FACULTE DE DROIT, DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE

FACULTE DE DROIT, DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION
Université de Nice Sophia-Antipolis
Année Universitaire : 2006-2007
Année d’étude : Master I
Filière : Management des organisations privées et publiques
Professeur : M. BRUNO
Assistant : Michel CALLOIS
Plaquette disponible le 5 Décembre 2006
Indications : - Les personnes qui n’ont rendu aucune préparation annexe devront faire la
totalité des exercices et déposer les copies au plus tard le Vendredi 15 Décembre à 9H00
dans le casier au 5è étage.
- Les personnes qui n’ont rendu qu’UNE préparation annexe rendront le
DEUXIEME exercice le jour de l’examen au plus tard (le 13 Décembre 2006 à 18H30)
- Enfin, les personnes qui souhaitent rendre une préparation en plus alors
qu’elles ont déjà honoré leurs contrats (à savoir 2 préparations annexes et la plaquette
obligatoire) rendront soit un exercice de leur choix, soit les deux le jour de l’examen
- Tout retard dans tout les cas, entrainera une notation sur 10 points au lieu
des 20 points habituels.
Exercice 1
Soit l’obligation A avec les caractéristiques suivantes :
Valeur nominale : 600€
Taux d’intérêt nominal : 10%
Maturité : 5 ans
Prime de remboursement : 200€
1. Quel est le coût de la dette pour l’émetteur ?
2. Calculez la duration et expliquez ce qu’elle signifie
3. Quelle serait la variation en pourcentage du prix de cette obligation pour un choc
négatif de taux de 2 points ?
4. Quelle serait le coût de la dette si la prime de remboursement était de 400€ ? Quelle
est l’utilité des primes ?
Soit l’obligation B avec les caractéristiques suivantes :
Valeur nominale : 700€
Taux d’intérêt nominal : 7%
Maturité : 5 ans
Prime de remboursement : 200€
1. Quelle serait le coût de la dette ?
2. Cette obligation est-elle plus ou moins sensible que l’obligation A ? Justifiez votre
réponse
3. Quelle serait l’emprunt le plus avantageux pour financer un projet avec un TIR de
13% ?
4. Quels sont les différents risques associés aux obligations ?
Exercice 2
Soit l’obligation OBLIG avec les caractéristiques suivantes :
Valeur nominale : 400€
Taux d’intérêt nominal : 4%
Maturité : 5 ans
Prime de remboursement : 100€
1. Déterminez le coût de la dette.
2. Quelle est la sensibilité de cette obligation ?
Supposons que le taux sans risque est égal à 4%, que le rendement du portefeuille de marché
est de 12% et que le bêta de l’action ACTIO est de 1.67
1. Déterminez à l’aide de l’équation du CAPM le coût des fonds propres si la firme
décidait de se financer par émissions d’actions ACTIO
2. Quel serait le CMPC de la firme sachant qu’elle se finance à 30% par dette et 70% par
fond propres ?
Soit le projet d’investissement suivant :
0
-15000
1
6000
2
5000
3
4000
4
3000
5
2000
6
2000
1. Déterminez son TIR
2. La firme accepterait-elle ce projet sachant qu’elle se finance à 30% par dette et 70%
par fond propres ?
3. Si oui, quelle serait la richesse générée par cet investissement ?