Swiss Solvency Test (SST)

Swiss Solvency Test (SST)
Forum de l’Institut des Actuaires De Solvency I à II
Bertrand Cleuvenot
Paris, 16 Juin 2005
© 2005 Towers Perrin
Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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La nouvelle loi sur la surveillance des
assurances en Suisse
„ L’insuffisance des définitions du calcul de la solvabilité selon
Solvency I n’est pas contestée:
„ elles sont trop peu différenciées
„ elles ne tiennent pas compte des profils de risques des
portefeuilles d’assurance
„ Les agences internationales de notation se réfèrent à des
grandeurs reposant sur le risque pour apprécier la capacité
financière des institutions d’assurance
„ Effondrement des marchés des actions entre 2000 et 2002
„ En 2002, réorientation de l’OFAP (Office Fédéral des Assurances
Privées) sous l’impulsion d’un nouveau directeur vers une
surveillance axée sur les risques
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Que stipule la loi fédérale sur la surveillance?
„ Une nouvelle loi sur la surveillance des assurances
(LSA) devrait entrer en vigueur en 2006
„ Le besoin d’un « actuaire responsable » pour toute
compagnie d’assurance (vie, non-vie ou maladie) ou
de réassurance
„ Des exigences de gouvernance d’entreprise et de
gestion des risques
„ Des exigences spécifiques aux groupes et
conglomérats
„ Des exigences d’un régime de solvabilité de type « risk
based » => Test Suisse de Solvabilité
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Dates clés du SST
„ Printemps 2003, début des travaux conceptuels sur le
SST en collaboration avec des représentants de
l’assurance
„ Eté 2004, déroulement d’un «1er Fieldtest» basé sur
un modèle de calcul du capital économique (modèle
stochastique) combiné avec une série de scénarios
extrêmes
„ Sur la base des travaux conceptuels et le Fieldtest, les
critères décrivant le SST ont été formulés
„ Le 2ème Fieldtest se déroulera à partir de Juin 2005
„ Le SST sera opérationnel à partir du 1er Janvier 2006
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Le concept du Swiss Solvency Test en bref
„ Le SST s’applique aux institutions suisses d’assurance (vie, non-
vie, maladie) et de réassurance (inclus succursales à l’étranger)
„ Evaluation « proche du marché » des actifs et des passifs
„ Marge de risque pour les risques durant le run-off
„ Estimation quantitative des risques d’assurance et des risques
financiers / Estimation qualitative des risques opérationnels et des
risques stratégiques
„ Le risque est mesuré à l’aide de l’expected shortfall de la variation
du capital porteur de risque durant un an
„ Des modèles standards sont fournis par l’OFAP
„ Les scénarios incluent les évènements ou risques extrêmes non
couverts par les modèles standards
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Le concept du Swiss Solvency Test
„ La diversification au niveau d’un groupe peut réduire
les besoins en capital cible
„ L’utilisation de modèles internes est acceptée et même
encouragée par l’OFAP
„ Les hypothèses et les méthodes de calculs sont à
présenter à l’OFAP dans le rapport SST contresigné
par le CEO
„ Le SST
„ repose sur une philosophie axée sur les risques
„ repose sur des principes
„ et impose plus de transparence et de comparabilité
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Le concept du SST:
évaluation proche du marché
Statutaire
Proche du marché
Passifs
Actifs
La prudence est
atteinte par des
provisions
réglementaires,
avec des
marges pour
risque, etc.
Actifs
Quantification
explicite et
transparente
Passifs
Provisions selon la
meilleure estimation
(best estimate)
Provisions
proche du
marché
Marge de risque
Solvabilité
minimale
Capital
cible
Capital porteur du
risque
Capital propre
Mix de valeur de marché et
valeur comptable
Provisions réglementaires
Aussi consistent que possible
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Valeur des actifs proche du
marché: peu ou pas de choix
dans la méthode
d‘évaluation
Provisions best estimate
Aussi consistent que possible
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Le concept du SST:
les risques dans le SST
Risques assuranciels
Provisions mathématiques, risques
d’assurance (longévité, mortalité,
sinistralité), …
Risques financiers et risques
actifs / passifs
Risques de marchés financiers, risque
de taux d‘intérêt, …
Risques de crédit
Défaillance des emprunts obligataires,
réassureurs, …
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Evaluation proche du marché
„ Risque comptable ou risque économique?
