Good Morning Geneva

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Good Morning Geneva

TRADING · EQUITY ADVISORY
27 AOUT 2014
Les actifs et les sociétés mentionnés le sont pour un horizon court terme, ne reflétant pas nécessairement l’avis du département recherche LO. Les opinions exprimées dans
le présent document peuvent ne pas respecter la Politique de Placement de LO.
MACRO
Overview (variation du S&P500 après la clôture européenne : -0.25%)
Les actions US ont, pour le moment, battu un record de performance sur le mois d’août vieux de 14 ans. En clôturant à 2000 pts, le S&P a franchi « LA barrière »
psychologique. Maintenant il faut la tenir et les écueils seront nombreux cette semaine avec principalement la publication du PIB Q2, ce jeudi.
La confiance des consommateurs est au plus haut sur 7 ans mais il faut relativiser les chiffres des Commandes de Biens Durables gonflés par la progression de
200% des commandes aéronautiques.
Les indices européens emmenés par l’euphorie d’un possible QE sont tirés par les banques et les pays périphériques. Ce mouvement porte nos deux certificats LO :
LO EU Bank Recovery (+8.83% depuis le 8 aout) et LO European Revival (+6.37% depuis le 8 aout).
Concernant le Certificat EU Bank Recovery la barière des 1081pts sera importante techniquement (actuellement 1075). Si le certificat ne casse pas cette limite à la
hausse à la fin de la semaine, nous pourrions envisager des prises de bénéfices.
En France, nous soulignerons qu’Emmanuel Macron a fait son entrée au gouvernement comme ministre de l'Economie, mardi, à la place d'Arnaud Montebourg pour
porter la politique de baisse du coût du travail de François Hollande.
Secrétaire général adjoint de l'Elysée chargé de la politique économique jusqu'à l'été, cet énarque âgé de 36 ans a largement contribué à bâtir cette politique, dont la
contestation par Arnaud Montebourg a provoqué le remaniement.
Il s’agit d’un virage Social-Démocrate, ce qui pourrait faire plaisir à l’Allemagne, mais qui risque de confirmer la politique budgétaire de la France et l’incapacité du
pays à remplir les objectifs fixés par la Commission Européenne. Les réunions de ce WE dans le cadre de l’Eurogroupe seront importantes pour la poursuite de la
construction de l’Europe. Il faut souligner qu’Emmanuel Macron n’a jamais eu de mandat électif. Le mot dissolution parcourt la presse française et il ne faut pas
oublier que le Président Mitterrand s’en était très bien accommodé…
Les 34 pays membres de l’OCDE ont connu une croissance de 0,4 % au deuxième trimestre en rythme trimestriel selon un rapport dévoilé hier par cette
organisation. Entre janvier et mars, le taux de croissance était de 0,2 %.
Concernant la géostratégie, le Hamas et Israël ont de nouveau décidé d’un cessez-le-feu illimité, cette fois, et le torchon brule entre Kiev et Moscou lors de la
réunion de Misnk. Moscou a menacé d’annuler tous les contrats d’échanges économiques privilégiés avec l’Ukraine, si cette dernière ne quitte par l’axe proeuropéen emprunté il y a quelques mois. Dans le même temps, l’armée ukrainienne a exhibé des vidéos de militaires russes capturés sur son sol. L’armée
soviétique a déclaré qu’ils s’étaient perdus…
Tout en rappelant les liens étroits et inextricables construits entre la Russie et l’Ukraine depuis « des décennies », le président russe a cité, pêle-mêle en exemple, la
présence de capitaux russes dans 32% du système bancaire ukrainien, l’absorption du tiers des exportations d’Ukraine et les quelque 50Mds$ d’échanges annuels
entre les pays d’« Eurasie ». Il a réaffirmé sa conviction que l'accord entre l’Ukraine et l’Europe aura un impact négatif sur le dynamisme économique de l’«
Eurasie». Vladimir Poutine le chiffre à un minimum de 100 milliards de roubles (3Mds$). L’impact résulte notamment de la fermeture du marché ukrainien aux
produits russes qui ne respecteront pas les normes européennes, comme de l’incitation pour l’Ukraine à devenir une plate-forme de réexportation de biens
européens vers Moscou. Et de dénoncer l’autisme des négociateurs européens vis-à-vis de son pays.
Quant au conflit gazier qui oppose Moscou et Kiev, il atteint désormais un tel montant d’arriérés de paiement (5,3 Mds$) que les négociations deviennent très
compliquées. Et le commissaire à l’Energie, qui agite sans cesse la crainte d’une coupure d’approvisionnement, envenime davantage le débat qu’il ne le calme.
