laurent perrier - Seven

SEVEN EQUITIES
LAURENT PERRIER
18 av. des Champs
Elysées
75008 Paris
CAC AllShares / CAC Mid, CAC Mid Small 190,
CAC Mid100, SBF 25
Recommandation : ACCUMULER
Emission du conseil
Echéance du conseil
Objectif de cours
Cours au 04/09/14
: 05 Septembre 2014
: 05 Octobre 2014
: 73.00€
: 69.90€
Capitalisation boursière (M€)
Nombre d’actions
Echelle de risque
Code Isin Action
: 408.78
: 5 945 861
: Moyenne
: FR0006864484
ANALYSE FONDAMENTALE
Laurent-Perrier est l′un des rares groupes de
maisons de champagne cotés en Bourse, qui
soient dédiés exclusivement au champagne et
focalisés sur le haut de gamme. Il dispose d′un
large portefeuille de produits renommés pour leur
qualité, autour des marques Laurent-Perrier, Salon,
Delamotte et Champagne de Castellane.
Comparaison sectorielle des PER
35
30
25
20
15
10
5
0
Laurent
Perrier
Pernod Ricard
Diageo
Remy
Cointreau
VrankenPommery
Ratios
Marge opérationnelle
Pour
Rentabilité Financière
Ratio d'endettement
Résultat net / Chiffre d'affaires
Mars 12
20,4%
7,81%
101,32%
7,58%
Mars 13
17,9%
6,83%
93,93%
10,33%
Mars 14
18,4%
6,59%
84,23%
8,97%
Données par action
Bénéfice par action ajusté
PER
Dividende
Mars 12
3,67
18,4
1,0
Mars 13
3,43
19,8
1,0
Mars 14
3,63
18,7
1,0
Mars 15e
3,99
17,0
1,1
Résultats en M d'euros
Chiffre d'affaires
Résultat opérationel
Résultat net part du groupe
Mars 11
198
33
15
Mars 12
213
45
22
Mars 13
223
40
20
Mars 14
221
41
22
Calendrier
Chiffre d'affaires S1 2014/15
27/11/2014
Le chiffre d’affaires consolidé du premier trimestre
de l’exercice 2014-2015 (1er avril au 30 juin 2014)
s’est établi à 44,5M€, en croissance de 9,1% par
rapport au même trimestre de l’exercice précédent.
Le Groupe a bénéficié de la demande toujours
dynamique des marchés en dehors d’Europe : la
marque Laurent-Perrier a ainsi enregistré une
croissance soutenue de ses volumes sur ces
destinations, tout comme la marque Salon, dont le
millésime 2002, lancé récemment, connaît un
grand succès.
L’effet prix/mix atteint ainsi + 4%, alors que la base
de comparaison est élevée, puisque le prix de
vente moyen du Groupe avait progressé de 5,2%
au cours du 1er trimestre de l’exercice précédent.
Par ailleurs, l’effet de change est redevenu positif
(+ 0,9%) du fait notamment de l’appréciation de la
livre sterling par rapport à l’euro.
Laurent-Perrier a annoncé début juillet l'acquisition
de la société de négoce François Daumale sise à
Rilly la Montagne. Il conforte ainsi sa base
d'approvisionnement en raisins dans un secteur où
il est présent depuis 1972.
Cette acquisition répond aux objectifs stratégiques
de Laurent-Perrier qui sont notamment fondés sur
la constitution d'un approvisionnement en raisins
de qualité soutenu par une politique de partenariat
de long terme avec le vignoble.
► DIVIDENDES
Laurent-Perrier entend mener une politique
constante de distribution de dividendes de l’ordre
de 30 % du bénéfice net consolidé part du Groupe
sous réserve que l’intérêt social de Laurent-Perrier
le permette.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.
Ainsi, le Directoire du 22 mai 2014 a décidé de
proposer au titre de l’exercice 2013-2014 à
l’Assemblée Générale Mixte du 8 juillet 2014, la
distribution d’un dividende de 1 € par action avant
prélèvements sociaux.
Evolution du chiffre d'affaires
(en millions d'euros)
► OBJECTIFS ET PERSPECTIVES
225
220
Le Groupe entend continuer à exploiter les gisements
de valeur que constituent les fortes positions qu’il
détient à l’international et profiter ainsi d’une
demande toujours bien orientée en dehors d’Europe.
La reprise de la consommation qui semble se
dessiner en Europe doit être confirmée.
La solidité financière du Groupe lui donne les
moyens de continuer à renforcer son image de
marque et son organisation. Ainsi, un important
programme d’investissements pluriannuel a été lancé
à Tours-sur-Marne afin de centraliser davantage les
capacités de production du Groupe et d’améliorer
l’accueil des visiteurs du monde entier.
Au cours des prochains mois, le Groupe devrait
continuer de bénéficier d’une demande bien orientée
en dehors d’Europe, alors que les marchés
européens devraient rester difficiles. Le Groupe
dispose d’une situation financière saine qui lui donne
les moyens de continuer à renforcer son image de
marque et poursuivre ses investissements afin
d’améliorer encore son efficacité opérationnelle.
