Présentation des résultats 2005

Présentation
des résultats 2005
Réunion du 8 mars 2006
d Gérard Buffière
Directeur Général
d Jérôme Pecresse
Directeur Général Adjoint,
Finance & Stratégie
1
d Résultats 2005
d Développements
d Perspectives 2006
2
Faits marquants 2005
d
Marchés peu dynamiques, à l’exception des Matériaux de Construction,
et affectés par des facteurs ponctuellement défavorables
z
Économie européenne morose tout au long de l’année
z T1 (Matériaux de Construction) : hiver rigoureux en France
z T2 (Pigments pour Papier) : grève de 7 semaines de l’industrie papetière
finlandaise
z T3 (Minéraux de Spécialités) : ouragans dans le sud-est des Etats-Unis
d
Inflation continue des coûts variables, principalement l’énergie
d
Nouvelle progression des performances du Groupe
z
d
Hausses de + 6,1 % du chiffre d’affaires, de + 2,9 % du résultat opérationnel
courant et de + 10,1 % du résultat courant net
Bon déroulement de l'intégration des acquisitions
de l'exercice (Lafarge Refractories, World Minerals,
Denain-Anzin Minéraux), qui contribuent
significativement aux résultats
3
Stabilisation de la parité US$/€
(€ vs US$)
1,40
1,35
1,30
moyenne 2005 = 1,2439
moyenne 2004 = 1,2440
1,25
1,20
1,15
1,10
1/04
3/04
5/04
7/04
9/04
11/04
1/05
3/05
5/05
7/05
9/05
11/05
1/06
4
Appréciation du real brésilien
(BrReal/US$)
3 ,4
3 ,2
3
2 ,8
m o y e n n e 2 0 0 4 = 2 ,9 2
m o y e n n e 2 0 0 5 = 2 ,4 3
2 ,6
2 ,4
2 ,2
2
1 /1
1 /3
1 /5
1 /7
1 /9
1 /1 1
1 /1
1 /3
1 /5
1 /7
1 /9
1 /1 1
5
Très forte inflation du gaz naturel
aux Etats-Unis…
($/MMBTU)
14
+ 37 % vs 2004
12
10
8
moyenne 2004 = 6,2
moyenne 2005 = 8,5
6
4
1/04
3/04
5/04
7/04
9/04
11/04
1/05
3/05
5/05
7/05
9/05
11/05
1/06
6
… et au Royaume-Uni
(GBp/thermie)
120
+ 42 % vs 2004
100
80
60
moyenne 2005 = 37
40
20
moyenne 2004 = 26
0
1/04
3/04
5/04
7/04
9/04
11/04
1/05
3/05
5/05
7/05
9/05
11/05
1/06
7
Chiffres clés 2005
2005
2004
Variation
3 045,2
2 870,5
+ 6,1 %
Résultat opérationnel courant(1)
434,0
421,8
+ 2,9 %
Résultat courant net(2)(3)
287,6
261,2
+ 10,1 %
Résultat net(2)
309,4
240,0
+ 28,9 %
Cash flow libre opérationnel courant(4)
219,4
227,9
- 3,7 %
(en millions d'€)
Chiffre d’affaires
(1)
(2)
(3)
(4)
Résultat opé
opérationnel, avant autres produits et charges
Part du Groupe
Résultat net, avant autres produits et charges nets
EBITDA moins impôts notionnels sur le ré
résultat opé
opérationnel courant,
variation du besoin en fonds de roulement opé
opérationnel et
investissements industriels payé
payés
8
Croissance sensible du chiffre d’affaires
(en millions d'€)
+ 87,4
+ 88,4
+ 0,1
(+ 0,0 %)
d
d
d
d
2 870,5
(+ 3,1 %)
CA 2004
Périmètre (net)
Changes
3 045,2
- 1,2
(- 0,0 %)
Volumes
Importante contribution des activités acquises
Variation positive du couple prix/mix
Stabilité des volumes de vente
Impact des devises globalement neutre
(+ 3,0 %)
Prix/Mix
CA 2005
9
Évolution trimestrielle du chiffre d’affaires
à périmètre et changes comparables
(variation du CA en %, vs. la même période de l’exercice précédent)
+ 9,5 % + 9,2 %
S1 05 + 3,3 %
+ 6,9 %
S2 05 + 2,7 %
+ 6,0 %
+ 4,9 %
+ 3,3 %
+ 2,0 %
+ 1,0 %
T1 04
T2 04
S1 04 + 7,2 %
d
T3 04
T4 04
T1 05
T2 05
T3 05
T4 05
S2 04 + 8,0 %
