Une approche moins volatile de l`investissement sur

Capital Group Emerging Markets
Total Opportunities
Aperçu de la stratégie
DOCUMENT RÉSERVÉ AUX PROFESSIONNELS DE L'INVESTISSEMENT
Une approche
moins volatile de
l'investissement
sur les marchés
émergents.
Points clés
• Possibilité d’investir dans tout
l’univers coté des marchés
émergents
• Mandat unique combinant des
investissements dans divers
instruments : actions, obligations
libellées en dollar US et en devise
locale, obligations d'entreprise,
obligations indexées sur l'inflation,
etc.
• Objectif de résultats semblables à
ceux d'actions des marchés
émergents, mais moins volatils
Face à l’évolution des pays en développement et à l’intégration
croissante de l’économie mondiale, il peut être judicieux d’envisager
l’investissement sur les marchés émergents sous un jour nouveau.
Depuis quelques années, cet univers attire beaucoup d’investisseurs en
quête de volatilité moindre. Une approche multi-asset résolument axée
sur le compromis risque-rendement de chaque instrument et offrant un
accès non contraint à un large éventail d’opportunités peut contribuer à
générer des résultats semblables à ceux d'actions, sans pâtir autant de la
volatilité d’une stratégie axée sur les seules actions émergentes.
Le pouvoir de choisir : un accès non contraint à une large palette d’opportunités
Capital Group a créé la stratégie Emerging Markets Total Opportunities (ETOP) en 2007 pour ses clients attirés par le potentiel de
croissance à long terme des marchés émergents, mais qui souhaitaient des résultats moins volatils. ETOP investit sur l’ensemble
des marchés émergents : actions, obligations d'entreprise, dette souveraine libellée en dollar US et en devise locale, ou encore
obligations indexées sur l'inflation.
Son univers englobe plus de 60 pays et comprend des secteurs moins conventionnels comme les marchés de la dette d’Éthiopie
et du Ghana. La stratégie peut aussi investir dans des sociétés de pays développés générant une part importante de leur chiffre
d'affaires sur les marchés en développement.
Toutes les opinions et informations sont au 30 juin 2016.
Capital Group Emerging Markets Total Opportunities
Aperçu de la stratégie
Construction de portefeuille
L'approche de la stratégie ETOP est
globale puisqu’elle consiste à étudier la
valorisation relative et le profil de
risque/rendement de chaque titre dans
lequel elle investit. Les gérants
déterminent l’attrait de la dette par
rapport aux actions au niveau national.
Ils évaluent aussi la structure du capital
de chaque société qui les intéressent et
décident s'il est plus judicieux d’investir
dans ses actions ou ses obligations.
Notre effort de recherche mondial et nos
visites sur le terrain nous aident à
sélectionner correctement les actifs dans
lesquels investir.
Les gérants sélectionnent leurs titres
selon une approche bottom-up et
tiennent aussi compte de facteurs
macroéconomiques. À partir de leurs
opinions macroéconomiques et de leur
estimation de la valeur relative de chaque
titre, ils peuvent arbitrer leurs placements
en actions, obligations et liquidités.
Les gérants de Capital Group ont
tendance à maximiser l’exposition à des
thèmes d'investissement à long terme
promis à influencer sensiblement
l’univers des marchés émergents. La
sélectivité est essentielle pour réaliser
les objectifs de la stratégie.
Exemple de placement ETOP : possibilité de profiter de l’attrait
potentiel de différentes classes d'actifs indiennes
Schéma 1 :
Il est possible de miser sur différentes
classes d'actifs en Inde
Les gérants de la stratégie ETOP
privilégient les pays qui se donnent les
moyens de soutenir la croissance et de
prévenir les déséquilibres risquant de
pénaliser les marchés d’actions et
d’obligations. Prenons le cas de l’Inde :
malgré une croissance économique
prometteuse par le passé, ses marchés
financiers ont régulièrement déçu.
Après l’élection en 2014 d'un nouveau
gouvernement réformiste dirigé par le
Premier ministre Narendra Modi, les
gérants ont évalué les opportunités
d'investissement potentielles dans le
pays avec l’aide de notre analyste basé à
Bombay, qui a constaté un redressement
rapide du climat des affaires et un regain
d'optimisme.
Actions et obligations indiennes1
Exposition du fonds CGETOP à l’Inde2
PER actions (g.)
Rendement, % 12
18
Investissements en actions
• Bharti Airtel : opérateur télécoms
intégré, leader sur son marché.
• Infosys : prestataire de services
informatiques (consulting et logiciels).
Obligations
15 % de la stratégie CGETOP
10
8
6
12
• Emprunts d’État indien en devise
locale : accès amélioré au marché
obligataire pour les investisseurs
étrangers et mesures anti-inflation.
