KBL RICHELIEU MEDIUM COMPANIES Rapport annuel au 31

Transcription

KBL RICHELIEU MEDIUM
COMPANIES
Rapport annuel au 31 Décembre
2015
Société de gestion : KBL RICHELIEU GESTION
Siège Social : 22 boulevard Malesherbes 75008
Paris
Dépositaire : BNP Paribas Securities Services
Publication des prix d'émissions et de rachats : tenue à disposition des porteurs de parts chez la société de gestion
KBL RICHELIEU MEDIUM COMPANIES
Sommaire
Rapport de gestion
Orientation des placements ........................................................................................................................................... 3
Politique d'investissement.............................................................................................................................................. 7
Comptes annuels
Bilan actif ..................................................................................................................................................................... 10
Bilan passif................................................................................................................................................................... 11
Hors-bilan..................................................................................................................................................................... 12
Compte de résultat....................................................................................................................................................... 13
Comptes annuels - Annexe
Règles et méthodes comptables.................................................................................................................................. 14
Evolution de l'actif net .................................................................................................................................................. 17
Complément d'information 1 ........................................................................................................................................ 18
Complément d'information 2 ........................................................................................................................................ 19
Ventilation par nature des créances et dettes ............................................................................................................. 20
Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument ...................................................................................... 21
Ventilation par nature de taux des postes dáctif, de passif et de hors-bilan .............................................................. 22
Ventilation par maturité résiduelle des postes dáctif, de passif et de hors-bilan ........................................................ 23
Ventilation par devise de cotation des postes dáctif, de passif et de hors-bilan ........................................................ 24
Affectation du résultat .................................................................................................................................................. 25
Résultats et autres éléments ....................................................................................................................................... 27
Inventaire ..................................................................................................................................................................... 28
Rapport annuel au 31 Décembre 2015
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Orientation
IDENTIFICATION
Classification
Actions des pays de l'Union européenne
Le FCP est en permanence exposé à hauteur de 60 % minimum sur des actions de tous pays au sein de l'Union européenne.
Objectif de gestion
L'objectif du FCP est de réaliser, sur la durée de placement recommandée, une performance annuelle supérieure à 7 %, par la gestion
discrétionnaire d'un portefeuille d'actions européennes d'Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI) et de Petites et Moyennes Entreprises
(PME), et ce sans référence à un indice.
Indicateur de référence
La gestion étant discrétionnaire et l'univers d'investissement comprenant des tailles de capitalisations différentes, il n'existe pas d'indice
suffisamment représentatif.
Stratégie d'investissement
La stratégie utilisée
La stratégie de ce FCP, repose sur une gestion active et opportuniste visant à sélectionner des actions européennes, notamment françaises,
sur la base d'une étude approfondie des sociétés, de leur stratégie, de leur structure financière, de leurs perspectives de rentabilité et de leur
valorisation.
Dans ce cadre, l'équipe de gestion se fonde sur des études réalisées par des intermédiaires financiers ("Brokers") sélectionnés par la société
de gestion et sur sa propre analyse.
Le FCP est en permanence exposé à hauteur de 60% minimum sur des actions de tout pays au sein de l'Union européenne, sans contrainte
de secteur.
Le FCP respecte les critères d'éligibilité au PEA et au PEA PME ETI.
Il sera investi, au minimum à hauteur de 75 % de l'actif net, en actions et titres assimilés émis par des Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
ou par des Petites et Moyennes Entreprises (PME) ayant leur siège social dans l'Union européenne, majoritairement de petites et moyennes
capitalisations, soumises à l'impôt sur les sociétés dans les conditions de droit commun ou à un impôt équivalent et qui, lors de
l'investissement, d'une part occupent moins de 5 000 personnes et d'autre part, ont un chiffre d'affaires annuel n'excédant pas 1 500 millions
d'euros ou un total de bilan n'excédant pas 2 000 millions d'euros.
Afin de limiter le risque de liquidité que présentent les sociétés de petites capitalisations boursières, le FCP limite les investissements :
sur Alternext, à 15 % maximum de son actif net ;
sur les capitalisations inférieures à 100 millions d'euros, à 10 % maximum de l'actif net.
En outre, les investissements sur le marché libre sont exclus.
Afin de pouvoir saisir d'autres opportunités d'investissement et d'augmenter la liquidité du portefeuille, le fonds conserve la possibilité, dans la
limite maximum de 25 % de son actif net, d'investir sur des actions cotées émises par des sociétés de taille (salariés, chiffre d'affaires ou total
bilan) supérieure ne répondant donc pas aux critères des ETI et PME et étant essentiellement de grandes capitalisations.
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Dans le but de limiter son exposition aux marchés actions, le FCP peut exposer jusqu'à 25% de son actif net aux obligations ou titres de
créance émis en euros, faisant partie de la dette publique aussi bien que de la dette privée, et en instruments du marché monétaire, sans
contrainte de notation, étant précisé que les produits de taux de signature publique ou privée, à caractère spéculatif, plus risqués, dits « high
yield » (notation inférieure à BBB-) seront limités à 10 % maximum de son actif net.
Le FCP pourra, en outre, utiliser, dans la poursuite de l'objectif de gestion, des instruments financiers dérivés et des titres intégrant des
dérivés, pour couvrir ou exposer son actif au risque actions sans induire de surexposition au-delà du montant de l'actif du fonds.
Les actifs
Actions
Le FCP est investi, à hauteur de 75 % minimum de son actif net, en actions ou autres titres assimilés éligibles au PEA et au PEA PME ETI,
cotés sur un marché réglementé ou régulé, émis par des ETI ou des PME situées dans un ou plusieurs pays de l'Union européenne, sans
contrainte de secteur et majoritairement de petites ou moyennes capitalisations, soumises à l'impôt sur les sociétés dans les conditions de
droit commun ou à un impôt équivalent et qui, lors de l'investissement, d'une part occupent moins de 5 000 personnes et d'autre part, ont un
chiffre d'affaires annuel n'excédant pas 1 500 millions d'euros ou un total de bilan n'excédant pas 2000 millions d'euros.
