le « FNB - BMO.com

RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FNB BMO américain de dividendes couvert en dollars
canadiens (ZUD) (le « FNB »)
Période de 12 mois close le 31 décembre 2015 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement
du Fonds par la direction
Conjoncture
Après un premier trimestre marqué par un produit intérieur
brut décevant, en raison de conditions météorologiques
rigoureuses, les actions ont rapidement regagné le terrain
perdu en janvier pour revenir à un niveau neutre, les
investisseurs du monde entier réfléchissant au moment exact
où la Réserve fédérale américaine (« Fed ») abandonnerait sa
politique de taux d’intérêt à zéro pour cent et commencerait
à resserrer ses taux. Les marchés boursiers ont toutefois été
soutenus par une activité régulière sur le plan des fusions et
acquisitions, qui a eu pour effet de réduire le nombre des
titres et d’accroître ainsi la croissance des bénéfices par
action, sans croissance réelle des ventes ou amélioration de la
rentabilité. Les gains ont été stimulés par un nombre de plus
en plus restreint de sociétés de l’indice général, les titres des
secteurs des médias sociaux et des biotechnologies s’étant
particulièrement distingués à ce chapitre.
Objectif et stratégies de placement
Le FNB vise à offrir aux porteurs de parts une exposition à un
portefeuille pondéré en fonction du rendement de titres de
sociétés américaines qui versent des dividendes, ainsi qu’à
procurer aux porteurs de parts des distributions mensuelles.
Les titres des sociétés choisies auront un potentiel de
croissance du capital à long terme. Les titres admissibles
seront sélectionnés au moyen d’une méthode fondée sur des
règles qui tient compte de la croissance des dividendes, du
rendement en dividendes et du ratio de versement des
dividendes, et l’admissibilité sera évaluée chaque année. Les
titres feront également l’objet d’un processus de présélection
afin d’assurer une liquidité suffisante.
Risque
Les risques associés à un placement dans le FNB demeurent
les mêmes que ceux qui sont décrits dans le dernier
prospectus ou dans toute version modifiée ou tout document
d’information sommaire. Aucun changement ayant une
incidence notable sur le niveau de risque global associé à un
placement dans le FNB n’est intervenu au cours de la période.
Les craintes découlant de la conjonction d’une faible
croissance mondiale et d’un fléchissement des données
économiques ont contrasté avec les inquiétudes voulant que
des taux d’intérêt artificiellement maintenus à un niveau bas
puissent nuire à l’économie américaine au lieu de l’aider.
Le marché a réagi de façon négative en mars et en juin, de
même qu’en septembre, lorsque la Fed a de nouveau reporté
la hausse de ses taux d’intérêt en raison de la volatilité des
marchés mondiaux, causée par une dévaluation inattendue
du yuan chinois, qui a fait chuter l’indice S&P 500 de près
de 12 % dans la période du 17 au 25 août. Ces pertes ont été
récupérées au début du mois de novembre, le marché
boursier ayant glissé plus bas vers la fin de l’année.
Résultats
Le FNB a enregistré un rendement de -1,40 %,
comparativement à 0,91 % pour l’indice S&P 500 couvert en
CAD (l’« indice »). La hausse de la valeur liquidative totale
durant la période, de quelque 73 M$ à environ 106 M$, n’a
eu aucune incidence sur le rendement du FNB.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états
financiers annuels complets du FNB. Si les états financiers annuels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en obtenir
un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant au 250 Yonge Street, 9th Floor, Toronto (Ontario)
M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Vous
pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et des procédures de vote
par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
250
FNB BMO américain de dividendes couvert en dollars canadiens
concurrence en vigueur dans le secteur des fonds négociés
en bourse. Les principales conditions de la convention
figurent dans le prospectus du FNB.
La sélection des titres dans les secteurs des biens de
consommation de base et des services aux collectivités a
contribué au rendement relatif du FNB. Les titres ayant
particulièrement favorisé le rendement relatif sont
principalement ceux de Dr. Pepper Snapple Group, Inc., de
Lorillard, Inc., de Wal-Mart Stores, Inc., de NRG Energy, Inc.
et de TECO Energy, Inc. La surpondération de l’exposition du
FNB aux secteurs de l’énergie et des services aux collectivités
a nui au rendement relatif. La sélection des titres dans les
secteurs des biens de consommation discrétionnaire et de
l’énergie a aussi pesé sur le rendement du FNB, notamment
ses positions dans GameStop Corp., Garmin Ltd., Staples, Inc.
et Wynn Resorts, Limited.
Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec
d’autres courtiers importants du Canada pour agir en tant
que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des
parts des FNB BMO.
Frais de gestion
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante
des activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire
surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion
du portefeuille et fournit certains services d’administration
requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et
qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du
FNB, au taux annuel maximal indiqué dans le tableau
ci-après.
Événements récents
La volatilité sera la question centrale en 2016, alors que les
marchés absorberont les répercussions du relèvement des
taux de la Fed sur la croissance économique relative de
l’ensemble de la planète. Le consensus quant à la vigueur des
actions américaines par rapport au marché mondial s’est
réduit, dans la mesure où la croissance économique relative,
les tendances en matière de rentabilité et la croissance des
ventes favorisent les actions de la zone euro et du Japon,
tandis que les évaluations favoriseraient le marché canadien
par rapport au marché américain, avec toutefois une réserve
quant au fait que la persistance de la faiblesse des cours du
pétrole aura une incidence sur le moment où les rendements
canadiens s’amélioreront. Le gestionnaire de portefeuille est
d’avis que l’exposition du FNB aux actions de sociétés
américaines à grande capitalisation axées sur les dividendes
le place dans une position favorable pour tirer profit de la
croissance du marché américain durant la période à venir.
Le tableau qui suit présente la répartition des frais de gestion.
En pourcentage
des frais de gestion
Symbole
ZUD
Taux annuel maximal
des frais de gestion
%
Distribution1)
%
Autres2)
%
0,30
100,0
—
1)
Les frais de distribution comprennent les frais de dépôt et d’inscription.
2)
Les autres frais comprennent toutes les dépenses liées à l’administration générale, à la publicité,
au marketing et aux profits.
Commissions de courtage
Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe
du gestionnaire, des commissions de courtage normales aux
taux du marché pour l’exécution d’une partie de ses
opérations. Les commissions imputées au FNB (excluant les
frais de change et autres frais) durant les périodes
s’établissent comme suit :
Opérations avec des parties liées
Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue
par la Banque de Montréal (« BMO »), est le gestionnaire de
portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps
à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des
opérations ou des accords avec ou visant d’autres membres
de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou
sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant
une « partie liée »). Cette section a pour objectif de présenter
une brève description des opérations entre le FNB et une
partie liée.
Total des commissions de courtage
Commissions de courtage versées à des parties liées
Courtier désigné
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle
celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné pour la
distribution des FNB BMO, dans les conditions normales de
251
$
$
2015
2014
16 017
—
4 528
2 358
FNB BMO américain de dividendes couvert en dollars canadiens
Faits saillants financiers
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 décembre
Les tableaux suivants présentent les principales informations
financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider
à comprendre les résultats financiers du FNB pour les
périodes indiquées.
1)
Valeur liquidative totale (en milliers)
Nombre de parts en circulation (en milliers)1)
Ratio des frais de gestion2)
Ratio des frais de gestion avant renonciations
ou prises en charge2)
Ratio des frais d’opérations3)
Taux de rotation des titres en portefeuille4)
Valeur liquidative par part
Cours de clôture
Actif net par part du FNB1)
Exercices clos les 31 décembre
Actif net à l’ouverture de la période
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus
Total des charges
Gains (pertes) réalisés pour la période
Gains (pertes) latents pour la période
Augmentation (diminution) totale liée aux activités2)
Distributions
Revenu de placement (hors dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales3)
Actif net à la clôture de la période
2015
2014
20134)
$
19,09
17,01
15,00
$
$
$
$
$
1,33
0,00
(0,88)
(0,75)
(0,30)
0,57
0,00
(0,12)
2,37
2,82
0,47
(0,01)
(0,19)
1,93
2,22
$
$
$
$
$
$
0,01
0,53
—
0,01
0,55
18,28
0,00
0,54
—
0,01
0,55
19,09
0,00
0,29
—
0,08
0,37
17,01
2015
2014
20135)
%
106 062
5 802
0,34
72 595
3 802
0,34
34 049
2 002
0,35
%
%
%
$
$
0,34
0,02
86,65
18,28
18,37
0,34
0,01
47,76
19,09
19,19
0,35
—
71,39
17,01
17,03
$
1)
Données au 31 décembre de la période indiquée.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts de
transactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur
liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du
portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au
cours de la période. Pour la période close le 31 décembre 2013, aucune commission ni aucun coût de
transactions du portefeuille n’ont été engagés par le FNB. Par conséquent, le ratio des frais d’opérations
pour les périodes a été nul.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de
portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 %
signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus
le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations
à payer par le FNB sont élevés au cours de l’exercice et plus la probabilité qu’un investisseur touche des
gains en capital imposables au cours de l’exercice est grande. Il n’y a pas nécessairement de lien entre
un taux de rotation élevé et le rendement d’un FNB.
