BlackRock Global Funds - World Gold A2 EUR

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BlackRock Global Funds - World Gold A2 EUR
Morningstar Kategorie Index
HSBC Global Gold TR
60.0
Morningstar Analyst Rating™
Wachstum von 10 000
(EUR)
50.0
Anthony McDonald
Morningstar Analyst
Fondsmanagement: Das Team dieses Fonds
ist eines der am besten ausgestatteten am
Markt.
Fondsgesellschaft: Wir haben eine gute
Meinung von BlackRock. Neben dem
erfolgreichen Anleihenmanagement stärkte
die Übernahme von MLIM die Aktienexpertise
des Hauses.
Prozess: Der Ansatz berücksichtigt sowohl
die Analyse von Unternehmen als auch
Prognosen über die Preistrends bei relevanten
Rohstoffen. Die Qualität des Managements gilt
als kritischer Einflussfaktor für den
Unternehmenserfolg.
Wertentwicklung: Gutes Abschneiden seit
dem Antritt Hambros 2002.
Durchschnittlich.
Rolle im Portfolio: Beimischung – Gold hat
eine geringe Korrelation mit anderen
Anlageklassen. Die zugehörigen Aktien weisen
aber durchaus eine Abhängigkeit vom breiten
Aktienmarkt auf.
Morningstar Style Box: Ownership Zone
Giant
Groß
Mid
Klein
Micro
Deep Val Core Val Blend
Fonds
30.0
Kategorie Index
20.0
Kategorie
10.0
Key Points
Gesamtkostenquote:
40.0
Core Grth High Grth
Centroid = weighted average of stock holdings
Zone = 75% of fund's stock holdings
YTD Wertentwicklung
31/10/11
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
*
*
*
&
(
&
*
(
(
66.04
27.80
-13.36
51.05
14.48
19.98
-31.11
44.37
45.86
31.57
6.79
1.87
0.92
9.58
11.12
-11.13
15.17
3.01
-2.11 +/- Kategorie Index
19.48
2.02
0.70
6.98
-2.23
8.98
5.82
-9.81
-6.50
2.28 +/- Kategorie
30
28
32
23
53
13
39
57
61
Morningstar Opinion
11 Feb 2011 | Der BGF World Gold ist ein Fonds hoher
Qualität.
Evy Hambro ist seit Jan. 2002, als er neben Dr. Graham
Birch zum Co-Manager ernannt wurde, für diesen Fonds
verantwortlich. Birch ist seit Anfang 2010 im Ruhestand.
Hambro ist ein talentierter Fondsmanager, der von einem
umfangreichen Rohstoff-Team unterstützt wird. Er hat
mitgeholfen, das Team zu einer gut ausgestatteten und
stabilen Gruppe zu formen. Die Analysten für Minenwerte
waren für ihn insbesondere nach dem Weggang von
Graham Birch, der zuvor das Team geleitet hatte, eine
große Unterstützung. Hambro fungiert neben Robin
Batchelor seit April 2009 als Co-CIO des Teams. Hambro
ist dabei verantwortlich für die Analysten für Minenwerte,
während Batchelor die Energieanalysten führt.
Hambro wendet den disziplinierten Investmentprozess an,
der schon vor dem Weggang von Dr. Birch im Einsatz war.
Er nutzt erfolgreich das Unternehmens- und
Rohstoffresearch seines Teams. Dabei geht er sehr
risikokontrolliert vor und achtet auf die Liquidität. Durch
eine umfassende Bewertungsanalyse sollen
Unternehmen identifiziert werden, die am besten von
steigenden Rohstoffpreisen profitieren und gleichzeitig
ein akzeptables Risiko darstellen. In der Praxis führt dies
zu einem Fokus auf eher große Unternehmen, die die
Produktion ausweiten können und die Kosten im Griff
Morningstar Kategorie
Benchmark des Fonds
Auflagedatum
Branchen: Edelmetalle
100% FTSE Gold Mines TR USD
06/04/2001
* Quartil
-10.53 Gesamtrendite
33 Perzentil
haben. Wir behalten das hohe Fondsvolumen im Auge
(mehr als 9 Mrd. US-Dollar Ende Dezember 2010), gehen
aber davon aus, dass die Langfristorientierung des
Managers und die historische Betonung von großen,
liquiden Unternehmen es ermöglichen, den Fonds ohne
signifikante Nachteile für die Performance zu verwalten.