Afin de limiter le risque de liquidité que présentent les sociétés de petites capitalisations boursières, le FCP limite ses investissements de la
façon suivante :
investissements sur Alternext : de 0 à 15 % maximum de son actif net ;
capitalisations inférieures à 100 millions d'euros : de 0 à 10 % maximum de l'actif net ;
investissements sur le marché libre exclus.
Dans cette même logique de recherche de liquidité, le FCP conserve en outre la possibilité d'investir jusqu'à 25 % de son actif net en actions
ou titres donnant ou pouvant donner accès au capital de sociétés ne répondant pas aux critères ETI ou PME et étant essentiellement de
grandes capitalisations.
Enfin, les investissements en actions ou titres donnant ou pouvant donner accès au capital et aux droits de vote de sociétés situées en dehors
de l'Union européenne sont limités à 10 % maximum de l'actif net.
Titres de créance et instruments du marché monétaire
Le FCP peut investir, de 0% à 25% de son actif net, dans des obligations ou titres de créance émis en euros, faisant partie de la dette
publique aussi bien que de la dette privée, et en instruments du marché monétaire, sans contrainte de notation, étant précisé que les produits
de taux de signature publique ou privée, à caractère spéculatif, plus risqués, dits « high yield » (notation inférieure à BBB-) seront limités à 10
% maximum de son actif net.
Le FCP s'autorise, ainsi, à investir sur l'ensemble des catégories d'obligations, notamment :
obligations à taux fixe ;
obligations à taux variables ;
obligations indexées ;
obligations convertibles.
Le portefeuille du FCP pourra également comporter des :
titres de créance négociables, bons du Trésor, certificats de dépôts, billets de trésorerie et équivalents, émis en euros ;
ECP (Euro Commercial Paper = billet de trésorerie émis en euros par une entité étrangère) ;
produits de taux puttables (par exemple obligation puttable, CDN puttable, TCN puttable, etc.) ;
tout autre instrument du marché monétaire répondant aux critères des articles R.214-10 à R.214-12 du Code monétaire et financier.
OPC
Le fonds peut investir à hauteur de 10% maximum de son actif net en parts ou actions d'autres OPCVM, de toute classification, de droit
français ou européen, et de FIA européens ouvert à une clientèle non professionnelle.
Ces OPC pourront être gérés au sein du groupe KBL European Private Bankers.
Instruments financiers dérivés
Le FCP pourra investir sur les instruments financiers dérivés de la façon suivante :
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Nature des marchés d'intervention :
réglementés français et étrangers ;
organisés.
Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
actions.
Nature des interventions, l'ensemble des opérations devant être limité à la réalisation de l'objectif de gestion :
couverture ;
exposition.
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Nature des instruments financiers utilisés :
contrat à terme sur indices actions, sur actions ;
option sur indices actions, sur actions.
Stratégie d'utilisation des dérivés pour atteindre l'objectif de gestion :
les dérivés sont utilisés dans le cadre d'une couverture ou exposition du portefeuille au risque actions.
Titres intégrant des dérivés
Le FCP pourra investir dans des titres intégrant les dérivés de la façon suivante :
Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
actions.
Nature des interventions, l'ensemble des opérations devant être limité à la réalisation de l'objectif de gestion :
couverture ;
exposition.
Nature des instruments utilisés :
warrants, EMTN, certificats, obligations convertibles, bons de souscription.
Stratégie d'utilisation des dérivés intégrés pour atteindre l'objectif de gestion :
les titres intégrant des dérivés sont utilisés dans le cadre d'une couverture ou exposition générale du portefeuille au risque actions.
Dépôts
Le FCP pourra utiliser les dépôts, dans la limite de 20 % de son actif, auprès d'un même établissement de crédit afin de pouvoir optimiser la
gestion de la trésorerie.
Emprunts d'espèces
Les emprunts en espèces ne peuvent représenter plus de 10 % de l'actif net et servent, de façon exceptionnelle, à assurer une liquidité aux
porteurs désirant racheter leurs parts sans pénaliser la gestion globale des actifs.
Acquisitions et cessions temporaires de titres
Dans le but d'optimiser les revenus du FCP, le gérant pourra procéder à des prêts de titres à hauteur de 10 % de l'actif net, sans recherche
d'effet de levier. Ces opérations donneront lieu à des versements d'espèces qui seront conservées par le FCP à titre de garantie financière.
Elles seront réalisées avec un établissement de crédit de l'Union européenne qui pourra appartenir au groupe KBL European Private Bankers.
La réalisation de ces opérations aura pour objet de faire bénéficier le FCP d'un rendement supplémentaire et donc de contribuer à sa
performance.
Des informations complémentaires figurent à la rubrique « Frais et commissions » du prospectus.
Risque global
La méthode choisie par la société de gestion pour mesurer le risque global de l'OPC qu'elle gère est la méthode de l'engagement.
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Profil de risque
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront
les évolutions et les aléas des marchés.
Il appartient à chaque investisseur d'analyser le risque de tout investissement qu'il effectue avec le cas échéant l'aide d'un conseiller en
investissement financier et de bien vérifier que l'investissement envisagé est en adéquation avec sa situation financière et sa capacité à
prendre des risques financiers.
Les risques auxquels le FCP peut être exposé sont, par ordre d'importance :
Un risque de perte en capital : Le FCP ne bénéficie d'aucune garantie ni protection. Les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer leur
capital initialement investi.
Un risque actions : La performance du FCP dépend des titres sur lesquels il est investi, titres dont l'évolution peut être indépendante de celle
affichée par les indices de marché. Cependant, en cas de baisse des marchés actions, la valeur liquidative du FCP pourra baisser.
Un risque lié à la gestion discrétionnaire : La performance du FCP dépendra des sociétés sélectionnées par la société de gestion. Il existe un
risque que la société de gestion ne retienne pas les sociétés les plus performantes.
Un risque lié à la taille de la capitalisation et/ou de l'émission : Le FCP investit en actions de petites et moyennes capitalisations et a la
possibilité d'investir sur des émissions de petites tailles. Les volumes d'échanges de ces titres étant plus réduits, en particulier concernant les
très petites capitalisations, les variations à la hausse comme à la baisse peuvent être plus marquées. La valeur du FCP pourrait avoir le même
comportement.
