Newsletter Mai12 FR

NEWSLETTER MAI 2012
TABLE des MATIERES
• INVITATIONS
2
• COMITE de PLACEMENT du 18 MAI 2012
3
• FICHE du FONDS STRUCTURED PRODUCT SIF au 30 AVRIL 2012
5
En tant que société de gestion, Eurinvest Partners SA propose à ses clients en gestion des produits structurés sélectionnés par ses
soins. Eurinvest Partners SA a lancé un fonds de produits structurés (SIF Structured Product) destiné aux investisseurs avertis,
pour des montants de minimum 125K EUR. Le reporting mensuel complet de la sicav est disponible sur simple demande.
Pour plus d’informations, n’hésitez pas à nous contacter : [email protected]
Si vous souhaitez vous désabonner à cette Newsletter, merci de nous le faire savoir.
Ce document n’est diffusé qu’à des fins d’information. Les informations qu’il contient ne représentent pas une
invitation à acheter ou vendre un produit ; ces informations ont été puisées à bonne source ; Eurinvest Partners ne
peut être tenu responsable d’imprécision. Les opinions contenues sont celles qui prévalent à la date de l’envoi.
Eurinvest Partners SA - 1 Rue des Maximins, L-8247 Mamer • R.C. LUX B 42 580 • TVA : LU 155618 46
Tél.: +(352) 20 20 22 46 Mob +(32) 477332515 • [email protected] •
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INVITATIONS
• Jeudi 7 juin 2012 Conférence financière avec Philippe Maystadt au Château
Sainte-Anne, Bruxelles.
année encore nous sponsorisons le Lapperre Senior Golf Trophy qui
aura lieu sur les terrains suivants :
• Cette
Golf de Louvain La Neuve le 13 juin / Golf d’Oudenarde le 28 août / Golf de Durbuy le 30 août / Royal
Ostend Golf Club le 14 septembre
Nous disposons d’un nombre limité d’invitations et de green-fees.
En cas d’intérêt, n’hésitez pas à nous contacter
[email protected]
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Procès-verbal du Comité de Placement du mardi 17 avril 2012
Revue des marchés : (voir également tableaux de bord ci-dessous)
•
•
•
Deuxième mois de baisse sur les marchés actions, avec à nouveau le problème grec qui contamine les
marchés mondiaux. Même les USA semblent atteints ; ainsi le S&P500 a perdu environ 7% depuis le début
du mois, effaçant la plupart des gains depuis début d’année.
Les valeurs bancaires continuent de souffrir, suite à la nationalisation de la 4ème banque espagnole (Bankia),
du downgrade d’une floppée de banques italiennes et espagnoles, et cela sans parler de la « stupide »
perte de trading de JPMorgan qui entache encore davantage la réputation des banquiers.
L’Europe est toujours dans le noir, avec l’annonce de nouvelles élections en Grèce le 17 juin et l’absence de
solutions pratiques. Le défaut de ce pays semble inévitable. Sa sortie de la zone euro paraît plus délicate,
les Grecs ne souhaitant pas cette solution, les traités ne prévoyant pas de sortie. Le monde est dans
l’attente d’un plan B.
Commentaires sur les portefeuilles et décisions d’investissement :
•
•
•
•
•
Nos portefeuilles ont relativement bien résisté jusqu’à fin avril, affichant des returns de l’ordre de +8%
depuis le début d’année, grâce à la diversification et aux différents niveaux de protection (inhérentes aux
produit mais également via nos achats de volatilité).
Néanmoins, le contexte macro-économique s’est dégradé et l’incertitude à court terme est grande jusqu’à
la résolution définitive du problème grec. Malgré ce manque de visibilité à court terme, nous pensons que
les actions restent l’actif le plus sous-évalué. Par prudence, nous investissons les produits échus dans des
stratégies dé-corrélées et nous maintenons du cash en portefeuille.
Suite à la récente baisse de l’or sous 1600Usd, nous estimons qu’il s’agit d’un point d’entrée attractif, pour
cette valeur-refuge qui est également un rempart contre l’inflation. Ainsi, il est décidé d’investir dans un
produit « Twin win » permettant d’obtenir 100% de la hausse ou 70% de la baisse en valeur absolue, avec
un cap à 1950Usd à un horizon de 18 mois.
