FACULTE DE DROIT, DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE
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FACULTE DE DROIT, DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION Université de Nice Sophia-Antipolis Année Universitaire : 2006-2007 Année d’étude : Master I Filière : Management des organisations privées et publiques Professeur : M. BRUNO Assistant : Michel CALLOIS Plaquette disponible le 5 Décembre 2006 Indications : - Les personnes qui n’ont rendu aucune préparation annexe devront faire la totalité des exercices et déposer les copies au plus tard le Vendredi 15 Décembre à 9H00 dans le casier au 5è étage. - Les personnes qui n’ont rendu qu’UNE préparation annexe rendront le DEUXIEME exercice le jour de l’examen au plus tard (le 13 Décembre 2006 à 18H30) - Enfin, les personnes qui souhaitent rendre une préparation en plus alors qu’elles ont déjà honoré leurs contrats (à savoir 2 préparations annexes et la plaquette obligatoire) rendront soit un exercice de leur choix, soit les deux le jour de l’examen - Tout retard dans tout les cas, entrainera une notation sur 10 points au lieu des 20 points habituels. Exercice 1 Soit l’obligation A avec les caractéristiques suivantes : Valeur nominale : 600€ Taux d’intérêt nominal : 10% Maturité : 5 ans Prime de remboursement : 200€ 1. Quel est le coût de la dette pour l’émetteur ? 2. Calculez la duration et expliquez ce qu’elle signifie 3. Quelle serait la variation en pourcentage du prix de cette obligation pour un choc négatif de taux de 2 points ? 4. Quelle serait le coût de la dette si la prime de remboursement était de 400€ ? Quelle est l’utilité des primes ? Soit l’obligation B avec les caractéristiques suivantes : Valeur nominale : 700€ Taux d’intérêt nominal : 7% Maturité : 5 ans Prime de remboursement : 200€ 1. Quelle serait le coût de la dette ? 2. Cette obligation est-elle plus ou moins sensible que l’obligation A ? Justifiez votre réponse 3. Quelle serait l’emprunt le plus avantageux pour financer un projet avec un TIR de 13% ? 4. Quels sont les différents risques associés aux obligations ? Exercice 2 Soit l’obligation OBLIG avec les caractéristiques suivantes : Valeur nominale : 400€ Taux d’intérêt nominal : 4% Maturité : 5 ans Prime de remboursement : 100€ 1. Déterminez le coût de la dette. 2. Quelle est la sensibilité de cette obligation ? Supposons que le taux sans risque est égal à 4%, que le rendement du portefeuille de marché est de 12% et que le bêta de l’action ACTIO est de 1.67 1. Déterminez à l’aide de l’équation du CAPM le coût des fonds propres si la firme décidait de se financer par émissions d’actions ACTIO 2. Quel serait le CMPC de la firme sachant qu’elle se finance à 30% par dette et 70% par fond propres ? Soit le projet d’investissement suivant : 0 -15000 1 6000 2 5000 3 4000 4 3000 5 2000 6 2000 1. Déterminez son TIR 2. La firme accepterait-elle ce projet sachant qu’elle se finance à 30% par dette et 70% par fond propres ? 3. Si oui, quelle serait la richesse générée par cet investissement ?