mondial sur l`achat de rentes

Transcription

S ANT É AVO IRS C ARRIÈR E
INDICE MONDIAL
MERCER SUR L’ACHAT
DES RENTES
JUILLET 2016
SANTÉ AVOIRS CARRIÈRE
INDICE MONDIAL MERCER SUR L’ACHAT DES RENTES
S O M M AI R E
L’indice mondial Mercer sur l’achat de rentes permet de faire le suivi de
la tendance générale quant à la tarification des transactions d’achat de
rentes globales aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, au
Canada, en Allemagne et aux Pays-Bas.
De plus en plus de transactions de transfert du risque associé aux régimes de retraite comportent une
composante internationale. Par exemple, il se peut que l’employeur répondant cherche à externaliser
le risque lié à son régime de retraite dans plusieurs pays. La tarification varie selon les fluctuations des
marchés financiers mondiaux et les exigences nationales en ce qui a trait aux réserves des assureurs.
Toutefois, les tendances relatives à la tarification varient d’un pays à l’autre en raison des influences
nationales, ce qui crée des occasions différentes dans chaque pays.
Le tableau illustre le coût estimatif des rentes de retraite provenant des assureurs en tant que
pourcentage du passif comptable dans les six pays suivis, pour les retraités actuels d’un régime de
retraite à prestations déterminées donné. Il est fondé sur des données de tarification à jour, qui sont
fournies régulièrement par les assureurs de chaque pays.
130%
125%
120%
115%
110%
105%
100%
MERCER
Indice global
États-Unis
Royaume-Uni
Irlande
Pays-Bas
Allemagne
i
Canada
Par exemple, quand une ligne se situe à 110 %, Mercer estime que le coût moyen des transactions
d’achat de rentes relatives aux retraités actuels est, de manière générale, 10 % plus élevé que le
passif comptable équivalent. La ligne de l’indice mondial, qui est représentée par le trait continu,
indique le coût moyen des transactions d’achat de rentes de retraite en pourcentage du passif
comptable pour les six pays et tient compte de certaines données, comme la taille du marché de
chaque pays.
L’indice mondial a diminué d’avantage en mai suite à de faibles diminutions des indices dans
toutes les régions, à l’exception des États-Unis. Cette dernière est forcément incitée par la
légère contraction de la différence entre les rendements sur les obligations de sociétés et ceux
sur les obligations fédérales et souveraines.
Le passif des régimes de retraite a été calculé conformément aux normes en vigueur dans chaque
pays. Par exemple, le coût associé au fait d’assurer le passif des régimes de retraite au Royaume-Uni
est plus élevé qu’aux États-Unis (comparativement au passif comptable), parce que le passif des
régimes de retraite au Royaume-Uni est habituellement indexé sur l’inflation, ce qui fait augmenter sa
durée, et parce que les assureurs facturent une prime supplémentaire pour assumer le risque
d’inflation.
__________________
Mercer bénéficie de l’aide de plus de 20 assureurs, qui lui fournissent chaque mois des données de
tarification pour permettre au présent rapport de fournir une bonne indication de la tendance dans
chaque pays.
Veuillez noter que l’information contenue dans le présent rapport n’est pas fondée sur des
renseignements propres à votre situation et que des valeurs estimatives ont été utilisées. De plus, les
résultats antérieurs ne sont pas garants des taux futurs; les résultats peuvent varier pour votre régime.
MERCER
ii
É TA TS - U NI S
RATIO DU COÛT ESTIMÉ DE
RACHAT DE RENTES AU
PASSIF DE COMPTABILITÉ
(PBO)
110 %
108 %
106 %
104 %
102 %
100 %
RENDEMENT IMPLICITE
Le coût d’achat des rentes diminue depuis quelques années, par rapport au passif comptable lié à
l’obligation au titre des prestations constituées (OPC). La transparence des prix fait en sorte que les
répondants de régimes ont accès à plus de renseignements pour prendre des décisions. Le tableau
de gauche présente le ratio du coût à l’OPC selon les taux moyens reçus des assureurs, et le tableau
de droite, la fourchette des taux reçus. À un moment donné, la tarification appliquée par les différents
assureurs varie considérablement, ce qui peut entraîner une différence de coût pouvant aller jusqu’à
10 %.