Über die Zeit hat der Investmentansatz gute Ergebnisse
geliefert. Seit 2002 hat der Fonds die Morningstar
Kategorie ‚Aktien Branchen: Edelmetalle‘ in fast jedem
Jahr übertreffen können (eine größere Ausnahme hiervon
bildet das Jahr 2009). Seine Benchmark schlug er in allen
Jahren außer 2008. 2008 litt der Fonds unter seinen Silberund Platinpositionen sowie unter dem strukturellen
Untergewicht in großen Indextiteln, die sich in der
Finanzkrise besonders gut halten konnten. Die positive
Einschätzung für Gold 2009 und 2010 half der Performance
des Fonds relativ zum Index. Er lag aber in einem Jahr, in
dem kleine und spekulative Aktien besonders gut
abschnitten, hinter dem Durchschnitt seiner Kategorie, da
er den Fokus auf große, liquide Unternehmen legt. 2009
und 2010 belastete zudem die Aktie von Kinross, die einer
der Favoriten des Rohstoff-Teams war, die relative
Performance
Die TER liegt im Rahmen des in der Kategorie Üblichen.
Es handelt sich hier um einen der besten Fonds für
Standardtitel aus dem Gold- und Edelmetallsektor. Der
Fonds behält deshalb das Rating ‘Gold‘.
ISIN
Domizil
Rechtsform/UCITS
Fondswährung
Fondsvolumen
LU0171305526
Luxemburg
SICAV
EUR
USD 8273.95 Mil
(per 31/10/11)
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und stellen keine Anlageberatung oder die Empfehlung, bestimmte Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, dar, (2) dürfen ohne eine ausdrückliche Lizenz weder kopiert noch verteilt werden und (3) werden ihre Genauigkeit,
Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Morningstar behält sich vor, für den Zugang zu diesen Ratings und/oder Rating-Berichten Gebühren zu erheben. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden
oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung von Ratings, Rating-Berichten oder hierin enthaltenen Informationen herrühren.
ß
®
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BlackRock Global Funds - World Gold A2 EUR
Manager
Verantwortlich seit
Ø Zugehörigkeit
Ø Jahre an
Berufserfahrung
Längste Zugehörigkeit
Evy Hambro
01/01/02
9.90
14
9.90
Weitere Fonds des Managers:
BlackRock Gold & General
BGF World Mining
Anzahl der Analysten
10 Analysten
Anzahl der Holdings
Erw. Tracking Error
Erw. Turnover
(Portfolioumschlag)
Sektorrestriktionen
Geografische
Restriktionen
Taktischer Einsatz von
Kasse
Hedging
Benchmark des Fonds
Evy Hambro kam 1994 zu Mercury Asset Management
(heute BlackRock). Er ist seit Anfang 2002 Co-Manager
des Fonds. Zudem ist er für mehrere Gold- und MinenFonds verantwortlich. Hambro kann einen
beeindruckenden Lebenslauf vorweisen. In seiner ganzen
Karriere lag der Schwerpunkt auf die Analyse von
Edelmetall- und Minenwerten. Er half, das mittlerweile 16
Personen zählende Rohstoff-Team bei BlackRock
aufzubauen – eines der am besten ausgestatteten Teams,
die wir kennen. Bis zum April 2009 stand Dr. Graham Birch
an dessen Spitze. Danach nahm er eine zwölfmonatige
Auszeit und kehrt nicht mehr ins Unternehmen zurück.
Hambro fungiert neben Robin Batchelor seither als Co-CIO
des Teams. Der Weggang von Birch stellt angesichts
Fondsgesellschaft
Fondsgesellschaft
Blackrock (Luxembourg) S.A.
Gesamtes verwaltetes
Vermögen
Gesamtes verwaltetes
Vermögen in der
Strategie
Fondsmanagement
USD 3,45 Bio.
9 Mrd. USD
50-80
Keiner
< 10% p.a.
Keine
Keine
Nein
Nicht gehedged
100% FTSE Gold
Mines TR USD
BlackRock, Inc. ist ein unabhängiges Unternehmen, das
Vermögens-, Risikomanagement und Beratung anbietet.
