Objectif Alpha Haut Rendement Mars 2015

Mars 2015
Objectif Alpha Haut Rendement
VL €
Actif net (Millions €)
Part C
FR0010505313
1478,44
70,51
Part D
FR0010597138
1036,02
3,85
Code ISIN
Obligations et Titres de créances Euro
Actif net total (Millions €)
74,36
GESTION
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion vise à atteindre, sur une durée de placement recommandée de 3 ans, une performance supérieure à l’indice Merrill Lynch HEAG coupons réinvestis.
COMMENTAIRE DE GESTION - Alexia LATORRE
La classe d’actif a fait du sur place en mars (-2 bp sur l’indice HEAE et pas de variations sur le niveau du Xover). Le début du mois a été marqué par le
début du programme d’achat d’obligations de la BCE (9 mars), ce qui a entrainé un léger resserrement des spreads mais aussi un montant record
d’émissions. Ce niveau, jamais vu sur le 1er trimestre (+36% par rapport au 1er trimestre 2014), a provoqué une indigestion du marché et malgré les flux
entrants réguliers sur la classe d’actif, a provoqué un écartement des spreads sur la deuxième quinzaine. Les inquiétudes sur le règlement du cas grec ont
aussi pesé sur les marchés en fin de mois.
Depuis le début de l’année, on note une surperformance des émetteurs notés B par rapport au crédit BB. Les obligations des pays périphériques sousperforment en mars, notamment les obligations grecques et espagnoles. Enfin, les performances sont très disparates suivant les secteurs avec les ventes au
détail (Takko, Quick, Geo Travel), les biens de consommation (Univeg, Ewos, Findus) et l’énergie (Petrobras, Chesapeake) qui affichent des gains alors
que les secteurs des loisirs (Intralot, Gamenet), de l’auto (PSA, Fiat) et des médias (Unity, Virgin Media, Altice) sont en net recul
Dans ce contexte, le portefeuille enregistre une performance de -10 bp, une performance en ligne avec l’indice HEAG et en retrait de 8 bp par rapport au
HEAE.
Parmi les plus fortes hausses, on note Picard qui bénéficie de l’achat de 49% de son capital par la société suisse Arytza qui affiche un meilleur profil
financier que sa proie. Cemex profite de l’annonce de cessions potentielles et d’un objectif de levier en baisse lors de sa journée investisseur. Paprec
compte parmi les nouvelles émissions du mois qui ont bien performé. Aldesa progresse sans nouvelles particulières. Thomas Cook est en hausse suite à
l’acquisition par le chinois Fosun, propriétaire du Club Med, de 5% de son capital.
Parmi les baisses, on remarque Isolux qui pâtit de la dégradation de sa perspective à négative par S&P suite à des covenants serrés. Fiat se replie malgré de
bons chiffres de ventes pour le début de l’année. Petrobras recule dans l’attente de la publication de ces résultats annuels. OI (anciennement Portugal
Telecom) baisse après la publication de résultats mitigés. Enfin Antolin souffre de rumeurs d’acquisitions d’une division du sous-traitant américain Magna.