ÉCHELLE DE RENDEM ENTS
IMPLICITES SELON LES
COTATIONS DES ASSUREURS
POUR LES ACHATS DE RENTES
4%
3%
2%
Retraités seulement
À la fin de mai 2016, si le passif comptable des retraités du régime
Lorsque les taux appliqués par les assureurs augmentent par
seulement totalisait 100 M$ US, de manière générale, le coût
rapport aux taux d’actualisation utilisés pour calculer l’OPC, la prime
d’achat des rentes dépasserait ce passif de 5,0 M$ US,
associée à l’achat des rentes diminue.
comparativement au mois d’avril où le coût aurait été 4,6 M$ US plus
élevé.
Le rendement sous-jacent noté ci-dessus a diminué en mai alors
que les rendements des obligations de sociétés sont restés
relativement stables résultant en l’augmentation du ratio illustré dans
le graphique à gauche.
NOUV EL LE S DU MA RCHÉ A MÉR ICA IN
Mercer a récemment lancé la plateforme Bourse d’achats de rentes MercerMC, une solution
révolutionnaire qui améliore la transparence du prix d’achat des rentes en permettant aux
administrateurs de régimes de suivre continuellement les prix offerts et qui les aide à souscrire des
rentes collectives avec transfert de la charge de retraite dans des délais plus courts et dans un
environnement de prix plus concurrentiel. Au niveau de volatilité actuel, il n'est pas surprenant que
nous ayons déjà plus de 45 clients aux États-Unis, représentant près de 10 G$ US d'actifs, qui ont
adhéré à la plateforme Bourse d’achats de rentes Mercer MC pour effectuer des placements de rentes.
S.v.p. vous référer à l’infographique au bas de ce rapport pour plus d’information.
Les marchés financiers continuent à démontrer de la volatilité qui est susceptible de persister dans les
prochains mois. Durant cette période de volatilité, des opportunités se feront aux administrateurs de
régimes-retraite prêts à prendre avantage de la situation momentanée qui serait particulièrement attrayante
pour les achats de rentes.
Les administrateurs de régimes ont récemment été particulièrement motivés sur les achats des rentes de
retraités-seulement, avec des transactions plus élevés dans le rayon des 200 M$ US à 500 M$ US. Ces
derniers profitent de la tarification avantageuse sur le marché actuel afin de réduire les dépenses
attribuables au primes du PBGC. Notamment, nous avons remarqué une hausse dans l’intérêt pour les
retraités avec de petites prestations.
Donné cette activité sur le marché, on s’attend que plusieurs transactions uniques surviennent en 2016 et
que l’on se rapproche vers l’environ des 14 G$ US de ventes de transfert en risque lié à la retraite vécu en
2015.
.__________________
NOTES
Le tableau de gauche repose sur un ensemble d’obligations et suppose un passif de 50 M$ US, des flux de trésorerie d’une
durée de neuf ans et actualisé utilisant la courbe de rendement Mercer.
Les valeurs indiquées dans les tableaux ne donnent qu’une indication des prix du marché pour ce qui est des souscriptions
de rentes; les prix réels dépendront de facteurs propres à chaque régime, comme les dispositions du régime, la taille du
régime et l’âge de la population. Il est important de noter que certains des assureurs qui fournissent des données de
tarification ne tiennent pas compte de la sensibilité relative à la mortalité dans les taux qu’ils présentent ou n’étalonnent pas
leurs taux en fonction d’un barème standard.
ROYAUME-UNI
Les tableaux présentent l’évolution du coût d’achat des rentes d’un régime de retraite représentatif par
rapport au passif comptable et au passif de capitalisation typique. On suppose que le régime a des
obligations envers les participants retraités et envers ceux qui ne le sont pas, et qu’il compte
davantage de participants retraités. De plus, les deux types de participants reçoivent une combinaison
de rentes uniformes et de rentes croissantes à titre de paiement, comme cela se fait dans le cadre
d’un régime de retraite britannique « moyen ».
RACHAT DE RENTES AU
(IAS19)
160 %
150 %
140 %
130 %
120 %
110 %
100 %
90 %
RATIO DU COÛT ESTIMATIF
D'ACHAT DE RENTES
PAR RAPPORT AU PASSIF DE
CAPITALISATION
160 %
150 %
140 %
130 %
120 %
110 %
100 %
90 %
Régime entier
Régime entier
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du régime se chiffrait à
À la fin de mai 2016, si le passif de capitalisation typique (provisions
100 M£ en ce qui concerne tous les participants, de manière
techniques) du régime s’élevait à 100 M£ en ce qui concerne tous les
générale, le coût d’achat des rentes dépasserait ce passif de 43 M£.
participants, le coût d’achat des rentes dépasserait généralement ce
Si le passif comptable totalisait 100 M£ en ce qui a trait uniquement
passif de 24 M£.
aux retraités du régime, le coût d’achat des rentes des retraités
Si le passif de capitalisation typique totalisait 100 M£ pour ce qui est
le dépasserait, dans l’ensemble, de 17 M£.
des retraités du régime uniquement, le coût d’achat des rentes des
retraités dépasserait généralement ce passif de 6 M£.
