Good Morning Geneva

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Good Morning Geneva

TRADING EQUITY ADVISORY
8 MAI 2014
Les actifs et les sociétés mentionnés le sont pour un horizon court terme, ne reflétant pas nécessairement l’avis du département recherche LO. Les opinions exprimées dans
le présent document peuvent ne pas respecter la Politique de Placement de LO.
MACRO
Overview (variation du S&P500 après la clôture européenne :+0.58%)
Poutine a soufflé le chaud hier en annonçant que ses troupes allaient se retirer de la frontière ukrainienne et qu’il avait demandé aux séparatistes de repousser le
referendum au 11 juin (vs ce week-end). Les marchés ont pris cela pour argent comptant et l’indice Russe, RTS, a repris près de 8% en deux jours (-14.9% YTD).
Cependant les américains veulent des actes (car les troupes russes n’ont toujours pas bougé) et Kiev estime que ces annonces ne sont pas crédibles…
Dans ce contexte encore flou, nous restons prudents tant Poutine est adepte de la douche écossaise. Nous soulignons que l’US Navy est présente maintenant en
Mer Noire…
Nous allons partager 3 points importants :
Commençons avec le point négatif : Le NASDAQ. Les valeurs internet ont encore été sanctionnées (AOL -20.6%, Groupon -20.7% et KING -13.4%),
laissant le Nasdaq en territoire négatif. Le graphique ci-dessous serait de nature à nous rendre plus confiant sur une stabilisation du NASDAQ à court
terme. En effet la composante internet est en phase de correction et l’indice des semi-conducteurs semble renouer avec une surperformance vs le
NASDAQ.
Nous avons remanié notre Certificat LO Tech M&A (qui n’a rien à voir avec internet mais par contagion…) en sortant ServiceNow, Veeva, Imperva,
Splunk, Q Lik et Cornerstone. Les nouveaux entrants sont : Measurement Specialities, Littlefuse, International Rectifier, Sapient, Scripps et Aruba.
Maintenant sur 5 ans, nous pouvons avoir des craintes concernant les valeurs internet sur le moyen terme….
INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document.
Publication du département Trading Equity Advisory de Lombard Odier
Contact : [email protected]
BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 8 MAY 2014
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LOMBARD ODIER
-
Maintenant passons au positif. Nous vous alertons depuis plusieurs semaines sur la possible résurgence de l’inflation aux USA, traduite par la
progression de 3.8% Ytd (mais surtout +10.87% depuis juin 2013) de notre certificat LO Inflation Theme. Hier, alors que le taux d’utilisation des capacités
est proche de 80, le cout du travail a progressé de 4.2% en avril aux USA… Il est trop tôt pour parler d’un trend mais il faudra surveiller les prochaines
statistiques.
-
Encore du positif avec, pour une fois la Chine ! Les derniers chiffres économiques nous paraissaient annoncer une certaine stabilisation de l’économie et
les chiffres de ce matin le confirment. La balance commerciale est largement supérieure au consensus +18.46Mds$ pour avril (cons +16.7Mds$) mais
surtout cela illustre un fort rebond vs le mois précédent (+7.7Mds$). Idem pour les exportations +0.9% vs cons -3% et surtout -6.6% au mois de mars et
les importations ont le même trend, +0.8% vs cons -2.1% et -11.3% le mois précédent…
Nous ajoutons que les actions A et les techno taïwanaise seront des vecteurs d’investissement intéressants si l’inflation revient aux USA… Concernant le
Certificat China Fresh Air, Shanghai a annoncé un train de subventions aux secteurs solaire et éolien.
Nous avions conseillé de ne pas paniquer sur la baisse des marchés de mardi et le discours de Yellen devant le JEC nous a conforté dans notre approche
constructive sur les actions américaines. Le ton accommodant et pragmatique de la FED est rassurant pour la suite. Yellen parlera de nouveau devant la
commission budgétaire du Sénat. Evans et Turallo (membres de la FED) s’exprimeront sur la régulation bancaire.