Die Firma hatte lange vor allem institutionelle Kunden,
wendet sich aber insbesondere durch die Übernahme von
Merrill Lynch Investment Managers im Jahr 2006 verstärkt
an Privatanleger. Dies stärkte auch den Aktienbereich des
Unternehmens. Die Akquisition von Barclays Global
Investors im Dez. 2009 machte die Firma zum größten
Anbieter von ETFs und auch zum weltweit größten
Vermögensverwalter. BlackRock bietet seinen Kunden
relativ ausführliche Markt- und Fondsberichte. Uns gefällt
zudem die Vergütungsstruktur im Investmentteam, die der
kurzfristigen Jagd nach Performance entgegensteht. Die
Bonuszahlungen der Senior-Portfoliomanager basieren
Investmentansatz
Der Investmentansatz berücksichtigt sowohl die Analyse
von Unternehmen als auch Prognosen über die Preistrends
bei relevanten Rohstoffen. Das Bottom-Up-Research
bildet einen wichtigen Bestandteil des Prozesses und
beinhaltet auch Meetings mit dem Management und
Besuche von Minen. Der Fokus liegt auf Produzenten hoher
Qualität, die über ein gutes Kostenmanagement verfügen
und deren Bewertung die langfristigen Gewinnaussichten
des Unternehmens unterschätzt. Ein eigenes Model
(Verdict) wird zur Bewertung der Unternehmen verwendet.
Der Top-Down-Ansatz in der Analyse berücksichtigt
Morningstar Kategorie Index
HSBC Global Gold TR
seiner langjährigen Erfahrung (insbesondere im
Goldsektor) ohne Zweifel einen Verlust dar, aber das Team
hat ihn gut verkraftet. Es verfügt weiterhin über
umfangreiche Fondsmanagement-Expertise und Hambro
kann auf die Unterstützung sehr kompetenter Analysten
zählen.
auf der 1-, 3- und 5-jährigen Performance, was im
Gegensatz zu der branchenüblichen Konzentration auf
zwölf Monate steht. Darüber hinaus werden Analysten für
den Beitrag belohnt, den sie zum Erfolg eines Fonds
geleistet haben. Diese Struktur spornt die Analysten dazu
an, ihre Anlageideen effektiv zu kommunizieren.
BlackRock steht für einen sehr risikobewussten Ansatz
und investiert stark in Risikomanagementsysteme.
Faktoren wie politisches Risiko. Der Fonds orientiert sich
bei der Portfoliokonstruktion an der Benchmark. Ziel ist
eine beständige Outperformance. Der Schwerpunkt liegt
auf Gold, aber der Manager investiert üblicherweise bis
zu 25% in andere Edelmetallhersteller. Der Fonds hat drei
Segmente: Große Positionen mit guter Liquidität und von
denen das Team sehr überzeugt ist; typischerweise 5-10%
Gewicht je Holding. Mittelgroße Positionen: meist
Unternehmen, die nur ein Metall produzieren oder in nur
einem Land tätig sind. Sie machen 2-5% je
Portfolioholding aus. Positionen unter 2% können Small
Caps sein oder Unternehmen mit niedriger Liquidität.
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ß
®
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BlackRock Global Funds - World Gold A2 EUR
Rel. Kat.
16.31
4.57
2.22
12.14
1.07
1.06
1.23
1.08
1.18
0.99
Growth-Kennzahlen
Langfristige Gewinne
hist. Gewinne je Aktie
Umsatz
Cash Flow
Buchwert
Fonds
13.53
29.72
12.13
19.37
6.60
Rel. Kat.
1.28
0.34
0.99
0.64
1.54
Ø Marktkap.
EUR 12129.64 Mil
Holdings Based Style Map
Prozess: Portfolio
Der Manager investiert aufgrund seines benchmarkorientierten Ansatzes und des Fokus auf Liquidität
hauptsächlich in große Unternehmen. Dabei bevorzugt der
Fondsmanager Firmen, die langfristig die Produktion
steigern können. Dennoch ist der Fonds strukturell in den
größten Indexpositionen untergewichtet, da die
Anlagerichtlinien ein Investment von mehr als 10% in
einer Aktie verbieten. Der Manager kann auch in die
Hersteller anderer Edelmetalle als Gold investieren. In der
Vergangenheit hielt er 75%-80% in Aktien von
Goldunternehmen und der Rest verteilte sich auf
Hersteller von anderen Rohstoffen wie Silber oder Platin.