Malgré un effet de base progressivement
moins favorable, croissance d'environ
+ 3,0 % sur S1 comme sur S2
10
Légère hausse du résultat opérationnel
courant
+ 94,2
(en millions d'€)
+ 5,4
+ 18,3
+ 8,5
- 4,5
421,8
ROC
2004
d
d
Périmètre Changes Volumes
(net)
Prix/Mix
- 108,7
- 1,0
Coûts
variables
Coûts
fixes
& frais
généraux
Forte inflation des coûts variables presque compensée
par la progression du couple prix/mix produits
Contribution significative des acquisitions
de l'exercice
434,0
Autres
ROC
2005
11
Maintien des indicateurs financiers
du Groupe à des niveaux élevés
d
Marge opérationnelle
14,7 %
2004
14,3 %
2005
(1) Ré
Résultat opé
opérationnel courant divisé
divisé par les capitaux investis moyens
(y compris écarts d’
d’acquisition )
d
Rentabilité des capitaux
investis(1)
16,1 %
14,9 %
2004
2005
12
Minéraux de Spécialités
(en millions d'€)
2005
2004
Variation
- 0,5 %
Chiffre d’affaires
Résultat opérationnel
courant
d
814,9
795,1
+ 2,5 %
95,2
93,4
+ 1,9 %
à périmètre
& changes
comparables
Environnement de marché difficile : minéraux de performance moroses
en Europe et en croissance, mais affectés au T3 par les ouragans aux Etats-Unis ;
céramiques en baisse en Europe et en Amérique du Nord ; bonne tenue des Solutions
Techniques Avancées
d
Légère amélioration du résultat opérationnel courant et résistance
de la marge opérationnelle (11,7 % vs 11,8 % en 2004)
z
d
Importants efforts d'optimisation industrielle, amélioration du couple prix/mix
produits et léger impact périmètre compensant l'inflation des coûts externes,
particulièrement forte sur S2, et la baisse des volumes
Croissance interne et externe dynamique
13
Pigments pour Papier
(en millions d'€)
Chiffre d’affaires
Résultat opérationnel
courant
d
2005
2004
Variation
755,0
759,2
- 0,6 %
73,8
97,3
- 24,1 %
+ 3,4 %
à périmètre
& changes
comparables
Faible croissance du marché mondial, concentrée en Asie : baisse
de la production de papier aux Etats-Unis et stabilité en Europe (affectée au T2 par la grève
de l’industrie papetière finlandaise) ; développement toujours soutenu en Asie (Chine)
d
Recul des performances opérationnelles expliqué par des facteurs
externes : marge opérationnelle à 9,8 % (12,8 % en 2004)
z
z
d
Très forte inflation des coûts variables, en particulier énergie et produits chimiques,
seulement très partiellement compensée par la hausse du couple prix/mix produits
Légère progression des volumes : montée en puissance des nouvelles capacités de
production de carbonates de calcium en Inde, en Chine
et en Suède compensant l'impact de la grève en Finlande
Importants efforts de réduction des coûts
et extension des réserves de GCC en Asie
14
Pigments pour Papier
Dégradation du résultat opérationnel courant expliquée
par des facteurs externes
Variation 2005 vs 2004
- 23,5 M€
d
Périmètre(1) et changes(2)
d
Delta prix/mix produits vs coûts variables
d
Autres effets (volumes, coûts fixes,…)
(1) Cession de CDM
(2) Real brésilien/US$
- 6,1 M€
- 22,2 M€
+ 4,7 M€
15
Matériaux & Monolithiques
(en millions d'€)
d
2005
2004
Variation
Chiffre d’affaires
922,4
850,7
+ 8,4 %
Résultat opérationnel
courant
197,8
168,3
+ 17,5 %
+ 5,5 %
à périmètre