215
210
205
200
195
190
185
2011
2012
2013
2014
Répartition géographique du chiffre
d'affaires
48,90%
16,70%
34,40%
France
Europe
Evolution du bénéfice net par action
(en euros)
4
3,9
3,8
3,7
3,6
3,5
3,4
3,3
3,2
3,1
2012
2013
2014
2015e
Autres
L’un des facteurs de succès du Groupe depuis son
introduction en Bourse repose sur le fait que ses
objectifs stratégiques ainsi que les moyens mis en
oeuvre pour les atteindre n’ont pas été remis en
cause. Ainsi la stratégie du Groupe repose sur quatre
piliers : 1/ un métier unique : l’élaboration et la vente
de vins de champagne de haut de gamme ; 2/ un
approvisionnement de qualité reposant sur une
politique de partenariats ; 3/ un portefeuille de
marques complémentaires ; 4/ une distribution
mondiale bien maîtrisée.
Depuis 1998, le Groupe a pris le parti de renforcer la
maîtrise de la distribution de ses propres produits.
Cette stratégie est exécutée au travers de filiales
commerciales propres dans six des huit pays clés du
Champagne : la France, le Royaume-Uni, la
Belgique, les États-Unis, l’Allemagne et la Suisse.
Ces pays représentent en 2011, 82% du marché
mondial du champagne. Le Groupe considère que
dans les pays où le marché atteint une taille critique,
une équipe de vente propre est un facteur clé de
succès, pour bâtir de manière ordonnée et durable la
notoriété ainsi que la rentabilité de ses marques et
aussi pour mieux contrôler le niveau des stocks en
aval. Dans les autres pays, il confie la distribution à
des
importateurs
exclusifs,
soigneusement
sélectionnés pour leur connaissance du marché des
vins et leur implantation dans les circuits
traditionnels. Ils constituent de véritables partenaires,
notamment quand les marchés sont plus étroits et
plus complexes. Qu’ils soient salariés des filiales de
distribution du Groupe ou des importateurs, les
commerciaux chargés des marques du Groupe
doivent d’abord privilégier la valeur et le long terme,
plutôt que le volume et le court terme.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.
CONSENSUS DU MARCHE
Neutre
Achat
Accumuler
Neutre
Alléger
Vente
16,67%
33,33%
50,00%
0,00%
0,00%
Accumuler
Achat
ANALYSE TECHNIQUE
ddTEchnqdTETTECHNIQUE
ACHAT: OBJECTIF 73€
La valeur teste actuellement la borne basse
de son canal haussier moyen terme à 67.70€
laissant présager un rebond. Cependant une
rupture de ces niveaux libérerait un potentiel
important et amorcerait une tendance
baissière.
Les indicateurs techniques donnent des
signaux acheteurs renforçant l’hypothèse d’un
rebond. Cependant la baisse des volumes fait
craindre de faux signaux.
Les bornes bollinger se sont stabilisées
montrant une volatilité plus régulière.
Nous favorisons donc l’achat de cette valeur
er
sur les niveaux de 67.70€ avec pour 1
objectif 73€, puis 76.90€. Nous couperions les
positions en cas de rupture des 65.70€.
CONCLUSION
Le Groupe a bénéficié de la demande toujours dynamique des marchés en dehors d’Europe : la marque Laurent-Perrier a
ainsi enregistré une croissance soutenue de ses volumes sur ces destinations, tout comme la marque Salon, dont le
millésime 2002, lancé récemment, connaît un grand succès. L’effet prix/mix atteint ainsi + 4%, alors que la base de
comparaison est élevée, puisque le prix de vente moyen du Groupe avait progressé de 5,2% au cours du 1er trimestre de
l’exercice précédent. Laurent-Perrier a annoncé début juillet l'acquisition de la société de négoce François Daumale sise à
Rilly la Montagne. Il conforte ainsi sa base d'approvisionnement en raisins dans un secteur où il est présent depuis 1972.
Le Groupe entend continuer à exploiter les gisements de valeur que constituent les fortes positions qu’il détient à
l’international et profiter ainsi d’une demande toujours bien orientée en dehors d’Europe. La reprise de la consommation
qui semble se dessiner en Europe doit être confirmée. La solidité financière du Groupe lui donne les moyens de continuer
à renforcer son image de marque et son organisation. Ainsi, un important programme d’investissements pluriannuel a été
lancé à Tours-sur-Marne afin de centraliser davantage les capacités de production du Groupe et d’améliorer l’accueil des
visiteurs du monde entier. L’un des facteurs de succès du Groupe depuis son introduction en Bourse repose sur le fait que
ses objectifs stratégiques ainsi que les moyens mis en oeuvre pour les atteindre n’ont pas été remis en cause. Ainsi la
stratégie du Groupe repose sur quatre piliers : 1/ un métier unique : l’élaboration et la vente de vins de champagne de haut
de gamme ; 2/ un approvisionnement de qualité reposant sur une politique de partenariats ; 3/ un portefeuille de marques
complémentaires ; 4/ une distribution mondiale bien maîtrisée. Nous recommandons l’achat de la valeur. Techniquement
er
nous sommes acheteurs sur les niveaux de 67.70€ avec pour 1 objectif 73€. Nous couperions les positions en cas de
rupture des 65.70€.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.