5)
Les données de cette colonne concernent la période du 29 janvier 2013 (date d’entrée en activité
du FNB) au 31 décembre 2013.
2)
1)
Ces informations sont tirées des états financiers annuels audités du FNB. L’information financière
présentée pour les périodes closes le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2013
est tirée des états financiers établis selon les IFRS.
2)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré.
L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en
circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de
l’actif net par part au début et à la fin de la période.
3)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou
les deux.
4)
Les données de cette colonne concernent la période du 29 janvier 2013 (date d’entrée en activité
du FNB) au 31 décembre 2013.
Rendement passé
Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes
les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes
indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du
FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB.
Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
frais d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais
facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant.
Il convient de noter que le rendement passé du FNB n’est
pas une garantie de son rendement futur.
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FNB BMO américain de dividendes couvert en dollars canadiens
Rendements annuels
Sommaire du portefeuille
Le graphique qui suit présente le rendement du FNB pour
chacun des exercices indiqués. Il indique, en pourcentage,
la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de
chaque exercice, d’un placement effectué le premier jour de
l’exercice.
Au 31 décembre 2015
20 %
Répartition du portefeuille
Services aux collectivités . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25,6
Biens de consommation discrétionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,1
Technologies de l’information. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12,9
Industries. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,3
Énergie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,1
Biens de consommation de base . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9,2
Matières premières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,9
Services de télécommunications . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,9
Soins de santé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,7
Services financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,5
Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,8
16,02 15,73
10 %
0%
-1,40
-10 %
-20 %
20131) 2014
1)
2015
Rendement du 19 mars 2013 au 31 décembre 2013
Rendements annuels composés
Le tableau ci-après compare les rendements annuels
composés passés du FNB à son indice de référence, l’indice
S&P 500 couvert en dollars canadiens.
Répartition totale du portefeuille
L’indice S&P 500 couvert en dollars canadiens est un indice
général regroupant 500 sociétés américaines à grande
capitalisation de premier plan inscrites en bourse. Les
titres constituant l’indice sont sélectionnés par un comité
et régulièrement examinés. L’indice est couvert en
dollars canadiens.
25 principaux titres en portefeuille
FNB BMO américain de dividendes
couvert en dollars canadiens
Indice S&P 500 couvert en CAD
1)
%
%
(1,40)
0,91
3 ans
5 ans
100,0
% de la valeur
liquidative
NRG Energy, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,7
ONEOK Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,6
Seagate Technology PLC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,5
AES Corporation, The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Spectra Energy Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Duke Energy Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Frontier Communications Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
CenterPoint Energy, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Caterpillar Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Verizon Communications Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Entergy Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
Williams Companies, Inc., The . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4
International Paper Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
National-Oilwell Varco, Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Cummins Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Emerson Electric Co. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Eaton Corporation plc . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Garmin Ltd. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
QUALCOMM Incorporated . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Darden Restaurants, Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Helmerich & Payne Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Occidental Petroleum Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3
Mattel, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2
Kohl’s Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2
HP Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2
Au 31 décembre 2015
1 an
% de la valeur
liquidative
Depuis
l’entrée en
10 ans
activité1)
10,60
13,04
Rendement du 19 mars 2013 au 31 décembre 2015
La section Résultats du présent rapport présente une analyse du rendement
relatif du FNB par rapport à son indice de référence.
Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale
Valeur liquidative totale
34,0
106 062 126 $
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
les trimestres.
253
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce
soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres circonstances, sauf si la loi applicable l’y oblige.
Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., société de gestion de fonds d’investissement et de gestion
de portefeuille et entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
MD
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appelez au 1 855 885-8170
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