En Europe, Draghi sera attendu, mais l’Eurodol reste sur 1.3920 et le 10Y US s’enroule autour des 2.60%. Nous avons peu de chance donc d’être surpris. Au mieux,
nous pourrions avoir un agenda pour la réunion cruciale de juin…
Alors que la Chine rebondit, que Taiwan publie également de très bons chiffres à l’exportation et que la Corée du Sud est portée par la hausse de Samsung C&T
(+6.2%) sur l’annonce de la cotation de la branche SDS, le Vietnam plonge de 5.5% sur des tensions avec l’Empire du Milieu…
Concernant Taïwan, les exportations vers la Chine et les USA sont en forte progression et le pays s’attend à une forte augmentation des commandes provenant de
la hausse des investissements des technos américaines… LO Taiwan Certificate !
Concernant le LATAM, l’indice brésilien est entrain de casser un niveau technique important confirmant la reprise boursière de la zone. Il faut encore quelques jours
pour valider cette rupture haussière mais cela mérite de suivre le pays.
Single stocks
North America
American indices
US sectors
Top 5 performers
Last
1 day change
YTD Change
16'401
-0.8%
-1.1%
Energy
0.1%
Financials
-1.4%
S&P500
1'868
-0.9%
1.0%
Telecom
-0.3%
Cons. Discretionaries
-1.4%
Nasdaq 100
3'557
-1.3%
-1.0%
Utilities
-0.5%
Technology
-1.2%
TSX
14'612
-0.6%
7.3%
Materials
-0.5%
Healthcare
-0.9%
Bovespa
53'780
0.6%
4.4%
Cons. Staples
-0.7%
Industrials
-0.8%
Dow Jones
Bottom 5 performers
YAHOO! (YHOO): Le WSJ estime que l’IPO d’Alibaba pourrait peser sur le titre, les investisseurs pouvant jouer la valeur chinoise directement.
SOLARCITY (SCTY): Très bons chiffre d’affaires mais des pertes plus importantes que prévues. (+7%)
TESLA (TSLA) : a annoncé une perte de 50M$ sur le Q1 en raison de la hausse des couts pour l’amélioration de la Tesla S et de nouveau Crossover. Les
livraisons Q1 et les prévisions sur le Q2 sont en-dessous des attentes. (-7.5% after market).
FORD (F) : a annoncé un rachat d’action de 1.8Mds$ (+1% after market)
GILEAD (GILD) : annonce un rachat d’action de 5Mds$ (+0.5% en After Market). Certains investisseurs s’attendaient à un montant supérieur.
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LOMBARD ODIER
TRANSOCEAN (RIG) ; hausse des profits (+42%) sur une hausse des revenus. (+3% en after hours).
MOLYCORP (MCP) : résultat décevant = -11% after market.
Asia
Asian sectors
Asian indices
Nikkei
SHCOMP
HSI
KOSPI
SENSEX
Last
1 day change
YTD Change
14'081
-2.6%
-13.6%
Top 5 performers
Financials
0.2%
Bottom 5 performers
Materials
-0.2%
2'019
-0.5%
-4.6%
Industrials
0.2%
Telecom
-0.1%
21'736
-1.1%
-6.7%
Energy
0.2%
Cons. Staples
-0.1%
1'943
-0.8%
-3.4%
Technology
0.2%
Utilities
-0.1%
22'468
-0.2%
6.1%
Cons. Discretionaries
0.0%
Healthcare
0.0%
NINTENDO (7974 JP) : Prévisions FY net income 20Mds yen vs est 16Mds
SOFTBANK (9984 JP) : Augmente les prévisions de ventes après que le net ait battu le consensus. Le groupe ne vendra pas d’actions lors de l’IPO d’Alibaba.
TOSHIBA (6502 JP) : Net décevant mais le groupe pourrait proposer le rachat d’une partie des actifs d’Alstom achetés par GE.
HUAWEI : a présenté hier son nouveau portable phare : Ascend P7. HUAWEI estime vendre 80Millions de smartphones en 2014 (VS 52Millions en 2013).
ASSUREURS CHINOIS - Le CSRC a lancé des investigations sur les branches de gestion des sociétés du secteur pour front running.
Europe
European indices
European sectors
Top 5 performers
Last
1 day change
YTD Change
EuroStoxx50
3'150
-0.7%
1.3%
Telecom
0.3%
Auto
Bottom 5 performers
-0.9%
DAX
9'468
-0.7%
-0.9%
Insurance
0.1%
Construction
-0.9%
CAC40
4'428
-0.8%
3.1%
Oil & Gas
0.0%
Banks
-0.8%
FTSE100
6'799
-0.3%
0.7%
Industrials
0.0%
Chemicals
-0.7%
FTSE MIB
21'522
-0.5%
13.5%
Personal Goods
-0.1%
Healthcare
-0.4%
BNP : le WSJ confirme que la division Trade-Finance est sous enquête aux USA et des sanctions pourraient être annoncées.
