Reporting mensuel - Quilvest Asset Management

Obligataire
Monétaire
Diversifié
Action
Quilvest VM Obligations Court
Terme
Rapport de gestion Janvier 2017
1
Quilvest Asset Management SA
Objectif de gestion
Graphique de performance
L’objectif de gestion est, sur un horizon de placement supérieur à 1 an, de
réaliser une performance supérieure à l’indice de référence. Pour y parvenir,
le fonds adopte une gestion de convictions en exploitant les opportunités
d’investissement offertes par les titres d’émetteurs privés de la zone Euro et
des autres pays de l’OCDE tout en couvrant les risques de taux et de change
éventuels. L’analyse et la sélection des émetteurs, réalisée par notre équipe
dédiée, repose sur une analyse fondamentale. La sensibilité du fonds
évoluera dans une fourchette allant de 0 à 2.
103,5
103
102,5
iBoxx € Corp. 1-3 ans
QUILVEST VM OBLI
COURT TERME
102
101,5
101
Commentaire du gérant
100,5
Dans le sillage du dernier trimestre 2016, les publications économiques de
ce début d’année continuent d’alimenter l’optimisme sur la santé des
économies européennes et américaines. De part et d’autre de l’Atlantique,
les indicateurs d’activité avancés se maintiennent sur des niveaux en ligne
avec une croissance solide. Même tendance pour le consommateur avec
des indices de confiance au plus haut depuis plusieurs années. Si la BCE n’a
apporté aucune modification à sa politique monétaire, les anticipations
d’inflation continuent de progresser en Europe, soutenant la remontée des
taux allemands (10 ans : +13bp à 0.44%). La principale inquiétude est, sans
surprise, relative au risque politique. Le calendrier électorale en Europe pèse
d’ores et déjà sur les spreads souverains, avec un écartement prononcé des
primes françaises et italiennes. Dans le même temps, les premières
décisions de D.Trump inquiètent les marchés actions, déjà en territoire
négatif (Eurostoxx 50 : -1.72%)
En conséquence, le marché du crédit continue d’afficher les meilleurs
performances parmi les principales classes d’actifs. Sur l’Investment Grade,
les primes de risques sont stables et seule la remontée des taux de
référence pénalise la performance (-0.65%). A noter un marché primaire très
dynamique en janvier, avec des montants d’émission au plus haut depuis
2009. Quant au High Yield, en l’absence de primaire, les spreads se
resserrent de 20bp pour une performance de 0.74%.
En conservant une sensibilité proche de 1, le portefeuille surperforme son
indice en ce début d’année. Il conserve toutefois une approche prudente
dans un environnement de spreads très serrés sur le crédit, alors même que
la volatilité se redresse légèrement sur les actifs risqués. Nous avons
participé à plusieurs primaires sur l’Investment Grade, en privilégiant les
financières, à savoir Banque PSA, Berkshire Hattaway et Mediobanca
notamment.
100
99,5
99
98,5
98
août-14
févr.-15
août-15
févr.-16
août-16
Données actuarielles & indicateurs de risque
Rendement actuariel effectif
0,52%
Sensibilité taux
1,14
Maturité moyenne
1,50 années
Volatilité annualisée (52 sem.)
0,61%
Rating moyen
BBB
Nb de lignes
58
Actif net (eur)
12 426 093
Valeur liquidative 30/12/2016
1 032,49
Tableau de performances (nettes de frais)
Quilvest VM Obligations Court
Terme
Indice de référence
Ecart de performance
1 mois
3 mois
YTD
1 an
2016
2015
0,09%
0,16%
0,09%
1,99%
1,78%
0,97%
0,01%
0,08%
0,01%
1,44%
1,49%
0,60%
+9 bp
+7 bp
+9 bp
+54 bp
+29 bp
+37 bp
La performance passée d’un OPCVM ou du gestionnaire ne préjuge pas de ses résultats futurs.
Caractéristiques
Code ISIN
Classification AMF
Classification EuroPerformance
OPCVM relevant de la Directive Européenne 2009/65/CE
FR0011911213 (part C)
Dépositaire
Obligations et autres TCN en euros
Valorisateur
Obligations Euro court terme
Commissaire aux comptes
Horizon de placement
Indice de Référence
2 ans
Markit IBoxx € Corporates 1-3 ans
Modalités de souscription
et de rachat
Gérant
Date de création
Affectation des résultats
Valorisation
5 août 2014
Capitalisation
Hebdomadaire, le mardi et
chaque fin de mois
Frais de gestion
Commission de
surperformance
Droits d’entrée / sortie
Caceis Bank
Caceis Fastnet
PwC Sellam
Avant 12h00, règlement en J+1
Plateforme CACEIS / tel: 01 57 78 15 15
Guillaume Truttmann
0,50% TTC maximum
Néant
3% maximum non acquis au FCP
Répartition par maturité
Répartition par type d'actif
Rapp
ort de
38,3%
9,2%
Obligation
23,2%
3,5%
19,0%
Obligation
Convertible
OPCVM
10,3%
2017
2018
2019
2020
3,9%
5,2%
2021
Hybrid
87,3%
Répartition par rating
Répartition géographique
Les grandes
A
1,9%
banques centrales
Le mois deAjuin s’est
ouvert sur les réunions
BBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBNR
OPCVM
4,2%
15,7%
16,3%
7,8%
13,0%
1,3%
5,2%
25,5%
9,2%
Les 10 principales positions
AMPLIFON SPA 4,875% 16/07/18
FMC FINANCE VIII SA 6,5% 15/09/18
INDESIT COMPANY SPA 4,5% 26/04/18
PGE SWEDEN AB 1,625% 09/06/19
BENI STABILI SPA 4,125% 22/01/18
GOLDMAN SACHS GROUP INC 0,449% 29/04/19
MANPOWERGROUP 4,5% 22/06/18
UNICREDIT SPA 5% 30/11/17
MEDIOBANCA SPA 0,75% 17/02/20
GALERIES LAFAYETTE 4,75% 26/04/19
Italie
France
Etats-Unis
OPCVM
Grande Bretagne
Allemagne
Autriche
Belgique
Mexique
Suède
Pologne
Pays-Bas
Slovaquie
Russie
Danemark
Hong Kong
Portugal
21,40%
18,67%
16,79%
9,21%
6,29%
3,60%
3,41%
3,37%
3,30%
2,59%
2,51%
1,71%
1,70%
1,67%
1,65%
1,28%
0,86%
Répartition sectorielle
NR
3,51%
BB+
2,71%
NR
2,62%
BBB+
2,51%
NR
2,51%
BBB+
2,43%
BBB
2,19%
BBB-
2,11%
BBB-
2,02%
NR
1,82%
Banque
20,5%
Biens et services industriels
14,2%
Services Financiers
9,3%
OPCVM
9,2%
Santé
7,4%
Voyage et loisirs
6,7%
Services aux collectivités
5,4%
Pétrole et Gaz
4,3%
Immobilier
4,1%
Distribution
3,4%
Télécommunications
3,4%
Media
3,3%
Produits ménagers et de soin…
2,6%
Automobiles et équipementiers
2,5%
Assurance
1,7%
Bâtiment et matériaux
1,3%
Chimie
0,9%
Contact
Quilvest Asset Management - Téléphone : +352 281 069 857 - Mail : [email protected]
Quilvest Asset Management SA - 48 rue Charles Martel L-2134 Luxembourg
www.quilvestam.com
Société de gestion agréée par la CSSF sous le numéro S00000998 en date du 22 octobre 2014
La performance passée d'un OPCVM ou du gestionnaire ne préjuge pas de ses résultats futurs
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