8
sept 13
1986
Une expérience sur les marchés
émergents qui remonte aux milieu
des années 1980
+ 45 Md$
Encours géré dans les stratégies
axées sur les marchés émergents†
†
Au 31 décembre 2015. Source : Capital Group
Au 30 juin 2016. Source : Capital Group
Schéma 2 :
De l'importance d'une protection contre
le risque baissier : de longues phases
de baisse peuvent éroder les résultats à
long terme
2008
2009
Perf.
globale5
5
juin 14
mars 15
déc15
Les marchés actions émergents ont subi
plusieurs phases de forte baisse ces
deux dernières décennies. Si la stratégie
ETOP a moins reculé qu’eux durant la
crise financière de 2008, elle a aussi
moins progressé lors de leur remontée
en 2009 (Cf. schéma 2). De manière
générale, les résultats enregistrés par la
stratégie ont démontré qu’au fil du
temps, la faculté d’investir dans tout
l’univers émergent a contribué à réduire
sa volatilité globale par rapport à celle
de l'indice, tout en générant une
performance digne de celle d'actions.
-54%
82%
-22%
42%
-16%
11%
-19%
19%
-6%
17%
-4%
10%
Les devises émergentes peuvent être
volatiles et sources de risque et de
rendement, si bien que les gérants
couvrent parfois leur exposition en dollar
pour limiter la volatilité du portefeuille.
Notre approche a contribué à
surperformer l'indice de référence des
marchés actions émergents depuis son
lancement, mais de manière moins
volatile (Cf. schéma 3).
Indice MSCI Emerging Markets Investable Market, mai 1990 - décembre 2015
900
800
700
600
500
Perf. 0 %
1994-2004
400
300
200
4
2
L'approche flexible d’ETOP peut contribuer à générer des
résultats homogènes durant les phases volatiles
Les gérants procèdent à une évaluation
multidimensionnelle de la volatilité à
l’aide d'un modèle de risque réunissant
les actions et les obligations au sein d'un
processus d'investissement global. Une
équipe dédiée d'analystes quantitatifs
suit et analyse la volatilité, et étudie
soigneusement les corrélations pour
produire des portefeuilles plus efficients.
Les gérants évaluent systématiquement
l'impact potentiel des nouvelles idées
d'investissement sur la volatilité globale.
Analystes possédant en moyenne
14 ans d’expérience de
l’investissement†
† †
publiques, et qui ont de ce fait
progressé. La stratégie a aussi participé
à la remontée des marchés de la dette
découlant des avancées sur le terrain.
Résultats semblables à ceux d'actions, mais moins volatils
46
Indice des marchés
Emerging Markets
actions émergents 3 Total Opportunities 4
14
Investissements en obligations
Capital Group, une référence
de l’investissement sur
les marchés émergents
10
16
10
2
Actions
Rendements oblig. (d.)
20 PER
Les gérants ont de ce fait renforcé leur
exposition à l’Inde. Ils ont surtout visé les
actions de sociétés et de secteurs
promis à bénéficier le plus des réformes
0
sept déc mars juin sept déc mars juin sept déc mars juin
13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16
Les présentes informations sont fournies uniquement à titre d'information et ne constituent pas une offre, une sollicitation d'offre ou encore une
recommandation portant sur l'achat ou la vente des titres ou instruments cités.
1. Au 30 juin 2016. Source : PER prévisionnel à 1 an de l’indice MSCI India (IBES), indice JPMorgan GBI-EM Broad India
2. Les données concernent le fonds Capital Group Emerging Markets Total Opportunities (LUX). Au 30 juin 2016. Source : Capital Group.
2011
2012
Perf.
globale5
Les performances passées ne préjugent pas des
résultats futurs.
100
0
1990
Baisse
>50%
en 2008
Deux baisses
>50%
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Baisse
en 2011
2010
2012
2014
Performance en dollar US. Source : MSCI.
3. Indice MSCI Emerging Markets Investable Market (dividendes nets réinvestis). Source : MSCI.
4. Composite Emerging Markets Total Opportunities avant imputation des frais de gestion et charges. Source : Capital Group.
5. La performance globale est calculée géométriquement. Sources : MSCI, Capital Group.
3
Capital Group Emerging Markets Total Opportunities
Aperçu de la stratégie
Schéma 3 :
Composite ETOP
Performance cumulée en dollar US : 30 septembre 2007 - 30 juin 2016
Composite Capital Group Emerging Markets Total Opportunities
Indice actions ME
60
40
Chiffre annualisé
depuis le lancement
Sept. 07 - juin 16 (USD)
Composite ETOP6
Indice actions ME7
Indice ME mixte8
Performance
%
Volatilité 9
%
ETOP6
29,8%
20
0
MSCI
EM IMI7
-12,5%
-20
3,0
-1,5
2,2
9,6
21,4
14,0
Les performances passées ne préjugent pas des
résultats futurs.
