Page 1 UBS (Lux) Bond SICAV 33 A avenue J.F. Kennedy L

UBS (Lux) Bond SICAV
33 A avenue J.F. Kennedy
L-1855 Luxemburg
Handelsregister Luxemburg Nr. B56385
(die «Gesellschaft»)
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Mitteilung an die Aktionäre des Subfonds
UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR)
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft (der «Verwaltungsrat») möchte Sie hiermit über seine Entscheidung informieren,
den Subfonds UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR) (der «Subfonds») mit Wirkung vom
31. März 2016 (dem «Datum des Inkrafttretens») gemäss den Bestimmungen der Satzung und des Verkaufsprospekts
der Gesellschaft zu liquidieren. Wie im Verkaufsprospekt des Subfonds und in den zugehörigen wesentlichen Anlegerinformationen angegeben, war der Ablauf zunächst für den 31. August 2016 (das «Fälligkeitsdatum») geplant. Nach
einer gründlichen Prüfung durch den Portfolioverwalter und den Verwaltungsrat und unter Berücksichtigung der Veränderungen im wirtschaftlichen und geldpolitischen Umfeld, besonders der negativen Zinssätze für Zahlungsmittelbestände, hat der Verwaltungsrat beschlossen, dass eine Liquidation vor dem Fälligkeitsdatum notwendig ist, um die Interessen der Anleger zu schützen.
Das Konzept des UBS Fixed Maturity Fund impliziert, dass alle Anleihen im Portfolio eines derartigen Fonds früher ablaufen als der Fonds selbst. Die Wiederanlagemöglichkeiten für diesen freien Cashflow bis zur Fälligkeit des Fonds beeinflusst die Wertentwicklung des Fonds. Welche Rendite der Fonds in dem Zeitraum zwischen der Fälligkeit der Anleihen im Portfolio und der Fälligkeit des Fonds erzielen kann, hängt von dem entsprechenden Marktumfeld ab. Dieses
wird durch die Verzinsung der Barmittel, die Steilheit der Renditekurve, die Wiederanlagemöglichkeiten, die Mittelzuflüsse in den Fonds usw. (ausgenommen Emittentenausfällen) beeinflusst. Je grösser die Differenz zwischen der mittleren Fälligkeit des Portfolios und der Fälligkeit des Fonds ist, umso wahrscheinlicher ist es, dass die tatsächlich erzielte
Rendite von der ursprünglichen Rückzahlungsrendite abweicht.
Je näher die Fälligkeit des Subfonds rückt, umso stärker steigen die liquiden Bestände im Portfolio, und zwar aufgrund
1) der Fälligkeitstermine der Anleihen, 2) der begrenzten Wiederanlagemöglichkeiten, da die Anleihen ein früheres
Fälligkeitsdatum haben müssen als der Subfonds, und 3) der Notwendigkeit, steigende vorzeitige Rücknahmen durch
die Anleger zu befriedigen.
Im EUR-Raum haben sich die Anlagemöglichkeiten in Geldmarktinstrumente seit der Auflegung des Subfonds erheblich verschlechtert. Negative Zinsen und weniger Gegenparteien im Markt erschweren das Erzielen positiver Renditen
mit Anlagen im EUR-Geldmarkt und die Einhaltung der im Verkaufsprospekt angegebenen Streuungspflichten hinsichtlich der Gegenparteien.
Der Verwaltungsrat wurde durch den Portfolioverwalter informiert, dass die Wiederanlagemöglichkeiten für die ab
März 2016 anstehenden Anleihefälligkeiten in Anleihen aus Schwellenmärkten rar sind (für Anleihen, die vor dem Fälligkeitsdatum fällig werden müssen). Der Portfolioverwalter müsste daher Mittel in Geldmarktinstrumente, die auf EUR
lauten, investieren, welche negative Renditen für das Portfolio erzielen würden. Dies würde letztendlich zur Verwässerung und Senkung der bisher erreichten Rendite seit Auflegung des Subfonds führen, was nicht im Interesse der Anleger sein kann. Ausserdem würde das steigende Volumen an liquiden Mitteln des Subfonds mit seinen bis zur Fälligkeit
des Subfonds erzielten negativen Renditen den erwarteten positiven Beitrag aus den übrigen Anlagen in Anleihen aufzehren. Ein Verkauf der noch nicht fälligen Anleihen im Portfolio zu aktuellen Marktkursen und die Ausschüttung der
verfügbaren liquiden Mittel an die Anleger wird zu einer besseren Rendite führen als die Investition der zukünftigen
liquiden Mittel im Subfonds mit negativen Zinsen und das Abwarten der Fälligkeit der verbleibenden Anleihen.