Egalement dans une optique de moindre exposition aux marchés actions, nous avons étudié la stratégie
market neutral proposée par Exane, l’Alpha Key Ideas (cfr note en annexe). Ce fonds est retenu pour un
investissement ultérieur.
Pour les stratégies en dividendes, par prudence, nous préférons sortir ou réduire pour le moment les
stratégies avec levier sur dividendes 2013. En effet, les entreprises atteignent un niveau de distribution
proche de 100% ce qui signifie que les risques de déceptions augmentent. Nous préférons investir sur les
dividendes 2014 qui présentent une décote plus importante, et sans levier.
Idées d’investissement opportunes :
•
•
Vu les bons résultats des entreprises, nous restons favorables aux obligations corporate High Yield de
qualité. Egalement, les obligations Italiennes, notamment indexées sur l’inflation peuvent être acquises dès
que les craintes de crise souveraine surgissent.
Les dividendes 2014 sont attractifs à cause de leur décote.
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•
•
Nous surveillons le spread obligataire France – Allemagne. En cas de baisse, nous pourrions prendre une
position longue sur ce spread.
La peur étant mauvaise conseillère, nous essayons de mitiger le risque tout en gardant une exposition sur
des actifs sous-évalués.
Tableau de bord : évolution des principaux indicateurs depuis le dernier comité, MTD et YTD
INDICES
Euro Stoxx 50
S&P 500
NIKKEI 225
MSCI BRAZIL
MSCI EMERGING MKT IN
HSCEI (CHINA)
RUSSIAN RTS INDEX $
EUROSTOXX BANKS
MSCI Small Cap Europe Local
HFRX Global Hedge Fund Index
COMMODITIES
OIL (WTI CL1 Future)
GOLD SPOT $/OZ
COPPER FUTURE Jul12
SILVER Spot $/Oz
INT. RATES & CURCNY
EUR SWAP ANNUAL 30 YR
EUR SWAP ANNUAL 10 YR
EUR SWAP ANNUAL 2 YR
EUR/USD
USD/CNY
EURTRY
USD.TRY
US 10Y YIELD
BELGIUM 10Y YIELD
ITALY 10 YIELD
EUR 10y YIELD (bund)
USD DEPOSIT 3 MO
EUR DEPOSIT 3 MO
VALUATION
PRICE/EARNINGS12 EUROSTOXX50
PRICE/EARNINGS13 EUROSTOXX50
PRICE/EARNINGS12 S&P500
PRICE/EARNINGS13 S&P500
MISCELLANEOUS
SX5E Dividend Fut Dec12
SX5E Dividend Fut Dec13
SX5E Dividend Fut Dec14
VSTOXX VOLATILITY SHORT TERM
VSTOXX 18 MTH VOL
ITRAXX CROSSOVER (HY)
ITRAXX MAIN (IG)
18/05/2012 17/04/2012 8/03/2012
PX LAST
N-1
N-2
N-1 (%)
2146,91
2301,19
2479,46
-6,70%
1304,86
1369,57
1352,63
-4,72%
8611,31
9464,71
9768,96
-9,02%
51,56
62,10
67,08
-16,97%
37,65
41,95
42,91
-10,24%
9432,88
10684,71
11168,50
-11,72%
1267,67
1585,34
1679,71
-20,04%
79,41
90,99
113,24
-12,73%
206,68
219,58
222,05
-5,87%
1129,81
1139,38
1138,02
-0,84%
PX LAST
N-1
N-2
N-1 (%)
91,91
102,73
106,85
-10,53%
1572,75
1646,70
1694,38
-4,49%
345,90
360,65
380,60
-4,09%
28,02