BARCLAYS : le CEO va annoncer ce matin son plan de restructuration : plusieurs milliers de licenciements et la création d’un bad bank.
REPSOL : progression du net Q1 +27%.
ENEL : Net Q1 supérieur au consensus (895MEUR vs 753MEUR).
DEUTSCHE TELEKOM : EBITDA Q1 légèrement inférieur au consensus
BT Group : Chiffres légèrement supérieurs au consensus.
GAZPROM : l’Ukraine a dépassé la deadline pour le paiement de sa facture gazière…
PIRELLI : Q1 EBIT à 201MEUR (cons 195MEUR), Revenus à 1.47MdsEUR (cons 1.51MdsEUR). Marge opérationnel excluant les charges de restructuration : 14%
vs 12% y/y.
RIO TINTO : le CEO estime que des signes encourageants apparaissent et que le momentum s’améliore.
VALLOUREC : bons chiffres.
ADECCO : Résultats T1 au-dessus des attentes. Le groupe a enregistré au premier trimestre 2014 un bénéfice net en forte hausse de 64% à EUR 110 mio (cons.
107). Le chiffre d'affaires de EUR 4.65mia a également progressé (cons. 4.64), de même que le résultat opérationnel. Le groupe a confirmé ses prévisions à moyen
terme.
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LOMBARD ODIER
Principales valeurs reportant leurs résultats
Europe
Company Name
Company Ticker
Time
Estimate
Adecco SA
ADEN VX
07:00
0.647
Q1 2014 Earnings Release
Orkla ASA
Telekom Austria AG
ORK NO
TKA AV
07:00
07:00
0.537
0.085
Bilfinger SE
GBF GR
07:30
0.09
Muenchener Rueckversicherungs AG
Metro AG
MUV2 GR
MEO GR
07:30
07:30
5.413
-0.301
Stada Arzneimittel AG
SAZ GR
07:30
0.67
DNB ASA
Distribuidora Internacional de Alimentacion SA
DNB NO
DIA SM
07:30
07:30
2.747
0.045
Telefonica Deutschland Holding AG
Beiersdorf AG
Kloeckner & Co SE
O2D GR
BEI GR
KCO GR
07:30
08:00
08:00
-0.022
0.668
0.025
DNO International ASA
Randgold Resources Ltd
DNO NO
RRS LN
08:00
08:00
0.237
0.731
Amadeus IT Holding SA
AMS SM
08:00
0.423
Repsol SA
ACS Actividades de Construccion y Servicios SA
REP SM
ACS SM
Bef-mkt
Aft-mkt
0.336
0.38
BT Group PLC
BT/A LN
0.272
Y 2014 Earnings Release
Sage Group PLC/The
Mediobanca SpA
SGE LN
MB IM
0.111
S1 2014 Earnings Release
Italcementi SpA
IT IM
Event Description
Rheinmetall AG
Deutsche Telekom AG
RHM GR
DTE GR
-0.28
0.14
Hellenic Telecommunications Organization SA
HTO GA
0.17
Piaggio & C SpA
ProSiebenSat.1 Media AG
PIA IM
PSM GR
0.266
ZON OPTIMUS SGPS SA
ZONOP PL
0.051
Azimut Holding SpA
Gamesa Corp Tecnologica SA
AZM IM
GAM SM
0.26
0.05
Gtech Spa
GTK IM
Prysmian SpA
Moleskine SpA
PRY IM
MSK IM
0.2
CNH Industrial NV
CNHI US
0.096
Source: Bloomberg
North America
Company Name
Company Ticker
Time
Estimate
Continental Resources Inc/OK
CLR US
00:33
1.532
Louisiana-Pacific Corp
LPX US
Bef-mkt
-0.058
Precision Castparts Corp
PCP US
Bef-mkt
3.198
Cablevision Systems Corp
CVC US
Bef-mkt
0.047
REGN US
Bef-mkt
2.269
