Analyser Lafarge Special Situation

Analyser
3 mars 2015
Lafarge
France/Matériaux, construction & infrastructure
03/03/2015
Special Situation
Lafarge annonce le rachat des parts de son partenaire Chinois
Analyste(s) :
Jean-Christophe Lefèvre-Moulenq
[email protected]
+33 1 53 48 80 65
Special Situation - Lafarge : Lafarge annonce le r ac hat des parts de s on partenaire Chi nois
Faits : Lafarge a annoncé ce matin une nouvelle qui ne manque pas de surprendre : la reprise
des parts de son partenaire dans la co-entreprise chinoise Lafarge Shui. Cette reprise est
conditionnée à la finalisation de la fusion LAF- HOL.
Analyse : nous sommes surpris car Lafarge était généralement donné sortant de ce partenariat
avec le promoteur immobilier Socam. Probablement les pertes générées par cet actif qui évolue
dans un contexte de marché très concurrentiel et les perspectives de rapprochement entre
Lafarge et Holcim ont un peu changé la donne (Holcim détient de son côté 41.9% de la coentreprise Huaxin, située dans le sud-est). La cession s’effectue sur la base de 294M€ pour 45%.
Lafarge et Holcim devront préciser l’avenir de leurs activités chinoises post-fusion.
Conclusion : Valeur intrinsèque de l’ensemble LAF-HOL (72.6.€) sous revue.
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Intrinsic value
Valeur spéculative
Cours (€) au 02/03/2015
Ticker Bloomberg
Capi. boursière (€M)
Valeur d'entreprise (€M)
Dette nette 2015 (€M)
Levier 2015 (ND/EBITDA)
Nombre d'actions (m)
Volumes/jour (€M)
Flottant (%)
62,0
72,6
63,7
LG FP
18 308
30 022
9 755
2,9
287,4
98,4
57,0
120
Price
Speculative value
Intrinsic Value
100
80
60
40
20
0
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