& changes
comparables
Bonne tenue globale des marchés de la branche : croissance des marchés
français de la couverture (+ 1,4 %) et de la structure (+ 8,9 %) avec une construction
individuelle neuve très dynamique ; bonne tenue du marché des réfractaires
monolithiques jusqu'à l'été
d
Nouvelle progression des performances : marge opérationnelle à 21,4 %
vs 19,8 % en 2004
z
d
Effet périmètre net très positif ; croissance des volumes de vente et du couple
prix/mix produits, bonne maîtrise des coûts fixes, compensant très largement
la hausse des coûts variables
Important mouvement de périmètre dans les Réfractaires
Monolithiques (Lafarge Refractories) et investissements
de croissance dans les Matériaux (tuiles
et briques)
16
Réfractaires, Abrasifs & Filtration
(en millions d'€)
2005
2004
Variation
+ 5,2 %
Chiffre d’affaires
Résultat opérationnel
courant
d
598,3
502,5
+ 19,1 %
95,4
76,7
+ 24,3 %
à périmètre
& changes
comparables
Évolution contrastée des marchés de la branche : réfractaires soutenus
en début d’année, s’affaiblissant au S2 ; ralentissement progressif des abrasifs ;
stabilité dans la filtration
d
Maintien de la marge opérationnelle à un niveau élevé (15,9 % vs 15,3 %
en 2004), malgré l'intégration de World Minerals
z
d
Effet périmètre net significatif, nette amélioration du couple prix/mix
produits et gestion rigoureuse des coûts fixes de production compensant
l'inflation des coûts variables (énergie et matières premières) et le léger repli
des volumes
Entrée sur les minéraux pour filtration ; importants
investissements dans les abrasifs
17
Progression du résultat courant net
(en millions d'€)
2005
2004
Résultat opérationnel courant
434,0
421,8
Résultat financier
(47,3)
(39,4)
(101,0)
(121,9)
1,9
0,7
287,6
261,2
Impôts courants
Minoritaires et part de résultat
dans entreprises associées
Résultat courant net(1)(2)
Variation
+ 2,9 %
+ 10,1 %
(1) Résultat net avant autres produits et charges nets
(2) Part du Groupe
d
d
Alourdissement du résultat financier dû à l’accroissement
de la dette consécutif aux acquisitions de l’exercice
Baisse sensible du taux d'impôt, à 26,1 %
en 2005 contre 31,8 % en 2004
18
Baisse significative du taux effectif
d'impôt courant
•
Annulation d'impôts différés actifs (Etats-Unis)
31,8 %
- 1,3 %
•
•
•
•
Extension de l’exemption fiscale RCC
Impôts différés brésiliens (principalement taux de change BrReal/US$)
Baisse des taux d’imposition sur les sociétés (France, Autriche)
Autres effets
- 1,3 %
- 1,9 %
- 0,5 %
- 0,7 %
Taux d’impôt 2004 :
Taux d’impôt 2005
d
26,1 %
A mix d’activités et devises constantes, le taux d’impôt
ne devrait que légèrement augmenter en 2006
19
Forte augmentation du résultat net
(en millions d'€)
2005
2004
Variation
Résultat courant net(1)(2)
287,6
261,2
+ 10,1 %
21,8
93,5
(21,2)
-
(71,7)
(21,2)
309,4
240,0
Autres produits et charges nets(2), dont :
•
•
Plus-values de cessions, nettes d'impôt
Charges de restructuration et ajustements de
valeurs (IAS 36), nets d'impôt
Résultat net(2)
+ 28,9 %
(1) Résultat net avant autres produits et charges nets
(2) Part du Groupe
d
d
d
Importantes plus-values de cession, principalement liées à Larivière
