le plan de financement : exercice de revision 6 000 000 6 000 000 7

LE PLAN DE FINANCEMENT : EXERCICE DE REVISION
Une entreprise envisage de réaliser un investissement de 3 000 000 € au début de l'année 1.
Cet investissement sera amorti linéairement sur 5 ans.
Le chiffre d’affaires prévisionnel est évalué à 6 000 000 € en année 1 et 2 puis 7 000 000 €
Les charges d’exploitation décaissables prévisionnelles s’élèvent à 3 000 000 € en année 1 et 2
puis à 3 500 000 €.
Le BFRE est évalué à 35 jours de CA HT.
La trésorerie de l'entreprise disponible pour cet investissement est limitée à 300 000 €.
Le taux d'impôt sur les bénéfices retenu est de 33 1/3 %.
Calcul de la CAF
Année 1
Année 2
Année 3
Chiffre d'affaires
6 000 000
6 000 000
7 000 000
Charges d'expl. décaissables
3 000 000
3 000 000
3 500 000
EBE
3 000 000
3 000 000
3 500 000
800 000
800 000
966 667
2 200 000
2 200 000
2 533 333
Année 1
Année 2
Année 3
3 000 000
3 000 000
3 500 000
600 000
600 000
600 000
2 400 000
2 400 000
2 900 000
800 000
800 000
966 667
1 600 000
1 600 000
1 933 333
impôt sur les bénéfices
CAF
Calcul de l'impôt et du résultat net comptable
EBE
Amortissement
Résultat
impôt
Résultat net comptable
Réalisons l'ébauche du plan de financement attaché à cette nouvelle activité
Périodes
Début 1
1
2
3
Ressources de la période
CAF
Total des ressources
2 200 000
2 200 000
2 533 333
2 200 000
2 200 000
2 533 333
0
(A)
0
(B)
3 000 000
583 333
3 583 333
0
97 222
97 222
2 200 000
Emplois de la période
Investissement
Augmentation du BFR
Total des emplois
Variation de trésorerie
de la période
Trésorerie initiale
(C)=(A)-(B)
-3 583 333
2 102 778
2 533 333
(D)
Trésorerie finale
(E)=(D)+(C)
300 000 -3 283 333 -1 083 333
-3 283 333 -1 083 333 1 019 444
1 019 444
3 552 777
Analyse :
C. ZAMBOTTO – EXERCICE DE REVISION SUR LE PLAN DE FINANCEMENT
1
Le plan de financement précédent étant déséquilibré, l'entreprise décide de procéder à une augmentation de
capital d'un montant de 1 000 000 € libéré en totalité dès le début de la première année.
Les dividendes s’élèveront à 20 % du résultat net comptable
D'autre part, elle empruntera 2 100 000 € au début de la première année au taux de 4,5 %, remboursables par
3 amortissements constants, le premier en fin d'année 2.
Tableau d'amortissement de l'emprunt
Périodes
1
2 100 000
94 500
0
94 500
Capital restant dû
Intérêts
Amortissements
Annuités
2
3
2 100 000
94 500
700 000
794 500
1 400 000
63 000
700 000
763 000
Calcul de la nouvelle CAF
Année 1
Année 2
Année 3
Chiffre d'affaires
6 000 000
6 000 000
7 000 000
Charges d'expl. décaissables
3 000 000
3 000 000
3 500 000
EBE
3 000 000
3 000 000
3 500 000
94 500
94 500
63 000
768 500
768 500
945 667
2 137 000
2 137 000
2 491 333
Année 1
Année 2
Année 3
3 000 000
3 000 000
3 500 000
600 000
600 000
600 000
94 500
94 500
63 000
2 305 500
2 305 500
2 837 000
768 500
768 500
945 667
1 537 000
1 537 000
1 891 333
charges d'intérêt
Impôt sur les bénéfices
CAF
Calcul de l'impôt et du résultat net comptable
EBE
Amortissement
charges d'intérêt
Résultat
Impôt
Résultat net comptable
Périodes
Plan de financement définitif
Début 1
1
2
3
Ressources de la période
Capacité d'autofinancement
Augmentation de capital
Emprunt
Total des ressources
(A)
1 000 000
2 100 000
3 100 000
2 137 000
2 137 000
2 491 333
2 137 000
2 137 000
2 491 333
307 400
307 400
700 000
1 007 400
Emplois de la période
Distribution de dividendes
Acquisitions d'immobilisations
3 000 000
583 333
3 583 333
0
0
700 000
97 222
1 104 622
Remboursement d’emprunt
Augmentation du BFRE
Total des emplois
Variation de trésorerie
de la période
Trésorerie initiale
(B)
(C)=(A)-(B)
-483 333
2 137 000
1 032 378
1 483 933
(D)
Trésorerie finale
(E)=(D)+(C)
300 000
-183 333
-183 333
1 953 667
1 953 667
2 986 044
2 986 044
4 469 977
Analyse :
C. ZAMBOTTO – EXERCICE DE REVISION SUR LE PLAN DE FINANCEMENT
2