au 31/03/2009

au 31/03/2009
Valeur
liquidative
en euros
au 31/03/2009
Performances
depuis le
31/12/2008
Performances
sur 3 ans
Performances
(depuis le 31/03/2006)
(depuis le 31/03/2004)
SICAV Covéa Finance Sécurité C
218,43
+0,49%
+11,56%
+16,43%
SICAV Covéa Finance Sécurité D
162,78
+0,49%
+11,56%
+16,43%
FCP Covéa Finance Obli Trimestriel
175,16
+1,64%
+10,93%
+14,29%
FCP Covéa Finance Obli Convertibles
192,55
-0,87%
-7,29%
+9,77
FCP Covéa Finance Acti France C
335,36
-11,95%
-40,15%
-10,74%
FCP Covéa Finance Acti France D
299,91
-11,95%
-40,15%
-10,74%
FCP Covéa Finance Acti Europe C
104,34
-9,57%
-38,23%
-7,45%
FCP Covéa Finance Acti Europe D
95,59
-9,56%
-38,23%
-7,45%
FCP Covéa Finance Acti Monde
217,58
-10,95%
-37,42%
-20,13%
FCP Covéa Finance Sélection Monde
885,97
-4,14%
-36,82%
-17,74%
FCP Covéa Finance Acti Invest
17,46
-5,37%
-27,97%
-13,61%
FCP Covéa Finance Multi France
128,57
-9,82%
-41,51%
-
FCP Covéa Finance Multi Europe
133,31
-9,07%
-45,58%
-17,82%
FCP Covéa Finance Multi Monde
132,06
-6,53%
-43,08%
-20,96%
FCP VALEUR INTRINSÈQUE
960,68
-2,35%
-41,08%
-25,94%
FCP Covéa Finance Profil Prudent
94,73
+0,12%
+3,87%
+9,58%
FCP Covéa Financ Profil Équilibre
89,78
-0,99%
-13,31%
+2,91%
FCP Covéa Financ Profil Dynamique
74,65
-2,98%
-28,04%
-6,59%
Niveau
de risque
sur 5 ans
OPCVM Monétaires
OPCVM Obligataires
OPCVM Actions
OPCVM à gestion profilée
N’étant pas constantes dans le temps, les performances passées ne préjugent pas des performances à venir.
La valorisation de votre épargne peut aussi fluctuer à la hausse comme à la baisse.
- : historique trop récent
source : Morningstar
Code isin C
NOUVELLES DÉNOMINATIONS
Code isin D
OPCVM
FR0000931412
FR0000931420
ex SÉCURIMAAF absorbé par
la SICAV monétaire Boissy Sécurité
Covéa Finance Sécurité
FR0007464003
/
OBLIMAAF Trimestriel
Covéa Finance Obli Trimestriel
FR0000978728
/
OBLIMAAF Convertibles
Covéa Finance Obli Convertibles
FR0000980468
FR0000425175
ACTIMAAF France
Covéa Finance Acti France
FR0000985368
FR0000425027
ACTIMAAF Europe
Covéa Finance Acti Europe
FR0007493242
/
ACTIMAAF International
Covéa Finance Acti Monde
FR0007012869
/
ACTIMAAF Investissement
Covéa Finance Acti Invest
FR0000992364
/
ACTIMAAF F&C Sélection
Covéa Finance Sélection Monde
FR0010261909
FR0010270355
SÉLECTIMAAF Actions France
Covéa Finance Multi France
FR0007012851
/
SÉLECTIMAAF Actions Europe
Covéa Finance Multi Europe
FR0007023296
/
SÉLECTIMAAF Actions Monde
Covéa Finance Multi Monde
FR0007019021
/
OPTIMAAF Sérénité
Covéa Finance Profil Prudent
FR0007019047
/
OPTIMAAF Harmonie
Covéa Finance Profil Équilibre
FR0007019039
/
OPTIMAAF Vitalité
Covéa Finance Profil Dynamique
MAAF Assurances
SOCIÉTÉ D’ASSURANCE MUTUELLE À COTISATIONS VARIABLES
ENTREPRISE RÉGIE PAR LE CODE DES ASSURANCES
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Financier MAAF Assurances.
Éditorial
La gestion de Covéa Finance a, cette
année encore, été abondamment
primée par la presse spécialisée, que
ce soit à travers ses Fonds ou pour
l’ensemble de sa gamme.
Je me dois d’en remercier tout
d’abord nos équipes qui ont su
résister aux tentations de l’euphorie
des marchés financiers emportés
par l’impressionnante expansion
économique planétaire de ces
5 dernières années.
Elles ont pu le faire grâce à la
robustesse du processus d’investissement de Covéa Finance,
un processus ancré dans le long
terme, fondé sur une approche
collégiale et non individuelle de la
gestion des portefeuilles, attaché
à la transparence des résultats
obtenus, visant la performance à
long terme associée à des risques
identifiés et évalués.