Un risque de liquidité : Il représente la baisse de prix que le FCP devrait potentiellement accepter pour devoir vendre certains actifs pour
lesquels il existe une demande insuffisante sur le marché. Ce risque est plus important concernant les petites capitalisations, notamment
négociées sur Alternext, qui ont un volume de titres cotés en Bourse plus réduit.
Un risque de change : Il s'agit du risque de baisse des devises d'investissement par rapport à la devise du FCP, à savoir l'euro. La variation
d'une devise pourrait ainsi entraîner une perte de change qui impacterait à la baisse la valeur liquidative du FCP. L'exposition au risque de
change pour des devises autres que celles de l'Union européenne sera accessoire.
Un risque de taux : Le FCP peut être exposé jusqu'à 25 % aux produits de taux. En cas de hausse des taux d'intérêt, la valeur de certaines de
ces créances peut baisser et entraîner une baisse de la valeur liquidative.
Un risque de crédit : Le FCP peut être exposé jusqu'à 25 % aux produits de taux. En cas de dégradation de la qualité des émetteurs,
notamment de la dégradation de leur notation par les agences de notation financière, la valeur de ces créances peut baisser et entraîner une
baisse de la valeur liquidative. Le FCP peut détenir des produits de taux non notés et, jusqu'à 10 % de son actif net, des produits de taux à
caractère spéculatif plus risqués, dits « high yield ».
Historiquement, ces produits ont une probabilité de défaut plus élevée que les produits de taux de qualité « investment grade ». La valeur
liquidative du FCP pourra donc baisser de manière plus importante et rapide.
Un risque lié à l'utilisation des contrats financiers (dérivés) : L'utilisation d'instruments financiers dérivés ou de titres intégrant des dérivés peut
entraîner une amplification des mouvements de marchés au sein du portefeuille de votre FCP et ainsi des variations de la valeur liquidative
plus importantes, à la hausse comme à la baisse.
Un risque lié à la détention d'obligations convertibles : La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux
d'intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l'obligation convertible. Ces différents éléments
peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP.
Un risque de contrepartie : Il s'agit du risque de défaillance d'une contrepartie, la conduisant à un défaut de paiement. Ainsi, pendant la durée
de vie du FCP, le défaut de paiement d'une contrepartie pourra entraîner une baisse de la valeur liquidative.
Durée minimum de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
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Rapport de Gestion
COMMISSAIRE AUX COMPTES
KPMG Audit
POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
KBL Richelieu Medium Companies a enregistré une performance de 20,4% en 2015, année qui a été caractérisée par une surperformance
des petites et moyennes capitalisations face aux grandes capitalisations. Ainsi, le Stox Small 200 s'adjuge 15,6% alors que le Stoxx 600 ne
progresse que de 9,6%. La performance passée ne préjuge pas des résultats futurs de l'OPC.
La philosophie de gestion du fonds demeure la même: une gestion de conviction basée sur le stock picking. Nous privilégions les sociétés de
petites et moyennes capitalisations, familiales ou détenues en partie par leurs dirigeants, estimant que nous avons une convergence des
intérêts capitalistiques vers une créatrion de valeur sur le long terme. Tout au long de l'année, les gérants se sont déplacés en France et en
Europe (Milan, Londres«) à la recherche des plus belles histoires entrepreneuriales, des leaders de demain.
Sans contrainte sectorielle ni géographique au sein de l'Union Européenne, notre stock picking s'est concentré sur des titres éligibles au PEAPME, répondant donc aux critères suivants: moins de 5000 salariés, un chiffre d'affaires inférieur à 1,5 MdE ou un total bilan inférieur à 2 MdE.
Point marché 2015
Mi-janvier, l'annonce (tant attendue par le marché) par la BCE de mesures non conventionnelles n'a pas déçu les investisseurs ni par leur
ampleur (60 MdE d'actifs achetés par mois) ni par leur horizon (septembre 2016 minimum). Cet afflux de liquidités, positif pour les actions
européennes et celles petites et moyennes, a soutenu les marchés actions jusqu'en juin, aidé par des publications de résultats annuels 2014
globalement satisfaisantes. Dès mars néanmoins, une certaine nervosité a commencé à se faire sentir sur certains secteurs: l'automobile
notamment, après une forte surperformance depuis plusieurs mois, a fait l'objet de violentes prises de profits. Fin avril, de mauvaises
statistiques et des craintes d'enlisement du problème grec ont eu raison de l'optimisme des investisseurs.
La deuxième partie de l'année a été plus volatile: juin a été rythmé par les déclarations sur la crise grecque et a signé une des plus mauvaises
performances de l'année: notons que les petites capitalisations ont mieux résisté que les grandes, le Stoxx Small 200 abandonnant 3,1%
quand le Stoxx 600 recule de 4,4%. Juillet a été rythmé par les atermoiements grecs et les publications des résultats du deuxième trimestre,
qui se sont d'ailleurs révélées être plutôt un bon cru. Cependant, de la période estivale, les investisseurs retiendront surtout les turbulences de
la deuxième quinzaine d'août, causées par les craintes d'un ralentissement brutal de la Chine dans un contexte de dévaluation de sa devise.
De fortes prises de profits se sont poursuivies jusqu'en octobre où les marchés se sont fortement repris (+7% pour le Stoxx Small 200 en
octobre et +3,4% en novembre), portés par les espoirs de voir les banques centrales poursuivre encore quelques mois (pour la Fed) ou
accélérer (pour la BCE) leurs politiques monétaires accommodantes. Décembre, en revanche, a clôturé l'année 2015 avec un recul des places
européennes, les petites capitalisations résistant mieux que les grandes (-3% contre -5%).
Point sur la gestion en 2015
Tout au long de l'année, le fonds a été enrichi de nouvelles positions, au fil de nos rencontres avec les managements et également de notre
sentiment de marché. Ainsi le début d'année, en forte tendance haussière, a fait la part belle aux groupes de croissance de type cyclique sur
des secteurs en retournement tels Jacquet Metal Service, leader européen de la distribution et transformation d'aciers spéciaux, Tyman,
groupe anglosaxon exposé au résidentiel américain et britannique ou encore l'équipementier automobile Faurecia. La hausse des marchés au
premier trimestre nous a aussi amené à prendre des profits sur certains titres, notamment Virbac, Parrot ou encore Elementis. Dès juin, ce
sont des groupes au profil plus défensif comme IMA (société italienne, spécialisée dans les machines d'emballage pour l'agroalimentaire et
l'industrie pharmaceutique) ou USG People (travail temporaire aux Pays-Bas notamment) qui ont intégré le portefeuille.