Charges de restructuration (Pigments pour Papier et Minéraux
de Spécialités, notamment en Grande-Bretagne)
Différents ajustements de valeurs d'actifs
20
Cash flow opérationnel courant
en progression
(en millions d'€)
d
2005
2004
Résultat opérationnel courant
434,0
421,8
Dotations nettes aux
amortissements et provisions
162,9
160,6
EBITDA
596,9
582,4
Impôts sur le résultat opérationnel
courant
(113,4)
(134,4)
Cash flow opérationnel courant
479,8
444,6
Variation
+ 2,9 %
+ 2,5 %
+ 7,9 %
Hausse du cash flow opérationnel courant reflétant
la progression du résultat opérationnel courant
et la baisse de la charge d'impôt
21
Quasi-stabilité du cash flow libre
opérationnel courant
(en millions d'€)
2005
Cash flow opérationnel courant
479,8
444,6
Variation du BFR opérationnel
(18,1)
(36,1)
(251,0)
(194,3)
219,4
227,9
8,7
13,7
Investissements payés
Cash flow libre opérationnel
courant(1)
(1) Hors cessions & subventions :
d
Variation
+ 7,9 %
- 3,7 %
Investissements payés en forte hausse
z
d
2004
Nombreux projets de développement répartis entre les quatre branches
d'activités et impact des investissements réalisés dans les sociétés
nouvellement acquises
Bon contrôle du BFR opérationnel
z
Hausse des stocks de produits finis et
de matières premières, pour des raisons
parfois conjoncturelles
22
Large répartition des investissements
par branche en 2005
(en millions d'€)
2005
2004
Minéraux de Spécialités
71,8
54,8
Pigments pour Papier
75,6
109,4
Matériaux & Monolithiques
52,1
37,2
Réfractaires, Abrasifs & Filtration
27,4
19,9
229,4
222,6
127 %
140 %
Investissements comptabilisés totaux
Investissements / amortissements
23
Légère baisse du cash flow libre courant
(en millions d'€)
2005
2004
Cash flow libre opérationnel courant
219,4
227,9
Résultat financier
(47,3)
(39,4)
Impôts sur le résultat financier
12,4
12,6
Variations des autres éléments de BFR et divers
10,6
22,2
195,1
223,3
Cash flow libre courant
d
Maintien à un niveau élevé de la génération de cash flow
libre courant
24
D'importants mouvements de périmètre
d
d
Vigoureuse croissance externe avec la réalisation d’acquisitions
pour un montant total de 439,6 M€. Principalement :
z
Lafarge Refractories, leader européen des réfractaires monolithiques
(6 janvier 2005) – CA 2005 de 206 M€
z
World Minerals, leader mondial des minéraux pour filtration des liquides
alimentaires (14 juillet 2005) – CA 2005 d’environ 236 M€
z
Denain-Anzin Minéraux, acteur de premier plan sur le marché européen
des minéraux pour céramiques, fibre de verre et peintures
(28 octobre 2005) – CA 2005 de 81 M€
Parachèvement du recentrage sur la transformation des minéraux
avec la cession des dernières activités de distribution/négoce pour un
montant total de 183,9 M€
z
Principalement Larivière, réseau français de distribution de produits
de couverture (19 avril 2005) – CA d’environ 290 M€
25
Augmentation de la dette financière nette
(en millions d'€)
Cash flow libre courant
2005
2004
195,1
223,3
(439,6)
(50,2)
Cessions
183,9
26,8
Cash flow exceptionnel
(30,4)
(18,3)
Dividendes
(96,3)
(79,8)
(5,5)
(36,5)
(57,3)
31,4
(250,2)
96,6
Croissance externe
Autres mouvements
Changes
Augmentation / réduction de la dette nette
d
