Griffin Eastern European Fund

Griffin Eastern European Fund
Kommentar der Fondsmanager Juli 2005
Lipper Fund Awards
2005
Standard & Poor’s
Awards 2005
Standard & Poor’s
Fund Stars
Morningstar
4-Sterne Rating
Drei Goldmedaillen
für herausragendes
Fondsmanagement.
Kategorie "Osteuropa".
Lipper Fund Awards
Deutschland 2004
1. Platz
(Aktien Emerging Markets Europa)
Standard & Poor’s
Awards 2004
Österreich & Deutschland
1. Platz
(Sektor Europa Emerging Markets)
Auch im Juli konnten alle großen osteuropäischen Märkte gute Ergebnisse
verzeichnen. Zuflüsse in globale Emerging Markets Fonds hielten diesen Monat an und
das kam auch unseren Märkten zugute. Obwohl bis jetzt eher bescheiden, hatte die
Abwertung des chinesischen Yuan positive Auswirkungen auf die wichtigen
rohstoffexportierenden Länder wie Russland. Einige von Russlands Aktien konnten
neue Höchststände verzeichnen, was kurzfristig zu Nervosität führen könnte. Wir sind
jedoch der Meinung, dass selektiv noch gute Bewertungen zu finden sind.
Ungarn führte die osteuropäischen Märkte durch solide Assetqualität und strikte
diesen Monat mit einer Rallye von fast 11% an Kreditkontrollen und –vorsorgen aus. Sollte
nachdem der Markt auch im Juni um 11% sich die Wirtschaft weiterhin gut entwickeln
zugelegt hatte. MOL war hierbei der klare und Zinsen auch weiterhin fallen, so werden
Outperformer nachdem mehrere Analysten die Rating Upgrades für die Türkei und diese
Schätzungen aufgrund der hohen Ölpreise starken Banken immer wahrscheinlicher.
und Raffineriemargen nach oben revidiert
hatten. EBRD reduzierte ihren Anteil an OTP Trotz einer guten Performance im Juli blieb
in einem Accelerated Book-building, das Polen in der ersten Hälfte dieses Jahres im
innerhalb von nur 10 Minuten abgeschlossen Vergleich zu anderen Märkten in der Region
war. Die Aktien von Gedeon Richter und Egis zurück. Aufgrund der Wahlen im September ist
gewannen weiter, nachdem Exporte nach wohl Vorsicht geboten. Polen ist überdies der
Russland alle Erwartungen übertrafen und ein aktivste Markt in Zentraleuropa wenn es um
Neuemissionen geht, was dazu beiträgt, Cash
relativ starker US Dollar Rückenwind bot.
vom Markt abzuziehen. IT Unternehmen
Das Vertrauen in den russischen Markt stieg konnten
eine
gute
Performance
mit
im Juli etwas an. Novatek (der zweitgrößte zweistelligen
Prozentgewinnen
im
Juli
Gasproduzent in Russland), ein Neueinsteiger verzeichnen.
in den Markt, hatte einen sehr erfolgreichen
IPO. Unser langfristiger Top Pick Sberbank Unser Favorit CEZ legte im Juli aufgrund von
Strompreisen
und
legte diesen Monat um fast 15% zu. Die verbesserten
soliden vorläufigen Ergebnisse des zweiten Gewinnaussichten um 11% zu. Ausserdem
Quartals führten zu einem Gewinnupgrade. könnte CEZ nun endlich den 55% Anteil der
im
Kohlenbergbaubetrieb
Grosse Stahlunternehmen sahen im Juli Regierung
erneut Kaufinteresse. In der Vergangenheit Severoceske Doly erwerben, was dazu führen
hatten diese Aktien schlecht abgeschnitten. würde, dass die Kohleversorgung des
Grund dafür war die Besorgnis, dass Unternehmens für mindestens 20 Jahre
Stahlpreise weltweit ihren Höchststand erreicht abgesichert wäre. Die Marktaufsicht hat
Telefonicas Buy-out Angebot der Cesky
hatten.
Telecom Minderheitsaktionäre für CZK 456
In der Türkei haben wir im Juli Is Bankasi und pro Aktie genehmigt. Das Buy-out Angebot
Akbank zugekauft, da das Wachstum von wurde in der letzten Woche im Juli offiziell
Aktiva und Nettoeinkommen im türkischen bekannt gegeben und ist bis zum 19.
