revient peu à peu à une situation normale.
Ces baisses de taux sont une bonne nouvelle pour les
investisseurs qui possèdent déjà dans leur portefeuille
des obligations d’Etat de ces pays. Un taux plus bas
a en effet pour conséquence que votre portefeuille
d’obligations a plus de valeur. Les fonds d’obligations
profitent donc aujourd’hui de ces baisses de taux. Les
fonds obligataires Eurozone Government et European
Bonds, qui investissent dans des obligations d’Etat
européennes, ont donc vu leur valeur boursière déjà
augmenter fortement cette année, à respectivement
5,75% et 3,93% (rendement du 1/1/2014 au
01/06/2014). Grâce à leur classe de risque plus
faible, ces fonds conviennent donc plutôt pour les
investisseurs défensifs que les fonds d’actions. En
fonction du taux actuel (très) bas, investir dans ces
fonds n’est cependant pas sans risque. Il n’y a en effet
aucune garantie de capital. Au contraire, les experts
s’accordent pour dire que les fonds d’obligations,
principalement les fonds obligataires qui investissent
dans des obligations d’Etat de pays en voie de
développement, sont aujourd’hui (très) élevés.
Même si la BCE a promis de maintenir le taux bas
jusqu’en 2016, la plupart des experts s’attendent, à
partir de l’an prochain, à une hausse du taux à long
terme en Europe. Cela conduira inévitablement à des
baisses de cours des fonds d’obligations.
En Grèce, on revient peu à peu à
une situation normale.
Par contre, les experts indiquent aux investisseurs
qu’il est préférable de se tourner vers des fonds
mixtes (flexibles) (World Investment Opportunities)
ou des fonds d’actions qui peuvent investir à l’échelle
mondiale et qui offrent une diversification suffisante
(Best Of World).
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Hit-parade des fonds 2014
Nom fonds branche 23
Valeur
Rendement
Rendement Rendement
Rendement
le 31 mai
sur 1 anannuel annuel annuel
sur 3 ans
sur 5 ans
sur 10 ans
Belgian Equities
Bel20
Dynamic Future
Ulmus Inv. Eur. Equities
MSCI USA ($) *
German Equities
MSCI World ($) *
14,51
21,12%
-
-
-
3159,1019,24% 6,94% 8,81% 2,49%
7,59
18,78%
7,03%
9,87%
-
80,90
18,27%
5,33%
9,02%
4,95%
1839,43
18,26%
13,50%
16,04%
5,76%
138,9317,74%10,24%13,57% 7,34%
1715,18
16,53%
8,70%
12,07%
5,10%
MSCI Europe
117,48
13,88%
6,94%
10,07%
3,38%
World Energy
11,67
13,63%
-
-
-
Golden Future
16,10
12,04%
4,72%
7,72%
3,83%
World Inv. Opportunities
11,24
6,54%
-
-
-
Eurozone Government
11,405,46%5,13%
-
-
Best of World
13,44
4,75%
2,97%
6,67%
Europe Corporates
11,20
3,80%
-
-
European Bonds
42,302,37%3,84%3,07% 1,81%
MSCI Emerging Markets ($) *
Secure Future
European Growth
Emerging Growth
1027,69
1,86%
-4,14%
5,86%
9,88
-0,70%
3,27%
7,48%
9,07%
52,38-1,98%-1,05%1,71% -0,24%
9,66
-4,26%
-
-
-
* Source: www.msci.com
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