formules - Business model, Trésorerie, Levée de fonds
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formules - Business model, Trésorerie, Levée de fonds
FORMULES Liste des sigles utilisés dans le formulaire : Ae=Actif économique β=Bêta βcp=Bêta des capitaux propres βe=Bêta de l'actif économique BFRE=Besoin en fonds de roulement d'exploitation BFRHE=Besoin en fonds de roulement hors exploitation BPA=Bénéfice par action CA=Chiffre d'affaires CAF=Capacité d'autofinancement CMPC=Coût moyen pondéré du capital Cp=Capitaux propres CV=Côut variable DPS=Droit de préférentiel de souscription EBE=Excédent brut d'exploitation EBIT=Earnings before interest and taxes EBITDA=Earnings before interest, taxes, depreciation, EEN=Endettement net négatif ETE=Excédent de trésorerie d'exploitation F=Flux FTD=Flux de trésorerie disponibles FTE=Flux de trésorerie d'exploitation G=Taux de croissance IS=Taux d'imposition K=Coût du capital Kd=Coût de la dette Kcp=Coût des capitaux propres MVA=Market value added n=Nombre de périodes PBR=Price to book ratio PER =Price earning ratio Re=Résultat d'exploitation Rf=Taux de l'actif sans risque RCAI =Résultat courant avant impôt ROCE=Return on capital employed ROIC=Return on invested capital ROE=Return on equity Rm=Risque de marché T=Taux TCAM=Taux de croissance annuel moyen TSR=Total shareholder return VAN:Valeur actuelle nette Vo=Valeur actuelle Vcp =Valeur des capitaux propres Vd=Valeur de la dette Vn=Valeur future WACC =Weight average cost of capital and amortization 1 1° Actif économique ou actif opérationnel ou capitaux employés Anglais : operating assets ou capital employed Immobilisations + BFR (exploitation et hors exploitation) Capitaux propres + Endettement net 2° Bénéfice par action BPA é é 3° Variation du BPA au cours d'une augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription é é 4° Besoin en fonds de roulement d'exploitation Stocks Matières premières Marchandises Produits et travaux en cours Produits finis + Créances d'exploitation Encours clients Avances et acomptes versés sur commandes à des fournisseurs Autres créances d'exploitation Charges constatées d'avance Effets escomptés non échus - Dettes d'exploitation Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Avances reçues de clients sur commandes Autres dettes d'exploitation Produits constatés d'avance = BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION 5° BFRE comme solde net de besoins 6° Capacité d'autofinancement - CAF 1° Méthode additive Résultat Net + Dotations aux amortissements + Dépréciations d'actifs immobilisés + Variation des provisions à caractère de réserve +/- Moins-values (plus-values) sur cession d'actifs 2° Méthode soustractive 2 Excédent Brut d'Exploitation + Résultat financier (hors dotation aux dépréciations financières nettes des reprises) + Résultat non récurrent ayant un impact en trésorerie - Impôt sur les sociétés 7° Capitalisation boursière ou valeur des capitaux propres 8° Capitaux propres Capital social + Primes d'émission, de fusion, d'apport + Réserves légales, statutaires, contractuelles + Autres réserves + Report à nouveau + Résultat de l'exercice 9° Capitaux propres comptables ou "actif net" (concept comptable) Actif immobilisé + Actif circulant et financier - l'ensemble des dettes de toute nature 10° Capitaux propres par action (estimation comptable de la valeur d'une action) 11° Coefficient bêta βe (bêta de l'actif économique) Si dettes = 0 Plus communément : 12° Coefficient d'actualisation 3 13° Coefficient de capitalisation 14° Consommation de matières Achats de matières premières et autres approvisionnements - Variation de stocks de matières premières et autres approvisionnements cf marge sur consommation 15° Coût du capital ou taux de rentabilité exigé par les investisseurs ou coût moyen pondéré du capital CMPC Anglais : Weight average cost of capital ou WACC 15.1 par la méthode directe : k= Rf + ße x ( Rm - Rf) Le coût du capital est noté par convention k. 15.2 par la méthode indirecte : 16° Coût des capitaux propres ou taux de rentabilité exigé par les actionnaires Kcp = Rf + ß * ( Rm - Rf ) 17° Désendettement net Remboursement d'emprunts - Nouveaux emprunts bancaires et financiers + Variation des placements financiers + Variation du disponible ou FTE après impôt - Charges financières nettes des produits financiers - Impôt sur les sociétés + Augmentation de capital - Dividendes versés 18° Dilution de contrôle sans droit préférentiel de souscription 4 19° Dividende par action 20° Droit de souscription (valeur) ou cours de l'action - 1DPS = prix d'émission + nombre par échange * DPS 21° Duration d'une obligation sensibilité de l'obligation * ( 1 + taux de marché ) 22° Effet de levier Anglais : Leverage ou gearing Si l'entreprise a un endettement net négatif : 23° Encours clients Créances clients + Effets escomptés non échus - Avances et acomptes reçus