Der Subfonds wird ab dem 30. März 2016 nach dem Cut-off-Zeitpunkt für die Rücknahme und den Umtausch von
Aktien geschlossen.
Der Subfonds kann mit sofortiger Wirkung von seiner Anlagepolitik abweichen. Ein wesentlicher Teil seiner
Vermögenswerte kann insbesondere in liquide Mittel investiert werden.
Alle voraussichtlichen Liquidationskosten werden dem Subfonds mit Stand vom heutigen Tag berechnet, um eine faire
und gleiche Behandlung aller Aktionäre zu gewährleisten.
Aktionäre, die am Tag des Inkrafttretens Aktien im Subfonds halten, werden, sobald der Subfonds liquidiert wurde,
gemäß den luxemburgischen Rechtsvorschriften und sonstigen Regelungen den Anteil an den Liquidationserlösen erhalten, der ihnen zusteht.
Alle aus den Liquidationserlösen verbleibenden Mittel, die bei Abschluss der Liquidation des Subfonds von den Aktionären nicht abgerufen werden, werden bei der öffentlichen Depotbank (Caisse de Consignation) zugunsten der Begünstigten hinterlegt.
Wir möchten darauf hinweisen, dass Ihre Beteiligung in Investmentfonds möglicherweise der Besteuerung unterliegt.
Sollten Sie Fragen zur Besteuerung dieser Liquidation haben, wenden Sie sich bitte an Ihren Steuerberater.
Luxemburg, 16. März 2016 | Der Verwaltungsrat
Die Mitteilung an Aktionäre steht auch unter der folgenden Website zur Verfügung:
https://www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications.html
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Notice to shareholders of the sub-fund
UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR)
The Board of Directors of the Company (the “Board of Directors”) wishes to inform you of its decision to liquidate the sub-fund UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR) (the “Sub-Fund”) with effect
from 31 March 2016 (the “effective date”), pursuant to the provisions of the Articles of Incorporation and the
sales prospectus of the Company. As stated in the Sub-Fund’s prospectus and the respective Key Investor Information Documents, the maturity was initially planned for 31. August 2016 (the “Maturity Date”). After a thorough assessment made by the Portfolio Manager and the Board of Directors and taking into account the changes in the economic and monetary environment, especially the negative interest rates for cash holdings, the Board
of Directors concluded that a liquidation prior to the Maturity Date is necessary in order to protect the interests
of investors.
The UBS Fixed Maturity Fund concept implies that all bonds in the portfolio of such a fund mature earlier than
the fund itself. The reinvestment opportunities for these cash flows until fund maturity influence the fund’s performance. How much the fund can yield during the time span between the maturities of the bonds in the portfolio and the fund maturity depends on the respective market environment, influenced by the cash rate, the
steepness of the yield curve, reinvestment opportunities, flows within the fund, etc. (excl. issuer defaults). The
larger the difference between the average portfolio maturity and the fund maturity is, the higher is the possibility
that the actually realized return deviates from the initial yield to maturity.
Approaching the Sub-Fund's maturity, the cash amount in the portfolio increases considerably due to 1) the maturity dates of the bonds, 2) limited reinvestment opportunities as bonds need to have earlier maturity than the
Sub-Fund and 3) the requirement to meet increasing early redemptions of investors.
Money market investment opportunities in the EUR space have worsened considerably since the Sub-Fund's
launch. Negative rates and fewer counterparties in the market make it difficult to achieve positive returns with
EUR money market allocations and to keep the counterparty diversification demanded by the prospectus.
