Objectif Alpha Haut Rendement Janvier 2016

Janvier 2016
Objectif Alpha Haut Rendement
VL €
Actif net (Millions €)
Part C
FR0010505313
1389,99
63,45
Part D
FR0010597138
932,05
3,17
Code ISIN
Obligations et Titres de créances Euro
Actif net total (Millions €)
66,62
GESTION
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion vise à atteindre, sur une durée de placement recommandée de 3 ans, une performance supérieure à l’indice Merrill Lynch HEAG coupons
réinvestis.
COMMENTAIRE DE GESTION - Alexia LATORRE
La classe d’actif affiche une performance de -1.05% en janvier. Le début d’année a été dans la continuité de décembre avec les craintes soulevées
par la dépréciation de la devise chinoise qui interroge sur le rythme de croissance réel du pays. S’ajoute à cela un prix du pétrole en forte baisse (7% en janvier après un creux à -27%) avec peu d’ajustements sur l’offre annoncés à ce stade pour enrayer cette chute des prix. Le compartiment
High Yield US, très exposé au secteur énergétique, en a pâti. Enfin, les craintes d’une récession aux Etats Unis issue d’une contagion du secteur
énergie au reste de l’économie complète ce tableau noir. Il aura fallu l’intervention de Draghi du 21 janvier pour inverser la tendance. La
perspective de mesures additionnelles dans le but d’assouplir davantage la politique monétaire a encouragé les investisseurs, très prudents depuis le
début de l’année, à investir à nouveau. Un rebond sur les prix du pétrole, avec un plus bas proche de 27$ sur le brent, à contribuer à améliorer
également le sentiment de marché. La baisse des taux observée durant tout le mois (-31bp pour terminer à 32bp sur le 10 ans allemand) aura servi de
léger amortisseur aux obligations.
Dans cet environnement adverse au risque, les spreads se sont écartés de 60bp pour terminer à 609bp sur le marché cash et de 54bp sur le Xover
qui clôture à 368bp.
Le marché primaire a été très peu actif (875M EUR) avec l’émission annuelle sur Telecom Italia et un tap sur Atalian.
Dans ce contexte assez volatil, il y a eu peu de différences de performances par rating. Les dettes des sociétés brésiliennes et russes libellées en EUR
ont surperformées. Les dettes des pays périphériques ont sous-performées à l’exception près des sociétés italiennes. Deux secteurs affichent des
performances positives : les médias (Unity, Altice) et l’énergie (Petrobras, Chesapeake). A contrario, les utilities (Origin, PPC), le transport (Stena,
CMA CGM) et les biens d’investissement (Areva, Ardagh) sont dans le rouge.
Le fonds affiche une performance de -1.17% sur le mois soit une sous performance de 12bp et de 16bp respectivement par rapport aux indices
HEAE et HEAG.
Parmi les plus fortes hausses, on note Isolux et Constellium, sans nouvelles particulières. Petrobras se reprends après avoir annoncé un nouveau plan
de coupe sur ces investissements. OI est en hausse suite à de nouvelles rumeurs quant à la fusion potentielle avec TIM Brésil. Enfin, Altice
progresse suite aux discussions entamées entre Orange et Bouygues pour un rapprochement éventuel, ce qui diminuerait la pression concurrentielle
sur le marché français du mobile.
Parmi les plus fortes baisses, on trouve Origin, le fournisseur d’électricité australien qui souffre de la baisse des prix du pétrole sur sa division LNG
dont la production et les livraisons vers l’Asie viennent de démarrer. Areva recule après la dégradation de sa note fin décembre à B+ de la part de
S&P. L’annonce d’une augmentation de capital de 5Mds EUR et la vente de la division réacteurs à EDF pour 2.5Mds EUR ( à finaliser dans les
mois à venir) aura permis à l’obligation de se reprendre en fin de mois. Softbank pâtit des interrogations sur la santé financière d’une de ces filiales,
l’opérateur mobile américain Sprint. Enfin CGG reste sous pression alors que son augmentation de capital est en cours.