Reported earnings follow the rules and principles of accounting. The
results do not always create measures consistent with underlying
economics. However, corporate management’s performance is
generally measured by accounting income, not underlying
economics. Therefore, risk management strategies are directed at
accounting, rather than economic performance.
Enron in-house risk-management handbook
„ Pour une surveillance de la solvabilité axée sur les
risques, ceux-ci doivent être mesurés de manière
objective et consistante: => risque économique au lieu
de risque comptable
„ => Evaluation proche du marché pour les actifs et les
passifs
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Actifs: évaluation proche du marché
„ L‘estimation à une valeur proche du marché ne
présente aucune difficulté pour des actifs négociables
=> évaluation au prix du marché
„ Si aucun prix de marché n’est disponible:
„ on se réfère à des valeurs de marché comparables
„ on utilise un modèle mathématique (marking to
model)
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Passifs: évaluation proche du marché
„ La valeur proche du marché des passifs est la somme de la
meilleure estimation et de la marge de risque
„ La meilleure estimation des passifs (best estimate)
„ pas de méthode prescrite par l’OFAP
„
„
„
„
— méthode par réplication du portefeuille en modélisant les
passifs exigibles et les interactions avec les marchés
financiers sur une base stochastique
— méthodes d’actualisation (par les déflateurs)
Toutes les approches recourent à la courbe des rendements
hors risques pour actualiser la valeur des cash flows (mise à
disposition par l’OFAP)
Les obligations contractuelles et légales doivent être prise en
considération dans le SST
Les comportements des assurés doivent être modélisés
Les options incorporées dans les polices doivent être évaluées
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Evaluation proche du marché des passifs:
comparaison
Statutaire
Best estimate
„ Hypothèses:
„ Hypothèses:
„ Période 1 an
„ Période 1 an
„ Cash flows déterministes
„ Cash flows déterministes
„ Taux technique 3.5%
garantis => utilisation du
taux hors risque
„ Taux hors risque 1 an =
0.88%
„ La valeur actuelle VA (t)
„ est provision mathématique
„ et se calcule:
VA(t) = 100 * 1/(1+3.5%) = 96.62
„ La valeur actuelle proche du
marché:
100 * 1/(1+0.88%) = 99.13
=> sous-couverture selon une
approche proche du marché
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Options et garanties (exemples)
„ Exemples d’options et garanties à évaluer:
„ Taux garantis
„ Garanties plancher
„ Valeurs garanties à l’échéance pour unités de
compte
„ Risque de rachat
„ Méthodes d’évaluations des options:
„ par formules fermées
„ par simulations stochastiques
„ S’assurer que les options et les garanties sont
évaluées de manière cohérente avec les marchés
financiers
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Evaluation sous deux angles
„ Le capital des institutions d’assurance doit être évalué
sous deux angles:
„ Solvabilité minimale (selon Solvency I)
„ Capital cible
„ Le capital cible établit une relation entre le risque
encouru par l’assureur et une exigence de fonds
propres
„ Le capital cible est le montant requis pour être certain
qu’à la fin de l’exercice (un an) les actifs seront
suffisants pour couvrir les passifs exigibles
„ Capital cible est la somme de l’expected shortfall (ES)
et de la marge de risque (MB)
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Expected Shortfall
„ L’expected shortfall (ES) est le capital porteur de
risque (RTK) qui permet de compenser α % du pire
sinistre attendu sur une période de un an
α (p.e.1%)
fRTK(x)
0
ESα
MB
VaRα
Modèles et scénarios
basé sur des
distributions
E[RTK31.12.05]
RTK31.12.05
Définition du Capital Cible (ZK):

 RTK 31 .12 .05

ZK 1 .1 .05 := − ES α =1 % 
RTK
−
1 . 1 . 05  + MB
(1 .1 . 05 )

 1 + r1
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La marge de risque
„ La marge de risque protège les assurés contre les conséquence
d‘une insolvabilité de l‘assureur