Les discussions lors des réunions européennes du 30 aout autour des mesures prises contre la Russie seront intéressantes.
Nous avions évoqué hier que les USA et le UK ne pourraient pas faire longtemps l’économie d’une intervention en Syrie contre l’ISIS... La Maison-Blanche, qui a
confirmé hier soir étudié la possibilité de frappes aériennes contre l’Etat islamique en Syrie, a exclu hier toute coordination avec le régime de Bachar Al-Assad dans
la lutte contre les djihadistes ultra-radicaux. Par ailleurs, le président du Kurdistan irakien Massoud Barzani a affirmé que l’Iran avait été le premier pays à fournir des
armes pour combattre les djihadistes dans le nord de l’Irak.
Alors que la bourse brésilienne affiche une performance 16.14% en monnaie locale, le pays, avec ses 10% de réserves d’eau douce de la planète n’avait pas vu
venir la pénurie d’eau. Le boulet de la sécheresse qui sévit dans la région la plus riche du pays (Sao Paulo) depuis plusieurs mois plane au-dessus de 20 millions
d’habitants.
Problème : les réserves du système de Cantareira diminuent à vue d’œil. Tous les journaux, jour après jour, font état du déclin des réserves d’eau. Sans pluie, ces
réserves, aujourd’hui équivalentes à un peu plus de 10 % de la capacité des réservoirs, semblent vouer à s’évaporer. Le phénomène n’est pas nouveau. Il y a
quelques semaines, le gouvernement a même décidé de taper dans ses réserves d’urgence, gentiment baptisées par une population appréhensive de « volume
INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document.
Publication du département Trading Equity Advisory de Lombard Odier
Contact : [email protected]
BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 27 AUGUST 2014
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mort ». Comme si l’on raclait les fonds de tiroir. Selon les experts du gouvernement local appuyés par une association de défense des droits des consommateurs, il
n’y aurait cependant aucun danger…
Au total, ce serait plus de 40 millions de personnes qui seraient menacées par la sécheresse selon l’Agence nationale de l’eau (ANA). Sans eau, le Brésil manque
également de courant électrique. 70%de l’électricité du pays est fournie par des centrales hydroélectriques. En période de sécheresse, il faut mettre en marche des
centrales au gaz ou au pétrole, plus polluantes et plus onéreuses. Le gouvernement de Dilma Rousseff a ordonné des baisses des tarifs d’électricité, alors que les
coûts explosent.
L’annonce qu’Apple pourrait développer un iPad « géant » a porté les titres de notre Certificat LO Taiwan Synchronicity. Concernant la Chine, selon le Shanghai
Securities News, le montant des prêts des 4 grandes banques du pays ont augmenté à 131MdsYuan entre le 1er et 24 aout alors qu’il ne représentait que
56MdsYuan entre le 1er et 17 aout.
Les valeurs du LO China Fresh ont fortement rebondi ce matin : BYD +5.5%, China High Speed +6.55% et +4.4% pour Huaneng Power. Concernant XINJIANG
GOLDWIND, la valeur est suspendue aujourd’hui en raison d’une importante annonce à venir. La performance du titre YTD est de 37.78% et le graphique cidessous parle de lui-même…
Nous soulignons la poursuite de l’accélération de notre Certificat LO US Tech M&A. Techniquement le graphique est intéressant !
Concernant notre Certificat LO US Indus Recovery, nous avions souligné la performance d’American Railcar Industries (fabriquant de wagons de transport)
quelques jours après son entrée. Voici un update la performance pour ceux qui aurait loupé le « train ». Nous avions entré le titre le 22 juillet et la performance est
de 22%.
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LOMBARD ODIER
Single stocks
North America
US sectors
American indices
Dow Jones
S&P500
Nasdaq 100
Last
1 day change
YTD Change
17,107
0.2%
3.2%
Top 5 performers
Energy
0.5%
Bottom 5 performers
Utilities
-1.1%
2,000
0.1%
8.2%
Healthcare
0.4%
Industrials
-0.3%
4,072
0.1%
13.4%
Financials
0.3%
Cons. Staples
-0.1%
TSX
15,619
0.1%
14.7%
Materials
0.1%
Telecom
0.1%
Bovespa
59,821
0.1%
16.1%
Technology
0.1%
Cons. Discretionaries
0.1%
BURGER KING : va bien acquérir le canadien Tim Hortons,donnant ainsi naissance a un uméro trois mondial de la restauration rapide. Le montant de l’opération
s’élève à 11,5 Mds$.
MEDTRONICS : a annoncé l’acquisition de Sapien Steering Breain Stimulation pour 200MUSD.