PERFORMANCES - Part C
HISTORIQUE DE PERFORMANCES
Objectif Alpha Haut Rendement
Merrill Lynch HEAG
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
PERFORMANCES
ECHELLE DE RISQUE
1
2
Performances cumulées*
Mois
YTD
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Objectif Alpha Haut Rendement
-1,2%
-1,2%
-3,9%
12,0%
23,4%
39,0%
Merrill Lynch HEAG**
-1,0%
-1,0%
-2,0%
13,7%
35,4%
49,1%
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Indicateur
Objectif Alpha Haut Rendement
-3,9%
3,9%
4,3%
4,0%
Volatilité
Merrill Lynch HEAG
-2,0%
4,4%
6,2%
4,9%
3
4
5
6
7
Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM sur
une période de 5 ans (voir détail au verso)
** Eonia jusqu'au 30 septembre 2010, Merrill Lynch HEAG depuis le 1er octobre 2010
RATIOS DE RISQUES
Performances annualisées*
1 an
Objectif Alpha Haut Rendement
4,8%
3,6%
Merrill Lynch HEAG
4,4%
3,3%
0,9%
Performances annuelles*
2015
2014
2013
2012
Tracking error
1,3%
Objectif Alpha Haut Rendement
-1,5%
5,5%
9,6%
-9,1%
Ratio d'information
-1,6
Merrill Lynch HEAG
0,2%
5,6%
8,4%
-0,1%
Sensibilité
* Performances données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée de placement recommandée
3 ans
Ratios calculés sur une base hebdomadaire
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
wwww.lazardfreresgestion.fr
-0,5
4,0
Janvier 2016
Objectif Alpha Haut Rendement
RÉPARTITION PAR CLASSE D'ACTIFS
Investment
Grade
9%
RÉPARTITION DES ÉMISSIONS PAR RATING
100%
90%
Dettes sub.
Corporate HY
10%
80%
70%
60%
50%
High Yield FRN
2%
High Yield fixe
79%
40%
30%
20%
10%
0%
Investment grade
RÉPARTITION
PAR SECTEURS
La
0%
10%
High Yield
NR
PRINCIPAUX TITRES
20%
30%
Coupons
Maturité
Poids
PETROBRAS GLOBAL FINANCE
libellé
4,875
07/03/2018
3,2%
FIAT FINANCE & TRADE
6,75
14/10/2019
2,6%
ALTICE SA
7,25
15/05/2022
2,2%
HEIDELBERGCEMENT FIN LUX
8,5
31/10/2019
2,0%
5,625
15/04/2023
1,6%
Real estate
Autres industries
Services
Packaging
UNITYMEDIA HESSEN / NRW
Consommation
Télécoms, média, technologie
Utilities, énergie, matières
premières
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
Part C : FR0010505313
Valorisation
Quotidien
Frais de gestion
0,75% TTC de l'actif net
Part D : FR0010597138
Code Bloomberg
Dépositaire
Part C: LFOBAHR FP
Forme juridique
FCP
OPCVM coordonné
Oui
Classification AMF
Obligations et Titres de
créances Euro
Lazard Frères Banque
Société de gestion
Commission de souscription
4% maximum négociable
Commission de rachat
4% maximum négociable
Conditions de souscription
Lazard Frères Gestion
Les ordres sont reçus chaque vendredi au plus tard à
Capitalisation et/ou distribution
12h chez Lazard Frères Banque. Ils seront exécutés sur
une valeur liquidative inconnue.
Régime fiscal
Règlement et date de valeur
Devise
Horizon de placement
Euro
Date d'agrément
03/08/2007
J (date VL) + 1 ouvré
> 3 ans
Date de création
21/09/2007
Commission de surperformance
Si la progression de la VL sur l'exercice est supérieure à
l'indice Merrill Lynch HEAG, il sera prélevé une commission de
surperformance égale à 15% de la surperformance au-delà de
cet objectif, la commission de surperformance est cappée à 2%.
Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de la volatilité
d’un indicateur de référence ou de la volatilité cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques spécifiques du fonds.
Cette échelle de risque est fournie qu’à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Contacts :
Souscriptions/rachats
Laurence Quint 01.44.13.02.88
(fax 01.44.13.08.30)
Informations
complémentaires :
Laura Montesano
01.44.13.01.79
Publication des VL :
www.lazardfreresgestion.fr
Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont soumis
aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet d’un examen
ou d’une certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés.
Le prospectus pour la Suisse, le DICI, le règlement, les rapports semestriels et annuels, ainsi que la liste des achats et ventes réalisés pour le Fonds au cours de l’exercice financier peuvent être
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