The Board of Directors was informed by the Portfolio Manager that for the upcoming bond maturities beginning
in March 2016, reinvestment opportunities in emerging market bonds are scarce (for bonds that need to mature
before the Maturity Date). The Portfolio Manager would therefore need to invest in money market vehicles denominated in EUR delivering negative returns to the portfolio. This would finally result in diluting and reducing
the so far reached return since inception of the Sub-fund, which cannot be in the interest of investors. Also, the
growing amount of cash in the Sub-Fund delivering negative returns until Sub-Fund maturity would erode the
expected positive contribution coming from the remaining bonds investments. Selling the non-matured bonds in
the portfolio at current market prices and distributing the cash available to the investors will provide better returns than investing upcoming cash in the Sub-Fund with negative rates and waiting for the remaining bonds to
mature.
The Sub-Fund will be closed for redemptions and conversions of shares on 30 March 2016 after cut-off.
The Subfund may, with immediate effect, deviate from its investment policy. In particular, a considerable proportion of its assets may be invested in liquid funds.
Shareholders with shares in the Sub-Fund on the effective date will receive the share of liquidation proceeds to
which they are entitled once the Sub-Fund has been liquidated, pursuant to Luxembourg laws and provisions.
Any remaining funds from the liquidation proceeds that remain unclaimed by shareholders upon completion of
the Sub-Fund’s liquidation shall be deposited with the public custodian (Caisse de Consignation) in favour of the
beneficiaries.
We would like to point out that your participation in investment funds may be subject to taxation. Should you
have any tax-related questions regarding this liquidation, please contact your tax adviser.
Luxembourg, 16 March 2016 | The Board of Directors
The notice to shareholders is also available on the website
https://www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications.html
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Avis aux actionnaires du compartiment
UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR)
Le conseil d'administration de la société (le «conseil d'administration») souhaite vous informer de sa décision de
liquider le compartiment UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR) (le «compartiment») avec
effet au 31 mars 2016 (la «date d'entrée en vigueur») conformément aux dispositions des statuts et du prospectus de vente de la société. Comme indiqué dans le prospectus du compartiment et les documents d'information
clé pour l'investisseur correspondants, la date d'échéance était initialement prévue au 31 août 2016 (la «date
d'échéance»). Après une évaluation approfondie effectuée par le gestionnaire du portefeuille et le conseil
d'administration et compte tenu des modifications du contexte économique et monétaire, en particulier les taux
d'intérêt négatifs pour les liquidités détenues, le conseil d'administration a conclu qu'une liquidation préalable à
la date d'échéance était nécessaire afin de protéger les intérêts des investisseurs.
Le concept de l'UBS Fixed Maturity Fund implique que toutes les obligations détenues dans le portefeuille d'un
tel fonds expireront plus tôt que le fonds lui-même. Les opportunités de réinvestissement pour ces flux de trésorerie jusqu'à l'expiration du fonds influencent la performance de celui-ci. Le montant du rendement que le fonds
peut générer dans le laps de temps entre les échéances des obligations détenues en portefeuille et l'échéance du
fonds dépend du contexte de marché respectif, influencé par le taux d'intérêt, la pentification de la courbe des
rendements, les opportunités de réinvestissement, les mouvements au sein du fonds, etc. (à l'exception des défaillances des émetteurs). Plus la différence est importante entre l'échéance moyenne du portefeuille et
l'échéance du fonds, plus élevée est la possibilité que le rendement effectivement réalisé dévie du rendement
initial à l'échéance.
A l'approche de l'échéance du compartiment, le montant des liquidités détenues dans le portefeuille augmente
considérablement en raison 1) des dates d'échéance des obligations, 2) des opportunités limitées de réinvestissement du fait de la nécessité des obligations d'avoir une échéance précoce par rapport au compartiment et 3)
de l'exigence visant à répondre à la recrudescence des rachats anticipés des investisseurs.
Les opportunités d'investissement du marché monétaire dans la zone euro se sont considérablement détériorées
depuis le lancement du compartiment. Les taux négatifs et des contreparties moins nombreuses sur le marché
ont rendu difficile la réalisation de rendements positifs avec des allocations du marché monétaire en EUR et le
maintien de la diversification en termes de contreparties qu'exige le prospectus.