NOUVELLES DU MARCHÉ BRITANNIQUE
Le 23 juin 2016, la population du Royaume-Uni a voté en faveur du départ de l’Union Européenne. Cet
événement a accéléré la tendance, déjà présente depuis 2016, de la chute de rendements chez les
obligations gouvernementales et de sociétés du Royaume-Uni. Cette baisse de rendements fut
nuisible aux niveaux de capitalisation pour les régimes de retraite au Royaume-Uni qui n’était pas
investi dans d’obligations similaires. Cependant, les assureurs impliqués dans les achats de rente
demeurent largement inaffectés par ce dernier avec 7 assureurs poursuivant leur niveau élevé de
compétition sur le marché.
L’introduction de la norme « Solvency II », le standard à l’échelle européenne pour la suffisance en
capital au mois de janvier 2016 a créé une « pause » sur le gros du marché des rentes au RoyaumeUni au cours du premier trimestre de 2016. Néanmoins, en regardant la première moitié de l’année
2016 en agrégat, quelques 3 G£ d’achats en rentes par des régimes ont été déclarés pendant qu’un
autre 9 G£ en rentes ont été transférés entre assureurs. La deuxième moitié de 2016 risque d’être
occupée suite au nombre croissant de nouvelles demandes de tarifications faites au cours du
deuxième trimestre de 2016.
Le « UK DB Bulk Pensions Insurance - Market Review de Mercer » est disponible et procure des
informations importantes sur le marché du Royaume-Uni et sur ce que Mercer fait pour générer de la
valeur ajoutée pour des employeurs et fiduciaires qui recherchent des opportunités dans le marché.
__________________
NOTES
Le coût d’achat des rentes pourrait augmenter ou diminuer de 10 %, selon le niveau de prudence des hypothèses utilisées
par le fiduciaire du régime. Si l’actif du régime était inférieur au passif de capitalisation, il faudrait un apport en capital encore
plus important pour effectuer une transaction. Le passif comptable est calculé au moyen de la courbe de rendement de
Mercer; d’importantes sociétés britanniques et de grandes multinationales se servent de cette courbe pour établir leur taux
d’actualisation à des fins comptables.
P A YS - BA S
Les tableaux présentent l’évolution du coût d’achat des rentes de deux régimes de retraite
représentatifs par rapport au passif comptable et au passif de capitalisation. Mercer compare les
données de tarification à jour que lui fournissent directement deux assureurs et une caisse de retraite
interentreprises, aux obligations au titre des prestations de retraite, en tenant compte des conditions
qui prévalent sur le marché à ce moment-là. Les prix des assureurs tiennent compte du coût estimatif
d’une indexation au même taux que celui qui s’applique au passif comptable du régime à prestations
déterminées correspondant, qui reflète l’indexation discrétionnaire attendue.
RACHAT DE RENTES AU
(IAS19)
160 %
150 %
140 %
130 %
120 %
110 %
100 %
RATIO DU COÛT ESTIMATIF
D'ACHAT DE RENTES
PAR RAPPORT AU PASSIF DE
CAPITALISATION
160 %
150 %
140 %
130 %
120 %
110 %
100 %
Régime à maturité
Régime jeune
Régime à maturité
Régime jeune
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du jeune régime s’élevait
À la fin de mai 2016, si le passif de capitalisation (provisions
à 100 M€ en ce qui a trait à tous les participants, le coût d’achat des
techniques) du jeune régime s’établissait à 100 M€ relativement
rentes dépasserait globalement ce passif de 44 M€.
à tous les participants, en règle générale, le coût d’achat des rentes
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du régime à maturité
dépasserait ce passif de 15 M€.
équivalait à 100 M€ pour ce qui est de tous les participants, le coût
À la fin de mai 2016, si le passif de capitalisation (provisions
d’achat des rentes dépasserait généralement ce passif de 18 M€.
techniques) du régime à maturité était de 100 M€ quant à l’ensemble
des participants, le coût d’achat des rentes dépasserait
généralement ce passif de 11 M€.