Dean Foods Co
DF US
Bef-mkt
0.009
SunEdison Inc
SUNE US
Bef-mkt
-0.175
Regeneron Pharmaceuticals Inc
Event Description
PAGE 4/9
LOMBARD ODIER
DISH Network Corp
DISH US
Bef-mkt
0.437
Sarepta Therapeutics Inc
SRPT US
Bef-mkt
-0.809
Walter Investment Management Corp
WAC US
Bef-mkt
0.907
WWAV US
Bef-mkt
0.191
Apollo Global Management LLC
APO US
Bef-mkt
0.559
Windstream Holdings Inc
WIN US
Bef-mkt
0.087
IntercontinentalExchange Group Inc
ICE US
Bef-mkt
2.612
Teradata Corp
TDC US
Bef-mkt
0.473
American Realty Capital Properties Inc
ARCP US
Bef-mkt
0.286
Nationstar Mortgage Holdings Inc
NSM US
Bef-mkt
0.736
Mallinckrodt PLC
MNK US
Bef-mkt
0.772
CBS Outdoor Americas Inc
CBSO US
Bef-mkt
0.096
Priceline Group Inc/The
PCLN US
13:00
6.844
Visteon Corp
VC US
13:00
0.598
Apache Corp
APA US
14:00
1.604
NPS Pharmaceuticals Inc
NPSP US
14:00
-0.013
Symantec Corp
SYMC US
Aft-mkt
0.417
Scientific Games Corp
SGMS US
Aft-mkt
0.027
Monster Beverage Corp
MNST US
Aft-mkt
0.49
CBS US
Aft-mkt
0.745
Nuance Communications Inc
NUAN US
Aft-mkt
0.231
Universal Display Corp
OLED US
Aft-mkt
0.022
Salix Pharmaceuticals Ltd
SLXP US
Aft-mkt
0.908
Medivation Inc
MDVN US
Aft-mkt
-0.078
Allscripts Healthcare Solutions Inc
MDRX US
Aft-mkt
0.07
Alnylam Pharmaceuticals Inc
ALNY US
Aft-mkt
-0.577
Jazz Pharmaceuticals Plc
JAZZ US
Aft-mkt
1.874
Rocket Fuel Inc
FUEL US
Aft-mkt
-0.266
Post Holdings Inc
POST US
Aft-mkt
0.228
Federal Home Loan Mortgage Corp
FMCC US
0.645
CommonWealth REIT
CWH US
0.61
WhiteWave Foods Co/The
CBS Corp
Source: Bloomberg
Les rendez-vous économiques
Date Time
05/08/2014 01:01
UK
RICS House Price Balance
Apr
55%
54%
57%
05/08/2014 03:30
AU
Employment Change
Apr
8.8K
14.2K
18.1K
05/08/2014 03:30
AU
Unemployment Rate
Apr
5.90%
5.80%
5.80%
05/08/2014 03:30
AU
Full Time Employment Change
Apr
--
14.2K
-22.1K
05/08/2014 03:30
AU
Part Time Employment Change
Apr
--
0.0K
40.2K
05/08/2014 03:30
AU
Participation Rate
Apr
64.70%
64.70%
64.70%
05/08/2014 04:00
JN
Tokyo Avg Office Vacancies
Apr
--
6.64
6.7
05/08/2014 04:18
CH
Trade Balance
Apr
$16.70B
$18.46B
$7.71B
05/08/2014 04:18
CH
Exports YoY
Apr
-3.00%
0.90%
-6.60%
05/08/2014 04:18
CH
Imports YoY
Apr
-2.10%
0.80%
-11.30%
05/08/2014 05:00
SK
Money Supply L SA MoM
Mar
--
0.20%
0.80%
05/08/2014 05:00
SK
Money Supply M2 SA MoM
Mar
--
0.50%
1.00%
05/08/2014 05:00
SK
Bank Lending to Household KRW
Apr
--
KR483.4T
KR480.6T
05/08/2014 08:00
GE
Industrial Production SA MoM
Mar
0.20%
--
0.40%
05/08/2014 08:00
GE
Industrial Production WDA YoY
Mar
4.40%
--
4.80%
05/08/2014 08:00
SA
Gross Reserves
Apr
$49.55B
--
$49.50B
05/08/2014 08:00
SA
Net Reserves
Apr
$45.07B
--
$45.04B
05/08/2014 09:00
UK
Halifax House Prices MoM
Apr
0.90%
--
-1.10%
05/08/2014 09:00
UK
Halifax House Price 3Mths/Year