A l'inverse, nous avons soldé les titres exposés au pétrole (Tecnicas Reunidas, R Stahl), et, début août, ceux qui nous semblaient les plus
vulnérables face au sentiment de défiance sur la croissance chinoise (Remy Cointreau) et au potentiel ralentissement des pays émergents
(Inchcape). Certains secteurs très volatiles comme les biotechnologies ont été sortis du fonds (notamment les titres Innate Pharma et Cerenis
Therapeutics), tout comme les titres les moins liquides (Lanson-BCC, Samse) par soucis de prudence.
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Parallèlement, la baisse des marchés au cours de la deuxième partie de l'année nous a permis d'avoir des points d'entrée intéressants sur
certains titres jugés auparavant trop chers: nous avons initié à nouveau une position dans le groupe italien Moncler, dans le spécialiste
allemand des services de paiement Wirecard et en décembre dans Jungheinrich, groupe familial allemand spécialiste des chariots élévateurs,
qui place l'innovation au c°ur de sa stratégie.
Les actifs éligibles au PEA-PME représentaient 83,47% de l'actif net de l'OPC au 31 décembre 2015.
Les contributeurs 2015
Les meilleurs contributeurs à la performance du fonds cette année sont, sans conteste, les groupes ayant fait l'objet d'une OPA ou bénéficiant
d'une acquisition transformant leur profil de risque.
Ainsi, le fonds a bénéficié de la forte performance de l'italien Yoox, gagnant 91% sur l'année grâce au rachat de Net-à-porter: le marché a
ainsi salué la création d'un géant de l'e-commerce dans le giron de Richemont (premier actionnaire de la nouvelle entité).
Nous étions également positionnés sur le titre Sorin lors de son annonce de fusion avec l'américain Cyberonics: la forte hausse du titre suite à
l'annonce (+34% en clôture) intégrant déjà, selon nous, une bonne partie des synergies futures, nous avons soldé le titre sur la nouvelle pour
nous consacrer à d'autres investissements.
Alcatel Lucent a également été soldé le jour de l'annonce de l'offre de Nokia alors que le titre progressait de 16%. Ceci a été une bonne
illustration de la gestion opportuniste que nous pouvons avoir sur certains titres ne rentrant pas dans notre univers d'investissement. Si notre
c°ur de portefeuille est constitué de petites capitalisations, le plus souvent sur des marchés de niche en croissance, nous n'hésitons pas à
investir, toujours avec une grande sélectivité, dans des titres qui nous semblent avoir du potentiel, quelle que soit leur capitalisation dans la
mesure où ils offrent une diversification sectorielle qui peut nous faire défaut dans l'univers des petites capitalisations et cela dans la limite de
25% des actifs.
Ce fut le cas d'USG People, mid cap ne rentrant pas dans nos critères d'éligibilité au PEA PME: ce titre étant une de nos plus fortes
convictions de gestion, nous en avions initié une position de plus de 2,2% du fonds. A bon escient puisque le groupe néerlandais de travail
temporaire a reçu une offre de rachat de la part du groupe japonais Recruit Holding, proposant une prime de 30% aux actionnaires du groupe.
L'offre étant amicale, bénéficiant de l'aval du fondateur du groupe, nous avons soldé notre position suite à son annonce.
Hors opérations spéciales, saluons les remarquables performances de Trigano, Figeac Aero, Cerved ou encore Nemetschek.
A l'inverse, certains titres anglosaxons, plus volatiles, ont été parmi les plus mauvais contributeurs du fonds cette année: Xaar en début
d'année, Stock Spirit tout au long de l'année à cause d'une agressivité sur les prix d'un de leurs concurrents russe, ou encore Cambian en fin
d'année.
Perspectives 2016
2015 aura ainsi été une année de surperformance des petites et moyennes capitalisations. Nous restons positifs sur cette classe d'actifs
compte tenu d'une meilleure croissance de leurs bénéfices par actions (+15% attendus pour le Stoxx Small 200 contre +6% seulement
attendus par le consensus début janvier pour le Stoxx 600). De plus, les niveaux de valorisation nous semblent raisonnables, le PER du Stoxx
Small 200 affichant une prime de seulement 10% par rapport au Stoxx 600, contre une prime historique moyenne de 20%.
Pour 2016, nous sommes confiants sur la capacité des PME européennes à créer de la valeur pour les actionnaires: nous continuerons de
privilégier les sociétés familiales avec une vue stratégique long terme et en croissance rentable. Face au manque de visibilité sur la croissance
mondiale, nous gardons le cap et restons focalisés sur les fondamentaux des sociétés et la construction d'un portefeuille diversifié.
Changements intervenus au cours de l'exercice
11/02/2015 : Mise à jour du DICI : Mise à jour des frais courants.
11/02/2015 : Prospectus : Modification de la stratégie d'investissement (cf audit)
Nouvelle mention : Dans ce cadre, l'équipe de gestion se fonde sur des études réalisées par des intermédiaires financiers ("Brokers")
sélectionnés par la société de gestion et sur sa propre analyse.
11/09/2015 : Modification du DICI : Modification de l'indicateur du profil de risques de 6 à 5.
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DEONTOLOGIE
-
Conformément aux dispositions de l'article 47 du règlement de déontologie des OPCVM et de la gestion sous mandat de l'AFG
(Partie: Dispositions), nous vous informons que nous avons effectué des opérations sur les OPCVM de la société KBL RICHELIEU GESTION
ou de son groupe.
Processus de suivi et de sélection des intermédiaires financiers (Article 314-75 du Règlement Général de l'Autorité des Marchés
Financiers - AMF).
L'ensemble des transactions effectuées pour le compte de l'OPCVM sont réalisées avec des intermédiaires (brokers) sélectionnés par un
comité comprenant les gérants, les transmetteurs d'ordres et les fonctions supports (middle office). Des critères objectifs permettent
d'établir une notation pour chaque intermédiaire.