N O UV E L L E S D U MA R CH É NÉ E R L A N D A I S
L’augmentation observée en 2015 et en 2016 du coût d’achat des rentes par rapport aux évaluations
comptables est attribuable à une hausse faible, mais constante, de l’écart entre le taux sans risque
utilisé par les assureurs pour le calcul du prix d’achat et le taux d’intérêt utilisé pour les évaluations
comptables. Cette hausse de l’écart de crédit a atteint son sommet à la fin de mars 2016. Il est
important de noter que différents sous-groupes d’obligations n’ont pas connu un sommet ce mois-ci.
En avril et mai, l’écart de crédit a baissé légèrement résultant en une baisse dans l’indice. Une des
raisons probables pour cette baisse est l’expansion du programme d’allégement quantitative de la
Banque Centrale Européenne, qui, maintenant, inclut les obligations de sociétés.
Le ratio du coût d’achat des rentes au passif de capitalisation est demeuré relativement stable en 2015
et durant la première moitié de 2016. Le seul changement important est survenu en juillet 2015, en
raison d’un changement dans le taux ultime futur (TUF) utilisé pour produire la courbe de rendement
(publié par la Banque centrale des Pays-Bas) devant être utilisé par les caisses de retraite. En raison
de la baisse des taux de rendement en 2016, l’effet du TUF augmente, d’où la pente ascendante du
ratio du coût d’achat de rente (à la valeur marché) sur le passif sous base de capitalisation (basé sur la
courbe de rendement incluant le TUF)Un nouvel instrument de retraite, appelé « Algemeen
Pensioenfonds », a été mis en place aux Pays-Bas, ce qui pourrait créer de nouvelles occasions
d’achat de rentes. Un de ces fonds a maintenant reçu son permis des régulateurs pour opérer. Un
autre 5 à 7 fonds ont fait la demande pour un permis.
C AN A D A
Les tableaux présentent l’évolution du coût d’achat des rentes collectives, en pourcentage du passif comptable
correspondant, pour un échantillon représentatif de retraités.
RACHAT DE RENTES AU
(IAS19)
L'INDICE DU COÛT D'ACHAT DE
RENTES PAR RAPPORT À
L'INDICE DU PASSIF
COMPTABLE
135%
120 %
125%
115 %
115%
110 %
105%
105 %
95%
100 %
85%
Indice du coût d'achat de rentes
Indice du passif comptable
En mai 2016, l’indice a chuté légèrement, passant de 108,5 %, à la fin
Il est également important d’évaluer le coût absolu associé au
du mois d’avril 2016, à 108,2 %, au 31 mai 2016. Cela signifie que, à la
règlement des obligations du régime. La meilleure façon de le faire
fin de mai 2016, le coût associé au règlement des obligations par l’achat
est d’examiner les variations de chaque composante de l’indice
de rentes était environ 8 % plus élevé que le passif comptable.
séparément. Pour ce faire, nous examinons le rendement des
obligations d’État à long terme, qui influe sur le prix d’achat des
rentes, et nous le comparons au rendement des obligations de
sociétés cotées AA, qui est utilisé pour calculer le passif comptable.
Au mois de mai, l’indice a baissé de 0,3 % lorsqu’une petite baisse des rendements sur les obligations
de sociétés, déterminant assurément le passif comptable, a été compensée par une réduction
légèrement plus élevée dans les rendements des obligations fédérales utilisées pour estimer le coût
d’achat de rentes.
NOUVELLES DU MARCHÉ CA NADIEN
Avec le placement de 260 M$ CA en rentes dans les trois premiers mois de l’année, le marché d’achat
de rentes au Canada a connu un début relativement fort en 2016. Pour le reste de l’année, les
prévisions des assureurs canadiens varient; certains doutent que les volumes obtenus l’an dernier
puissent être atteints, tandis que d’autres estiment que l’établissement d’un record pour une quatrième
année consécutive est presque assuré.
3 000 M$
2 460 M$
2 500 M$
2 567 M$
2 218 M$
2 000 M$
1 363 M$
1 500 M$
1 000 M$
749 M$
1 054 M$
500 M$
M$
2010
2011
T1
2012
T2
2013
T3
2014
T4
2015
2016
Total
L’activité a repris au courant du Q2 avec quelques assureurs ayant eu de la difficulté à maintenir la
demande. Cette activité est attendue d’augmenter davantage dans la deuxième demie de l’année.