„ Elle est égale au coût de l’immobilisation du capital réglementaire
requis pour liquider les sinistres du portefeuille (run-off):
„ doit payer le coût de capital de l’exercice
„ doit couvrir la marge de risque pour l’exercice suivant
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Risques de marché
„ Les risques de marché dans le SST:
„ risques de l’actif du bilan
„ risques de taux d’intérêts du passif
„ Hypothèse de base:
„ Le modèle admet la distribution normale des
fluctuations de tous les facteurs de risque
„ Une variation de chaque facteur de risque a pour
conséquence une variation du capital porteur de
risque (actifs moins passifs)
„ On admet que cette variation est une fonction
linéaire des fluctuations des facteurs de risque
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Les facteurs de risques inclus dans le modèle:
„ Structure discrète des échéances pour les intervalles 0-2 ans,
2-3 ans, … 20-30 ans, 30 ans et plus
„ Écarts de crédit: AAA, AA, A, BBB
„ Parités (taux de change) EUR, GBP, USD, JPY
„ Indice boursier MSCI CHF, MSCI EMU, MSCI US, MSCI UK,
MSCI JP
„ Volatilité implicite (taux d’intérêt, parités, actions)
„ Immeubles (résidentiels et commerciaux)
„ Capital-investissement (private equity, modélisé par un indice
global)
„ Participations
„ Autres fonds propres
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Risques de marché: modèle standard
Application:
„ Pour chaque facteur
de risque les variations
des actifs et des passifs
sont calculées
„ L’assureur peut modifier
les volatilités des facteurs
de risque
„ Si les facteurs de risque disponibles ne couvrent pas
suffisamment les risque encourus, l’actuaire devra les modéliser
„ Le calcul du risque de marché est alors calculé automatiquement
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Risques de crédit: modèle standard
„ Les risques de crédit sont considérés dans le modèle
des actifs
„ Le risque de défaillance du réassureur n’est par contre
pas considéré. Ce risque est pris en compte lors d’un
scénario
„ Les charges pour risques de crédit, sont pour le
modèle standard, déterminées selon l’approche Bâle II
„ Les charges s’ajoutent ensuite au capital cible
déterminé pour les risques d’assurance et de marché
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Assurance vie: modèle standard
„ Hypothèse du modèle:
fluctuations des facteurs de
risque sont supposées être
distribuées normalement
„ L’assureur calcule la
sensibilité du capital porteur
de risque pour chaque facteur
„ Les sensibilités sont ensuite
agrégées en tenant compte de
la volatilité et des corrélations
des facteurs de risque
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„ Facteurs de risque:
„ Mortalité (20%)
„ Longévité (10%)
„ Invalidité LPP (10%)
„ Invalidité hors LPP (20%)
„ Taux de rétablissement
LPP (20%)
„ Taux de résiliation (25%)
„ Versement du capital
(25%)
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Assurance non-vie: modèle standard (1)
„ La méthodologie du modèle d’assurance non-vie est analogue à
celle des modèles internes et de certains modèles réglementaires
(modèles australien et britannique)
„ Contrairement à de nombreux modèles réglementaires non-vie, le
modèle standard n’est pas factoriel
„ L’actuaire responsable quantifie le risque en recourant à des
fonctions de distribution explicites
„ Un modèle de distribution offre en effet une marge de manœuvre
suffisamment vaste pour être adapté à de petits et à de grands
assureurs
„ Les traités de réassurance les plus courants peuvent y être inclus:
il est d’ailleurs essentiel d’inclure le transfert des risques pour
réduire le capital porteur de risque
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Assurance non-vie: modèle standard (2)
Sinistres de l’année en cours
Sinistres des années précédentes
Risque = Incertitude de la
sinistralité SCY pour l’exercice
Le risque dans les provisions best
estimate est calculé à l’aide des
bénéfices et pertes de
provisionnement
Répartition en sinistres majeurs
rare et petits sinistres fréquents:
Scy =
SSG +
SKS
Sinistres majeurs, 1 Mio. CHF <
Sinistres de cumul, charge de sinistre
etc.
