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RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes
Moyenne industrielle Dow Jones couvert
en dollars canadiens (ZWA) (le « FNB »)
Semestre clos le 30 juin 2016 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement
du Fonds par la direction
Index, fortement pondéré en actions technologiques
sensibles à la croissance, a perdu quelque 3 % (en monnaie
locale).
Résultats
Le FNB a dégagé un rendement de 2,81 %, comparativement
à 3,79 % pour l’indice Dow Jones Industrial Average Index
(couvert en CAD) (l’« indice »). La variation de la valeur
liquidative totale durant la période, de quelque 189 M$
à environ 210 M$, n’a eu aucune incidence sur le rendement
du FNB.
L’exposition du FNB dans le secteur des services financiers
a grandement nui à son rendement, tout comme, dans une
moindre mesure, le secteur des biens de consommation
discrétionnaire. Les titres de Goldman Sachs Group, Inc.,
American Express Company et The Walt Disney Company,
en particulier, ont nettement nui au rendement. Le secteur
des soins de santé a été le secteur le plus favorable au
rendement. Parmi les autres secteurs qui ont stimulé le
rendement, notons ceux de l’énergie et des industries. Les
titres ayant le plus contribué au rendement sont ceux
d’UnitedHealth Group Incorporated, de Johnson & Johnson
et de 3M Company. Les options d’achat couvertes ont
également nui au rendement du FNB, alors que son mandat
de couverture risque de change lui a été profitable, en
raison de l’appréciation du dollar canadien par rapport au
dollar américain.
Conjoncture
L’indice S&P 500 a reculé de plus de 10 % à la mi-février,
puis a recouvré ces pertes et clôturé le premier trimestre en
hausse d’environ 1 %. La volatilité s’est poursuivie au
deuxième trimestre, alors que l’économie montrait des
signes mitigés. Au départ, les fortes hausses de salaire et le
produit intérieur brut favorable ont fait place à un
affaiblissement des exportations, à une baisse des
placements dans le secteur de l’énergie, puis à un
ralentissement de la croissance de l’emploi en mai. La
Réserve fédérale américaine (Fed) prévoyait d’abord relever
les taux d’intérêt à quatre reprises en 2016, mais s’est
ravisée en raison de l’accentuation du risque financier
mondial entourant le vote référendaire sur le Brexit (sortie
du R.-U. de l’Union européenne) et du ralentissement de la
croissance mondiale. Le dollar américain s’est déprécié
d’environ 7 % par rapport au dollar canadien pour le
premier semestre de l’exercice.
Événements récents
Le rythme de la croissance mondiale ainsi que le moment
des nouveaux relèvements du taux directeur par la Fed
seront les principaux facteurs des valorisations des marchés
boursiers américains au cours des prochains trimestres. Le
gestionnaire de portefeuille est d’avis que l’exposition du
FNB au marché des actions de sociétés américaines à
grande capitalisation le place dans une position favorable
pour tirer profit de la croissance du marché américain
durant la période à venir.
Au cours de la période, l’indice S&P 500 et l’indice Dow Jones
Industrial Average Index ont augmenté d’environ 3 %
(en monnaie locale), tandis que l’indice NASDAQ-100
Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états
financiers semestriels ou annuels du FNB. Si les états financiers semestriels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en
obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant au 250 Yonge Street, 9th Floor, Toronto
(Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui de SEDAR à l’adresse
www.sedar.com. Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et
des procédures de vote par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
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FNB BMO vente d’options d’achat couvertes Moyenne industrielle
Dow Jones couvert en dollars canadiens
Opérations avec des parties liées
Commissions de courtage
Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue
par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de
portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps
à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des
opérations ou des accords avec ou visant d’autres membres
de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou
sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant
une « partie liée »). Cette section a pour objectif de présenter
une brève description des opérations entre le FNB et une
partie liée.
Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre de son
groupe, des commissions de courtage standard aux taux
du marché pour l’exécution d’une partie de ses opérations.
Les commissions imputées au FNB (excluant les frais de
change et autres frais) durant les périodes s’établissaient
comme suit :
Total des commissions de courtage
Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc.
2015
107 464
9 666
Les tableaux suivants présentent les principales informations
financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider
à comprendre les résultats financiers du FNB pour les
périodes indiquées.
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle
celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné pour la
distribution des Fonds négociables en bourse BMO, dans les
conditions normales de concurrence en vigueur dans le
secteur des fonds négociables en bourse. Les principales
conditions de la convention figurent dans le prospectus
du FNB.
Actif net par part du FNB1)
Exercices clos les 31 décembre
Période close le
30 juin 2016
Actif net à l’ouverture
de la période
Augmentation (diminution)
liée aux activités
Total des revenus
Total des charges2)
Gains (pertes) réalisés
pour la période
Gains (pertes) latents
pour la période
Augmentation (diminution)
totale liée aux activités3)
Distributions
Revenu de placement
(hors dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles
totales4)
Actif net à la clôture
de la période
Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec
d’autres courtiers importants du Canada pour agir en tant
que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des
parts des Fonds négociables en bourse BMO.