31,38
33,75
-10,72%
PX LAST
N-1
N-2
N-1 (%)
2,18
2,49
2,54
-0,31
1,95
2,20
2,25
-0,24
0,99
1,03
1,07
-0,03
1,27
1,31
1,32
-3,26%
6,33
6,30
6,32
0,37%
2,33
2,36
2,34
-1,05%
1,84
1,80
1,78
2,29%
1,71
1,96
1,98
-0,25
3,32
3,44
3,44
-0,13
5,89
5,60
4,84
0,30
1,41
1,72
1,80
-0,31
0,49
0,49
0,47
-0,01
0,61
0,67
0,82
-0,06
PX LAST
N-1
N-2
N-1 (%)
8,60
9,08
9,65
-5,30%
7,69
8,15
8,70
-5,63%
12,43
13,08
12,95
-5,01%
11,05
11,61
11,50
-4,84%
PX LAST
N-1
N-2
N-1 (%)
115,80
116,00
118,00
-0,17%
98,00
100,50
103,00
-2,49%
85,30
91,30
95,00
-6,57%
34,48
26,59
25,10
7,88
33,18
31,16
32,52
2,02
719,13
643,63
588,52
11,73%
181,67
143,83
135,61
26,31%
MTD
YTD
-6,92%
-7,32%
-6,66%
3,76%
-9,55%
1,84%
-14,43%
-10,16%
-10,81%
-0,76%
-14,87%
-5,07%
-20,48%
-8,26%
-13,30%
-20,86%
-7,66%
5,00%
-1,38%
1,84%
MTD
YTD
-12,36%
-7,00%
-5,53%
0,58%
-9,67%
0,12%
-9,80%
-0,61%
MTD
YTD
-0,32
-0,38
-0,23
-0,43
0,07
-0,32
-4,23%
-2,25%
0,74%
0,44%
0,21%
-4,58%
4,63%
-2,41%
-0,20
-0,16
0,02
-0,77
0,38
-1,22
-0,26
-0,42
0,02
-0,07
-0,02
-0,75
MTD
YTD
2011
-17,47%
-0,02%
-17,34%
-25,45%
-19,81%
-21,06%
-21,94%
-37,93%
-20,44%
-8,48%
2011
10,01%
11,32%
-19,31%
-7,43%
2011
-0,94
-0,91
-0,27
-2,28%
-4,56%
18,49%
21,26%
-1,49
0,14
2,38
-1,13
0,27
0,39
2011
2010
-5,37%
11,67%
-3,01%
3,56%
14,45%
0,45%
24,06%
-26,47%
22,51%
4,94%
2010
13,32%
28,53%
26,38%
81,20%
2010
-0,45
-0,30
-0,28
-7,50%
-3,29%
-4,75%
2,96%
-0,42
0,26
0,67
-0,43
0,00
0,36
2010
MTD
2011
-4,69%
-14,33%
-16,34%
9,50
3,83
2010
0,89%
-6,77%
-10,06%
-1,75
0,81
64,37%
43,96%
YTD
-1,11%
-6,22%
-7,88%
7,53
3,29
17,02%
29,31%
7,52%
7,81%
-0,81%
2,32
-0,96
-4,73%
5,01%
Eurinvest Partners SA - 1 Rue des Maximins, L-8247 Mamer • R.C. LUX B 42 580 • TVA : LU 155618 46
Tél.: +(352) 20 20 22 46 Mob +(32) 477332515 • [email protected] •
Internet : http://www.eurinvestpartners.com
Blog http://eurinvestpartners.over-blog.com/
STRUCTURED PRODUCT SA SICAV - SIF
STRATEGY & OBJECTIVES
The goal is to achieve an absolute return with low volatility, investing in liquid and diversified structured products with a global
macro approach. The target is to get between 8 and 12% p.a., even if the market doesn’t move, with high protections; Each
structured product is tailor-made and takes advantage of technical conditions providing expectations impossible to achieve with
traditional portfolio management. The fund use 5 levels of diversification: geographic; asset classes (stock indexes, commodities,
volatility, yield curve, currencies, emerging markets,..); maturity of transactions; issuers; payoffs at maturity. The fund adopts a
passive biais, and avoids stock picking and quantitative models.
