Collection TECHNIQUES DE GESTION dirigee par Yves Simon

Collection TECHNIQUES DE GESTION
dirigee par Yves Simon, Professeur a I'Universite de Paris-Dauphine
Introduction
a la Gestion
de Portefeuille
Patrick PIGET
£3 ECONOMICA
49, rue Hericart, 75015 Paris
Table des matieres
Introduction
5
Chapitre 1 - Taux de rendement, loi normale et esperance
mathematique du taux de rendement d'un titre
1.
2.
3.
4.
Le taux de rendement
Remarque : l'ajustement des cours en cas d'augmentation
de capital
Remarque : le log-rendement
La loi normale
L'esperance mathematique du taux de rendement d'un titre
Les moyennes arithmetiques tronquee et winsorisee
7
g
9
11
15
17
Chapitre 2 - Variance, ecart-type du taux de rendement et autres
mesures de dispersion, covariance et coefficient de
determination
1.
2.
3.
4.
5.
La variance et I'ecart-type du taux de rendement d'un titre
La semi-variance et la semi-deviation du taux de rendement
d'un titre
La Value at Risk
La covariance, le coefficient de correlation et le coefficient de
determination
Application n°l
19
22
25
28
30
Chapitre 3 - La diversification
1.
2.
3.
4.
Les hypotheses
La diversification : le cas de 2 titres
2.1.
La situation n°l : PAB = +1
2.2.
La situation n°2 : pAB = - 1
2.3.
La situation n°3 : - 1 < PAB < - 1
Remarque : la Value at Risk d'un portefeuille
La diversification : le cas de N titres
Application n°2
37
38
39
41
42
45
45
49
170
Chapitre 4 - L'actif sans risque, le portefeuille de marche, les
indices CAC 40 et Euro Stoxx 50
1.
2.
3.
L'actif sans risque Rp
Le portefeuille de marche M
Le CAC 40 et YEuro Stoxx 50
3.1.
Le CAC 40
3.2.
L'Euro Stoxx 50
53
57
60
60
64
Chapitre 5 - Le modele de marche
1.
2.
3.
Le modele de marche
Elements d'econometric
Application n°3
67
75
87
Chapitre 6 - L'analyse du risque
1.
2.
3.
L' analyse du risque d' un titre
L'analyse du risque d'un portefeuille
Application n°4
101
107
113
Chapitre 7 - Le modele devaluation des actifs financiers (MEDAF)
et ses extensions
1.
2.
3.
4.
L'hypothese d'un marche efficient
Demonstration et interpretation de la relation du MEDAF
Les extensions du MEDAF
3.1.
MEDAF et modele de marche
3.2.
Les modeles multifactoriels
3.3.
La droite de marche du capital
3.4.
MEDAF et decision d'investissement
3.5.
MEDAF et cout moyen pondere du capital
Application n°5
115
121
125
125
125
127
130
131
135
Chapitre 8 - Les mesures de performances ajustees au risque
1. Les mesures de performance geometriques
2. Les mesures de performance arithmetiques
3. Application n°6
141
146
150
Conclusion
157
Bibliographic
163