La plateforme Bourse d’achats de rentes MercerMC, notre solution révolutionnaire dans ce marché, a
été lancé au Canada en février suite à la réussite de la sortie aux États-Unis et au Royaume-Uni en
2015. Avec plus de 80 clients inscrits mondialement et plus que 14 G $US sécurisés sur la plateforme,
plusieurs profitent déjà des avantages de cette solution novatrice. S.v.p. vous référer à l’infographique
au bas de ce rapport pour plus d’information.
__________________
NOTES
L’indice repose sur le coût estimatif du règlement, par la souscription de rentes, des obligations liées aux prestations
non indexées, ainsi que sur un taux d’actualisation comptable fondé sur un modèle exclusif que Mercer a élaboré pour aider
ses clients quant à la sélection des taux d’actualisation servant à la production de rapports financiers. Il est fourni pour un
échantillon de participants retraités dont la rente n’est pas indexée et sert uniquement à illustrer des tendances générales. Le
montant réel de la prime peut varier substantiellement d’un régime à l’autre, selon un certain nombre de facteurs,
notamment :
•
La structure des prestations du régime et le moment prévu du versement des prestations.
•
Le profil démographique des participants au régime.
•
Les conditions qui prévalent sur le marché au moment où les prestations sont versées et où les rentes sont souscrites.
•
L’appétit et la capacité des assureurs en ce qui a trait aux transactions.
•
Les employés qui reçoivent et acceptent, le cas échéant, une offre de paiement sous forme de somme globale plutôt que
sous forme de rente.
IRLANDE
Le tableau présente le ratio du coût de rachat des obligations à l’égard des retraités d’un régime à
prestations déterminées donné par rapport au passif comptable équivalent.
RACHAT DE RENTES AU
(DBO)
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du régime
120 %
totalisait 100 M€ uniquement à l’égard des retraités du
115 %
régime, le coût d’achat des rentes d’un régime traditionnel
dépasserait globalement ce passif de 18 M€.
110 %
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du régime
105 %
s’élevait à 100 M€ uniquement à l’égard des retraités du
régime, le coût d’achat des rentes d’un régime souverain
100 %
dépasserait généralement ce passif de 17 M€.
Rente traditionnelle
Rente souveraine
N O U V E L L E S D U MA R C H É I R L A N D A I S
Les rendements sur les obligations dans les principaux pays de la zone Euro ont diminué en mai 2016,
résultant en une augmentation du coût d’achat de rentes pour les retraités. Toutefois, les passifs
comptables équivalents ont augmenté d’un montant plus élevé au cours du mois, résultant en une
légère réduction dans les ratios de coûts de rentes indiqués dans le tableau ci-dessus. Le taux
d’actualisation appliqué lors de la souscription de rentes de régimes souverains (dans le cadre
desquels les modalités de versement sont liées au rendement des obligations de référence sousjacentes au contrat), comparativement aux rentes de régimes traditionnels, a augmenté légèrement
pendant le mois de mai. L’activité au sein du marché des transactions d’achat de rentes globales en
Irlande est influencée par la liquidation des régimes de retraite, processus qui, en vertu de la
législation irlandaise, nécessite l’achat des rentes en cours de versement.
Les marchés financiers ont connu un mois largement positif en mai 2016 en ce qui a trait aux actifs
des régimes de retraite: les portefeuilles d’actions et les portefeuilles d’obligations du gouvernement
ont connu des retours positifs, compte tenu de la hausse des taux.
__________________
NOTES
L’indice se rapporte à un échantillon de retraités de régimes à maturité et est fourni à titre indicatif seulement. Les prestations
constituées (et prises en compte dans le passif comptable) sont versées sous forme de rentes uniformes non indexées.
L’écart de prix ci-dessus variera également en fonction de la nature des hypothèses adoptées aux fins de divulgation de
renseignements comptables.
Le passif comptable est calculé au moyen de la courbe de rendement de Mercer; d’importantes sociétés irlandaises et de
grandes multinationales se servent de cette courbe pour établir leur taux d’actualisation à des fins comptables.
L’indice ne tient pas compte du coût d’achat des rentes des participants actifs ou ayant droit à une rente différée.
Une rente d’un régime souverain diffère d’une rente d’un régime traditionnel, car elle est liée directement aux obligations de
référence sous-jacentes au contrat. Il est donc important de noter que le montant des versements de rente sera réduit si une
partie ou la totalité des obligations de référence sous-jacentes ne connaissent pas le rendement prévu. Cela transfère le
risque de crédit au rentier.