sur commandes en cours 24° Encours fournisseurs Dettes fournisseurs et comptes rattachés - Avances et acomptes versés 25° Endettement net Dettes bancaires et financières (obligations, prêts bancaires et comptes courants d'actionnaires) à moyen et long termes + Engagements de crédit-bail (hors bilan en comptabilité sociale française) + Ressources de trésorerie à court terme (escompte, concours bancaires courants, effets escomptés non échus (hors bilan en comptabilité sociale française) - Placements financiers (valeurs mobilières de placement) - Disponible (comptes caisse et banque) 5 26° EVA ou profit économique Actif économique * ( Rentabilité économique - coût du capital ) 27° Excédent Brut d'Exploitation EBE (EBITDA) et taux d'EBE 1° EBE : Valeur ajoutée + Subventions d'exploitation reçues - Impôts, taxes et versements assimilés - Rémunérations du personnel et charges sociales - Dépréciation nette d'actifs circulants et provisions pour risques et pour charges d'exploitation + Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation ou : Produits d'exploitation - Charges d'exploitations consommées ou : Ventes de l'exercice +Production stockée - Charges d'exploitation consommées ou : ETE +Variation du BFRE 2° Taux d'EBE : 28° Excédent de Trésorerie d'Exploitation ETE Recettes d'exploitation - Dépenses d'exploitation ou : EBE - Variations du BFRE 29° Flux de trésorerie d'exploitation (FTE) avant impôt ETE - investissements + Cessions d'actifs 30° Flux de Trésorerie provenant de l'exploitation Capacité d'autofinancement - Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation 6 31° Fonds de roulement Actifs à moins d'un an - Passif exigible à moins d'un an 32° Formule de l'actualisation 33° Formule de la capitalisation 34° Formule dite de l'effet de levier 35° Indice de profitabilité 36° Intensité capitalistique 37° Intérêts payés sur une obligation Taux facial x valeur nominale 38° Intérêts payés à taux variable sur un emprunt (obligation) ou coupon à taux variable Taux facial x taux de référence sur le marché (ex : Euribor 6 mois) 39° Levier financier 40° Levier opérationnel ou levier d'exploitation ou 7 41° Liquidité d'un titre Volume moyen de transactions journalières enregistrées pour une valeur sur une période donnée 42° Marge brute En comptes consolidés : Ventes - coûts de ventes 43° Marge commerciale et taux de marge 1° marge commerciale : Vente de marchandises - Achats de marchandises + Variation des stocks de marchandises 2° taux de marge : 44° Marge sur consommation de matières Production - Consommation de matières avec : Achats de matières premières et autres approvisionnements - Variation de stocks de matières premières et approvisionnements ------------------------------------------------------------------------------------------------------= Consommation de matières 45° Marge sur coûts variables Chiffre d'affaires - Charges variables 46° Multiple de l'EBE 47° Multiple du résultat d'exploitation 48° Multiple du CA 8 49° Market Value Added MVA Capitalisation boursière + Valeur de l'endettement net - Montant comptable de l'actif économique. Si on ne connait pas la valeur de l'endettement net, on prend le montant comptable de la dette, ce qui donne : Capitalisation boursière + Montant comptable de la dette - (Montant comptable des capitaux propres + Montant comptable de la dette) = Capitalisation boursière - Montant comptable des capitaux propres. 50° PER (Inverse du) D 'où : Valeur de l'action = PER * BPA 51° Point mort financier 52° Point mort opérationnel 1° En unités monétaires ($, € ..) : 2° En volume (nombre de produits : 53° Position par rapport au point mort 54° Price To Book Ratio PBR (multiple des capitaux propres) 55° Price Earning Ratio PER (multiple du résultat net) 9 56° Prime d'émission d'une obligation prix d'émission - valeur faciale (nominale ou pair) 57° Prime de conversion d'une obligation convertible surcoût d'une action obtenue par achat d'une obligation convertible immédiatement convertie en action 58° Prix d'exercice d'une option d'achat d'un bon de souscription prix auquel le détenteur du bon peut acheter le titre correspondant 59° Prix d'exercice d'une option d'achat d'un obligation convertible prix de conversion 60° Prix d'achat d'une obligation cotée en bourse ( cours de l'obligation exprimée en % + coupon couru ) x valeur faciale de l'obligation 61° Production Production vendue ou CA + Production stockée + Production immobilisée 62° Ratio de capacité de remboursement 63° Ratio de couverture des frais financiers (ICR) 64° Ratio de couverture utilisée par les agences de notation 65° Ratio de liquidité générale (current ratio ) 66° Ratio de liquidité réduite ou ratio de trésorerie (quick ratio ou acid test ratio) 10 67° Ratio de liquidité immédiate (cash ratio) 68° Ratio de l'état de l'outil industriel 69° Ratio d'analyse de la politique industrielle 70° Ratio