Frais de gestion
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante des
activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire
surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion
du portefeuille et fournit certains services d’administration
requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et
qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du
FNB, au taux annuel maximal indiqué dans le tableau
ci-après.
Le tableau qui suit présente la répartition des frais de gestion.
1)
Taux annuel maximal
des frais de gestion
%
Distribution1)
%
Autre2)
0,65
1,4
98,6
2015
2014
2013
2012
20115)
$
18,81
19,85
19,28
16,19
15,77
15,00
$
$
0,25
0,11
0,48
(0,23)
0,44
(0,22)
(0,02)
(0,16)
0,31
(0,14)
0,14
(0,03)
$
0,30
0,68
(0,65)
0,16
0,38
(0,01)
$
0,08
(0,95)
1,97
3,93
0,29
0,82
$
0,52
(0,02)
1,54
3,91
0,84
0,92
$
$
$
$
—
0,15
—
0,33
—
0,28
—
0,63
—
0,24
—
0,63
0,00
0,24
—
0,64
0,00
0,25
0,36
0,32
—
0,04
0,04
0,08
$
0,48
0,91
0,87
0,88
0,93
0,16
$
18,84
18,81
19,85
19,28
16,19
15,77
Ces informations sont tirées des états financiers audités et non audités du FNB. L’information financière
présentée pour les périodes closes le 30 juin 2016, le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le
31 décembre 2013 est tirée des états financiers établis selon les IFRS. L’information des exercices
antérieurs au 1er janvier 2013 est tirée des états financiers des périodes précédentes préparés
conformément aux PCGR du Canada.
2)
Avant 2013, les retenues d’impôts n’étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées
dans les revenus.
3)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré.
L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en
circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de
l’actif net par part à l’ouverture et à la clôture de la période.
4)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou
les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital
au titre de distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 30 juin de la période
indiquée, soit à la fin du semestre. Toutefois, la répartition réelle des distributions est déterminée le
15 décembre, soit à la fin de l’année d’imposition du FNB. Par conséquent, cette répartition réelle du
revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital peut être différente de
ces estimations.
5)
Les données de cette colonne concernent la période du 14 octobre 2011 (date d’entrée en activité du
FNB) au 31 décembre 2011.
En pourcentage
des frais de gestion
ZWA
2016
76 880
1 779
Faits saillants financiers
Courtier désigné
Symbole
$
$
1)
Les frais de distribution comprennent les frais de dépôt et d’inscription.
2)
Les autres frais comprennent toutes les dépenses liées à l’administration générale, à la publicité,
au marketing et aux profits.
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FNB BMO vente d’options d’achat couvertes Moyenne industrielle
Dow Jones couvert en dollars canadiens
Rendement passé
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 décembre
Période close le
30 juin 2016
Valeur liquidative totale
(en milliers)1)
Nombre de parts en
circulation (en milliers)1)
Ratio des frais de gestion2)
Ratio des frais de gestion
avant renonciations ou
prises en charge2)
Ratio des frais d’opérations3)
Taux de rotation des titres
en portefeuille4)
Valeur liquidative par part
Cours de clôture
2013
2012
20115)
$ 209 781 188 787 207 119 144 616
69 609
6 311
2015
2014
%
11 136
0,72
10 036
0,72
10 436
0,73
7 500
0,74
4 300
0,73
400
0,74
%
%
0,72
0,08
0,72
0,08
0,73
0,10
0,74
0,18
0,73
0,18
0,74
0,23
%
$
$
11,36
18,84
18,79
68,11
18,81
18,82
32,12
19,85
19,98
45,56
19,28
19,28
38,93
16,19
16,13
2,69
15,78
15,84
Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes
les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes
indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du
FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB.
Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
frais d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais
facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant.
Il convient de noter que le rendement passé du FNB n’est
pas une garantie de son rendement futur.
Le 31 décembre 2012, le gestionnaire annonçait que le FNB
avait l’intention de recourir à la dispense accordée et
que le FNB ne serait plus contraint à une restriction de 10 %
en matière de concentration conformément au paragraphe
2.1 (1) du Règlement 81-102. Cette modification aurait
pu avoir une incidence sur le rendement du FNB, si
elle avait été en vigueur tout au long des périodes
d’évaluation présentées.
1)
Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée, le cas échéant.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts de
transaction du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur
liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transaction du portefeuille
et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille
gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 % signifie que le FNB
achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation des
titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations à payer par le FNB sont élevés
au cours de l’exercice et plus la probabilité qu’un investisseur touche des gains en capital imposables au cours
de l’exercice est grande. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement
d’un FNB.
5)
Les données de cette colonne concernent la période du 14 octobre 2011 (date d’entrée en activité du FNB)
au 31 décembre 2011.