Le conseil d'administration a été informé par le gestionnaire de portefeuille que, pour les prochaines échéances
des obligations débutant en mars 2016, les opportunités de réinvestissement dans les obligations des marchés
émergents sont rares (pour les obligations devant expirer avant la date d'échéance). Le gestionnaire de portefeuille devrait par conséquent investir dans des titres du marché monétaire libellés en EUR générant des rendements négatifs pour le portefeuille. Cela se traduirait au final par une dilution et une diminution du rendement
atteint depuis le lancement du compartiment, ce qui n'est pas dans l'intérêt des investisseurs. Le montant croissant des liquidités détenues dans le compartiment générant des rendements négatifs jusqu'à l'échéance du
compartiment éroderait également la contribution positive escomptée provenant des investissements obligataires
restants. La vente des obligations non échues au sein du portefeuille aux cours du marché en vigueur et la distribution des liquidités disponibles aux investisseurs généreront de meilleurs rendements que l'investissement de
liquidités à venir dans le compartiment avec des taux négatifs et l'attente de l'expiration des obligations restantes.
Le compartiment sera fermé aux rachats et aux conversions d'actions le 30 mars 2016 après l'heure limite de
réception des ordres.
Le compartiment peut, avec effet immédiat, s'écarter de sa politique de placement. En particulier, il
peut investir une grande partie de ses actifs dans des liquidités.
A compter de ce jour, tous les frais de liquidation anticipés sont facturés au compartiment afin de garantir une
égalité et une équité de traitement entre les actionnaires.
L'avis aux actionnaires est également disponible sur le site internet
https://www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications.html
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Tous les fonds restants à la suite des produits de liquidation et n'étant pas réclamés par les actionnaires après la
liquidation totale du compartiment seront déposés auprès du dépositaire public (Caisse de Consignation) en faveur des bénéficiaires.
Les actionnaires détenant des actions dans le compartiment à la date d'entrée en vigueur recevront la part des
produits issus de la liquidation à laquelle ils ont droit une fois le compartiment liquidé, conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg.
Nous souhaitons souligner le fait que votre participation dans des fonds d'investissement peut faire l'objet d'une
taxation. Si vous avez des questions en matière d'imposition concernant cette liquidation, veuillez contacter votre
conseiller fiscal.
Luxembourg, le 16 mars 2016 | Le conseil d'administration
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(la "Società")
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Avviso agli azionisti del comparto
UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR)
Il Consiglio di amministrazione della Società (il "Consiglio di amministrazione") desidera informare gli investitori
in merito alla decisione di liquidare il comparto UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR) (il
"Comparto") con effetto a decorrere dal 31 marzo 2016 (la "data di efficacia"), ai sensi delle disposizioni dello
Statuto e del prospetto informativo della Società. Come indicato nel prospetto informativo del Comparto e nelle
Informazioni chiave per gli investitori dello stesso, la scadenza era prevista per il 31 agosto 2016 (la "Data di scadenza"). Dopo un'attenta valutazione da parte del Gestore del portafoglio e del Consiglio di amministrazione,
effettuata tenendo conto delle variazioni intervenute nel contesto economico e monetario, e in particolar modo
dei tassi di interesse negativi sulla liquidità, il Consiglio di amministrazione ha ritenuto necessario procedere alla
liquidazione del Comparto prima della Data di scadenza, al fine di tutelare gli interessi degli investitori.
La filosofia d'investimento dell'UBS Fixed Maturity Fund implica che tutte le obbligazioni detenute nel portafoglio
del fondo giungano a scadenza prima del fondo stesso. Le opportunità di reinvestimento di tali flussi di cassa
fino alla scadenza del fondo influiscono sulla performance di quest'ultimo. Il livello di rendimento che il fondo
riesce a realizzare nel lasso di tempo che intercorre tra la scadenza delle obbligazioni in portafoglio e la scadenza
del fondo stesso dipende dal relativo contesto di mercato, il quale a sua volta è influenzato dal tasso sulla liquidità, dalla ripidezza della curva dei rendimenti, dalle opportunità di reinvestimento, dai flussi all'interno del fondo,
ecc. (escluse le insolvenze degli emittenti). Quanto più ampia è la differenza tra la scadenza media del portafoglio e la scadenza del fondo, tanto maggiore sarà la possibilità che il rendimento effettivamente realizzato si discosti dal rendimento alla scadenza iniziale.