Banksektor weiterhin zweistellig ist. Relativ zu September gültig. Die Aktien werden in hohem
anderen Banken zeichnen sich diese beiden Volumen über dem Angebotspreis gehandelt.
Ländergewichtung
Branchengewichtung
Lipper Fund Awards
Deutschland 2003
1. Platz
(Aktien Emerging Markets Europa)
Sonstige 1%
Österreich 6%
Russland 44%
Tschechien 10%
Sonstige 1%
Finanz (div) 1%
Konsumgüter 1%
Pharma 3%
Chemie 3%
Rohstoffe 4%
Versorger 5%
Telekom 30%
Türkei 11%
Standard & Poor’s
Fund Awards 2002
Banken 28%
Polen 14%
Ungarn 14%
Energie 24%
1. Platz (Osteuropa)
Wertentwicklung - über Zeiträume (%)
Fondsmanager des
Jahres
1996 & 2001
Zeitraum
1 Monat
Jahr 2005
12 Monate “Rolling”
2004
2003
2002
2001
2000
1999
Seit Auflage
Fonds
+7,1
+23,1
+44,8
+39,5
+32,9
+15,8
+26,0
-0,1
+83,6
+772,2
Wertentwicklung seit Auflage
Index
+9,7
+30,4
+48,9
+22,4
+31,0
-2,9
+16,1
-14,6
+94,1
+482,0
5 Grössten Positionen - alphabetisch
Aktuelle Fondsdaten
Inventarwert
Fondsvolumen
Jahresrendite seit Auflage
Volatilität seit Auflage
Sharpe ratio (2%)
Alpha seit Auflage
www.griffincm.com
EUR 445,97
EUR 1361,31 Mio
36,4% p.a.
20,7% p.a.
1,66
290,2%
Firma
Mobile Telesystems
Gazprom
Sberbank
Telekomunikacja Polska
Vimpelcom
Land
Russland
Russland
Russland
Polen
Russland
Branche
Telekom
Energie
Banken
Telekom
Telekom
Dieses Schriftstück ist kein Angebot zum Kauf von Anteilen des Griffin Eastern European Fund. Neuen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie,
der steuerlichen Folgen etc. beizuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige
Entwicklung eines Investmentfonds zu.
Fact Sheet
Anlageperspektiven
Anlagestil
Zentraleuropa
• Opportunistischer "Bottom-up"-Ansatz
• EU-Beitritt 2004/5
• Häufige Unternehmensbesuche
- Zunehmende EU-Subventionen (bis zu 2% des BSP) der Beitrittsländer
- Aufstieg vom "Schwellenland" zum "EU-Mitgliedsstaat" Volle politische
Integration und reale Verbesserung der rechtlichen, administrativen und
volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Verminderung der
Risikoprämie & Anstieg der ausländischen Direktinvestitionen
• Aktives Management
- Strenge Verkaufsdisziplin bei Erreichung von Kursziel
- Ziel der Kapitalerhaltung in Korrekturphasen, d.h. aktives
Cashmanagement
• EURO ~2007-2008
- Volle Zinskonvergenz, d.h. zentraleuropäische Zinsen werden auf
westeuropäisches Niveau fallen
- Weitere Verminderung der Risikoprämie
- Aufnahme in MSCI Europe - spätestens zu diesem Zeitpunkt werden
auch westeuropäische Anleger investieren.