Apr
9.10%
--
8.70%
PAGE 5/9
LOMBARD ODIER
05/08/2014 09:00
TU
Industrial Production MoM
Mar
-0.50%
--
-0.10%
05/08/2014 09:00
TU
Industrial Production YoY
Mar
3.70%
--
4.90%
05/08/2014 11:00
IT
Bank of Italy Report on Balance-Sheet Aggregates
05/08/2014 13:00
UK
Bank of England Bank Rate
May 8
0.50%
--
0.50%
05/08/2014 13:00
UK
BOE Asset Purchase Target
May
375B
--
375B
05/08/2014 13:00
RU
Gold and Forex Reserve
May 2
--
--
482.7B
05/08/2014 13:00
SA
Manufacturing Prod SA MoM
Mar
-1.10%
--
-1.90%
05/08/2014 13:00
SA
Manufacturing Prod NSA YoY
Mar
2.90%
--
1.40%
05/08/2014 13:00
BZ
FGV CPI IPC-S
May 7
0.76%
--
0.77%
05/08/2014 13:45
EC
ECB Announces Interest Rates
May 8
0.25%
--
0.25%
05/08/2014 13:45
EC
ECB Marginal Lending Facility
May 8
0.75%
--
0.75%
05/08/2014 13:45
EC
ECB Deposit Facility Rate
May 8
0.00%
--
0.00%
05/08/2014 14:15
CA
Housing Starts
Apr
175.0K
--
156.8K
05/08/2014 14:30
CA
New Housing Price Index YoY
Mar
--
--
1.50%
05/08/2014 14:30
CA
New Housing Price Index MoM
Mar
0.20%
--
0.20%
05/08/2014 14:30
US
Initial Jobless Claims
May 3
325K
--
344K
05/08/2014 14:30
US
Continuing Claims
Apr 26
2758K
--
2771K
05/08/2014 14:45
US
Bloomberg May United States Economic Survey
05/08/2014 15:00
MX
CPI MoM
Apr
-0.13%
--
0.27%
05/08/2014 15:00
MX
CPI YoY
Apr
3.56%
--
3.76%
05/08/2014 15:00
MX
CPI Core MoM
Apr
0.36%
--
0.21%
05/08/2014 15:00
MX
Bi-Weekly CPI
Apr 30
0.07%
--
-0.19%
05/08/2014 15:00
MX
Bi-Weekly Core CPI
Apr 30
0.06%
--
0.26%
05/08/2014 15:00
MX
Bi-Weekly CPI YoY
Apr 30
3.57%
--
3.53%
05/08/2014 15:45
US
Bloomberg Consumer Comfort
May 4
--
--
37.9
05/08/2014 19:00
BZ
CNI Capacity Utilization (SA)
Mar
--
--
82.60%
05/08/2014
RU
Money Supply Narrow Def
Apr 30
--
--
8.09T
Source: Bloomberg
Key Economic Events
Date Time
Event
05/08/2014 10:00
IT
Renzi, Steinmeier, Mogherini Speak at German-Italian Event
05/08/2014 11:00
IT
Bank of Italy Report on Balance-Sheet Aggregates
05/08/2014 14:00
US
Fed's Plosser Speaks on Fed Communications in New York
05/08/2014 14:30
EC
ECB'S Draghi Holds Press Conference After Rate Decision
05/08/2014 14:30
BZ
Brazilian Central Bank Releases Quarterly Regional Report
05/08/2014 15:25
US
Fed's Evans Speaks at Bank Regulation Conference in Chicago
05/08/2014 15:30
US
Fed's Tarullo Speaks at Bank Regulation Conference in Chicago
05/08/2014 15:30
US
Fed's Yellen Testifies on Economy to Senate Budget Committee
05/08/2014 16:00
US
Patent Troll Bill, Senate Meeting
05/08/2014 16:00
IT
Padoan Speaks at Rome Conference on Euro Outlook
05/08/2014 20:00
US
Fed's Bullard Gives Welcome at Household Finance Conference
05/08/2014 22:00
BZ
Brazilian Central Bank Director Mendes Speaks in Sao Paulo
Source: Bloomberg
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