d'investissement par rapport à l'outil industriel existant 71° Ratio de rotation du crédit clients Voir "encours clients" 72° Ratio de rotation du crédit fournisseurs 73° Ratio global de rotation des stocks 74° Rotation des stocks matières premières 11 75° Rotation des stocks de marchandises 76° Rotation des stocks de produits finis ou 77° Rotation des produits et travaux en cours 78° Rentabilité de l'actif économique (ROCE ou ROIC ou RONA) qui se décompose en : 1° une marge d'exploitation dégagée par l'entreprise : 2° un taux de rotation de l'actif économique : Il faut multiplier la marge d'exploitation dégagée par l'entreprise (1°) par le taux de rotation de l'actif économique (2°) pour retrouver la rentabilité de l'actif économique. 79° Rentabilité des capitaux propres (ROE) 12 80° Résultat avant impôt (que dans la présentation en nature) Résultat courant avant impôt - Variation des dépréciations d'actifs immobilisés + Variation des provisions financières + Produits (charges) non récurrents + Variation des provisions à caractère de réserve et des amortissements dérogatoires Résultat courant (avant impôt) Résultat d'Exploitation + Résultat financier ou : Résultat d'Exploitation - Charges financières nettes des produits financiers Présentation du compte résultat par destination - comptes consolidés : Résultat d'exploitation récurrent +/- Eléments non récurrents + Produits financiers - Frais financiers 81° Pour retrouver le résultat d'exploitation à partir du Résultat Net : et : Résultat d'exploitation = RCAI + Charges sur frais financières 82° Résultat exceptionnel Produits exceptionnels - Charges exceptionnelles 83° Résultat d'exploitation 1°Dans une présentation par nature du compte de résultat : Excédent Brut d'Exploitation - Dotations aux amortissements 2° Présentation par destination ou par fonction du compte résultat - comptes consolidés : Chiffre d'affaires - coûts des ventes - Frais commerciaux - Frais administratifs - Frais de recherche & développement +/- Autres produits et charges d'exploitation Résultat d'exploitation après impôt = Résultat Net + charges financières après impôt 13 84° Résultat financier 1° Résultat financier : Produits financiers - Charges financières 2° Charges financières nettes des produits financiers : Charges financières - Produits financiers Résultat net Résultat avant impôt + Résultat exceptionnel - impôt sur les bénéfices 85° Présentation du compte résultat par destination - comptes consolidés Résultat courant - Impôt sur les bénéfices - intérêts minoritaires 86° Risque de marché (d'un titre) (ou Market Risk Premium) ß d'un titre * écart-type du risque de marché Avec : ß indique la relation existante entre les fluctuations du marché et les fluctuations d'un titre (indice de sensibilité ou de volatilité) et écart-type risque de marché = risque du marché-taux de l'actif sans risque. 87° Risque spécifique à l'écart type des différents résidus de la droite de régression 88° Risque total d'un titre 89° Solvabilité Valeur liquidative de l'actif - montant des dettes 90° Taux de croissance annuel moyen (TCAM) 91° Taux de distribution (pay back ratio) 14 92° Taux équivalents Si le taux apparent (ou taux facial) (ta) implique le versement n fois dans l'année, le taux actuariel équivalent (t) s'obtient en capitalisant n fois ce taux apparent : Taux apparent = taux annuel 93° Taux de marge sur coûts variables 94° Taux de rendement 95° Taux de rendement actuariel d'une obligation 96° Taux de rentabilité obtenu par l'actionnaire 97° Total Shareholder Return TSR 98° Valeur actuelle 1. Formule 2. Flux constants sur plusieurs années (ou périodes) x(1- 15 ) 3. Flux constants à l'infini (rente perpétuelle) 4. Flux croissant de g, taux de croissance sur plusieurs années x(1- ) 5. Flux constants de g, taux de croissance à l'infini ( Formule de Gordon-Shapiro) 99° Valeur actuelle nette 100° Valeur actuelle nette de l'obligation VAN = prix d'émission - valeur actuelle des flux futurs liés à l'obligation 101° Valeur de l'actif net Valeur de l'actif net = Valeur des capitaux propres + Valeur de l'endettement net 102° Valeur ajoutée Marge sur consommation de matières + marge commerciale - autres charges externes (sous-traitance, loyers, achats non stockables et de fournitures 103° Valeur de l'action de préférence Valeur de l'action ordinaire + Valeur du privilège - décote de liquidité - (le cas échéant) Valeur du droit de vote mais reste très difficile à déterminer 104° Valeur des capitaux propres Valeur des capitaux propres = Valeur de l'actif économique - Valeur de l'endettement net 16 105° Valeur de l'endettement net Valeur de l'endettement net = Valeur de l'actif économique - Valeur des capitaux propres 106° Valeur de l'obligation à taux fixe 107° Valeur de l'obligation convertible Valeur de l'obligation classique (valeur nue ou plancher actuariel) + Valeur de l'option d'achat d'actions 17