• GRIFFIN RESEARCH DATABASE
- Globaler Sektorvergleich - Firmen werden im Gruppenvergleich anhand
detaillierter sektorspezifischen Modellen fundamental analysiert
- Discounted Cash Flow (DCF). Jedes Unternehmen wird durch DCFAnalyse bewertet, um absolute Zielkurse zu ermitteln
Russland
• Starker politscher Konsensus für Veränderungen
• Anhaltender Reformprozess
- Steuerreform - 13% einheitlicher Einkommenssteuersatz, 24%
Unternehmenssteuer
- Umstrukturierung und Liberalisierung staatlicher Monopole (Gazprom,
Unified Energy Systems)
• Verbesserung beim "Corporate Governance"
• Steigende Anzahl von an der Börse gehandelten Unternehmen
• Solide makro-ökonomische Entwicklung - Starkes Wachstum (>6%),
fallende Inflation (<15%), Haushaltsüberschuss (1%), Leistungsbilanzüberschuss (5%), steigende Währungsreserven (US$ 140 Mrd.),
starker Rückgang der Auslandsschulden
Osteuropateam
• Investiert in der Region seit 1994
• Bester Trackrecord mit grossem Abstand
- Nr. 1 Osteuropafonds bei Mercury Asset Management (bis 08/97)
- Nr. 1 Osteuropafonds bei Griffin Capital Management (seit 11/97)
• Verschiedene Auszeichnungen
- Standard & Poor’s Awards 2004: Deutschland und Österreich, 1. Platz
Türkei
• Erste, stabile Ein-Parteien Regierung seit 13 Jahren
• Beginn der Verhandlungen zur EU Mitgliedschaft im Oktober 2005
• Solide makro-ökonomische Entwicklung - Wachstum (>6%), fallende
Inflation (<8%)
- Micropal & Lipper Auszeichnungen in 1996, 2001 & 2002
- Zweimal "Fondmanager des Jahres" (FINANZEN) in 1996 und 2001
• Einzigartiges inhausentwickeltes Investment-Tool - GRIFFIN RESEARCH
DATABASE
• Neuer Rekord an Direktinvestitionen (das Volumen in der ersten
Jahreshälfte 2005 entsprach dem Gesamtvolumen der letzten 10 Jahre)
Weitere Informationen/Handel
Fondsmerkmale
Anlageregion
Benchmark
Handel
Handelsfrist
Mindestanlage
Sparplan
WKN Nr.
ISIN Nr.
Sedol
Euroclear Common Code
NAV-Veröffentlichung
Times
Auflagedatum
Managementgebühr
Performancegebühr
Ausgabeaufschlag
Geschäftsjahrende
Ausschüttend/Thesaurierend
Domizil
Börsennotierung
Status
Depotbank
Vertriebszulassung
Zahlstelle (Deutschland)
Zahlstelle (Österreich)
Wirtschaftsprüfer
www.griffincm.com
Osteuropa inkl. FSU
MSCI Emerging Europe Index
Täglich
17:00 irische Zeit, 2 Tage vor
Handelstag
EUR 5000 (Erstanlage)
EUR 500 (Folgeanlage)
Nein (aber über Vertriebsplatformen möglich)
988 954
IE0002787442
0278744
008725616
FAZ, Handelsblatt, Financial
Der Standard,
Reuters (GRIFFUNDS)
Bloomberg (GRIEEUI ID Equity)
7. Oktober 1998
1,65% p.a.
15% über 3 Monat-Euro-Libor mit
Verlustvortrag (High-Water-Mark)
5%
30. September
Thesaurierend
Irland
Irish Stock Exchange (Dublin)
UCITS
Barings (Ireland) Limited
Deutschland, Österreich
ING BHF-Bank AG, Frankfurt
Erste Bank, Wien
PricewaterhouseCoopers
Manager
Griffin Capital Management Ltd
12/2 Tuckey’s Lane
Gibraltar
www.griffincm.com
Tel
Fax
E-mail
Handel/Admin
+350 49460
+350 48239
[email protected]
International Fund Managers (Ireland) Ltd
IFSC House
International Financial Services Centre
Dublin 1
Ireland
Kontakt
Tel
Fax
E-mail
Herr Andrew Lally
+353 1 646 1374
+353 1 670 1185
[email protected]
Vertriebspartner
Investitionsentscheidungen sollten auf der Grundlage des Prospekts und des aktuellen Jahres- bzw Halbjahresberichts getroffen werden, da darin wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten sind. Prospekt
und Halbjahresbericht sind erhältlich bei BHF-Bank AG, Bockenheimer Landstr. 10, 60323 Frankfurt, Deutschland, Tel: 069 718 3804, Fax: 069 718 3802 oder Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010
Wien, Österreich, Telefon: +43 5 0100 - 10100 Telefax: +43 5 0100 9 - 10100 . © Copyright 2005 Griffin Capital Management Ltd, der durch die Gibraltar Financial Services Commission No. FSC00653B amtlich genehmigt wurde.