Les intermédiaires sélectionnés sont répartis entre plusieurs listes: les brokers de la liste 1 sont essentiellement des brokers
«généralistes », la liste 2 comporte des brokers qui travaillent sur tout type de pays et la liste 3 est composée de brokers « sans minimum
de courtage» ainsi que de brokers « en observation ». C'est dans cette liste qu'un nouveau broker va entrer, avant éventuellement
d'intégrer la liste 2 si sa notation est satisfaisante.
En fonction de la notation, le comité alloue un pourcentage de courtages à chaque broker de la liste 1 et 2 pour l'année à venir.
D'autres listes spécifiques existent pour l'intermédiation des produits dérivés, des produits de taux, et enfin des actions non européennes.
La notation des intermédiaires et leur sélection sont revues annuellement lors d'un comité spécifique auquel participe la direction de la
gestion.
La politique de sélection des intermédiaires est mise à disposition sur notre site internet.
Les frais d'intermédiation pour l'année 2015 ayant représenté un montant supérieur à 500 000 ¼, KBL Richelieu Gestion a établi un
compte rendu relatif aux frais d'intermédiation conformément aux dispositions de l'article 314-82 du Règlement Général de l'AMF. Ce compte
rendu est disponible sur le site Internet de la société de gestion.
-
Durant l'exercice 2015, la société de gestion a participé aux assemblées générales des sociétés dont les titres composent le
portefeuille de l'OPC en conformité avec les modalités de sa politique de vote. Ce document ainsi que le compte rendu sur l'exercice des
droits de vote sont disponibles sur simple demande des porteurs auprès de KBL Richelieu Gestion.
-
Informations sur les critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) :
KBL Richelieu Gestion n'intègre pas de façon systématique et simultanée les critères liés à l'Environnement, au Social et à la qualité de
Gouvernance dans ses choix d'investissement.
Toutefois, la société de gestion est attentive à ces sujets lors de ses analyses lorsque l'information est disponible et pertinente.
La société de gestion participe notamment au contrôle de la gouvernance des sociétés sélectionnées par l'étude des résolutions
présentées aux assemblées. À ce titre, elle met à disposition sa politique et établit annuellement un rapport sur l'exercice de ses droits de
vote qui sont disponibles sur son site internet.
-
L'OPCVM n'a pas eu recours à des techniques de gestion efficace de portefeuille au sens de l'article R214-15-1 du Code Monétaire
et Financier.
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Bilan actif
Exercice
31/12/2015
Exercice
31/12/2014
Immobilisations Nettes
-
-
Dépôts
-
-
19,208,730.00
16,193,820.64
19,208,730.00
15,156,556.09
19,208,730.00
15,156,556.09
-
-
-
-
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
-
-
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
-
-
-
-
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé - Titres de créances négociables
-
-
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé - Autres titres de créances
-
-
Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé
-
-
-
1,037,264.55
OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents
dáutres pays Etats membres de l'Union Européenne
-
1,037,264.55
Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents dáutres pays Etats
membres de lÚnion Européenne
-
-
Fonds professionnels à vocation générale et équivalents dáutres pays Etats membres
de lÚnion Européenne et organismes de titrisations cotés
-
-
Autres Fonds dínvestissement professionnels et équivalents dáutres pays Etats
membres de lÚnion Européenne et organismes de titrisations non cotés
-
-
Autres organismes non européens
-
-
-
-
Instruments financiers
Actions et valeurs assimilées
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Obligations et valeurs assimilées
Titres de créances
Titres d'organismes de placement collectif
Opérations temporaires sur titres
Créances représentatives de titre reçus en pension
-
-
Créances représentatives de titres prêtés
-
-
Titres empruntés
-
-
Titres donnés en pension
-
-
Autres opérations temporaires
-
-
Instruments financiers à terme
-
-
-
-
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Autres instruments financiers
Créances
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
Liquidités
TOTAL DE L'ACTIF
10
-
-
-
-
49,818.47
-
-
-
49,818.47
-
578,923.34
599,000.85
578,923.34
599,000.85
19,837,471.81
16,792,821.49
Bilan passif
Exercice
31/12/2015
Capitaux propres
Capital
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)
Report à nouveau (a)
Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b)
Résultat de l'exercice (a,b)
Total capitaux propres
(= Montant représentatif de l'actif net)
Instruments financiers
Exercice
31/12/2014
-
-
18,311,276.05
16,845,835.85
-
-
-
-
1,545,059.85
-84,614.26
-301,548.60
6,348.93
19,554,787.30
16,767,570.52
-
-
Opérations de cession sur instruments financiers
-
-
-
-
Dettes représentatives de titres donnés en pension
-
-
Dettes représentatives de titres empruntés
-
-
Autres opérations temporaires
-
-
-
-
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
-
-
Autres opérations
-
-
282,684.51
25,250.97
-
-
282,684.51
25,250.97
Dettes
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
-
-
Concours bancaires courants
-
-
Emprunts
-
-
19,837,471.81
16,792,821.49
TOTAL DU PASSIF
(a) Y compris comptes de régularisations.
(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice.
11
Hors-bilan
Exercice
31/12/2015
Opérations de couverture
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
Engagements de gré a gré
Autres engagements
Autres opérations
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
Engagements de gré a gré
Autres engagements
12
Exercice
31/12/2014
Compte de résultat
Exercice
31/12/2015
Exercice
31/12/2014
Produits sur opérations financières
Produits sur dépôts et sur comptes financiers
-
-
291,133.90
172,518.93
Produits sur obligations et valeurs assimilées
-
-
Produits sur titres de créances
-
-
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
-
-
Produits sur instruments financiers à terme
-
-
Autres produits financiers
-
-
291,133.90
172,518.93
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
-
-
Charges sur instruments financiers à terme
-
-
Charges sur dettes financières
-
-
Autres charges financières
-
-
-
-
291,133.90
172,518.93
-
-
Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV)
-619,734.80
-174,980.00
Résultat net de l'exercice (I - II + III - IV)
-328,600.90
-2,461.07
27,052.30
8,810.00
-
-
-301,548.60
6,348.93
Produits sur actions et valeurs assimilées
TOTAL I
Charges sur opérations financières
TOTAL II
Résultat sur opérations financières (I - II)
Autres produits (III)
Régularisation des revenus de l'exercice (V)
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI)
Résultat (I - II + III - IV +/- V - VI)
13
Règles et Méthodes Comptables
L'organisme s'est conformé au règlement ANC n° 2014-01 du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des organismes de
placement collectif à capital variable.