All'avvicinarsi della scadenza del Comparto, l'importo della liquidità presente nel portafoglio aumenta considerevolmente in ragione di quanto segue: 1) le date di scadenza delle obbligazioni; 2) le opportunità di reinvestimento limitate, in quanto le obbligazioni devono avere una scadenza più breve rispetto al Comparto e 3) la necessità
di far fronte alle crescenti richieste di rimborso anticipato degli investitori.
Le opportunità di investimento nel mercato monetario nell'area dell'euro si sono notevolmente deteriorate dalla
data di lancio del Comparto. I tassi d'interesse negativi e la riduzione del numero di controparti nel mercato rendono difficile realizzare rendimenti positivi investendo nel mercato monetario in EUR e mantenere al contempo la
diversificazione delle controparti prevista dal prospetto informativo.
Il Consiglio di amministrazione è stato informato dal Gestore del portafoglio in merito alla scarsità di opportunità
di reinvestimento in obbligazioni dei mercati emergenti per le obbligazioni che giungeranno a scadenza a partire
da marzo 2016 (in riferimento ai titoli che scadono obbligatoriamente prima della Data di scadenza). Pertanto il
Gestore del portafoglio dovrebbe investire in veicoli del mercato monetario denominati in EUR con rendimenti
negativi per il portafoglio. Ciò comporterebbe da ultimo una diluizione e una riduzione del rendimento realizzato
dalla data di lancio del Comparto, con pregiudizio degli interessi degli investitori. Inoltre, l'incremento del volume
di liquidità all'interno del Comparto che genera un rendimento negativo fino alla scadenza dello stesso eroderebbe il contributo positivo previsto dagli altri investimenti obbligazionari in portafoglio. Vendendo le obbligazioni non ancora scadute in portafoglio agli attuali prezzi di mercato e distribuendo la liquidità disponibile agli investitori si otterranno rendimenti superiori a quelli realizzabili investendo la liquidità che il Comparto riceverà a breve a tassi negativi, in attesa che le restanti obbligazioni giungano a scadenza.
A partire dal 30 marzo 2016, dopo l'orario di cut-off, non saranno più accettate richieste di rimborso e conversione di azioni per il Comparto.
Il Comparto può, con effetto immediato, discostarsi dalla sua politica di investimento. In particolare,
una parte considerevole del suo patrimonio potrà essere investita in disponibilità liquide.
Tutti i costi della liquidazione anticipata sono imputati al Comparto in data odierna, per garantire un trattamento
equo e paritario di tutti gli azionisti.
Alla data di efficacia, gli azionisti che detengono azioni del Comparto riceveranno la quota dei proventi della
liquidazione alla quale hanno diritto dopo la liquidazione del Comparto, ai sensi delle leggi e delle disposizioni
vigenti in Lussemburgo.
L'avviso agli azionisti è altresì disponibile sul sito web
https://www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications.html
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(la "Società")
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Eventuali importi restanti dai proventi della liquidazione che al termine della liquidazione non siano stati rivendicati dagli azionisti saranno depositati presso il depositario pubblico (Caisse de Consignation) a beneficio degli
aventi diritto.
Desideriamo sottolineare che la partecipazione degli investitori nei fondi di investimento potrebbe essere soggetta a tassazione. Per qualsiasi domanda relativa alla tassazione applicabile alla liquidazione in oggetto, si prega di
rivolgersi al proprio consulente fiscale.
Lussemburgo, 16 marzo 2016 | Il Consiglio di amministrazione
L'avviso agli azionisti è altresì disponibile sul sito web
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(la «sociedad»)
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Comunicación a los accionistas del subfondo
UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR)
El Consejo de administración de la sociedad (el «Consejo de administración») desea informarle de su decisión de
liquidar el subfondo UBS (Lux) Bond SICAV – Emerging Markets Bonds 2016 (EUR) (el «subfondo») con efectos a
partir del día 31 de marzo de 2016 (la «fecha de entrada en vigor»), conforme a lo dispuesto en los estatutos y
en el folleto de emisión de la sociedad. Tal y como se contempla en el folleto del subfondo y en los respectivos
documentos de información clave para el inversor (KII por sus siglas en inglés), el vencimiento fue previsto inicialmente para el día 31 Agosto 2016 (la «fecha de vencimiento»). Tras una evaluación exhaustiva realizada por
el gestor de la cartera y el Consejo de administración y, teniendo en cuenta los cambios en el entorno económico y monetario, en particular los tipos de interés negativos del efectivo disponible, el Consejo de administración
llegó a la conclusión de que era necesaria una liquidación previa a la fecha de vencimiento para proteger los intereses de los inversores.