2)
Rendements annuels
Le graphique qui suit présente le rendement du FNB pour
chacun des exercices indiqués et pour le semestre clos le
30 juin 2016. Il indique, en pourcentage, la variation à la
hausse ou à la baisse, au dernier jour de chaque exercice,
d’un placement effectué le premier jour de l’exercice.
25,08
26 %
13 %
6,26
8,63
7,69
0%
2,81
-0,62
-13 %
-26 %
20111) 2012 2013
Rendement du 20 octobre 2011 au 31 décembre 2011
2)
Semestre clos le 30 juin 2016
1)
197
2014
2015 20162)
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes Moyenne industrielle
Dow Jones couvert en dollars canadiens
Sommaire du portefeuille
25 principaux titres en portefeuille
Au 30 juin 2016
Répartition du portefeuille
% de la valeur
liquidative
Positions vendeur
Travelers Companies Inc., The, option d’achat, 15 juill. 2016, 115 $ . . (0,08)
Johnson & Johnson, option d’achat, 19 août 2016, 120 $ . . . . . . . . . . (0,07)
3M Company, option d’achat, 15 juill. 2016, 175 $ . . . . . . . . . . . . . . . (0,04)
Exxon Mobil Corporation, option d’achat, 15 juill. 2016, 92,5 $ . . . . . . (0,04)
Verizon Communications Inc., option d’achat, 19 août 2016, 55 $ . . . . (0,03)
Chevron Corporation, option d’achat, 15 juill. 2016, 105 $ . . . . . . . . . (0,03)
United Technologies Corporation, option d’achat,
19 août 2016, 105 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
Intel Corporation, option d’achat, 15 juill. 2016, 32 $ . . . . . . . . . . . . . (0,02)
General Electric Company, option d’achat, 15 juill. 2016, 31 $ . . . . . . (0,01)
International Business Machines Corporation, option d’achat,
15 juill. 2016, 155 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Wal-Mart Stores, Inc., option d’achat, 19 août 2016, 75 $. . . . . . . . . . (0,01)
Procter & Gamble Company, The, option d’achat,
15 juill. 2016, 85 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Merck & Co., Inc, option d’achat, 19 août 2016, 60 $ . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Caterpillar Inc., option d’achat, 19 août 2016, 82,5 $ . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Coca-Cola Company, option d’achat, 19 août 2016, 47 $ . . . . . . . . . . . (0,01)
Boeing Company, The, option d’achat, 15 juill. 2016, 135 $ . . . . . . . . (0,01)
UnitedHealth Group Incorporated, option d’achat,
15 juill. 2016, 145 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Microsoft Corporation, option d’achat, 15 juill. 2016, 52,5 $. . . . . . . . . 0,00
Goldman Sachs Group, Inc., The, option d’achat,
15 juill. 2016, 160 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,00
NIKE Inc., catégorie B, option d’achat, 15 juill. 2016, 57,5 $ . . . . . . . . 0,00
Apple Inc., option d’achat, 15 juill. 2016, 100 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,00
Pfizer Inc., option d’achat, 15 juill. 2016, 36 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,00
Visa Inc., catégorie A, option d’achat, 15 juill. 2016, 80 $ . . . . . . . . . . 0,00
E.I. du Pont de Nemours and Company, option d’achat,
15 juill. 2016, 70 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,00
Wal-Mart Stores, Inc., option d’achat, 15 juill. 2016, 75 $ . . . . . . . . . . 0,00
Industries. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19,65
Technologies de l’information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,56
Biens de consommation discrétionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,30
Services financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,89
Soins de santé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13,55
Biens de consommation de base . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,74
Énergie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,57
Matières premières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,47
Services de télécommunications . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,13
Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,56
Options d’achat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,42)
Répartition totale du portefeuille
25 principaux titres en portefeuille
% de la valeur
liquidative
100,00
% de la valeur
liquidative
Positions acheteur
3M Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,68
International Business Machines Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,79
Goldman Sachs Group, Inc., The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,67
UnitedHealth Group Incorporated . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,39
Boeing Company, The. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,95
Home Depot, Inc., The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,87
Johnson & Johnson . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,63
McDonald’s Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,59
Travelers Companies Inc., The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,54
Chevron Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,00
United Technologies Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,91
Walt Disney Company, The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,73
Apple Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,65
Exxon Mobil Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,58
Procter & Gamble Company, The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,23
Caterpillar Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,89
Visa Inc., catégorie A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,83
Wal-Mart Stores, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,79
E.I. du Pont de Nemours and Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,47
JPMorgan Chase & Co. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,37
American Express Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,32
Merck & Co., Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,20
Verizon Communications Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,13
NIKE Inc., catégorie B. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,11
Microsoft Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,95
Positions vendeur en pourcentage de la valeur liquidative totale (0,42)
Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale
Valeur liquidative totale
92,86
209 780 921 $
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
les trimestres.
Positions acheteur en pourcentage de la valeur liquidative totale 93,27
198
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce
soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres circonstances, sauf si la loi applicable l’y oblige.
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