BEST BUY : -6.8% sur des bons résultats mais des ventes qui se contracte pour le 10e trimestre consécutif.
HP : Le groupe américain a décidé de procéder au rappel d’environ 6 millions de câbles d’alimentation pour ordinateur après avoir reçu 29 signalements de produits
défectueux. La quasi-totalité de ce rappel concerne le marché américain, une petite partie des câbles concernés ayant été écoulée au Canada.
Asia
Asian sectors
Asian indices
Nikkei
SHCOMP
HSI
KOSPI
SENSEX
Last
1 day change
YTD Change
15,530
0.1%
-4.7%
Top 5 performers
Healthcare
0.9%
Bottom 5 performers
Utilities
-0.8%
2,208
0.0%
4.3%
Energy
0.3%
Telecom
-0.3%
25,066
0.0%
7.5%
Cons. Staples
0.2%
Financials
-0.2%
2,075
0.3%
3.2%
Industrials
0.1%
Materials
-0.1%
26,561
0.4%
25.5%
Cons. Discretionaries
0.1%
Technology
0.0%
Datang Power (991 HK) est en hausse de 3.7%. La central nucléaire de Shandong devrait démarrer en 2016, les travaux dela première tranche ont bien avancé
(Xinhua).
BYD (1211 HK) est en hausse de 5.3%. Le Chairman a réaffirmé que l’électrique est le future de l’autimobile. La Chine est en train d’évaluer un programme
d’investissement de RMB100mia (USD 16mia) pour la construction d’un réseau de station de recharge électrique.
Agricultural Bank of China (1288 HK) a reporté des résultats S1 globalement en ligne avec les attentes. Un peu de déception néanmoins sur l’activité “fee income”.
Haier (1169 HK) a publié un bénéfice en hausse de 18.9% YoY à Rmb978mn au 1H14, largement en ligne avec les attentes.
Europe
European sectors
European indices
Last
1 day change
YTD Change
EuroStoxx50
3,198
1.0%
2.8%
Top 5 performers
Banks
1.1%
Bottom 5 performers
Telecom
0.1%
DAX
9,588
0.8%
0.4%
Retail
1.1%
Technology
0.3%
CAC40
4,393
1.2%
2.3%
Chemicals
1.0%
Personal Goods
0.5%
FTSE100
6,823
0.7%
1.1%
Auto
0.9%
Food & Beverages
0.5%
FTSE MIB
20,646
1.3%
8.8%
Oil & Gas
0.9%
Basic Resources
0.5%
VINCI : Vinci Energies a annoncé racheter au groupe néerlandais Imtech sa filiale Imtech ICT, spécialisée dans les technologies de l’information et de
communication.
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LOMBARD ODIER
PEUGEOT : et Dongfeng, l’actionnaire chinois du constructeur français, ont obtenu le feu vert des autorités pour la construction de leur quatrième usine en Chine, à
Chengdu.
EMNI : Le bénéfice net d'Emmi a baissé de 76,1% au premier semestre, à CHF 9,8 mn. Le numéro un suisse des produits laitiers explique ce recul par un important
correctif de valeur lié à la société italienne Trentinalatte de CHF 38 mn. Cette société est actuellement confrontée à une conjoncture tendue en Italie et une "marche
des affaires insatisfaisante" dans le secteur des yoghourts. Emmi indique que toutes les options - de la poursuite des activités de Trentinalatte à sa liquidation, en
passant par la vente - vont être étudiées. Côté chiffre d'affaires, hausse de 3,7% à CHF 1,63 mia. L’EBIT baisse 41% à CHF 39,8 mn. Corrigés des effets
extraordinaires, le bénéfice net et l'EBIT auraient crû respectivement de 15,9% à CHF 45,2 mn (cons. 42) et de 14,3% à CHF 74,3 mn (cons. 71.4). Pour l'ensemble
de l'exercice 2014 Emmi confirme ses prévisions relatives aux recettes, à savoir une croissance située entre 3 et 4%. Par contre, il revoit à la baisse ses attentes
concernant l'EBIT: ce dernier devrait se situer entre CHF 117 mn et CHF 132 mn, contre une fourchette CHF 155-170 mn annoncée au printemps.