El planteamiento del UBS Fixed Maturity Fund implica que todos los bonos de la cartera de dicho fondo vencen
antes que el mismo fondo. Las oportunidades de reinversión de estos flujos de caja hasta el vencimiento del fondo influyen en el rendimiento del fondo. El rendimiento del fondo durante el periodo transcurrido entre los vencimientos de los bonos de la cartera y el vencimiento del fondo depende del contexto de mercado correspondiente, influido por el tipo al contado, la inclinación de la curva de rendimiento, las oportunidades de reinversión, los flujos en el fondo, etc. (exceptuando los incumplimientos del emisor). Cuanto mayor es la diferencia
entre el vencimiento medio de la cartera y el vencimiento del fondo, mayor es la posibilidad de que se desvíe la
rentabilidad obtenida desde el rendimiento inicial hasta el vencimiento.
Al aproximarse el vencimiento del subfondo, la cantidad de efectivo de la cartera aumenta considerablemente
debido 1) a las fechas de vencimiento de los bonos, 2) a las oportunidades de reinversión limitadas, ya que los
bonos tienen que vencer antes que el subfondo, y 3) al requisito de satisfacer los reembolsos crecientes anticipados de los inversores.
Las oportunidades de inversión del mercado monetario en el espacio EUR han empeorado sobremanera desde el
lanzamiento del subfondo. Los tipos negativos y la disminución del número de contrapartes en el mercado dificultan que se consigan rentabilidades positivas con las asignaciones del mercado monetario en EUR, así como
que se mantenga la diversificación de la contraparte exigida por el folleto.
Al Consejo de administración le fue informado por parte del gestor de la cartera que para los próximos vencimientos de bonos, con inicio en marzo de 2016, las oportunidades de reinversión en bonos de mercados emergentes son escasas (para los bonos que deben vencer antes de la fecha de vencimiento). El gestor de la cartera
tendría, por tanto, que invertir en vehículos del mercado monetario denominados en EUR ofreciendo rentabilidades negativas a la cartera. Esto daría como resultado la dilución y reducción de la rentabilidad obtenida hasta
el momento tras la creación el subfondo, lo cual no favorecería a los inversores. Además, la cantidad creciente
de efectivo en el subfondo ofreciendo rentabilidades negativas hasta el vencimiento de este mermaría la contribución positiva esperada procedente de las inversiones en bonos restantes. La venta de los bonos sin vencimiento de la cartera a precios actuales de mercado y el reparto del efectivo disponible entre los inversores ofrecerán
mejores rentabilidades que invertir el efectivo futuro en el subfondo con tipos negativos y esperar al vencimiento
de los bonos restantes.
Los reembolsos y las conversiones de las acciones del subfondo se cerrarán el día 30 de marzo de 2016 tras la
hora límite.
El subfondo puede desviarse de su política de inversión con carácter inmediato. En particular, una parte importante de sus activos podrían invertirse en fondos líquidos.
Todos los costes de liquidación se cobrarán al subfondo a día de hoy para garantizar un tratamiento justo y equitativo de todos los accionistas.
La comunicación a los accionistas también está disponible en el sitio web
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Los accionistas con acciones del subfondo en la fecha de entrada en vigor recibirán la parte del producto de la
liquidación a la que tengan derecho tras la liquidación del subfondo, de conformidad con la legislación y normativa de Luxemburgo.
Todo fondo restante del producto de la liquidación que no sea reclamado por accionistas tras concluir la liquidación del subfondo se depositará en el depositario público (Caisse de Consignation) en favor de los beneficiarios.
Quisiéramos señalar que su participación en los fondos de inversión puede estar sujeta a tributación. Para cualquier duda de orden fiscal relacionada con esta liquidación, póngase en contacto con su asesor fiscal.
En Luxemburgo, a 16 de marzo de 2016 | El Consejo de administración
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