A LL E MA G N E
Le tableau porte sur les transactions dans le cadre desquelles le versement des prestations sousjacentes est réassuré pour un groupe de retraités, mais n’inclut pas d’obligations potentielles
supplémentaires liées à l’indexation sur l’inflation. Il repose sur un échantillon de retraités et présente
le rapport entre le passif comptable et les primes d’assurance dans une transaction d’achat de rentes.
La tarification des polices d’assurance est établie en fonction d’un taux de rendement garanti de
1,25 % par année (1,75 % par année pour les dates antérieures au 1 er janvier 2015), alors que le taux
d’actualisation repose sur des obligations d’une durée de 10 ans.
RACHAT DE RENTES AU
(IAS19 & HGB)
150 %
140 %
130 %
120 %
110 %
À la fin de mai 2016, si le passif comptable du régime,
en vertu des principes comptables généralement
reconnus (PCGR) en Allemagne (HGB), se chiffrait à
100 M€ en ce qui concerne tous les participants, le coût
d’achat des rentes dépasserait globalement ce passif de
48 M€ en utilisant une moyenne de taux sur 10 ans et
41 M€ en utilisant une moyenne de taux sur 7 ans.
Si le passif comptable du régime, au titre des normes
comptables internationales (IFRS), s’établissait à
100 M€ quant à l’ensemble des participants, le coût
d’achat des rentes dépasserait généralement ce passif
de 17 M€.
Retraités (IAS 19)
Retraités (Moyenne de 7 ans HGB)
Retraités (Moyenne de 10 ans HGB)
NOUV EL LE S DU MA RCHÉ A LL E MAND
· À la fin de 2015, les obligations au titre des prestations de retraite des 30 sociétés sur lesquelles
repose l’indice DAX s’élevaient à 350 G€.
· La juste valeur de l’actif des régimes correspondants était de 230 G€ à la fin de 2015.
· La situation financière des sociétés qui composent l’indice DAX s’est améliorée depuis la fin de
l’année 2015.
Un projet de loi récemment adopté au parlement incluait une modification à la méthode pour
déterminer le taux d’actualisation utilisé dans les évaluations actuarielles de régimes-retraite en vertu
des principes comptables généralement reconnus (PCGR) en Allemagne (HGB). La loi qui a pris effet
le 1er mars est obligatoire pour tous bilans datés en 2016. Des entreprises avec des bilans en date du
31 janvier 2016 auront déjà fermés leurs livres mais leurs états financiers annuels, habituellement
finalisés à une date plus tard, devront se conformer avec les règlements. Si l’année financière débute
et finie en 2015, la nouvelle législation peut être appliquée sous base volontaire.
Les nouveaux règlements exigent que les sociétés utilisent une période moyenne mobile de 10 ans.
Cette dernière résultera en la réduction du passif comptable rapporté au moment du changement –
précédemment, une période moyenne mobile de 7 ans des taux du marché était utilisée.
En général, les grandes entreprises préfèrent capitaliser leurs régimes en ayant recours à des
solutions appelées Contractual Trust Agreements (CTA), mais les solutions d’achat de rentes sont
également de plus en plus répandues. Cela dit, on trouve encore un grand nombre d’entreprises dont
les instruments de retraite ne sont pas capitalisés – les rentes sont versées à partir du flux de
trésorerie provenant des activités d’exploitation. Des solutions de rechange (à la capitalisation) sont
également envisagées pour réduire les obligations au titre des prestations de retraite, comme la
modification des dispositions des régimes et l’ajout d’options de versement sous forme de somme
globale.
__________________
NOTES
Les exemples sont fondés sur les valeurs utilisées par les compagnies d’assurance vie allemandes, des renseignements
publics et un échantillon représentatif de retraités.
La performance de l’indice reflète les fluctuations des taux d’actualisation liés aux évaluations et des taux sous-jacents
utilisés par les compagnies d’assurance vie allemandes.
En raison de la méthode d’estimation employée, l’indice ne peut pas être utilisé pour évaluer la tarification d’un régime et
d’une entreprise en particulier.
CO N TA C TS
ÉTATS-UNIS
Sean Brennan
+1 212 345 1329
[email protected]
IRLANDE
Sean O’Donovan
+353 1411 8360
sean.o’[email protected]
R O Y A U ME - U N I
David Ellis
+44 113 394 7591
[email protected]
PAYS-BAS
Vincent van Campenhout
+31 20 4313 986
[email protected]
CANADA
Ryan Kastner
+1 514 841 7856
[email protected]
A L L E MA G NE
Georg Vieten
+49 69 689776 170
[email protected]
AVERTISSEMENTS IMPORTANTES
Toute référence à Mercer inclut Mercer LLC et/ou ses sociétés associées.
