Newsletter – Décembre 2013

Newsletter – Dé cembre 2013
Table des matières
Introduction .................................................................................................................................................. 2
Performances ................................................................................................................................................ 3
SIF Structured Product Sicav ..................................................................................................................... 3
Procès-verbal du Comité de Placement du 16 décembre 2013 ................................................................... 4
Revue des marchés ................................................................................................................................... 4
Décisions potentielles/investissements à surveiller ................................................................................. 5
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http://www.eurinvestpartners.com
Ce document n’est diffusé qu’à des fins d’information. Les informations qu’il contient ne représentent pas une invitation à acheter ou
vendre un produit ; ces informations ont été puisées à bonne source ; Eurinvest Partners ne peut être tenu responsable d’imprécision. Les
opinions contenues sont celles qui prévalent à la date de l’envoi.
Introduction
‘’Invest another way, with people on your side’’
Eurinvest Partners SA offre à ses clients une gestion spécifique basée sur l’éthique professionnelle en se mettant
du côté de ses clients.
La priorité est la gestion du risque pour la préservation du capital. Dans ce contexte, sont évités le trading à court
terme, le stock picking, les positions long /short, le leverage, les hedge funds et l’analyse technique. L’approche est une approche global-macro.
En tant que société de gestion de patrimoine, Eurinvest Partners SA propose à ses clients deux types de gestion ;
d’une part en obligations structurées et d’autre part en gestion flexible.
Eurinvest Partners a lancé un fonds d’obligations structurées (SIF Structured Product) destiné aux investisseurs avertis, pour un montant de minimum d’investissement 250K EUR. Le reporting mensuel complet de la sicav est
disponible sur simple demande.
Pour plus d’informations, n’hésitez pas à nous contacter : [email protected]
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Ce document n’est diffusé qu’à des fins d’information. Les informations qu’il contient ne représentent pas une invitation à acheter ou
vendre un produit ; ces informations ont été puisées à bonne source ; Eurinvest Partners ne peut être tenu responsable d’imprécision. Les
opinions contenues sont celles qui prévalent à la date de l’envoi.
VNI : 104.81/action (classe A)
Performances nettes :
 MTD : +0.13%
 YTD 2013 : +7.09%
 2012 : +15.5%
Actifs NETS sous gestion : 5MEUR
Actifs NETS sous gestion total : 145MEUR
November 2013
Global Opportunities
COMMENTAIRES
Net asset value of Structured Products Fund rises
0.13% in November; YTD performance is 7.09%
Markets Data
Rise of equity markets lost momentum in November,
with returns ranging from -1.4% in emerging markets
to +2.9% in the US.
Peripheral Eurozone countries outperformed again in
bonds, with yields decreasing whereas they increased
in the US and were stable in core Eurozone sovereign
bonds.
Commodities did not follow the upward trend and
were stable or decreasing (gold)
SIF Portfolio
We bought back our short positions on Bunds and
switched them for short positions on US T Notes.
We further decreased our risk exposure by selling a
Phoenix position on US SP500 index.
We invested the proceeds in a cash plus strategy with
low volatility.
VNI
PERFORMANCES NETTES
120
10%
110
5%
100
0%
90
-5%
80
-10%
70
60
12/09
04/11
-15%
01/10
09/12
01/11
ALLOCATION D’ACTIFS
0%
01/12
01/13
DEVISES
2%
Equities
21%
Equity EU
22%
Commodities
45%
Interest Rates
0%
Currency
77%
Date de lancement : 08/12/2009
Forme juridique : S.C.A., SICAV-SIF
Devise de cotation : EUR
Affectation du résultat : Capitalisation
Liquidité : mensuelle
Code ISIN : LU0413188300
Code Bloomberg : SIFTROP LX Equity
Equity Emerging
8%
Equity Swiss
Other
Cash
Equity US
Non-Equity
19%
6%
General Partner : Eurinvest Partners SA
Gestionnaires : Jean-Marc Michelet & Benoit Dehem
Banque dépositaire : ING Luxembourg
Agent d’administration centrale : ING Luxembourg
Auditeur : FIDEWA CLAR
Autorité de surveillance prudentielle :C.S.S.F.
[email protected] - www.eurinvestpartners.com
Procès-verbal du Comité de Placement du 16 décembre 2013
Revue des marchés
Evolution du 18 novembre au 16 décembre 2013 :
•
•
•
Actions:
–
Correction généralisée des actions sur la période sous revue autour de -4% en EUR.
Outliers: Brésil -10%, Small cap Europe -2%, Hedge funds index -0,1%.
–
Banque et assurance en perte similaire aux indices larges.
–
Perspectives bénéficiaires ne changent pas: +12% en Europe et +10% aux USA.
–
P/E 2014 Stoxx 600 = 14,8
–
Révision des bénéfices Q3 2013 en forte baisse aux US: 11 révisions en baisse pour 1 en
hausse (Albert Edwards)! Les P/B continuent de diverger entre Europe et US: P/B Eur =
1,4 et P/B US = 2,5 soit le niveau le plus élevé depuis 5 ans.
–
Volatilités restent basses; favorisent les call digit ITM, défavorisent les call digit OTM
–
Observations: Majorité de gestionnaires ont allégé les actions récemment , profitant des
hausses de marché alors que le discours officiel des asset managers est en faveur des
actifs à risque. Nous pensons que toute correction de marché sera limitée et que Q1
2014 ne devrait pas être caractérisé par des mouvements de fortes ampleurs.
P/E 2014 S&P = 16.
Obligations:
–
Inflation reste basse à +1,3% aux USA et +0,9% en Europe. Les taux obligataires
remontent. Rétrécissement des spreads entre Sovereign et actifs à risque: les indices
sovereign perdent 0,5% alors que les high yield gagnent 02% en USD et 0,6% en EUR .
–
Taux courts continuent de baisser. Yield curve pentue à près de 3% aux USA; potentiel
de remontée des taux longs US devient limité.
Matières premières:
–
Perf mitigée: or et argent en baisse comme les marchés actions, gaz naturel en hausse
de 20% en un mois et +13% YTD
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Devises:
–
Eur fort contre toutes les devises, en particulier: +5% contre JPY
Décisions potentielles/investissements à surveiller
1. Position Long Banques/Short assurances est conservée:
Points négatifs:
obligations souveraines risquent d’entrer dans le ratio solvabilité fds propres
scission activité banques de dépôts et trading = baisse du bénéfice
Points positifs:
risques connus par le marché et anticipés
baisse du personnel des banques se poursuit, améliore ROE
2. Décision de surveiller les positions short sur T notes pour tenter de les clôturer en bénéfice à
court terme.
3. Switch call digit in-the-money pour des call out-of-the-money en vue de profiter des faibles
volatilités
4. Surveiller les actifs sensibles aux commo comme les mines d’or, Brésil, Canada, Australie en vue
d’un réinvestissement
5. Envisager achat actions Spain, Chine dans Hotep
6. Put cliquet ?
7. Arbitrage Or contre mines d’or
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