Letztere waren Mitte 2008 im Portfolio deutlich vertreten,
was sich in Positionen wie Fresnillo und Impala Platinum
Asset Allokation
Long % Short % Netto%
50
Anleihen
0.04
0.00
0.04
Cash
1.57
0.00
1.57
Sonstige
0.80
0.00
0.80
75 100
Sektoren Delta
Fonds
Kategorie
gen
25
97.59
tun
0
0.00
leis
Groß
97.59
nst
Die
Aktien
Giant
Mid
Assets in %
widerspiegelte. In der zweiten Hälfte 2008 und im Jahr
2009 wurde Hambro in der Erwartung, dass die
wirtschaftliche Unsicherheit zu einer hohen Nachfrage bei
begrenztem Angebot führen würde, sehr zuversichtlich für
Gold. Darum erhöhte er dessen Gewichtung auf ein
Allzeithoch. Seine Einschätzung für Gold blieb auch 2010
positiv, da die Stärke der wirtschaftlichen Erholung
ungewiss schien. Er bevorzugte Wachstumsunternehmen
hoher Qualität.
rie
Fonds
HSBC Global Gold TR
Ind
ust
Value-Kennzahlen
KGV
Kurs/Umsatz
Kurs/Buch
Kurs/Cash Flow
Dividendenrendite
Morningstar Kategorie Index
Informationswirtschaft
Klein
Micro
Top Holdings
Deep Val Core Val Blend
Core Grth High Grth
Centroid = weighted average of stock holdings
Zone = 75% of fund's stock holdings
(per 31/10/11)
Top 5 Regionen
Kanada
Afrika
Lateinamerika
Australasien
Vereinigtes Königreich
Top 5 Länderaufteilung
Kanada
Südafrika
Mexiko
Australien
Mali
Märkte
Industrieländer
Schwellenländer
Nicht definiert
% Aktien
39.83
18.86
17.04
9.77
5.08
% Aktien
39.83
13.65
11.29
9.77
5.22
% Aktien
60.77
39.23
0.00
Assets in %
31-10-11
Newcrest Mining Limited
8.48
Goldcorp, Inc.
7.47
Fresnillo PLC
7.04
Kinross Gold Corporation
6.74
Randgold Resources, Ltd. ADR
5.09
Buenaventura Mining Company Inc. ADR
4.68
Newmont Mining Corporation
4.09
Eldorado Gold Corp
4.06
Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V.
3.98
IAMGold Corporation
3.43
Impala Platinum Holdings
3.42
Barrick Gold Corporation
2.72
Franco-Nevada Corp
2.67
Gold Fields Ltd
2.55
Yamana Gold, Inc.
2.31
Agnico-Eagle Mines
2.18
Harmony Gold Mining Co., Ltd.
2.02
Rio Tinto PLC
2.00
New Gold, Inc.
1.86
African Rainbow Minerals Limited
1.78
Gesamtsumme der Aktien/Anleihen
Assets in Top 10 Positionen in %
Sektorengewichtung
% Aktien
Rel. Kat.
h Informationswirtschaft
0.00
0.00
r Software
0.00
—
t Hardware
0.00
0.00
y Medien
0.00
—
u Telekommunikation
0.00
—
j Dienstleistungen
0.00
0.00
i Gesundheitswesen
0.00
0.00
o Verbraucherdienste
0.00
0.00
p Business Services
0.00
0.00
a Finanzen
0.00
0.00
100.00
1.00
0.00
0.00
k Industrie
s Konsumgüter
100.00
1.01
f Energie
0.00
0.00
g Versorger
0.00
0.00
d Industriematerialien
60/1
55.06
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Seite 4 Von 4 | Morningstar® Research Report | Renditedaten vom 31/10/11
BlackRock Global Funds - World Gold A2 EUR
Laufende
Rendite p.a.
(EUR)
Fonds +/% Kateg
orie
Index
Rendite 3 Monate
Rendite 6 Monate
Rendite 1 Jahr
Rendite 3 Jahre
Rendite 5 Jahre
Rendite 10 Jahre
0.38
-0.81
0.51
35.97
10.24
17.75
-3.87
-1.28
-0.56
0.99
1.63
5.23
3.49
5.04
0.60
-1.94
1.95
2.60
22
19
39
52
46
15
3 J.
Rel.