© 2016 Mercer LLC. Tous droits réservés.
La présente contient des renseignements exclusifs et confidentiels appartenant à
Mercer qui sont destinés à l’usage exclusif des parties à qui Mercer les a confiés.
Son contenu ne peut être ni modifié, ni vendu, ni remis à toute autre personne ou
entité, en totalité ou en partie, sans la permission préalable et écrite de Mercer.
Les conclusions, les évaluations et/ou les opinions exprimées aux présentes sont
la propriété intellectuelle de Mercer et peuvent faire l’objet de modifications sans
préavis. Elles ne sont assorties d’aucun engagement de la part de Mercer quant
aux rendements futurs des produits de placement, des catégories d’actif et des
marchés financiers concernés. Les cotes de Mercer ne doivent pas être
interprétées comme des recommandations personnalisées en matière de
placement.
Les renseignements contenus à la présente ont été obtenus auprès de diverses
sources externes. Bien que ces renseignements soient jugés dignes de foi,
Mercer n’a pas cherché à les vérifier. À ce titre, Mercer ne fait aucune déclaration
et ne donne aucune garantie quant à l’exactitude de ces renseignements et ne
pourra être aucunement tenue responsable (y compris des dommages et intérêts
indirects, consécutifs ou accessoires) en cas d’erreur, d’omission ou
d’inexactitude liées aux renseignements fournis par des tiers.
La présente ne contient aucun conseil personnalisé en matière de placement.
Aucune décision de placement ne doit se fonder sur les renseignements qu’elle
contient sans l’obtention préalable d’un avis professionnel approprié et la prise en
compte de la situation de l’investisseur.
La présente ne constitue ni une offre ni une sollicitation visant l’achat ou la vente
de titres, de produits de base ou de tout autre instrument ou produit financier pour
le compte de l’un ou de l’autre des gestionnaires de placements ou de leurs
sociétés affiliées, produits ou stratégies que Mercer pourrait évaluer ou
recommander.
Pour connaître les cotes approuvées les plus récentes, et pour obtenir des
explications complètes de leur signification, consultez votre représentant Mercer.
Pour en savoir davantage sur la divulgation de conflits d’intérêts, veuillez
communiquer avec votre représentant Mercer ou consulter le site
www.mercer.com/conflictsofinterest.
Les univers Mercer visent à fournir un ensemble d’échantillons de stratégies de
placement qui permettent d’effectuer les meilleures comparaisons possible par
rapport à des groupes de stratégies semblables sur une période déterminée.
Mercer n’affirme pas que les groupes de comparaison sont en tous points
représentatifs de toutes les stratégies mises à la disposition des investisseurs ni
qu’ils s’appliquent à l’ensemble des stratégies.
H E A LT H
W E A LT H
CAREER
MERCER PENSION
RISK EXCHANGE
A GROUNDBREAKING APPROACH
TO PENSION RISK MANAGEMENT
The majority of defined benefit plans are closed to new employees, but these plans still represent
significant obligations for the company to manage alongside its on-going business. In addition
to the company specific situation, economic factors are also driving up the demand for annuity
buyouts; however, the buyout marketplace can be hampered by long execution timelines and lack
of price transparency. A plan sponsor requires robust information on the financial position of the
company’s pension plan, needs an understanding for how key financial metrics are developing
over time, and values custom buy-out information. This information must be accurate, up-todate, and easily accessible.
CURRENT PENSION
BUYOUT CHALLENGES
U N P R E D I C TA B L E M A R K E T
P R I C E V O L AT I L I T Y
Each deal is unique and
attracts different insurers.
Pricing fluctuates over time but is
not visible to plan sponsors.
LACK OF PRICING
T R A N S PA R E N C Y
Obtaining a price can be
difficult and time consuming.
Deal pricing can
vary dramatically
Plan sponsors often don’t know
the price at which they should
execute a buyout
MERCER PENSION
RISK EXCHANGE®
W H AT I T I S
W H AT I T ’ S F O R
Online solution that supports pension
plan sponsors through the complex
annuity purchase process
Helps sponsors execute a deal in a
more competitive price environment
and in a shorter time frame than is
currently possible.
PLAN
T E R M I N AT I O N S
Allows plan sponsors to prepare data and
documents in advance, enabling them to
proceed quickly when the time is right.