-40
-60
sept 07
juin 08
mai 09
mars 10
janv 11
nov 11
sept 12
juil 13
mai 14
mars 15 juin 16
6. Composite Capital Group Emerging Markets Total Opportunities avant imputation des frais de gestion. Source : Capital Group.
7. Indice MSCI Emerging Markets Investable Market, dividendes nets réinvestis (indice MSCI Emerging Markets avant le 1er décembre 2007).
Source : MSCI.
8. 50 % indice MSCI Emerging Markets Investable Market, 25 % indice JPM GBI-EM Global Diversified, 25 % indice JPM EMBI Global.
9. Fondée sur des observations quotidiennes à l'aide du calcul de l'écart type de population.
En bref
Nom du fonds
Capital Group Emerging Markets Total Opportunities (LUX)
Pourquoi investir
dans la stratégie
ETOP ?
• Approche non contrainte des marchés émergents : ETOP offre une exposition
large à de nombreuses opportunités dans tout l'univers émergent.
• Approche moins volatile de l'investissement sur les marchés émergents : un
historique de résultats semblables à ceux d'actions, avec une volatilité inférieure
depuis le lancement de la stratégie.
• Gestion par un pionnier de l’investissement sur les marchés émergents : nos
compétences en recherche et en investissement couvrent plusieurs cycles de
marché puisque nous intervenons depuis 30 ans dans l’univers émergent.
Date de lancement
30 septembre 2007
Taille10
3 773 mns USD
Gérants
11
Lieu de travail
Années chez Capital
Années d’expérience
Shaw Wagener
Los Angeles
34
34
Laurentius Harrer
Los Angeles
22
27
Luis Freitas de Oliveira
Genève
22
27
Dave Holstein
New York
10
26
10.Composite Capital Group Emerging Markets Total Opportunities. La stratégie est disponible dans plusieurs pays sous forme de fonds. Source : Capital Group.
11.Reflète l'équipe de gérants actuelle au 30 juin 2016. Années d'expérience dans la profession et années passées chez Capital Group au 31 décembre 2015.
Pour en savoir plus, consultez thecapitalgroup.com/europe
Sauf mention contraire, toutes les données sont au 30 juin 2016. Le présent document publié par Capital International Management Company Sàrl (« CIMC »), 37A avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, est fourni à
titre informatif uniquement. CIMC est régie par la Commission de Surveillance du Secteur Financier luxembourgeoise (la « CSSF ») et gère le(s) fonds qui est (sont) un (des) compartiment(s) de Capital International Fund
(CIF) ; cette société est constituée sous la forme d’une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois agréée par la CSSF en tant qu’OPCVM. Toutes les informations s’entendent à la date
indiquée, sauf mention contraire, et sont sujets à modifications. Les coordonnées du CORRESPONDANT CENTRALISATEUR figurent sur le site Internet indiqué.
Facteurs de risque que vous devez prendre en compte avant d’investir :
• La valeur des actions et le revenu en découlant peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse et vous pouvez perdre tout ou partie de votre capital de départ.
• Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
• Si la devise dans laquelle vous investissez s’apprécie par rapport à la devise des investissements sous-jacents du fonds, la valeur de votre investissement diminuera.
• Les risques qui, selon le fonds, peuvent inclure des risques afférents à des investissements sur des marchés émergents et/ou dans des titres à haut rendement, sont présentés dans le Prospectus et le Document
d’information clé pour l’investisseur (DICI). Les marchés émergents sont volatils et peuvent pâtir de problèmes liquidité.
Autre information importante : Le(s) fonds n’est / ne sont proposé(s) que par le biais du Prospectus, complété par le Document d’information clé pour l’investisseur. Ces documents, ainsi que les derniers rapports annuels et
semestriels et tout document relatif à la législation locale, contiennent de plus amples informations sur le(s) fonds, y compris sur les risques, les frais et les coûts. Il est recommandé de les lire attentivement avant d’investir.
Toutefois, ni ces documents ni les autres informations relatives au(x) fonds ne seront communiqués aux personnes résidant dans des pays où cette communication contreviendrait à la législation ou à la réglementation. Ils
peuvent être consultés en ligne à l’adresse www.thecapitalgroup.com/europe, où vous trouverez également les derniers cours quotidiens.
Le régime fiscal applicable dépend de la situation propre à chaque investisseur et peut être sujet à modifications dans l’avenir. Il est recommandé aux investisseurs de consulter leur conseiller fiscal. Le présent document ne
peut constituer une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un titre, ni une offre de prestation de service d’investissement. © 2016 Capital Group. Tous droits réservés. CR-290729 CIMC FR FR