Portefeuilles AGF T2 2010

POINT DE VUE
2010 – L’année
du dividende?
La plupart des investisseurs s’attendent à ce que 2010 soit une
année de transition. L’agitation continue des marchés boursiers,
les inquiétudes au sujet de la dette souveraine en Europe, les déficits
gouvernementaux élevés et la viabilité de la reprise économique rendent
la sécurité, la stabilité et le revenu régulier qu’offrent les actions avec
dividendes de plus en plus attrayants.
Les actions avec dividendes ont été
malmenées en 2008 et 2009, mais
2010 leur a été beaucoup plus clément.
De nombreuses sociétés, dont Telus,
Rogers et Reitmans, ont haussé leurs
distributions cette année. Les experts
prédisent que les actions avec divi­
dendes regagneront la confiance des
investisseurs pour plusieurs raisons.
Premièrement, les taux d’intérêt ont
touché le fond, et bien qu’ils aient aug­
menté en juin et puissent augmenter
Visitez conseillerAGF.com pour des mises à jour mensuelles.
Peter Frost, MBA, CFA
Vice-président, Placements AGF Inc.
de nouveau, le rendement boursier des
actions de première qualité est toujours
beaucoup plus élevé (surtout après
impôt). Deuxièmement, les marchés
boursiers demeurent imprévisibles
et certains croient que les actions de
meilleure qualité seront de nouveau
privilégiées après que les actions plus
spéculatives de sociétés de plus petite
taille ont mené la reprise l’an dernier.
Troisièmement, l’inflation devrait aug­
menter, et des dividendes réguliers
peuvent atténuer la hausse du coût
de la vie.
Toutefois, la principale raison est peutêtre le fait que les avantages des divi­
dendes peuvent encourager les inves­
tisseurs nerveux à réintégrer le marché.
Les dividendes sont non seulement
une indication de la santé financière
d’une société, mais peuvent à la longue
rehausser les rendements globaux avec
30 juin 2010
POINT DE VUE
moins de volatilité. De décembre 1956 à
décembre 2009, l’indice de RG composé
S&P/TSX a enregistré un rendement
de 8,9 % et plus du tiers (3,3 %) de ce
rendement provenait des dividendes.
La source de dividendes est aussi plus
stable. Pendant la même période, l’écarttype de l’indice était de 17,1 %, contre
seulement 2,1 % pour la source de divi­
dendes, ce qui est semblable à un bon
du Trésor ou à une obligation d’un an*.
tés en plein essor. La croissance des
dividendes de ces sociétés est habituel­
lement soutenue par des bénéfices et
des liquidités à la hausse et c’est ce qui
leur permet de verser un dividende tou­
jours plus élevé », explique M. Frost.
Les investisseurs ignorent peut-être
que les sociétés avec dividendes crois­
sants offrent plus d’avantages que les
sociétés avec dividendes. De décembre
1986 à mars 2010, les sociétés avec divi­
dendes croissants ont enregistré un ren­
dement de 12,1 %, dépassant les socié­
tés avec dividendes, comme l’illustre le
graphique ci-après. Un place­ment de
10 000 $ donne 142 341 $ avec divi­dendes
croissants pour la pé­riode, contre seu­
lement 97 676 $ pour les sociétés avec
dividendes et 42 305 $ pour l’indice.
tés en plein essor. »
« En investissant dans des sociétés
avec dividendes croissants, vous
investissez en fait dans des socié-
« De plus, en choisissant des sociétés
avec dividendes croissants au lieu de
sociétés avec dividendes élevés, vous
bénéficiez d’une plus grande diversifi­
cation dans presque tous les secteurs,
même dans les secteurs cycliques »,
ajoute-t-il.