< 5 Mio. CHF
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R(1.1.05) - (Z(2005) + R31.12.05))
Provision R au
1.1.2005
Provision R au
31.12.2005
Payment Z
pendant
2005
1.1.2005
t
31.12.2005
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Assurance maladie: modèle standard
„ On admet que le risque d’assurance est indépendant
du risque financier et on suppose que résultat
technique suit une distribution normale
„ Le modèle distingue deux secteurs d’activité:
„ Assurances individuelles des frais de santé et
d’indemnités journalières
„ Assurances collectives d’indemnités journalières
„ Les entreprises se fondent sur la sinistralité de leur
propre portefeuille pour déterminer les valeurs
prospectives ainsi que l’écart-type des deux secteurs
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Réassurance: modèles internes
„ Il n’existe pas de modèle standard pour les
réassureurs:
„ exposés à des risques très variés
„ un modèle englobant tous les facteurs de risque
serait excessivement complexe
„ Les réassureurs ont l’obligation de développer un
modèle interne:
„ conforme à la méthodologie du SST
„ intégré dans le processus de gestion des risques
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Les scénarios dans le SST
„ Le scénarios font partie intégrante du SST
„ L’actuaire responsable à l’obligation d’évaluer un
nombre de scénarios défavorables et des scénarios
complémentaires pour les risques spécifiques à
l’entreprise
„ Les résultats des modèles standard sont combinés
avec les évaluations des scénarios
„ L’agrégation consiste à calculer la moyenne pondérée
de la fonction de distribution dans une situation
normale (modèle standard) et dans des situation
spéciale (scénarios)
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Exemples de scénarios
NV
NV
V, NV, M
Accident
industriel
Accident de
barrage
Pandémie
NV
Accident
(LAA + compl.)
M Indemnité
V
journalière
Invalidité
V, NV,M
Défaillance
réassurance
V, NV,M
Difficultés
financières
Risques
historiques,
marché financiers
M
Antisélection pour
les caisses
maladie
NV, M
Provisions
+10%
V, NV,M
Terrorisme
V, NV, M
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Expériences du Fieldtest 2004
„ L’enseignement principal du Fieldtest 2004: il est réalisable
„ 11 compagnies d’assurance (4 vie / 3 non-vie / 4 maladie) ont
participé au Fieldtest 2004
„ Le SST
„ présente un rapport coût/utilité avantageux
„ il mène à des chiffres réalistes et plausibles
„ fait apparaître que les risques financiers sont les risques
„
„
„
„
dominants
risques d’assurance non-vie et vie (invalidité et retour en
activité) importants pour certains assureurs
constate une grande importance des effets de la diversification
permet une meilleure compréhension des risques encourus et
du capital qu’ils rendent nécessaire
procure un approfondissement de la connaissance de la
structure de risque et de ce fait un avantage en matière de
concurrence
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Fieldtest 2005
„ Les résultats du Fieldtest 2004 ont aidé à poursuivre le
développement du SST de sorte qu’un nouveau test
est en cours (Juin - Septembre 2005)
„ Le Fieldtest se déroule avec 45-50 assureurs vie,
non-vie et maladie
„ L’objectif du Fieldtest 2005 est:
„ d’harmoniser la méthodologie du SST,
„ d’étudier la praticabilité pour les compagnies de de
petite importance
„ la calibration des paramètres
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Fieldtest 2005: formation
„ L’Association Suisses des Actuaires (ASA) a organisé
une série de séminaires sur le SST, qui s’est déroulée
en mai et juin 2005
„ Le programme ainsi que les présentations peuvent
être trouvés sur le site de la formation ASA:
www.ASA-Formation.ch (documents en allemand)
„ Le „Livre Blanc du SST“, le spreadsheet Excel pour le
Fieldtest 2005 sont également disponibles sur ce
même site
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Le spreadsheet excel: SST Template
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Ordre du jour
„ Introduction
„ Le concept du SST
„ Evaluation proche du marché
„ Le capital cible
„ Les modèles standards
„ Les scénarios
„ Expériences du SST: Fieldtest 2004 et Fieldtest 2005
„ Conclusion
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Conclusion
„ Le SST est réalisable
„ Le SST a une approche pragmatique
„ Le SST est compatible avec Solvency II et l’anticipe
„ Le SST a été développé en collaboration étroite avec
les acteurs de l’industrie de l’assurance
„ Le SST est assez simple pour pouvoir être utilisé aussi
par des institutions de petite importance
„ Le SST impose une évaluation proche du marché des
actifs et des passifs
„ Le SST a pour but d’encourager une gestion des
risques plus approfondie
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40
Merci pour votre attention
Bertrand Cleuvenot
Bahnhofstrasse 52, 8001 Zürich
phone +41 44 214 66 70,
fax +41 44 214 66 72,
E-Mail:
Bertrand.Cleuvenot @ towersperrin.com
Internet: http://www.towersperrin.com
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Annexe:
structure générale du SST
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Annexe:
classification des risques dans le SST
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Annexe:
le rapport SST (contenu et responsabilités)
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