Forte d’un processus d’investissement
éprouvé dans les pires conditions
jamais vécues par des professionnels
de la gestion d’actifs, les équipes de
Covéa Finance regardent l’année
2009 avec confiance. La faiblesse des
marchés Actions, la rémunération
du risque de crédit, conséquences
et symboles de la crise économique
et financière, sont des opportunités
d’investissement à long terme.
N° 34 - AVRIL 2009
GcXZ\d\ekj
yZfefd`\
L'économie mondiale est au cœur de la
récession en ce début d'année 2009. Aucune
zone
n'est épargnée par l'onde de choc partie
yZfefd`\
DXiZ_„j]`eXeZ`\ij
des États-Unis il y a maintenant un an. La
chute vertigineuse d'activité enregistrée au
quatrième trimestre 2008 semble toutefois
s'enrayer sur les premiers mois de 2009
et certains indicateurs pointent vers une
stabilisation voire une amélioration des
conditions économiques.
DXiZ_„j]`eXeZ`\ij
G\ijg\Zk`m\j
Après l'effondrement de la fin d'année 2008,
le prix du pétrole a évolué dans une borne
de fluctuation entre 35 et 55$ au cours du
G\ijg\Zk`m\j
9Xifd…ki\[\jdXiZ_„j
premier
trimestre 2009 et s'est finalement
apprécié de 11% à 49$ le baril sur les trois
premiers mois de l'année. Si ces niveaux
n'ont rien à voir avec l'envolée du premier
semestre
2008 (point haut à 145$ le baril
9Xifd…ki\[\jdXiZ_„j
en juillet), le prix du pétrole reste somme
toute assez élevé au regard de la faiblesse de
l'activité économique en ce début d'année.
L'instabilité des marchés financiers et
l'environnement économique dégradé ont
continué de peser sur les performances
des marchés actions. Le CAC 40 après avoir
touché un point bas à 2519 points début mars
s'est repris pour finalement perdre 13% sur le
trimestre à 2807 points. Aux États-Unis, le
S&P 500 a abandonné 12% et l'indice japonais
Nikkei 225 a lui reculé de 8%.
AfiyZfefd`\
n de rétablir la confiance sur les marchés
financiers, les grandes banques centrales ont
pris des mesures sans précédent. La Réserve
Fédérale américaine, après avoir abaissé son
taux
directeur à une fourchette entre 0 et
DXiZ_„j]`eXeZ`\ij
0.25% en décembre, utilise maintenant des
interventions directes via des achats massifs
d'actifs pour assainir les marchés financiers.
La Banque d'Angleterre a elle aussi adopté
ce type de mesures non conventionnelles en
mars avec l'annonce d'achat pour 75 Mds de
Livre d'obligations privées et publiques. Par
ailleurs, les autorités monétaires anglaises
ont procédé à trois baisses de 50 points de
base du taux directeur ce qui le porte à 0.50%.
La Banque Centrale Européenne est restée
plus conservatoire en ne baissant que de 100
points de base son taux directeur à 1.50%.
Pour sa part, la BCE ne s'est pas engagée
sur des politiques non conventionnelles
d'assouplissement monétaire.
Sur les trois premiers mois de l'année, le taux
10 ans français a fluctué entre 3.40% et 3.80%
de rendement, pour monter au final de 14
points de base à 3.55%. Sur la même période,
le taux 10 ans américain a augmenté de 45
points de base à 2.66%.
Du côté des changes, le Dollar s'est apprécié au
cours du mois de janvier à 1.25 Dollar contre
Euro, pour ensuite reculer à 1.32. Finalement
sur la période, la monnaie américaine s'est
dépréciée de 5% par rapport à la monnaie
européenne.
G\ijg\Zk`m\j
Une phase de stabilisation pourrait succéder à la phase de chute sans précédent de l'activité
économique que nous avons connue à la fin 2008 et au tout début 2009. Néanmoins, la crise
actuelle laissera encore des traces pour longtemps.
9Xifd…ki\[\jdXiZ_„j
DXiZ_„j]`eXeZ`\ij
G\ijg\Zk`m\j
Zoom sur l’environnement
économique du premier
trimestre 2009
9Xifd…ki\[\jdXiZ_„j
Variation du 31/12/2008 au 31/03/2009 en cours de clôture,
en devises locales et en %.
+6,89%
NASDAQ
+ 0,88%
EUROMTS GLOBAL
+ 0,35%
EONIA
États-Unis
-7,58%
FT-SE 100
Si les données des mois de janvier et février sont restées sur des niveaux
-7,62%
S&P 500
-11,04%
DJ STOXX 600
-12,76%
CAC 40
-13,96%
DJ EURO STOXX
-14,27%
NIKKEI 225
-15,08%
DAX 30
dégradés aux États-Unis, on peut noter que la situation économique
ne s'aggrave plus, voire s'améliore dans certains secteurs en ce début
marché obligatoire zone euro
marché monétaire zone euro
d'année.