La devise de comptabilité est l'Euro.
Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais inclus.
Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la
devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation.
Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes :
Valeurs mobilières
Les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour)
Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pour
lequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous la
responsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Les prix
sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés.
Les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titres
d'organismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs de fonds.
Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d'estimations communiquées par les administrateurs de ces
OPC et validées par le gérant.
Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application
d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui applicable à des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un
écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur. En l'absence de sensibilité, les titres dont la durée de vie à
l'émission, à l'acquisition ou résiduelle est inférieure à 3 mois, sont évalués selon une méthode linéaire jusqu'à l'échéance au taux
d'émission ou d'acquisition ou au dernier taux retenu pour leur évaluation au taux du marché.
Les EMTN font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Ces
valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.
Les acquisitions et cessions temporaires de titres :
les prêts de titres : la créance représentative des titres prêtés est évaluée à la valeur du marché des titres.
les emprunts de titres : les titres empruntés ainsi que la dette représentative des titres empruntés sont évalués à la valeur
du marché des titres.
les pensions livrées d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : individualisation de la créance sur la base du
prix du contrat. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.
les mises en pensions d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : valeur boursière. La dette valorisée sur la
base de la valeur contractuelle est inscrite au passif du bilan. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.
Instruments financiers à terme et conditionnels
Futures : cours de compensation jour.
L'évaluation hors bilan est calculée sur la base du nominal, de son cours de compensation et, éventuellement, du cours de change.
Options : cours de clôture jour ou, à défaut, le dernier cours connu.
Options OTC : ces options font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les
contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.
L'évaluation hors bilan est calculée en équivalent sous-jacent en fonction du delta et du cours du sous-jacent et, éventuellement, du
cours de change.
Change à terme : réévaluation des devises en engagement au cours du jour le report / déport calculé en fonction de l'échéance du
contrat.
14
Dépôts à terme: ils sont enregistrés et évalués pour leur montant nominal, même s'ils ont un échéance supérieure à trois mois. Ce
montant est majoré des intérêts courus qui s'y rattachent.
Swaps de taux:
pour les swaps d'échéance inférieure à trois mois, les intérêts sont linéarisés
les swaps d'échéance supérieure à trois mois sont revalorisés à la valeur du marché
Les produits synthétiques (association d'un titre et d'un swap) sont comptabilisés globalement. Les intérêts des swaps à recevoir
dans le cadre de ces produits sont valorisés linéairement.
Les assets swaps et les produits synthétiques sont valorisés sur la base de sa valeur de marché. L'évaluation des assets swaps est
basée sur l'évaluation des titres couverts à laquelle est retranchée l'incidence de la variation des spreads de crédit. Cette incidence
est évaluée à partir de la moyenne des spreads communiqués par 4 contreparties interrogées mensuellement, corrigée d'une marge,
en fonction de la notation de l'émetteur.
L'engagement hors bilan des swaps correspond au nominal.
Swaps structurés (swaps à composante optionnelle) : ces swaps font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des
cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.
L'engagement hors bilan de ces swaps correspond à la valeur nominale.
Frais de gestion
-
1.80 % TTC maximum
La dotation est calculée sur la base de l'actif net, déduction faite des parts ou actions d'OPCVM gérés par KBL Richelieu Gestion.
Ces frais, n'incluant pas les frais de transaction, seront directement imputés au compte de résultat du Fonds.
Ces frais recouvrent tous les frais facturés à l'OPC, à l'exception des frais de transaction. Les frais de transactions incluent les frais
d'intermédiaires (courtage, impôts de bourse,«) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment
par le dépositaire et la société de gestion.
Commission de surperformance
-
15% de la performance supérieure à 7%
Modalités de calcul de la commission de performance:
La période de calcul de la commission de performance est l'exercice du FCP.
A chaque établissement de la valeur liquidative, la performance est définie comme la différence positive entre l'actif net du FCP avant
prise en compte d'une éventuelle provision pour commission de performance, et l'actif net d'un FCP fictif réalisant une performance
annuelle de 7 % et enregistrant le même schéma de souscriptions et de rachats que le FCP réel.
A chaque établissement de la valeur liquidative, la commission de performance alors définie, égale à 15 % TTC de la performance
au-delà de 7 %, fait l'objet d'une provision ou d'une reprise de provision limitée à la dotation existante.
En cas de rachats, la quote-part de la commission de performance correspondant aux parts rachetées est perçue par la société de
gestion.
Hormis les rachats, la commission de performance est perçue par la société de gestion à la date de clôture de chaque période de
calcul, soit à l'issue de chaque exercice du FCP.
Si, sur l'exercice, la performance du FCP est inférieure à 7 %, la commission de performance sera nulle.
Aucune commission de performance ne sera prélevée pour les exercices inférieurs à 12 mois.
15
Rétrocession de frais de gestion
Néant
Méthode de comptabilisation des intérêts
Intérêts courus
Affectation des résultats réalisés
Capitalisation
Affectation des plus-values nettes réalisées
Capitalisation
Changements affectant le fonds
Néant
16
Evolution de l'actif net
Exercice
31/12/2015
Actif net en début d'exercice
Exercice
31/12/2014
16,767,570.52
-
8,228,874.90
18,767,546.35
-9,082,201.45
-1,706,920.08
2,999,151.34
310,220.51
-1,578,406.21
-463,807.54
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme
-
-
Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme
-
-
-0.03
867.18
326,772.00
33,932.93
2,221,627.13
-171,807.76
2,049,819.37
-171,807.76
171,807.76
-
-
-
Différence d'estimation exercice N
-
-
Différence d'estimation exercice N-1
-
-
Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes
-
-
Distribution de l'exercice antérieur sur résultat
-
-
-328,600.90
-2,461.07
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes
-
-
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat
-
-
Autres éléments
-
-
19,554,787.30
16,767,570.52
Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'O.P.C.)
Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'O.P.C.)
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
Frais de transaction
Différences de change
Variation de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers
Différence d'estimation exercice N
Différence d'estimation exercice N-1
Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation
Actif net en fin d'exercice
17
Complément d'information 1
Exercice
31/12/2015
Engagements reçus ou donnés
Engagements reçus ou donnés (garantie de capital ou autres engagements) (*)
-
Valeur actuelle des instruments financiers inscrits en portefeuille constitutifs de dépôts de garantie
Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan
-
Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine
-
Instruments financiers en portefeuille émis par le prestataire ou les entités de son groupe
Dépôts
-
Actions
-
Titres de taux
-
OPC
-
Acquisitions et cessions temporaires sur titres
-
Swaps (en nominal)
-
Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire
Titres acquis à réméré
-
Titres pris en pension
-
Titres empruntés
-
(*) Pour les OPC garantis, l'information figure dans les règles et méthodes comptables
18
Complément d'information 2
Exercice
31/12/2015
Emissions et rachats pendant l'exercice comptable
Nombre de titres
Catégorie de classe C (Devise: EUR)
Nombre de titres émis
76,240.40
Nombre de titres rachetés
81,771.80
Montant (EUR)
Commissions de souscription et/ou de rachat
Commissions de souscription acquises à l'OPC
-
Commissions de rachat acquises à l'OPC
-
Commissions de souscription perçues et rétrocédées
-
Commissions de rachat perçues et rétrocédées
856.33
Frais de gestion
% de l'actif net
moyen
Montant (EUR)
Frais de gestion et de fonctionnement (*)
367,397.54
1.80
Commissions de surperformance
252,337.26
-
-
-
-
-
Autres frais
Rétrocessions de frais de gestion (toutes parts confondues)
(*) Pour les OPC dont la durée d'exercice n'est pas égale à 12 mois, le pourcentage de l'actif net moyen correspond au taux moyen annualisé.
19
Ventilation par nature des créances et dettes
Exercice
31/12/2015
Ventilation par nature des créances
-
Déposit euros
-
Déposit autres devises
-
Collatéraux espèces
-
Valorisation des achats de devises à terme
-
Contrevaleur des ventes à terme
-
Autres débiteurs divers
49,818.47
Coupons à recevoir
-
TOTAL DES CREANCES
49,818.47
Ventilation par nature des dettes
-
Déposit euros
-
Déposit autres devises
-
Collatéraux espèces
-
Provision charges d'emprunts
-
Valorisation des ventes de devises à terme
-
Contrevaleur des achats à terme
-
Frais et charges non encore payés
282,684.51
Autres créditeurs divers
-
Provision pour risque des liquidités de marché
-
TOTAL DES DETTES
282,684.51
20
Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument
Exercice
31/12/2015
Actif
-
Obligations indexées
-
Obligations convertibles
-
Titres participatifs
-
Autres obligations et valeurs assimilées
-
Titres de créances
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé
-
Bons du Trésor
-
Autres TCN
-
Autres Titres de Créances
-
Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé
-
Passif
-
Actions
-
Obligations
-
Autres
-
Hors-bilan
-
Taux
-
Actions
-
Autres
-
Autres opérations
Taux
-
Actions
-
Autres
-
21
Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de
hors-bilan
Taux fixe
Taux variable Taux révisable
Autres
Actif
Dépôts
-
-
-
-
-
-
-
-
Titres de créances
-
-
-
-
-
-
-
-
Comptes financiers
-
-
-
578,923.34
-
-
-
-
Comptes financiers
-
-
-
-
-
-
-
-
Passif
Hors-bilan
22
Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et de
hors-bilan
[0 - 3 mois]
]3 mois - 1 an]
]1 - 3 ans]
]3 - 5 ans]
> 5 ans
Dépôts
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Titres de créances
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
578,923.34
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Comptes financiers
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Autres opérations
-
-
-
-
-
Actif
Comptes financiers
Passif
Hors-bilan
23
Ventilation par devise de cotation des postes dáctif, de passif et de
hors-bilan
GBP
Actif
Dépôts
284,427.72
-
Titres de créances
-
Titres d'OPC
-
-
Autres instruments financiers
-
Créances
-
Comptes financiers
-
Passif
-
-
Dettes
-
Comptes financiers
-
Hors-bilan
-
Autres opérations
-
Seules les cinq devises dont le montant le plus représentatif composant l'actif net sont incluses dans ce tableau.
24
Affectation des résultats
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat
Exercice
31/12/2015
Exercice
31/12/2014
-
-
-301,548.60
6,348.93
-301,548.60
6,348.93
Distribution
-
-
Report à nouveau de l'exercice
-
-
-301,548.60
6,348.93
-301,548.60
6,348.93
Nombre de titres
-
-
Distribution unitaire
-
-
provenant de l'exercice
-
-
provenant de l'exercice N-1
-
-
-
-
-
-
-
Sommes restant à affecter
Report à nouveau
Résultat
Total
Affectation
Capitalisation
Total
Information relative aux titres ouvrant droit à distribution
Crédits d'impôt et avoirs fiscaux attachés à la distribution du résultat
Montant global des crédits d'impôt et avoirs fiscaux
25
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes
Exercice
31/12/2015
Exercice
31/12/2014
-
-
1,545,059.85
-84,614.26
-
-
1,545,059.85
-84,614.26
Distribution
-
-
Plus et moins-values nettes non distribuées
-
-
1,545,059.85
-84,614.26
1,545,059.85
-84,614.26
Nombre de titres
-
-
Distribution unitaire
-
-
Sommes restant à affecter
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées
Plus et moins-values nettes de l'exercice
Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de léxercice
Total
Affectation
Capitalisation
Total
Information relative aux titres ouvrant droit à distribution
26
Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques au cours
des cinq derniers exercices
31/12/2014
27/02/2014
31/12/2015
Valeur liquidative (en EUR)
Parts C
Actif net (en k EUR)
100.00
96.19
115.85
6,767.70
16,767.57
19,554.79
67,677.00
174,312.60
168,781.20
Nombre de titres
Parts C
Date de mise en paiement
Distribution unitaire sur plus et
moins-values nettes
31/12/2014
31/12/2015
-
-
-
-
-
-
-0.48
9.15
0.03
-1.78
(y compris les acomptes) (en EUR)
Distribution unitaire sur résultat
(y compris les acomptes) (en EUR)
Crédit d'impôt unitaire (*)
personnes physiques (en EUR)
Capitalisation unitaire sur plus et
moins-values nettes
Parts C
Capitalisation unitaire sur résultat
Parts C
27/02/2014 : Date de première VL de la part C.