Accroissement de la dette nette du Groupe
sous l'effet des acquisitions et de l'appréciation
de l'US$ par rapport à l'€ en fin de période
26
Une flexibilité financière intacte
79,6 %
65,3 %
67,6 %
Ratio Dette nette /
Fonds propres (%)
1 686,2
1 362,6
1 260,6
Capitaux propres (M€)
1 140,0
1 003,5
Dette nette (M€)
889,8
Dette nette/
EBITDA
1,4 x
1,5 x
31/12/2003
d
d
31/12/2004
1,9 x
31/12/2005
Ratios financiers toujours très sains
Nouvel allongement de la maturité moyenne
des ressources financières : 5,5 ans
vs 5,3 ans en 2004
27
Un dividende par action à nouveau
en progression
2005
2004
Variation
Résultat courant net par action
(en €)
4,53
4,12
+ 10,0 %
Dividende net par action(1)
(en €)
1,65
1,50
+ 10,0 %
104,5
95,2
36,3 %
36,4 %
63 426 126
63 363 013
Distribution totale (en millions d'€)
Distribution courante
Nombre moyen pondéré d’actions
(1) Proposé à l'Assemblée Générale du 2 mai 2006
d
Hausse du dividende identique à celle
du résultat courant net
28
d Résultats 2005
d Développements
d Perspectives 2006
29
Poursuite de la croissance externe
d
Acquisition d’AGS, producteur français d'argiles calcinées
(chamottes et métakaolins), pour les marchés des réfractaires
et du sanitaire principalement
d
AGS réalise en Europe un chiffre d'affaires d'environ 50 M€
à partir de 2 usines dans les Charentes (environ 250 salariés)
d
Répartition indicative des ventes par marché :
Autres
15 %
Réfractaires
42 %
Charges
plastiques
12 %
Sanitaire
31 %
30
Renforcer les positions en Asie
d
Imerys en Asie Pacifique
z
315,9 M€ (10,3 % du CA 2005)
z
1 900 salariés (12 % des effectifs)
z
33 implantations
dont 14 en Chine et à Taiwan
Pigments pour Papier
Minéraux de Spécialités
Minéraux pour Filtration
Réfractaires Monolithiques
Minéraux pour Réfractaires
Minéraux pour Abrasifs
31
Développements récents en Asie
d
Minéraux de Spécialités
z
d
Réfractaires Monolithiques
z
d
Décision de construire une usine de réfractaires monolithiques près de Shanghai :
d'une capacité initiale de 30 kt/an représentant un investissement de 5 M€,
cette unité devrait démarrer fin 2006
Pigments pour Papier
z
z
z
d
Création d'une joint venture (60 % Imerys) avec Topking Ceramic Mineral,
producteur chinois d'argiles et de pâtes céramiques (juillet 2005)
Démarrage des nouvelles unités de production de GCC en Inde et en Chine
(T1 2005)
Renforcement des réserves de GCC en Malaisie (Gain Resources)
Acquisition de 66,7 % de Yen Bai Bampu, joint venture exploitant des réserves
de GCC d'une excellente blancheur au Vietnam (novembre 2005)
Réfractaires, Abrasifs & Filtration
z
Négociations finales pour la prise de contrôle d'une unité de fusion de bauxite
pour applications abrasifs et réfractaires
32
d Résultats 2005
d Développements
d Perspectives 2006
33
Perspectives 2006
d
Aux niveaux actuels de l'énergie, les coûts variables devraient
subir une nouvelle inflation significative
d
L'enjeu pour Imerys sera d'en compenser les effets
par l’amélioration de l’offre à nos clients
d
L'évolution des marchés du Groupe au début de l’année 2006
ne marque pas de discontinuité par rapport à la fin 2005
d
La croissance, interne et externe, restera bien sûr une priorité
pour 2006
34