Kat.
5 J.
Rel.
Kat.
MPT Stat.
R²
Beta
Alpha
Vola und
risikoadj.
Rendite
+/- Rang
Kat.
91.19 1.15 92.72 1.10
0.86 1.06 0.92 1.05
5.38 0.62 2.20 1.75
3 J.
Rel.
Kat.
5 J.
Rel.
Kat.
Morningstar Kategorie Index
HSBC Global Gold TR
Performance
Seit der Ernennung Hambros zum Co-Manager des Fonds
2002 bis Jan. 2011 platziert sich der Fonds im obersten
Quartil der Morningstar Kategorie ,Branchen:
Edelmetalle‘. Zudem übertraf er seine Benchmark, den
FTSE Gold Mines. Nur 2008 entwickelte sich der Fonds
schlechter als die Benchmark, was teilweise auf das
strukturelle Untergewicht in den großen Indexkomponenten wie Barrick Gold und Newmont Mining
zurückzuführen ist. Diese Aktien wurden in der Finanzkrise
von den Anlegern als vergleichsweise sichere Anlage
erachtet. Die Investitionen in Silber und Platin wirkten sich
in der zweiten Hälfte 2008 ebenfalls negativ aus. Dennoch
konnte der Fonds 2008 die Kategorie dank des Fokus des
Managers auf Liquidität schlagen. Von der Erholung der
Aktienmärkte 2009-10 und dem positiven Ausblick des
Fondsmanagers für Gold profitierte der Fonds in einem
Zeitraum, in dem die Goldpreise stiegen. Allerdings kam
die meiste Performance im Zuge der Erholung von Small
Caps und spekulativen Aktien, die nicht im Fokus dieses
Fonds liegen. Somit entwickelte er sich in diesem
Zeitraum im Vergleich zur Kategorie unterdurchschnittlich.
Monatliche Rendite vs Morningstar Kategorie (EUR)
Fonds
6
St.abw.
27.53 0.96 30.80 0.96
Mittelwert
2.90 0.96 1.22 1.11
Sharpe Ratio
1.23 1.00 0.40 1.18
Information Ratio 0.09 0.56 0.16 16.00
Treynor Ratio
47.04 0.88 11.70 1.20
4
2
0
-2
2009
2010
Risiko & Rendite
Der Fonds birgt Risiken aufgrund der hohen Abhängigkeit
von Gold- und anderen Edelmetallpreisen. Die hohe
Gewichtung in den Top 10 (Ende Okt. 2010 über 59%) kann
zu einiger Volatilität führen, sofern ein Titel enttäuscht.
Die Einzeltitelrisiken sind hoch, aber der Fondsmanager
hat gezeigt, dass er damit umzugehen weiß. Darüber
Risiko/Rendite Analyse
Fonds
Kategorie-Peers
-4
2011
Kategorie-Durchschnitt
3 J. Rendite
80.00
60.00
40.00
20.00
hinaus achtet er auf die Liquidität. Der Fonds bietet eine
bessere Absicherung in fallenden Märkten als der
Kategoriedurchschnitt.
Morningstar Rating
(Rel. Kat.)
Morningstar
Return
Morningstar
Risiko
Morningstar
Rating
3 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
Rating Gesamt
Ø
Ø
>Ø
>Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
QQQ
QQQ
QQQQ
QQQQ
0.00
15.00 18.00 21.00 24.00 27.00 30.00 33.00 36.00 39.00
-20.00
3 J. Standardabweichung
Gebühren
Die TER liegt nahe am Median der Kategorie. Die Kosten
könnten wegen der Höhe des verwalteten Vermögens
geringer sein.
Max Ausgabeaufschlag %
Max. jährliche Verwaltungsvergütung %
TER (Gesamtkostenquote) %
Copyright © 2011 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen, Daten und ausgedrückten Meinungen ("Informationen"): (1) sind das Eigentum von Morningstar und/oder seiner Inhaltelieferanten
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Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Morningstar behält sich vor, für den Zugang zu diesen Ratings und/oder Rating-Berichten Gebühren zu erheben. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden
oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung von Ratings, Rating-Berichten oder hierin enthaltenen Informationen herrühren.
5.00
1.75
2.08
ß
®