VIVENDI : Telecom Italia prévoit de lancer une offre de l’ordre de 7 milliards d’euros pour le rachat de GVT
Principales valeurs reportant leurs résultats
North America
Company Name
Company Ticker
Time
Estimate
Event Description
Tiffany & Co
TIF US
Bef-mkt
0.848
Q2 2015 Earnings Release
Michaels Cos Inc/The
MIK US
Bef-mkt
0.088
Express Inc
EXPR US
13:00
-0.002
Chico's FAS Inc
CHS US
14:00
0.26
Workday Inc
WDAY US
22:02
-0.139
Guess? Inc
GES US
22:03
0.288
Lannett Co Inc
LCI US
Aft-mkt
0.58
Bally Technologies Inc
BYI US
Aft-mkt
1.199
Williams-Sonoma Inc
WSM US
Aft-mkt
0.534
Samsonite International SA
1910 HK
Aft-mkt
0.08
S1 2014 Earnings Release
Source: Bloomberg
Europe
Company Name
Company Ticker
Time
Estimate
Event Description
Marine Harvest ASA
MHG NO
07:00
2.463
Kenmare Resources PLC
KMR ID
08:00
-0.007
Fyffes PLC
FFY ID
08:01
Evraz PLC
EVR LN
08:01
Foxtons Group PLC
FOXT LN
08:01
0.151
Eiffage SA
FGR FP
Aft-mkt
1.15
Bureau Veritas SA
BVI FP
Aft-mkt
0.42
Royal Imtech NV
IM NA
Emmi AG
EMMN SW
7.6
OPAP SA
OPAP GA
0.123
BW LPG Ltd
BWLPG NO
0.551
Source: Bloomberg
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LOMBARD ODIER
Les rendez-vous économiques
Key Economic Numbers
Date Time
Event
Survey
Actual
-0.50%
Prior
08/27/2014 03:30
AU
Construction Work Done
2Q
-1.20%
08/27/2014 03:45
CH
Westpac-MNI Consumer Sentiment
Aug
08/27/2014 08:00
GE
Import Price Index MoM
Jul
08/27/2014 08:00
GE
Import Price Index YoY
Jul
08/27/2014 08:00
GE
GfK Consumer Confidence
Sep
08/27/2014 08:45
FR
Survey of Industrial Investment (Table)
08/27/2014 08:45
FR
Own-Company Production Outlook
Aug
--
-7
0
08/27/2014 08:45
FR
Production Outlook Indicator
Aug
--
-20
-18
08/27/2014 08:45
FR
Manufacturing Confidence
Aug
96
96
97
08/27/2014 08:45
FR
Business Confidence
Aug
93
91
08/27/2014 10:00
IT
Consumer Confidence Index
Aug
104 --
104.6
08/27/2014 11:30
IN
India to Sell INR 90Bln 91-Day Bills
08/27/2014 13:00
US
MBA Mortgage Applications
Aug 22
--
1.40%
08/27/2014 13:00
TU
Benchmark Repurchase Rate
Aug 27
8.25% --
8.25%
08/27/2014 13:00
TU
Overnight Lending Rate
Aug 27
12.00% --
12.00%
08/27/2014 13:00
TU
Overnight Borrowing Rate
Aug 27
7.50% --
7.50%
08/27/2014 14:00
RU
CPI WoW
Aug 25
--
--
0.10%
08/27/2014 14:00
RU
CPI Weekly YTD
Aug 25
--
--
5.40%
08/27/2014 14:00
BZ
PPI Manufacturing MoM
Jul
--
--
-0.13%
08/27/2014 14:00
BZ
PPI Manufacturing YoY
Jul
--
--
08/27/2014 15:00
MX
Trade Balance
Jul P
-810.0M
--
423.7M
08/27/2014 17:30
BZ
Currency Flows Weekly
08/27/2014 18:00
FR
Total Jobseekers
Jul
3412.5k
--
3398.3k
08/27/2014 18:00
FR
Jobseekers Net Change
Jul
08/27/2014 19:30
BZ
Federal Debt Total
Jul
--
--
08/27/2014
BZ
Abras July Supermarket Sales
08/27/2014 09/01
IN
Eight Infrastructure Industries
Jul
--
--
--
0.30%
113.3
114.8
-0.10%
-0.40%
0.20%
-1.40%
-1.70%
-1.20%
8.9
8.6
9
--
93
5.04%
14.5 --
9.4
2202B
7.30%
Source: Bloomberg
Key Economic Events
Date Time
Event
08/27/2014 03:00
BZ
Brazilian Presidential Debate
08/27/2014 13:15
CA
National Bank of Canada Earnings
08/27/2014 18:00
FR
Total Jobseekers
08/27/2014 18:00
EC
U.S. NATO Ambassador Lute Gives Speech in Brussels
08/27/2014
TU
Turkey Rate Decision
08/27/2014
GE
Wednesdays Economic Releases
08/27/2014
IT
Telecom Italia to Hold Board Meeting
Source: Bloomberg
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