Plusieurs indicateurs du secteur immobilier, épicentre des difficultés
Outre-Atlantique, ont enrayé leur dynamique baissière, à l'image des mises
en chantier et des permis de construire qui ont rebondi en février après
7 mois de baisses consécutives. Du côté du consommateur, les ventes au
détail se sont reprises sur les deux premiers mois de l'année et les dépenses
de consommation se sont stabilisées en février. Ces éléments d'apaisement
dans la consommation contrastent avec l'état du marché du travail qui
reste sinistré. Sur les seuls mois de janvier et février, l'économie américaine
a détruit 1 314 000 emplois. Dans l'industrie, la production a poursuivi sa
chute sur les 2 premiers mois de l’année (-10,7% et -11,8% en glissement
annuel), mais les commandes de biens durables ont progressé pour la
première fois depuis 8 mois en février (+3,4% en glissement mensuel).
Le premier trimestre 2009 aura été marqué par le retour de la puissance
publique dans le jeu économique. Tant l'administration du Président
Obama (plan de relance de 789 Mds$), que la Réserve Fédérale (mesures non
conventionnelles telles que l'achat d'obligations) ont pris des initiatives
sans précédent pour stabiliser les marchés financiers et faire redémarrer
l'économie.
États-Unis : Ventes au détail, et restauration collective (valeur, CVS)
GM % (Glissement Mensuel %)
GA % (Glissement Annuel %)
12
12
8
8
4
4
0,2
0
0
-4
-4
-8,6
-8
- 12
-8
- 12
1992
1994
1996
1998
2000
2002
Sources : US Census Bureau, Datastream, Calcul : Covéa Finance
2004
2006
2008
La saison des prix bat son plein, découvrez
les récompenses attribuées à la gestion de
Covéa Finance
Victoires des Sicav 2009-La Tribune
Le Fonds Covéa Finance
Première sacré meilleur
Fonds de la catégorie
Obligations Euro État
Ce prix récompense le cœur de gestion de
Covéa Finance
3 secondes places :
• Covéa Finance se classe second groupe
global (29 Fonds éligibles dans la catégorie)
• seconde place, pour la gamme spécialisée
actions de Covéa Finance (13 Fonds
éligibles dans la Catégorie)
• La Sicav Boissy Actions Américaines
se classe 2ème de la catégorie Actions
américaines grandes capitalisations
(meilleure Sicav en 2008)
Le classement de la presse spécialisée
Mieux vivre votre argent :
l'excellence primée
Label Excellence pour le Fonds Covéa Finance
Obligations Convertibles (Fonds maître du
FCP Covéa Finance Obli Convertibles)
Ce dernier décroche à la fois le label
Performance et le label Régularité.
Europe
Allemagne : Exportations
En zone Euro, l'activité reste déprimée. Les chiffres
de croissance du quatrième trimestre 2008 publiés
en février font état d'une contraction de 1,3% en
glissement annuel. Dans l'industrie, la contraction de
GM %
30
GA %
30
20
20
10
10
la production de la zone Euro s'est accélérée en début
d'année (-17,1% en glissement annuel en janvier).
L'Allemagne pâtit particulièrement de son exposition au
commerce mondial : les dernières données publiées sont
0
0
-4,4
- 10
-18,4
retardées mais rendent compte d'une forte contraction
des exportations (-18,4% en glissement annuel en
- 10
- 20
- 20
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
janvier). Néanmoins, les indicateurs de confiance de la
zone semblent se stabiliser en mars, laissant envisager
Sources : Bundesbank, Datastream, Covéa Finance
un ralentissement de la dégradation de l'activité. Dans
ce contexte, la BCE a procédé à deux baisses de taux de
50 points de base, ce qui porte le taux directeur à 1,50%.
Japon
Japon : Commandes, Production et Exportations (GA%)
Production industrielle (Volume, G)
Le Japon connaît un coup d'arrêt d'une rare violence,
touché par le ralentissement mondial et à plus forte
raison celui de l'Asie. La production industrielle s'est
contractée de 38% en glissement annuel en février et les
exportations de 49%.
Exportations (volume, D)
Commandes industrielles (Valeur, D)
30
30
15
15
0
0
- 15
- 15
- 30
- 30
-45,2
- 45
-49,4
-37,7
- 60
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
- 45
- 60
2009
Sources : Ministère de l’économie, du commerce et de l’industrie, Datastream, Covéa Finance
Pays émergents
Pays BRIC : Exportations (GA %, valeur)
L'effondrement de la demande mondiale pèse sur
Russie
l'activité des émergents. Les exportations se sont
violemment contractées en janvier et février dans les
pays BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine). La Chine envoie
toutefois des signaux encourageants, avec le rebond de
l'indicateur d'activité manufacturière en février, et les
crédits accordés qui croissent très rapidement (21,5% en
février en glissement annuel).
Chine
Inde
Brésil
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
-22
- 20
-25
-26
- 40
-43
- 60
- 20
- 40
- 60
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Sources : Covéa Finance, Institut Brésilien de Géographie et de Statistique, Ministry of raming and Reporting of India,
Federal service of State Statistics of Russia, Banque de Corée, National Bureau of Statistics of China