2015 MATRICE Reporting PRESTIGE REVERSO C1 C2
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2015 MATRICE Reporting PRESTIGE REVERSO C1 C2
Prestige Reverso A / Reverso ExActMdeEur Reporting - Février 2016 Prestige REVERSO est un fonds de performance absolue visant la création de valeur par-delà le directionnel de marché. Compartiment de la SICAV Prestige, REVERSO relève d'une gestion dite séquentielle, méthodologie développée par LGA Investissement Associé qui repose sur l'analyse de la dynamique intrinsèque d'un marché. Le principe consiste non pas à chercher à identifier l'évolution de la tendance des marchés mais à travailler uniquement sur des séquences. REVERSO met en oeuvre une gestion dynamique de l'exposition à un actif, à la hausse comme à la baisse. REVERSO est investi en permanence à 75% minimum en titres éligibles au PEA. La gestion de l'exposition s'effectue par l'achat et la vente de contrats futures. PERFORMANCES Le processus d'investissement spécifique de REVERSO, relevant de la gestion "séquentielle", a été mis en oeuvre dans le portefeuille à compter du 23 mars 2015. COMMENTAIRE DE GESTION En février, les marchés boursiers ont poursuivi leur repli sur la première partie du mois. A partir du 11 février, les indices ont opéré un rebond, dans un premier temps sur des achats à bon compte et ensuite en raison de l'amélioration d'un certain nombre de données, et en particulier des cours du pétrole qui, à compter de cette date, se sont rétablis de manière spectaculaire (+20% pour les cours du Brent). Le mois a débuté sur les mêmes préoccupations qui taraudent les investisseurs depuis des mois : le succès ou non de la transition du modèle économique chinois avec ses conséquences induites sur la croissance mondiale ; la crainte d’un retournement du cycle américain ; l’interprétation et les conséquences déstabilisatrices pour les pays producteurs de l’effondrement des prix de l’or noir ; l’impact direct et indirect de ce choc sur les bilans bancaires mondiaux ; la crédibilité des banques centrales dans leur capacité à mener les politiques monétaires appropriées à la situation. Sans doute le repli a-t-il semblé exagéré au 11 février (-30% depuis les points hauts du 13 avril 2015) puisque, depuis cette date, les indices boursiers n'ont cessé de s'apprécier. Le pétrole, nous l'avons vu, mais également un sentiment de stabilisation et de résilience de l'économie américaine (le léger mieux au niveau de l'ISM manufacturier en février) ont motivé ce mouvement. La conviction également que la BCE irait encore plus loin le 10 mars prochain en matière d'assouplissement quantitatif non conventionnel. Enfin , les autorités chinoises, à travers un certain nombre de mesures (monétaires et politques), donnent le sentiment d'avoir réellement pris la mesure de l'enjeu et de vouloir oeuvrer au pilotage du soft landing du pays. Dans ce contexte, les marchés de taux longs ont été les grands bénéficiaires des tourments (+0,70% pour les emprunts d'état de la Zone Euro au sens large et +1,34% pour le seul emprunt allemand à 10 ans). En revanche, leurs homologues américains se sont retendus sur l'idée que la Fed devrait conserver plus longtemps que prévu sa politique monétaire accommodante en raison du resserrement naturel des conditions financières qu'ont constitué les récents remous boursiers. Février aura été un nouveau mois de baisse pour REVERSO en dépit d'un taux d'efficience (pourcentage de séances d'expositions dans le bon sens) élevé de 57,14%, donc bien supérieur à la moyenne. Cependant, en dépit du résultat du mois, les fondements de la gestion séquentielle se trouvent confortés. En effet, bien que le mois boursier soit baissier (-3,26% pour l'Eurostoxx 50), le cumul des séances haussières (+17,10%) est à peine inférieur à celui des séances baissières (-20,04%). Ce qui met en évidence un gisement de performance confortable et parfaitement exploitable, avec 9 séances haussières contre 12 baissières. Ce sont paradoxalement les expositions positives qui nous ont le plus coûté en février (plus de 23% de pertes contre 14,54% de gains) alors que nos expositions négatives ont été dans l'ensemble plutôt pertinentes (gain de 6,2% sur celles-ci). Reverso devrait toutefois continuer à profiter de la poursuite du rebond boursier. Fonds Au 29 février 2016 Reverso A ExActMdeEur 1 mois -2,75% -2,98% 3 mois -13,40% -13,93% 6 mois -18,40% -19,38% -9,14% YTD -8,75% Depuis 24/10/2011 17,99% -1,36% Volatilité 1 An 33,98% 34,06% Source Six Telekurs PORTEFEUILLE Structure du portefeuille Taux d'investissement 95,42% \ OPCVM 95,42% Titres Vifs Taux d'exposition moyen sur le mois NS Principales lignes en portefeuille TOTAL 5,00% SANOFI 4,38% BAYER 4,07% ANHEUSER BUSCH INBEV 3,93% SAP 3,35% Notre politique d'investissement n'intègre pas de façon systématique et simultanée les critères liés à l'Environnement, au Social et à la qualité de INFORMATIONS GENERALES Code ISIN REVERSO A : LU0203034680 REVERSO ExActMdeEur : PERFORMANCES depuis le 24/10/2011, date de reprise de la gestion LU0040979394 Nom du Fonds REVERSO Création du compartiment 15/10/2004 Reprise de la gestion 24/10/2011 Modification du process 23/03/2015 Société de Gestion LGA Investissement Associé Dépositaire/Conservateur CACEIS BANK Luxembourg VL Reverso A VL Reverso ExActMdeEur Frais de souscription 9,18 € 29/02/2016 499,23 € 29/02/2016 4 % max Frais de rachat Néant Frais de gestion Reverso A : Commissions de performance (avec High Water Mark) Eligibilité Quotidienne 1,40% Reverso ExActMdeEur : 2,90% Reverso A : 20,00% Reverso ExActMdeEur : 20,00% AssVie : oui / PEA : oui Durée de placement conseillée > 5 ANS Document non contractuel. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Avant d’investir consultez au préalable les documents réglementaires, notamment le prospectus, diponibles sur notre site Internet www.lga-ia.com LGA INVESTISSEMENT ASSOCIÉ - 32, rue Notre Dame des des Victoires - 75002 01.56.33.88.00- Fax - Fax : 01.56.33.88.01 - w.lga-ia.com w w w.lga-ia.com LGA INVESTISSEMENT ASSOCIÉ - 32, rue Notre Dame Victoires - 75002Paris Paris --Tél Tél : 01.56.33.88.00 : 01.56.33.88.01 - ww Société de de gestion d’actifs financiers - SA auSA capital de 941 de 783700 euros - Agrément AMF GP 90040 N° FR02347493702 - RCS Paris 347 493 702Paris - ORIAS 07023320 Société gestion d’actifs financiers au capital 000 euros - Agrément AMF- TVA GP90040 - TVA N° FR02347493702 - RCS 347n°493 702