RETIREE
BUYOUTS
BUY-INS
Mobile-optimized to give sponsors
access to valuable information anytime
and anywhere.
A C T I V E S P I N O F F/
T E R M I N AT I O N S
HOW IT WORKS?
READINESS
DYNAMIC MONITORING
EXECUTION SUPPORT
Mercer’s systematic and
disciplined approach finalizes all data
and documents well in advance of the
transaction, enabling swift execution.
We advise on target buyout price
levels and plan metrics that should
be monitored, and we establish
triggers upon which to act.
Our pricing platform allows insurers
to submit regular bids for specific
plans. This enables sponsors to
continuously monitor their unique
buyout price and specific plan
metrics and to execute when market
conditions are optimal.
Provides fiduciary training and
insurer due diligence to support the
final auction, insurer selection, and
transition of responsibilities to the
insurer, all while enhancing
participant security.
MERCER PENSION RISK E XCHANGE SUPPORTS YOU
THROUGH EACH STEP OF THE ANNUIT Y PLACEMENT PROCESS
MERCER PENSION RISK EXCHANGE PROCESS
There are four components of the solution. We work with clients to understand the services that are most applicable to their current situation,
and timeline to execute a transaction. Our approach provides increasing financial certainty as a client moves through the purchase process.
E X PLORE
DISCOVER
• Provide insurer-informed annuity pricing
• Prepare insurer RFP and plan data
• Assess trends over time
• Gather preliminary annuity quotes
from insurers
• Determine timing / strategy to proceed
with a transaction
EXECUTE
MONITOR
• Establish financial metrics to monitor
• Monitor annuity pricing against
financial metrics
• Hold final placement auction
• Complete fiduciary education and insurer
due diligence against DOL 95-1 guidelines
• Commence post deal transition
• Select insurer and transfer premium
• Start fiduciary education
TIMELINE
TRADITIONAL APPROACH
Plan sponsor agrees
to annuity buyout, but
unclear of “right price”
Insurer RFP and
data shared with
insurers
Data clean
up exercise
Initial prices received:
unclear if “right price”
so process stalls
HIGH PRICE
Price updates
received, client
becomes comfortable
with pricing
Final
placement
held
Deal
executed
PRICING OPPORTUNITY
MISSED BY TRADITIONAL
APPROACH
Price updates
LOW PRICE
received, financial
metrics updated
Plan sponsor agrees
RFP and data
Initial prices
Financial
Final
to assess annuity
shared with
received
triggers hit
placement held
pricing and proceed
insurers on the
if financial
Exchange
Deal
executed
Mercer Pension Risk Exchange
reduces the time to transact by
bringing forward
• Data preparation
targets met
• Agreement of optimal financial targets
• Approvals and sign off
M E R C E RMPEERNCSEIRO N
P ERNI S IKO ENX R
CIHSAKNEGXEC® H A N G E ®
I M P O R TA N T N O T I C E S
References to Mercer shall be construed to include Mercer LLC and/or its associated companies.
© 2016 Mercer LLC. All rights reserved.
This contains confidential and proprietary information of Mercer and is
intended for the exclusive use of the parties to whom it was provided
by Mercer. Its content may not be modified, sold or otherwise
provided, in whole or in part, to any other person or entity without
Mercer’s prior written permission.
This does not constitute an offer to purchase or sell any securities.
For Mercer’s conflict of interest disclosures, contact your Mercer
representative or see www.mercer.com/conflictsofinterest.
Investment tadvisory services provided by Mercer Investment
Consulting LLC. Mercer Investment Consulting LLC is a federally
registered investment adviser under the Investment Advisers Act
of 1940, as amended, providing nondiscretionary and discretionary
investment advice to its clients on an individual basis. Registration as
an investment adviser does not imply a certain level of skill or training.
The oral and written communications of an adviser provide you with
information about which you determine to hire or retain an adviser.
Mercer’s Form ADV Part 2A & 2B can be obtained by written request
directed to: Compliance Department, Mercer Investments, 701 Market
Street, Suite 1100, St. Louis, MO 63101.

mondial sur l`achat de rentes

Transcription

Documents pareils

Menaces sur l`indexation des rentes AVS La FARES a appris avec

Baromètre Santé Mercer

SHANNON MERCER Soprano Reconnue pour sa voix de soprano

barometre prevoyance

Mercer Human Resource Consulting.. Abolition de la retraite

WWW . MINFIN . FGOV . BE - tax