2015 MATRICE Reporting PRESTIGE REVERSO C1 C2

Prestige
Reverso A / Reverso ExActMdeEur
Reporting - AVRIL 2015
Prestige REVERSO est un fonds de performance absolue visant la création de valeur par-delà le directionnel de
marché. Compartiment de la SICAV Prestige, REVERSO relève d'une gestion dite séquentielle, méthodologie
développée par LGA Investissement Associé qui repose sur l'analyse de la dynamique intrinsèque d'un marché. Le
principe consiste non pas à chercher à identifier l'évolution de la tendance des marchés mais à travailler
uniquement sur des séquences. REVERSO met en oeuvre une gestion dynamique de l'exposition à un actif, à la
hausse comme à la baisse. REVERSO est investi en permanence à 75% minimum en titres éligibles au PEA. La
gestion de l'exposition s'effectue par l'achat et la vente de contrats futures.
Le processus d'investissement spécifique de REVERSO, relevant de la gestion "séquentielle", a été mis en
oeuvre dans le portefeuille à compter du 23 mars 2015.
COMMENTAIRE DE GESTION
Les marchés d'actions sont entrés dans une phase de nervosité à compter de la mi-avril. Sur le mois, les
performances sont contrastées d'une zone à l'autre ou d'un pays à l'autre. Les places financières ont surtout
décroché sur les tout derniers jours du mois. Ce mouvement marque une rupture assez nette dans le trend
haussier en vigueur depuis la mi-octobre 2014.
Si le CAC parvient à se maintenir dans le vert (+0,26%), il n'en est pas de même pour l'Eurostoxx 50 qui cède
2,21%, une première depuis plusieurs mois. Les indices cycliques (-4,28% pour le DAX) ou les indices
périphériques (-1,18% pour l'IBEX) paient logiquement le plus lourd tribut. En revanche, les indices américains
progressent légèrement, cette surperformance constituant également une singularité depuis bien longtemps
(+0,85% et +0,83% respectivement pour le S&P 500 et le Nasdaq ; +0,36% pour le Dow Jones). Au niveau
mondial, l'indice MSCI World s'inscrit en positif ou en négatif, selon qu'il est exprimé en euro (-2,08%) ou en
dollar (+2,16%). Enfin, après avoir été en retrait pendant plusieurs mois, les places émergentes se refont une
santé (+7,51% pour le MSCI Emerging ; +9,85% pour le MSCI Latin America et +15,15% pour le MSCI Eastern
Europe). Autre phénomène particulièrement remarquable : le recul coïncidant des marchés de taux sur la fin de
mois. Pour la première fois depuis longtemps, les marchés de taux n'ont pas servi de valeur refuge mais ont
également reculer de manière concomitante (les rendements du bund sont passés de 0,02% à 0,42%).
Les raisons de ce coup d'arrêt sont multiples : une correction sans doute souhaitée par des intervenants
considérant qu'une telle hausse quasi continue depuis six mois fragilisait les perspectives boursières ; un
dossier grec qui n'en finit plus d'empoisonner l'atmosphère tant les réunions stériles se multiplient entre tous
les acteurs ; des interrogations quant aux suites que donneront les banques centrales (européenne et
américaine) par rapport à la feuille de route tracée jusque-là par les marchés (la Fed peut-elle continuer
d'envisager à relever ses taux directeurs compte tenu du ralentissement marqué de la croissance US au T1? La
BCE ira-t-elle au bout de son programme si les indices d'inflation se redressent plus prématurément que prévu
?).
Dans ce contexte d'alternances très brutales de séances haussières et baissières, l'approche de gestion
séquentielle n'a pas pu tirer son épingle du jeu. On enregistre 13 journées d'exposition positive, dont 6 au
maximum (environ 198%) et 7 journées d'exposition négative, dont 4 au minimum (près de -100% ).
Sur les vingt séances boursières du mois, 12 ont été haussières et 8 baissières. Pour autant le gisement de
performance (supérieur à 8%) a été inférieur au cumul de pertes maximales potentielles (10,17%).
La performance négative du fonds s'explique principalement par 2 séances de taux d'investissement élevé qui
ont été particulièrement baissières. Pour autant, compte tenu de la configuration très adverse du marché pour
un fonds comme Reverso, la perte enregistrée sur le mois reste limitée au regard de la capacité de rebond du
fonds.
PERFORMANCES
Fonds
Au 30 Avril 2015
Reverso A
ExActMdeEur
1 mois
-2,92%
-3,16%
3 mois
2,46%
0,82%
6 mois
14,44%
10,71%
YTD
8,37%
5,29%
Depuis 24/10/2011
49,74%
27,46%
Volatilité 1 An
14,60%
14,10%
Source Six Telekurs
PORTEFEUILLE
Structure du portefeuille
Taux d'investissement
90,44%
OPCVM
1,30%
Titres Vifs
89,14%
Taux d'exposition moyen sur le mois
NS
Principales lignes en portefeuille
BAYER
4,16%
TOTAL
4,51%
SANOFI
4,32%
BANCO SANTANDER
3,34%
DAIMLER
3,36%
Notre politique d'investissement n'intègre pas de façon systématique et
simultanée les critères liés à l'Environnement, au Social et à la qualité de
INFORMATIONS GENERALES
Code ISIN
REVERSO A :
LU0203034680
En effet, si le moteur séquentiel n'a pas permis au fonds de créer de la valeur en avril, le regain de volatilité
enregistré sur la deuxième partie du mois devrait offrir des possibilités intéressantes au cours des prochaines
semaines.
Nom du Fonds
REVERSO
PERFORMANCES depuis le 24/10/2011, date de reprise de la gestion
Création du compartiment
15/10/2004
Reprise de la gestion
24/10/2011
REVERSO ExActMdeEur :
LU0040979394
Modification du process
23/03/2015
Société de Gestion
LGA Investissement Associé
Dépositaire/Conservateur
CACEIS BANK Luxembourg
VL Reverso A
VL Reverso ExActMdeEur
Frais de souscription
11,65 €
30/04/2015
645,05 €
30/04/2015
4 % max
Frais de rachat
Néant
Frais de gestion
Reverso A :
Commissions de performance
(avec High Water Mark)
Eligibilité
Quotidienne
1,40%
Reverso ExActMdeEur :
2,90%
Reverso A :
20,00%
Reverso ExActMdeEur :
20,00%
AssVie : oui / PEA : oui
Durée de placement conseillée > 5 ANS
Document non contractuel. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Avant d’investir consultez au préalable les documents réglementaires, notamment le prospectus, diponibles sur notre site Internet www.lga-ia.com
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