L`ECOPERA

L’ECOPERA
Février 2016
«Une chute profonde mène souvent vers le plus grand bonheur» - William Shakespeare
Peut-on espérer plus grand bonheur après une chute des marchés comme celle que nous venons de
vivre en ce début de nouvelle année ?
Chers lecteurs,
Chez Opéra Gestion de Valeurs en ce début 2016 nous sommes étonnés : Nous ne comprenons pas
l’inquiétude des banquiers ainsi que des gestionnaires et investisseurs qui accusent en Août la Chine, puis
les banques centrales et aujourd’hui le pétrole de créer de la volatilité sur les marchés.
Or la volatilité est partie intégrante de la gestion d’actifs financiers : Sans volatilité, point de profit.
Dans ce contexte, nous sommes gâtés !
En effet, la Chine grande puissance économique ralentit et n’offre plus que 6.9% de croissance, voire
moins. Personne ne sait vraiment à vrai dire. Mais ce n’est pas si important : La Chine est en mutation, passant d’une économie basée sur l’exportation à une économie de
service qui puise sa richesse sur la consommation intérieure. Une meilleure diversification pour un
équilibre financier plus sain.
En attendant que le processus soit fini la Chine va subir des réajustements, offrant des opportunités
d’investissement sur des valeurs fortement décotés et délaissés par les investisseurs depuis Août
dernier.
Le ralentissement du Dragon a bien évidemment fait plonger les cours des matières premières avec
le pétrole en tête en créant une offre bien supérieure à la demande.
La Russie s’essouffle mais en bon guerriers les Russes ne lâcheront rien préférant vendre plusieurs
actifs d’état plutôt que de réduire leur production.
L’Iran a les moyens de tenir surtout après la levée des sanctions, le Venezuela est très essouflé et
l’OPEP fait face à de plus en plus de tensions, sans compter que l’Arabie Saoudite n’a jamais géré
de crises ...
Aujourd’hui, le cours varie autour des 30 dollars.
Notre scénario est le suivant : Si les producteurs ne font rien pour réduire la production,
les prix continueront d’être volatils jusqu’au premier stress sur le marché qui pourrait
venir d’une faillite, ou de l’implosion de l’OPEP par exemple.
Opéra Gestion de Valeurs - Février 2016 - Reproduction interdite
Au menu de ce début d’année : croissance molle, Chine, Emergents, banques centrale, révolution
industrielle et bien évidemment pétrole.
Les cours grimperont alors, en réaction à ce stress et à l’augmentation de la consommation due aux
prix devenus attractifs par rapport aux autres énergies.
Pour preuve, la simple rumeur d’entente entre la Russie et l’Arabie Saoudite a fait remonter le baril à
35$ pendant 48 heures.
Comme d’habitude le timing est l’inconnu…
Les valeurs technologiques (hormis les biotechs) offrent
perspectives.
d’excellentes
En notant que les deux premières places du capitalisme mondial
par des entreprises du numérique, toutes deux créées il y a moins
jeunes de moins de 25 ans. Tout est encore possible !
sont occupées
de 20 ans par des
D’un point de vue géographique, tous s’accordent à penser que les actions européennes offre le meilleur
rapport rendement/risque avec Mario Draghi qui inondera la zone de liquidités jusqu’en Mars 2017, au
moins.
La banque centrale du Japon est passée quant à elle en territoire négatif tout comme ¼ des obligations
d’états. En clair, il faut désormais payer pour prêter de l’argent à ces pays. Les actions US sont trop chères
avec une moyenne du PER à 19 !
Attention à la bulle des Biotechs, et aux investissements sur l’Asie.
Enfin, le High Yield (obligation à haut rendement) que nous dénoncions dans notre dernier ECOPERA,
vient confirmer nos craintes avec les premiers défauts d’entreprises.
Opéra Gestion de Valeurs reste en veille sur la situation économique des US qui déterminera en grande
partie l’attitude des investisseurs dans les mois à venir sans, bien évidemment, oublier le pétrole, la Chine,
les entreprises du numérique et le comportement des banques centrales.
En attendant nous sommes à votre disposition pour faire évoluer vos portefeuilles selon vos desiderata.
Notre campagne d’arbitrage de fin décembre a permis de maitriser la chute des marchés en attendant
la reprise.
Pour toute demande, question ou simplement pour évoquer votre situation personnelle, il suffit de
composer le +33 4 42 29 11 65 et de demander Stéphane ou Sophian.
Evolution des cours entre le 01 janvier et le 23 février 2016
CAC 40
Eurostoxx 50
Nasdaq
S&P
500
MSCI
Worl
Nikkei
225
Shangai
SE
BSE
Sensex
RTS
Index
Bovespa
-7,3%
-10,2%
-8,7%
-4,8%
-6,3%
-15,4%
-17,3%
-8,9%
-0,6%
-0,3%
Opéra Gestion de Valeurs - Février 2016 - Reproduction interdite
Pendant ce temps-là, la 4ème révolution industrielle s’intensifie avec le numérique : si vous n’êtes pas
intéressé par les opportunités en Chine et par le pétrole, il y a
de quoi faire sur le
numérique.