"A compter du 1er avril, le fonds est désormais valorisé quotidiennement"
PERFORMANCES - Part C
HISTORIQUE DE PERFORMANCES
Objectif Alpha Haut Rendement
Merrill Lynch HEAG
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
PERFORMANCES
ECHELLE DE RISQUE
Performances cumulées*
Mois
YTD
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Objectif Alpha Haut Rendement
-0,1%
3,5%
6,0%
33,5%
43,4%
47,8%
Merrill Lynch HEAG**
-0,1%
3,0%
6,2%
30,9%
46,2%
55,0%
Performances annualisées*
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Objectif Alpha Haut Rendement
6,0%
10,1%
7,4%
5,3%
Merrill Lynch HEAG
6,2%
9,4%
7,9%
6,0%
1
2
3
4
5
6
7
Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM
sur une période de 5 ans (voir détail au verso)
** Eonia jusqu'au 30 septembre 2010, Merrill Lynch HEAG depuis le 1er octobre 2010
RATIOS DE RISQUES
1 an
Indicateur
3 ans
Volatilité
Objectif Alpha Haut Rendement
3,1%
3,4%
Merrill Lynch HEAG
2,7%
3,2%
0,7%
Performances annuelles*
2014
2013
2012
2011
Tracking error
0,8%
Objectif Alpha Haut Rendement
5,5%
9,6%
24,6%
-9,1%
Ratio d'information
-0,2
Merrill Lynch HEAG
5,6%
8,4%
21,9%
-0,1%
Sensibilité
* Performances données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée de placement recommandée
Ratios calculés sur une base hebdomadaire
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
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0,9
4,4
Mars 2015
Objectif Alpha Haut Rendement
RÉPARTITION PAR CLASSE D'ACTIFS
Investment
Grade
6%
RÉPARTITION DES ÉMISSIONS PAR RATING
100%
Dettes sub.
Corporate HY
11%
90%
80%
70%
60%
High Yield FRN
2%
50%
40%
30%
High Yield fixe
81%
20%
10%
0%
Investment grade
RÉPARTITION
PAR SECTEURS
La
0%
10%
High Yield
NR
PRINCIPAUX TITRES
20%
30%
libellé
Coupons
Maturité
Poids
6,75
16/12/2019
2,7%
FIAT FINANCE & TRADE
6,75
14/10/2019
2,4%
PETROBRAS GLOBAL FINANCE
4,875
07/03/2018
2,3%
5
31/03/2020
2,0%
7,25
15/05/2022
1,8%
Real estate
LAFARGE SA
Autres industries
Services
TELEFONICA EUROPE BV
Packaging
ALTICE SA
Consommation
Télécoms, média, technologie
Utilities, énergie, matières
premières
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
Part C : FR0010505313
Valorisation
Quotidien
Frais de gestion
0,75% TTC de l'actif net
Part D : FR0010597138
Code Bloomberg
Dépositaire
Part C: LFOBAHR FP
Forme juridique
FCP
OPCVM coordonné
Oui
Classification AMF
Obligations et Titres de
créances Euro
Lazard Frères Banque
Société de gestion
Commission de souscription
4% maximum négociable
Commission de rachat
4% maximum négociable
Conditions de souscription
Lazard Frères Gestion
Régime fiscal
Les ordres sont reçus chaque vendredi au plus tard à
12h chez Lazard Frères Banque. Ils seront exécutés sur
Capitalisation et/ou distribution
une valeur liquidative inconnue.
Règlement et date de valeur
Devise
Horizon de placement
Euro
Date d'agrément
03/08/2007
J (date VL) + 1 ouvré
> 3 ans
Date de création
21/09/2007
Commission de surperformance
Si la progression de la VL sur l'exercice est supérieure à
l'indice Merrill Lynch HEAG, il sera prélevé une commission
de surperformance égale à 15% de la surperformance au-delà
de cet objectif, la commission de surperformance est cappée à
2%.
Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de la
volatilité d’un indicateur de référence ou de la volatilité cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques
spécifiques du fonds. Cette échelle de risque est fournie qu’à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Contacts :
Souscriptions/rachats
Laurence Quint 01.44.13.02.88
(fax 01.44.13.08.30)
Informations
complémentaires :
Laura Montesano
01.44.13.01.79
Publication des VL :
www.lazardfreresgestion.fr
Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont
soumis aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet
d’un examen ou d’une certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés. Le prospectus simplifié est disponible sur simple demande auprès de la société ou
sur le site internet. Le DICI pour la Suisse, le règlement, les rapports semestriel et annuel, ainsi que la liste des achats et ventes réalisés pour le Fonds au cours de l’exercice financier peuvent
être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse du Fonds, Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Genève, Suisse, Tél. +41 22 705 11 77, Fax: +41 22 705 11
79. Le service de paiement est la Banque Cantonale de Genève, 17 Quai de l'Ile, 1204 Genève
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