M. Frost commence avec un univers de
plus de 5 000 sociétés dans le monde
entier, et en choisit 1 500 au moyen
de filtres de liquidité et de valeur bour­
La croissance des dividendes donne des rendements supérieurs à long terme
Rendement global de portefeuilles (déc. 1986 – mars 2010, pondération égale, %)
��
��,�
��
Pourcentage
��,�
��
�,�
�
�
�
�,�
�,�
Sociétés sans
dividendes
Sociétés qui
réduisent
leurs dividendes
Indice composé
S&P/TSX
M. Frost modifie son approche pour la
gestion du Fonds revenu traditionnel
AGF et du Fonds revenu mensuel élevé
AGF en fonction des distributions
annuelles cibles (5 % et 7 %, respecti­
vement, payées chaque mois). Pour le
premier fonds, il se concentre sur les
sociétés qui produisent un revenu et une
appréciation du capital, pour le deuxième,
il recherche des liquidités maximales.
M. Frost est d’avis que les perspec­
tives sont très reluisantes pour les
sociétés avec dividendes cette année.
« Ces sociétés devraient se reprendre
et s’empa­rer de la part du marché de
concurrents plus faibles qui ont de la
difficulté à rester à flot dans ce climat
difficile », ajoute-t-il.
MOT DE LA FIN
�
�
Il prend le premier 25 % des sociétés
avec dividendes croissants et effectue
une analyse qualitative (croissance
soutenue des bénéfices, évaluations
raisonnables, bilan solide et équipe
de gestion compétente, par exemple).
Une fois la répartition de l’actif établi,
il travaille avec l’équipe des fonds à
revenu fixe d’AGF pour investir dans les
sociétés qui offrent les meilleurs écarts
et qui ciblent la section de la courbe
de rendement qui offre le ratio risquerendement le plus avantageux.
Sociétés avec
dividendes
Sociétés avec
dividendes
croissants
Offrez à vos clients les avantages d’un
fonds avec dividendes croissants. Pour
des documents que vous pouvez utiliser
avec vos clients, commu­niquez avec
votre représentant AGF dès aujourd’hui.
Source : RBC Marchés des Capitaux, recherche quantitative
Peter Frost, vice-président auprès de
Placements AGF, avec plus de 17 ans
d’expérience, préconise l’approche
« dividendes croissants » pour ses
investissements. « En investissant dans
des sociétés avec dividendes croissants,
vous investissez en fait dans des socié­
sière. Il évalue ensuite la croissance
des dividendes sur trois, cinq et dix ans
et examine aussi la constance, car il
recherche des sociétés qui versent des
dividendes toujours plus élevés et non
celles qui les augmentent une année
pour les réduire l’année suivante.
Visitez conseillerAGF.com pour des mises à jour mensuelles.
* Source : Service d’analyse des portefeuilles AGF
30 juin 2010
DÉNIS DE RESPONSABILITé
DÉNIS DE RESPONSABILITé
Les commentaires que renferme ce document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général basés sur de
l’information disponible à la date indiquée et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière
de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons fait tous nos efforts pour
assurer l’exactitude des commentaires au moment de la publication. Cependant, l’exactitude n’est pas garantie. Les conditions
du marché peuvent changer et le portefeuilliste n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement individuelles
suite à l’utilisation ou sur la foi de l’information contenue dans ce document.
Des commissions de vente, des commissions de suivi et des frais de gestion peuvent être reliés aux fonds communs
de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont des rendements globaux
annuels composés historiques. Ils comprennent les changements de valeur des titres et le réinvestissement des dividendes ou
distributions et ne prennent pas en considération les commissions de vente, les frais de rachat, de placement, d’autres frais ou
l’impôt sur le revenu payables par les porteurs de titres qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement
ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement antérieur ne se reproduira pas nécessairement.
Il ne faut pas confondre le versement de distributions avec la performance, le taux de rendement ou le rendement du fonds.
Si les distributions sont plus élevées que le rendement du fonds, votre investissement initial diminuera. Les distributions
versées par suite de la réalisation de gains en capital, ainsi que le revenu et les dividendes gagnés par un fonds, sont
imposables entre vos mains dans l’année où ils sont payés. Le prix de base rajusté sera diminué du montant des
remboursements de capital. Si le prix de base rajusté tombe au-dessous de zéro, vous devrez payer l’impôt sur les
gains en capital sur le montant au-dessous de zéro.
Visitez conseillerAGF.com pour des mises à jour mensuelles.
30 juin 2010