(*) Le crédit d'impôt unitaire est déterminé à la date du paiement en application de l'instruction fiscale du 04/03/93 (Ints.4 K-1-93).
Les montants théoriques, calculés selon les règles applicables aux personnes physiques, sont ici présentés à titre indicatif.
"L'instruction 4 J-2-99 du 08/11/99 précise par ailleurs que les bénéficiaires d'avoir fiscal autres que les personnes physiques
calculent sous leur responsabilité le montant des avoirs fiscaux auxquels ils ont droit."
27
Inventaire des instruments financiers au 31 Décembre 2015
Eléments d'actifs et libellé des valeurs
Quantité
Cours
Devise
% arrondi
Valeur actuelle
Cotation
de l'actif net
19,208,730.00
98.24
19,208,730.00
98.24
ADLER MODEMARKTE AG
25,745.00
10.10
EUR
260,024.50
1.33
ALMIRALL SA
14,000.00
18.63
EUR
260,820.00
1.33
AMPLIFON SPA
33,000.00
8.00
EUR
263,835.00
1.35
AUSY
15,250.00
48.50
EUR
739,625.00
3.77
122,595.00
1.71
GBP
284,427.72
1.45
12,500.00
24.40
EUR
305,000.00
1.56
BARON DE LEY
9,072.00
111.00
EUR
1,006,992.00
5.14
CEGID GROUP
10,000.00
52.10
EUR
521,000.00
2.66
CERVED INFORMATION SOLUTIONS
51,000.00
7.70
EUR
392,700.00
2.01
DALATA HOTEL GROUP PLC
64,500.00
5.50
EUR
354,750.00
1.81
DEUTSCHE EUROSHOP AG
8,100.00
40.46
EUR
327,726.00
1.68
ESKER SA
10,000.00
31.30
EUR
313,000.00
1.60
FAURECIA
10,500.00
37.01
EUR
388,605.00
1.99
FIGEAC-AERO
10,000.00
24.26
EUR
242,600.00
1.24
GROUPE GORGE
20,000.00
24.69
EUR
493,800.00
2.53
HEURTEY PETROCHEM
10,000.00
22.00
EUR
220,000.00
1.13
9,500.00
47.99
EUR
455,905.00
2.33
10,000.00
31.82
EUR
318,200.00
1.63
6,671.00
64.27
EUR
428,745.17
2.19
JACQUET METAL SERVICE
24,000.00
14.30
EUR
343,200.00
1.76
JENOPTIK AG
19,700.00
14.39
EUR
283,483.00
1.45
JUNGHEINRICH - PRFD
4,300.00
76.24
EUR
327,832.00
1.68
KINEPOLIS
9,500.00
41.40
EUR
393,300.00
2.01
LDLC.COM
19,000.00
28.00
EUR
532,000.00
2.72
MAISONS FRANCE CONFORT
10,000.00
40.00
EUR
400,000.00
2.05
MANUTAN INTERNATIONAL
3,000.00
49.00
EUR
147,000.00
0.75
MELEXIS NV
9,525.00
50.18
EUR
477,964.50
2.44
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLO
9,500.00
30.28
EUR
287,660.00
1.47
41,600.00
12.92
EUR
537,472.00
2.75
4,800.00
46.03
EUR
220,920.00
1.13
PEUGEOT SA
15,000.00
16.21
EUR
243,075.00
1.24
PHARMA MAR SA
97,000.00
2.51
EUR
243,470.00
1.25
RETAIL ESTATES
5,500.00
79.00
EUR
434,500.00
2.22
SAF-HOLLAND SA
54,284.00
12.49
EUR
678,007.16
3.47
SECHE ENVIRONNEMENT
15,489.00
29.00
EUR
449,181.00
2.30
AVANTI COMMUNICATIONS GROUP
AXWAY SOFTWARE SA
INDUSTRIA MACCHINE AUTOMATIC
INFOTEL
ISRA VISION AG
MONCLER SPA
NEMETSCHEK AG
28
SERGE FERRARI GROUP
22,600.00
10.22
EUR
230,972.00
1.18
SLM SOLUTIONS GROUP AG
11,700.00
19.00
EUR
222,300.00
1.14
SOL SPA
21,000.00
8.26
EUR
173,460.00
0.89
5,000.00
69.50
EUR
347,500.00
1.78
SOLUTIONS 30 SE
16,000.00
20.00
EUR
320,000.00
1.64
TECHNICOLOR - REGR
45,000.00
7.48
EUR
336,600.00
1.72
TELE COLUMBUS AG
31,377.00
9.35
EUR
293,374.95
1.50
THERMADOR GROUPE
5,500.00
87.00
EUR
478,500.00
2.45
TKH GROUP NV-DUTCH CERT
9,700.00
37.44
EUR
363,168.00
1.86
TRIGANO SA
5,000.00
56.30
EUR
281,500.00
1.44
VIRBAC SA
2,500.00
219.80
EUR
549,500.00
2.81
WAREHOUSES DE PAUW SCA
2,000.00
81.24
EUR
162,480.00
0.83
42,900.00
9.35
EUR
401,115.00
2.05
7,900.00
46.50
EUR
367,350.00
1.88
YOOX SPA
13,400.00
34.55
EUR
462,970.00
2.37
ZETES INDUSTRIES SA
16,000.00
40.07
EUR
641,120.00
3.28
49,818.47
0.25
-282,684.51
-1.45
-
-
578,923.34
2.96
19,554,787.30
100.00
SOLUCOM
WESSANEN
WIRECARD AG
Créances
Dettes
Dépôts
Autres comptes financiers
TOTAL ACTIF NET
29

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