MANAGER
PERFORMANCES
Actual Track Record, net of fees
Eurinvest Partners SA
Jan
6,42%
2,65%
-2,33%
2012
2011
2010
2009
1 Rue des Maximins
L - 8247 Mamer
Feb
3,48%
1,82%
-0,06%
Mar
0,03%
-1,67%
2,78%
Apr
-1,38%
2,85%
-2,14%
May
0,00
-1,52%
-2,23%
Jun
0,00
-1,52%
-0,48%
Jul
0,00
-5,43%
2,90%
Aug
0,00
-10,91%
-1,77%
Sep
0,00
-9,09%
3,03%
Oct
0,00
8,06%
1,29%
Nov
0,00
-5,32%
-2,58%
YtD
Dec
0,00
2,04%
3,32%
1,88%
8,64%
-18,02%
1,89%
1,88%
LUXEMBURG
T. (352) 20202246
www.eurinvestpartners.com
Philosophy of investment : The agregate of all payoffs of the
products results in the green line below, ie a partial capital
protection at the expense of a slower rise than the market.
[email protected]
TVA LU 155618 46
80,0%
RC LUX B 42 580
60,0%
Total AuM: € 115Mios
The methodology used has been implemented since
2006 and has outperformed hedge fund as well as
medium risk benchmarks (50% stocks / 50% bonds),
with a low volatility (less than half of the volatility of
the Eurostoxx50 index).
The aim is to increase the probability of achieving
positive returns in most market configuration, but
contrary to hedge funds, we achieve it without
leverage (we don’t borrow funds), the products within
the fund are liquid (there is no lock up period) and all
strategies are totally transparent.
Return Simulation at Maturity
40,0%
20,0%
Fund AuM: € 7.7Mios
0,0%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
-20,0%
-40,0%
-60,0%
-80,0%
Market
Portfolio
Today
PORTFOLIO STRUCTURE
The portfolio is currently made up of 22 positions (mainly structured products) with diversified payoffs in strategies on emerging and developped stock indices,
sectoral indices, dividends, currencies, commodities and interest rates. On top of built-in protections, part of the portfolio can be hedged by short term
options. Products are either in EUR or in USD, and there is a hedge on USD positions. A detailed reporting with details of operations is available upon request.
Capital Protection
5,6%
Returns
Without cap
18,1%
Partial protection
39,5%
12,3%
Full protection
(including cash)
41,9%
With cap
Positive return in the
downside
69,6%
No protection
Cash
13,0%
Exane A-
Issuers
Geographical Area
BNP Paribas A+
3%
5,6%
HSBC AA
Europe
4%
6%
Emerging markets
17,7%
Morgan Stanley A
16%
Listed
5%
SocGen A+
7%
52,1%
USA-Worldwide
24,6%
12%
7%
Italy A
12%
7%
Cash
Kingdomof Belgium AA
10%
11%
RBS A
Cash
EFG A
UBS A
DETAILS
NAV 30/04/12
Currency
Legal Form
ISIN Code
Bloomberg ticker
Custodian
Auditor
NAV frequency
€ 92.02
EUR
Luxemburg SIF
LU0413188300
SIFTROP LX
ING Luxemburg
Fidewa Clar
Monthly
Type of shares
Management fee
Performance fee 2011*
Front-load & exit fee
Distribution fee
Minimum investment
Launch date
Capitalisation
0.6%
15% above 4.44%
0.5% in favor of the fund
Up to 3%
€ 125,000
8/12/2009
* Performance fee of 15% is taken above an annual net return of the 10year Eur rate
plus 2%, observed on the first day of each calendar year, with high water mark.
DISCLAIMER
The periodic reports and the prospectus of the fund are available on request from Eurinvest Partners SA. Subscriptions to SIF Structured Product are made on the basis of the prospectus only. This
document neither constitutes an offer nor a sollicitation to subscribe. An investment in SIF Structured Product entails substantial risk, which are described in detail in the prospectus and may not be
suitable to all investors. Although there are based on the best sources, the figures of this document have not been audited. Pastperformance is no guarantee of future performance as the net asset
value of the portfolio depends on marketdevelopments and other parameters such as volatility. Returns are calculated after deducting managementand performance fees.
5